昨日晚間，三七互娛(002555.SZ)披露了2019年業(yè)績(jī)，營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.27億元，比上年增長(zhǎng)73.30%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.15億元，比上年增長(zhǎng)109.69%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)20.89億元，比上年增長(zhǎng)339.90%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~32.58億元，比上年增長(zhǎng)66.68%。

三七互娛表示，公司移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長(zhǎng)是本期收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。隨著公司自研能力的提高，多元化的持續(xù)推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，公司在2020年度的流水預(yù)計(jì)較2019年有進(jìn)一步增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2020年第一季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為7億元至7.5億元。2020年第二季度，在現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)異表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，公司預(yù)計(jì)將在全球范圍內(nèi)陸續(xù)推出多款自研的精品游戲。

三七互娛2019年利潤(rùn)分配預(yù)案為：以21.12億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)。此前2019年半年度，三七互娛以分紅派息股權(quán)登記日實(shí)際發(fā)行在外的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利1元(含稅)。即三七互娛預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅金額(含稅)8.45億元，占合并報(bào)表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)的比率54.23%。

2019年，三七互娛主營(yíng)業(yè)務(wù)分類別情況中，移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.89億元，較上年增長(zhǎng)114.78%;毛利率為87.67%，較上年提高6.72%。

研發(fā)層面，三七互娛為增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，持續(xù)增加研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)生研發(fā)費(fèi)用8.20億元，同比增長(zhǎng)52.57%，近三年研發(fā)費(fèi)用累計(jì)17.94億元。此外，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模也進(jìn)一步擴(kuò)大，截至2019年末，三七互娛共有游戲及系統(tǒng)研發(fā)人員1582人，較上年增長(zhǎng)14.72%。

三七互娛稱，公司研發(fā)投入的增長(zhǎng)主要集中在產(chǎn)品品質(zhì)提升和新品類探索兩個(gè)方面，對(duì)移動(dòng)游戲研發(fā)的持續(xù)大力投入，是公司實(shí)施“精品化、多元化、全球化”經(jīng)營(yíng)策略的重要組成部分。

在發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，三七互娛還發(fā)布了2020年非公開發(fā)行股票預(yù)案。預(yù)案顯示，三七互娛擬通過非公開發(fā)行股票募集不超過45億元(含本數(shù))的資金。除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金擬用于“網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)及運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目”、“ 5G云游戲平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”以及“ 廣州總部大樓建設(shè)項(xiàng)目”。

值得注意的是，今日，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)看好三七互娛游戲業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和未來公司業(yè)績(jī)的可增長(zhǎng)性，并紛紛給出“買入”或“推薦”評(píng)級(jí)。

民生證券發(fā)布《三七互娛(002555)：20Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)計(jì)高增 新游品類不斷拓寬 定增挖掘盈利新動(dòng)力》研報(bào)表示，預(yù)計(jì)公司2020-2022 年能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益1.31、1.63、2.03 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為24X、20X、16X。我們看好公司目前頭部游戲的流水持續(xù)性疊加新游上線增厚公司業(yè)績(jī)，同時(shí)未來銷售費(fèi)用下滑進(jìn)一步釋放利潤(rùn)，目前公司PE(TTM)處于17 年以來38%分位數(shù)，維持 “推薦”評(píng)級(jí)。

方正證券發(fā)布《三七互娛(002555)：20Q1預(yù)增54%-65% 自研擴(kuò)張、新品類及出海、5G云游戲?yàn)?020年關(guān)鍵布局》研報(bào)稱，預(yù)計(jì)公司2020-2022 年歸母凈利分別為26.6/30.5/33.6 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為25/22/20X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

新時(shí)代證券發(fā)布研報(bào)名為《三七互娛(002555)年報(bào)點(diǎn)評(píng)：2019年凈利同增110% 研運(yùn)出海與募資助力公司再上新臺(tái)階》，稱看好公司加強(qiáng)研發(fā)、精細(xì)運(yùn)營(yíng)、品類拓展、海外拓展，和游戲生態(tài)拓展，基于看好游戲行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)我們看好公司的戰(zhàn)略體系，2020 年產(chǎn)品線的確定性和AI 系統(tǒng)帶來的經(jīng)營(yíng)效率提升，看好公司研運(yùn)一體和流量經(jīng)營(yíng)策略，新品類拓展和海外市場(chǎng)開拓帶來的流水和ARPU 值。預(yù)計(jì)2020-2022 年凈利潤(rùn)分別為26.5/31.66/36.98 億元，同比增長(zhǎng)25.3%/19.5%/16.8%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.25/1.5/1.75 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為26/21/18 倍，“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

中國(guó)銀河證券在《三七互娛(002555)2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)翻倍增長(zhǎng) 5G云游戲有望成為未來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)》研報(bào)中表示，看好公司在移動(dòng)游戲領(lǐng)域保持高質(zhì)量、高產(chǎn)出和長(zhǎng)周期游戲產(chǎn)品研發(fā)和發(fā)行帶來的穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，以及未來在5G 云游戲和VR 游戲等領(lǐng)域的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司20、21 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為31.3 億元/34.5 億元，同比增長(zhǎng)48.0%/10.2%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.48/1.63，對(duì)應(yīng)PE 分別為21.63x/19.64x。預(yù)計(jì)2020年增發(fā)會(huì)稀釋EPS，但看好5G 時(shí)代云游戲的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給予推薦評(píng)級(jí)。

此外，國(guó)盛證券、華泰證券同樣維持“買入”評(píng)級(jí)，中金公司維持原有盈利預(yù)測(cè)。