本次股權(quán)變更完成后，匯金公司將不再直接持有光大銀行19.53%的股份，而光大集團(tuán)持股數(shù)量則增至236億股，對(duì)光大銀行的直接持股比例增至44.96%。

“光大集團(tuán)整體上市的發(fā)展戰(zhàn)略會(huì)是大趨勢(shì)，依托集團(tuán)平臺(tái)，子公司層面的發(fā)展聯(lián)動(dòng)也推行多年，我們集團(tuán)下屬所有的子公司都是按照總部的要求，統(tǒng)一在規(guī)劃和行動(dòng)。”5月10日，光大集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)一位高層人士在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)透露。

5月6日，光大銀行(601818.SH)發(fā)布《關(guān)于股權(quán)變更方案獲批的提示性公告》稱(chēng)，財(cái)政部已同意光大集團(tuán)向匯金公司增發(fā)股份，同時(shí)匯金公司將其持有的光大銀行102.51億股A股股份轉(zhuǎn)讓給光大集團(tuán)。

本次股權(quán)變更完成后，匯金公司將不再直接持有光大銀行19.53%的股份，而光大集團(tuán)持股數(shù)量則增至236億股，對(duì)光大銀行的直接持股比例增至44.96%。

通過(guò)匯金公司“讓股”，繼而實(shí)現(xiàn)對(duì)光大銀行股權(quán)關(guān)系徹底拉直的光大集團(tuán)，管理話(huà)語(yǔ)權(quán)提升的同時(shí)，也為集團(tuán)整體上市掃清了一大障礙。近期外界對(duì)光大集團(tuán)接下來(lái)整體上市的時(shí)間表的關(guān)注度也在升溫。

2002年光大集團(tuán)被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為綜合金融控股集團(tuán)，而與其同期獲批的還有平安集團(tuán)和中信集團(tuán)。然而，后兩者已分別早在2004年和2014年就實(shí)現(xiàn)了在港股整體上市，時(shí)至今日僅剩光大集團(tuán)落單。

那么，對(duì)于最新的上市時(shí)間是否已經(jīng)明確?5月7日晚間，光大集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者稱(chēng)“一切請(qǐng)以官方公告為準(zhǔn)”。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，早在2018年3月，光大集團(tuán)董事長(zhǎng)李曉鵬就曾公開(kāi)表示，“創(chuàng)造條件、擇機(jī)上市，是光大集團(tuán)打造世界一流企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。”但是，對(duì)于集團(tuán)整體上市具體時(shí)間，李曉鵬直言，沒(méi)有時(shí)間表上的承諾。

或許對(duì)于當(dāng)下的光大集團(tuán)而言，與匯金徹底拉直光大銀行股權(quán)關(guān)系，還僅是整體上市“萬(wàn)里長(zhǎng)征”中的一步。那么，后續(xù)還需要通過(guò)哪些關(guān)卡?

5月7日，首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王劍輝對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析指出：“除了光大銀行股權(quán)關(guān)系徹底拉直外，光大集團(tuán)還需要理順旗下子公司之間交叉持股的問(wèn)題，如目前光大控股還持有光大銀行3%的股份，但實(shí)際上光大控股是光大集團(tuán)的子公司，這也不利于光大集團(tuán)整體股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰。未來(lái)集團(tuán)可能還是需要引入一些外來(lái)的戰(zhàn)略投資者豐富股權(quán)結(jié)構(gòu)。”

5月8日，蘇寧金融特約研究員何南野也在接受時(shí)代周報(bào)記者時(shí)表示，光大集團(tuán)上市還有諸多步驟，調(diào)整理順股權(quán)關(guān)系后，還需要中介盡調(diào)、國(guó)資委和財(cái)政部審批、集團(tuán)董事會(huì)審議，以及正式申請(qǐng)上市等，這幾步都是光大集團(tuán)整體上市需要做的工作。

光大集團(tuán)整合之路

對(duì)于匯金公司悉數(shù)向光大集團(tuán)轉(zhuǎn)讓光大銀行股權(quán)的意圖，多位受訪(fǎng)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，這實(shí)際上是助力光大集團(tuán)完全拉直光大銀行股權(quán)關(guān)系，并為集團(tuán)整體上市作出準(zhǔn)備鋪墊有關(guān)。

“匯金持有光大銀行股權(quán)是歷史原因，現(xiàn)在理順關(guān)系，也是理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖拢獯蠹瘓F(tuán)欲謀求整體上市，就需要理順股東關(guān)系，光大銀行股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，上市事宜會(huì)更合理更順暢。”資深投行人士王驥躍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是分析。

公開(kāi)信息顯示，股權(quán)變更前，三者之間的股權(quán)關(guān)系是，匯金公司既是光大集團(tuán)的第一大股東，又直接持有光大銀行的股權(quán)。股權(quán)變更后，則從原來(lái)的三角關(guān)系，變?yōu)?ldquo;匯金公司―光大集團(tuán)―光大銀行”的直線(xiàn)式清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

不過(guò)，光大銀行也在公告中表示，光大集團(tuán)與匯金公司尚未就本次股權(quán)變更簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議;根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本次股權(quán)變更尚需經(jīng)過(guò)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn);同時(shí)，將按照香港證券及期貨監(jiān)察委員會(huì)《公司收購(gòu)、合并及股份回購(gòu)守則》的相關(guān) 規(guī)定申請(qǐng)豁免向本行所有股東發(fā)出強(qiáng)制收購(gòu)要約。

追溯匯金公司與光大銀行的持股關(guān)系，還要從2007年說(shuō)起。

時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，彼時(shí)光大銀行正面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化，繼而影響A股上市計(jì)劃的難題，為此光大集團(tuán)啟動(dòng)了重組改革進(jìn)行“集團(tuán)分拆”，采用了以空間換時(shí)間的方式。

據(jù)光大銀行2010年8月披露的招股書(shū)顯示，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，匯金公司于2007 年11月，以股本形式向光大銀行注資等值于200億元人民幣的美元，以充實(shí)該行資本。完成注資后，光大集團(tuán)持有光大銀行的股權(quán)比例由45.55%稀釋到13.25%。匯金公司自此成為光大銀行第一大股東，持股比例達(dá)70.88%。

然而，盡管匯金公司入股化解光大銀行和光大集團(tuán)的生存危機(jī)，但也間接造成了集團(tuán)對(duì)光大銀行管理話(huà)語(yǔ)權(quán)旁落的困擾。

公開(kāi)信息顯示，截至今年一季度末，光大銀行占光大集團(tuán)總資產(chǎn)比例已超90%，從這一數(shù)據(jù)不難看出光大銀行對(duì)集團(tuán)的重要性。

“金控集團(tuán)如果對(duì)旗下重要子公司沒(méi)有控制權(quán)，是不利于各個(gè)子部門(mén)之間協(xié)作的，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)也會(huì)存在戰(zhàn)略發(fā)展不一致的風(fēng)險(xiǎn)，且容易出現(xiàn)管理上的紛爭(zhēng)。”王劍輝表示。

據(jù)光大銀行招股說(shuō)明書(shū)顯示，該行上市發(fā)行前，匯金公司仍直接持有該行59.82%股權(quán)，為該行控股股東，而光大集團(tuán)持股比例僅有6.4%。

為了強(qiáng)化集團(tuán)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)光大銀行的并表。2013年光大集團(tuán)再度啟動(dòng)重組，2014年8月，光大集團(tuán)重組改革方案獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，根據(jù)該方案，中國(guó)光大(集團(tuán))總公司由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改制為股份制公司，并更名為“中國(guó)光大集團(tuán)股份有限公司”，由財(cái)政部和匯金公司發(fā)起成立。

同時(shí)，匯金公司以持有的90億股光大銀行股份出資到光大集團(tuán)，變更完成后，匯金公司直接持有光大銀行比例變?yōu)?1.96%，光大集團(tuán)直接持有比例躍升至23.69%，光大集團(tuán)與光大銀行股權(quán)關(guān)系得以拉直。

2017年12月，光大銀行又完成向華僑城(000069.SZ)和光大集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行H股股票。隨后，光大集團(tuán)持股光大銀行25.43%，匯金公司直接持股19.53%，即為此次光大銀行股權(quán)變更前格局。

整體上市還要什么條件?

徹底拉直光大銀行股權(quán)的結(jié)構(gòu)，不僅意在強(qiáng)化管理上的話(huà)語(yǔ)權(quán)，光大集團(tuán)更重要的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)是劍指整體上市。

“我們下一步的目標(biāo)是什么呢?就是要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，經(jīng)過(guò)初步論證，我們大體具備了在香港整體上市的條件。”唐雙寧2016年對(duì)外表示。

隨后的幾年里，光大銀行和光大集團(tuán)現(xiàn)任黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)李曉鵬曾經(jīng)多次提及光大集團(tuán)整體上市的戰(zhàn)略規(guī)劃。

“目前不少金控集團(tuán)都已在境內(nèi)或香港上市，給光大集團(tuán)樹(shù)立了良好的榜樣，也形成了較大的壓力，上市已經(jīng)成為一種必然的選擇。”何南野對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析指出。

對(duì)于光大集團(tuán)緣何多年遲遲未能推動(dòng)上市的原因，在王劍輝看來(lái)，這背后存在多重因素，從監(jiān)管層面，早在2015年國(guó)家確實(shí)對(duì)國(guó)企上市出臺(tái)過(guò)政策指引，但對(duì)于像光大集團(tuán)這樣的央企金控平臺(tái)整體上市尚未有大多的成熟方案，且一直以來(lái)，監(jiān)管對(duì)金融領(lǐng)域的超前發(fā)展還是相對(duì)謹(jǐn)慎的。

從外部環(huán)境看，2016年后，A股和港股市場(chǎng)環(huán)境均不是特別理想，處于震蕩波動(dòng)的階段，對(duì)于光大集團(tuán)這樣較大規(guī)模體量的金控平臺(tái)來(lái)說(shuō)，彼時(shí)上市可能也不是非常良好的時(shí)機(jī)。

然而，資產(chǎn)規(guī)模體量方面橫向比較，光大集團(tuán)稍顯落后。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，光大集團(tuán)總資產(chǎn)為5.73萬(wàn)億元，同期平安集團(tuán)總資產(chǎn)為8.66萬(wàn)億元。而中信集團(tuán)截至2019年末的總資產(chǎn)達(dá)8.29萬(wàn)億港元，折合人民幣約7.57萬(wàn)億元。

“整體上市是有利于提高整個(gè)集團(tuán)資本實(shí)力的，對(duì)金融業(yè)而言，資本金還是很重要的。”王驥躍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者坦言。

對(duì)于光大集團(tuán)整體上市時(shí)間是否已有規(guī)劃?

近日，時(shí)代周報(bào)記者也就此問(wèn)題向光大集團(tuán)、光大銀行進(jìn)行采訪(fǎng)。5月7日，光大集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“一切請(qǐng)以官方公告為準(zhǔn)”。

不過(guò)，在專(zhuān)業(yè)人士看來(lái)，徹底拉直光大銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，意味著集團(tuán)整體上市進(jìn)程的開(kāi)端。

何南野告訴時(shí)代周報(bào)記者：“從實(shí)踐來(lái)看，上市有以下幾個(gè)步驟：一是理順股權(quán)關(guān)系，整合旗下各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)主體，打造一個(gè)清晰完整的上市主體;二是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，開(kāi)展上市盡調(diào)工作;三是通過(guò)國(guó)資委、財(cái)政部等各項(xiàng)審批程序;四是通過(guò)集團(tuán)董事會(huì)和股東大會(huì)的審議;五是向境內(nèi)監(jiān)管部門(mén)或港交所申請(qǐng)上市。這幾步是光大集團(tuán)整體上市需要做的，目前來(lái)看，股權(quán)結(jié)構(gòu)理順僅僅是上市工作的開(kāi)端。”

在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，光大集團(tuán)整體上市大趨勢(shì)指日可待，無(wú)論從資產(chǎn)質(zhì)量還是集團(tuán)實(shí)力來(lái)看，都已具備了上市條件和實(shí)力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，光大集團(tuán)已經(jīng)至少擁有11個(gè)子業(yè)務(wù)板塊、13家上市公司和15只股票。今年一季度，光大集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入596億元，同比增長(zhǎng)15.1%。凈利潤(rùn)140億元，同比增長(zhǎng)2.4%，主要指標(biāo)穩(wěn)中有升。