5月13日，天味食品(603317)高開高走，幾分鐘后便封死漲停板直至收盤，表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，而這主要得益于公司的定增公告。5月12日晚間，天味食品發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過35名的特定投資者，非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1億股，募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)不超過16.30億元，用于天味食品調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者注意到，天味食品持續(xù)大幅擴(kuò)能，產(chǎn)能消化存在較大問題;同時(shí)，公司一邊密集募資，一邊大筆分紅，遭到投資者質(zhì)疑，被指“圈錢”。

擬募資16.3億再次擴(kuò)產(chǎn)

公告顯示，天味食品的食品、調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目總投資4.15億元，擬使用募投資金3.10億元，將在成都雙流區(qū)原有生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)建，建成后預(yù)計(jì)可新增火鍋底料產(chǎn)能4萬噸/年;天味食品調(diào)味品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目總投資15.45億元，擬使用募資13.20億元，將在成都郫都區(qū)川菜產(chǎn)業(yè)園新建一個(gè)生產(chǎn)基地，達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)可新增火鍋底料產(chǎn)能5萬噸/年，新增川菜調(diào)料產(chǎn)能10萬噸/年。

公司稱，通過本次非公開發(fā)行擴(kuò)充生產(chǎn)基地、提升生產(chǎn)產(chǎn)能從而強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)能力，提高市場(chǎng)份額。項(xiàng)目建成后將有效提升自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)水平，擴(kuò)大公司生產(chǎn)產(chǎn)能，有效緩解公司產(chǎn)能瓶頸問題，滿足企業(yè)未來發(fā)展目標(biāo)需求，強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)能力，提高市場(chǎng)份額。

對(duì)于此次定增及項(xiàng)目建設(shè)，天味食品比較樂觀，公告中多次稱受益于辣味的刺激性和高復(fù)購率，火鍋底料及川菜調(diào)味料正成為復(fù)合調(diào)味料行業(yè)中發(fā)展最快的兩個(gè)子行業(yè)。據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，近年來我國火鍋底料保持高速增長，市場(chǎng)規(guī)模從2013年116億元增長至2018年237億元，年復(fù)合增長率達(dá)到15.36%;預(yù)計(jì)2020年，火鍋底料市場(chǎng)規(guī)模將突破300億元，未來規(guī)模可觀。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年我國川菜調(diào)料市場(chǎng)規(guī)模184億元，2011-2018年以19.46%的復(fù)合增長率高速增長。

但《金融投資報(bào)》記者注意到，復(fù)合調(diào)味料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，以火鍋底料為例，行業(yè)前五集中度約30%，龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率不足10%。就天味食品火鍋底料的產(chǎn)能利用而言，此次定增募投將擴(kuò)能9萬噸，產(chǎn)能如何消化成迷。

首發(fā)募資結(jié)余3.41億元

招股書顯示，2016-2018年，公司火鍋底料的產(chǎn)能均為39305.70噸，產(chǎn)能利用率分別為62.75%、64.99%和84.51%。2019年年報(bào)披露，公司產(chǎn)量37867.31噸，即便2019年產(chǎn)能未有新增產(chǎn)能，2019年火鍋底料的產(chǎn)能利用率也只有96.34%。另外，據(jù)招股書披露，2019年公司上市后募投的項(xiàng)目將新增1.4萬噸的火鍋底料。這也即意味著，首發(fā)募投項(xiàng)目加上此次定增募投項(xiàng)目，將在當(dāng)前火鍋底料產(chǎn)能的基礎(chǔ)上新增約2.65倍產(chǎn)能。

“才上市多久?這么快就花光了，又急著圈錢了?”“80倍PE發(fā)新股，老股東必須‘感謝’!”事實(shí)上，天味食品是2019年4月30日才上市的次新股，每股發(fā)行價(jià)13.46元，首發(fā)上市募資5.56億元。盡管5月13日股價(jià)漲停，但對(duì)公司的密集募資，互動(dòng)平臺(tái)上投資者還是頗有微詞。

公開信息顯示，在歷經(jīng)7年的波折之后，天味食品終于在2019年4月正式登陸主板，彼時(shí)募資5.56億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于家園生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、雙流生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目以及營銷服務(wù)體系和信息化綜合配套建設(shè)項(xiàng)目?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者注意到，截至今年一季度末，公司首發(fā)募集的資金仍結(jié)余3.41億元，相關(guān)的募投項(xiàng)目仍在建設(shè)之中。

從天味食品的分紅情況來看，實(shí)際上公司并不“差錢”?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者根據(jù)招股書和年報(bào)整理發(fā)現(xiàn)，2016年以來，天味食品累計(jì)分紅5次，分別派現(xiàn)3044.025萬元、5501.25萬元、18591.75萬元、5949.36萬元和11568.34萬元，累計(jì)派現(xiàn)4.47億元。

對(duì)于如何消化大幅擴(kuò)產(chǎn)后的產(chǎn)能，為何一邊大筆分紅一邊密集募資等問題，《金融投資報(bào)》記者多次撥打天味食品公開電話欲進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，始終未有人接聽。