2020年對于向日葵來說是至關(guān)重要的一年,因?yàn)?018年、2019年其已連虧兩年,2020年若不能扭虧為盈,則有退市風(fēng)險(xiǎn)。如此狀況之下,向日葵大刀闊斧改革,尋求企業(yè)轉(zhuǎn)型:其一邊從關(guān)聯(lián)方處收購醫(yī)藥企業(yè)——貝得藥業(yè),意欲戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,聚焦醫(yī)藥領(lǐng)域;另一邊則迅速剝離了原來不斷虧損的光伏業(yè)務(wù)。然而,5月11日,向日葵收到深交所問詢函。
向日葵轉(zhuǎn)型之路可謂道阻且長,其新并購公司的主營產(chǎn)品,面臨著境內(nèi)外諸多企業(yè)同類產(chǎn)品的激烈競爭,而其自身產(chǎn)品似乎缺乏優(yōu)勢,競爭力令人擔(dān)憂,恐難脫穎而出。同時,“保殼”關(guān)鍵時刻,向日葵高管卻紛紛辭職,給公司管理的穩(wěn)定性也帶來不小的沖擊,對于上市公司來說,可謂是雪上加霜。
剝離虧損光伏業(yè)務(wù)
轉(zhuǎn)型醫(yī)藥之路步履維艱
向日葵成立于2005年,是一家老牌的光伏企業(yè),主要從事太陽能電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2010年,向日葵在創(chuàng)業(yè)板正式上市,亮相資本市場。上市第一年其營收大增129.02%,實(shí)現(xiàn)凈利潤2.5億元,然而向日葵上市當(dāng)年,也是企業(yè)最巔峰的一年,自2010年后,其營收便在波動中下行,盈利能力也疲態(tài)盡顯。
近年來,國內(nèi)光伏內(nèi)憂外患,國外一些國家對來自中國的光伏產(chǎn)品開展反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查,而國內(nèi)也政策不斷,尤其是2018年,“531光伏新政”出臺,光伏產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)貼退坡”,國內(nèi)光伏企業(yè)深受影響,向日葵也概莫能外,其在2019年年報(bào)中直言,公司仍受531光伏新政的影響,國內(nèi)銷售價格大幅度下降,市場驟冷,銷售形勢十分嚴(yán)峻,銷售量有所下降。
市場環(huán)境嚴(yán)峻,2016年至2019年,向日葵營業(yè)收入出現(xiàn)4連滑,而業(yè)績方面,其2018年及2019年也連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損,2019年12月3日晚間,向日葵發(fā)布存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告,企業(yè)亮起了“警示燈”。
業(yè)績難有改觀,行業(yè)又不景氣,危機(jī)之下,向日葵決心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,上市公司先是從關(guān)聯(lián)方紹興向日葵投資有限公司(以下簡稱“向日葵投資”)收購了浙江貝得藥業(yè)有限公司(以下簡稱“貝得藥業(yè)”),開始布局醫(yī)藥大健康,然后,其又將紹興向日光電新能源研究有限公司(以下簡稱“向日光電”)及浙江向日葵聚輝新能源科技有限公司(以下簡稱“聚輝新能源”)100%股權(quán),分別作價1元和2.39億元,轉(zhuǎn)讓予向日葵投資,剝離原來虧損的光伏相關(guān)業(yè)務(wù)。
實(shí)際上,向日葵對于貝得藥業(yè)的收購也是一波三折。
早在2018年9月,向日葵欲收購貝得藥業(yè)100%股權(quán),作價7億元,增值率為161.38%,但此次收購卻未被發(fā)審委審核通過。2019年4月,向日葵再啟收購,本次購買貝得藥業(yè)60%股權(quán),作價3.55億元,對應(yīng)100%股權(quán)作價為5.92億元,交易價格被大幅調(diào)低,最終在此次交易中,向日葵如愿將貝得藥業(yè)收入囊中。
2020年2月12日,向日葵發(fā)布公告,將公司名稱由“浙江向日葵光能科技股份有限公司”變更為“浙江向日葵大健康發(fā)展股份有限公司”,經(jīng)營范圍由“從事電力業(yè)務(wù)”變更為“從事醫(yī)藥、大健康、高科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)等。” 這意味著向日葵告別了虧損的光伏主業(yè),正式向醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā),然而“破繭”后的向日葵,能否“化蝶”令人懷疑。
標(biāo)的公司似乎缺乏競爭優(yōu)勢
貝得藥業(yè)是向日葵進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域的主力軍,其主營業(yè)務(wù)為抗感染、抗高血壓等藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。貝得藥業(yè)的營業(yè)收入由原料藥和制劑構(gòu)成,其中原料藥又以克拉霉素為主,制劑產(chǎn)品則主要為拉西地平分散片。然而,其原料藥的毛利率較低,主要毛利則由制劑產(chǎn)品貢獻(xiàn),這部分毛利占比達(dá)58.89%。向日葵在收購草案中也坦言“制劑產(chǎn)品占營業(yè)收入比例逐年增加,是目前研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的明星產(chǎn)品,也是以后主要利潤增長點(diǎn)。”
貝得藥業(yè)旗下的拉西地平分散片為“貝蘋”,是抗高血壓類藥物。目前,國內(nèi)市場上的拉西地平產(chǎn)品除了貝得藥業(yè)的“貝蘋”拉西地平分散片外,還有國外企業(yè)葛蘭素史克集團(tuán)公司生產(chǎn)的“樂息平”拉西地平片,而國內(nèi)品牌則有哈藥集團(tuán)三精明水藥業(yè)有限公司生產(chǎn)的“司樂平”拉西地平片及浙江金華康恩貝生物制藥有限公司生產(chǎn)有“息洛新”拉西地平分散片等。
這也就意味著,向日葵抗的抗高血壓藥產(chǎn)品不但不缺乏競品,而且,競爭還相當(dāng)激烈,在國內(nèi)外諸多同類產(chǎn)品的“包圍”下,其想要擴(kuò)大市場份額也并不容易。
《紅周刊》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),在阿里大健康藥房中“樂息平”拉西地平片 4mg*7片/盒售價達(dá)29.6元,而“司樂平”拉西地平片4mg*15片/盒售價為23.8元,淘寶顯示的“貝蘋”拉西地平片4mg*15片/盒售價為24.66元。從價格來看,“樂息平”為國外品牌,價格較高,相對來說,不具備價格優(yōu)勢;而“司樂平”背靠營收高達(dá)百億上市公司哈藥股份,相比貝得藥業(yè)的“貝蘋”則具有明顯的價格優(yōu)勢。
此外,從毛利率來看,收購草案顯示,貝得藥業(yè)2017年、2018年制劑產(chǎn)品的毛利率分別為50.25%、64.96%,而同行業(yè)公司的毛利率平均數(shù)分別為69.80%、74.23%,相較之下,貝得藥業(yè)的毛利率遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平,這說明其盈利能力弱于同行業(yè)公司水平,產(chǎn)品競爭力或有不足。
管理層頻繁辭職
向日葵想要實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型,企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性也是至關(guān)重要的,然而,令人意外的是,其多名董事、監(jiān)事、高級管理人員紛紛選擇離職。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2019年向日葵董事會離職共3人,高管離職達(dá)7人,管理層更迭相當(dāng)頻繁。
新管理層上任,通常需要不少的時間來熟悉公司的業(yè)務(wù)、運(yùn)營結(jié)構(gòu)等諸多情況,上市公司頻繁“換帥”,對其經(jīng)營管理的穩(wěn)定性勢必會造成影響,2020年作為向日葵“保殼”的關(guān)鍵一年,其管理層卻如此不穩(wěn)定,其結(jié)果難免令人擔(dān)憂。
向日葵董監(jiān)高大規(guī)模的離職潮也引起了深交所的關(guān)注,其中,2019年7月和10月,王曉紅因個人原因申請辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù),俞相明因個人原因申請辭去公司董事、董事長等職務(wù),同時不再擔(dān)任公司法定代表人。財(cái)務(wù)總監(jiān)以及董事長分別掌握了上市公司的財(cái)務(wù)管理以及經(jīng)營治理大權(quán),如此重要的管理崗位突然換帥難免令人擔(dān)心,對此深交所在年報(bào)問詢函中要求向日葵說明,治理層及管理層頻繁變動的原因,以及目前上市公司治理和管理層架構(gòu)是否存在不穩(wěn)定情況,而截至出稿日,上市公司尚未就深交所問詢給出答復(fù)。
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