上交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于5月28日審核深圳市力合微電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“力合微”)的首發(fā)申請(qǐng)。力合微的主營(yíng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)通信技術(shù)研發(fā)及通信類(lèi)超大規(guī)模集成電路設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售。

力合微股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，第一大股東力合科創(chuàng)集團(tuán)有限公司持股比例僅為17.81%。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合科創(chuàng)為深交所上市公司通產(chǎn)麗星的全資子公司。

持有力合微5%以上股份的股東包括力合科創(chuàng)、Liu Kun、上海古樹(shù)園投資管理有限公司。力合微前五大股東力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹(shù)園投資、馮震罡、沈陳霖的持股比例分別為17.81%、11.36%、5.48%、4.63%、4.57%。

力合微稱(chēng)，除本招股說(shuō)明書(shū)披露的部分股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，股東之間不存在任何已簽訂但未披露的一致行動(dòng)人協(xié)議。

根據(jù)環(huán)球表計(jì)統(tǒng)計(jì)的國(guó)網(wǎng)統(tǒng)招數(shù)據(jù)，2018年和2019年上半年，力合微HPLC(高性能高速載波)方案(包含直接中標(biāo)和間接中標(biāo))市場(chǎng)占有率均為第四名。市場(chǎng)占有率數(shù)據(jù)顯示，2018年，智芯微電子67.94%、海思半導(dǎo)體10.50%、東軟載波6.96%、力合微3.93%;2019年上半年，智芯微電子67.97%、海思半導(dǎo)體7.76%、東軟載波6.10%、力合微2.83%。

這并非是力合微首次向A股發(fā)起沖擊。早在2014年9月，力合微就著手為上市做準(zhǔn)備，開(kāi)始進(jìn)行上市輔導(dǎo)。一年后，力合微創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請(qǐng)?jiān)?015年11月獲得受理。而力合微此次沖擊創(chuàng)業(yè)板在2016年10月終止審查。

2019年11月7日，力合微披露招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，2020年5月19日該公司更新招股說(shuō)明書(shū)上會(huì)稿。

本次沖擊科創(chuàng)板，力合微選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

力合微申報(bào)前，2019年2月、4月、6月，共新增9名股東，分別是力合泓鑫、張東寶、陳麗恒、賀齡萱、李海霞、李強(qiáng)連、張艷麗、趙欣、鐘麗輝，均以每股7元左右的協(xié)商定價(jià)入股，從古樹(shù)園投資和寧波東錢(qián)購(gòu)入股份。

據(jù)京達(dá)財(cái)經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在力合微申報(bào)IPO前不到一年的時(shí)間，上述九位股東突擊入股，明顯有利益輸送的嫌疑。

就“研發(fā)投入”來(lái)看，過(guò)去四年，力合微研發(fā)費(fèi)用分別為3040.97萬(wàn)元、3406.87萬(wàn)元、3574.15萬(wàn)元和4272.14萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為27.00%、25.24%、18.99%和15.44%。

2016年至2019年，力合微營(yíng)業(yè)收入分別為1.26億元、1.35億元、1.88億元和2.77億元。各報(bào)告期末，力合微銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營(yíng)業(yè)收入，過(guò)去四年，力合微銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.05億元、1.24億元、1.16億元和1.75億元。

過(guò)去四年，力合微歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為840.13萬(wàn)元、1344.09萬(wàn)元、2298.11萬(wàn)元和4345.61萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-804.68萬(wàn)元、27.83萬(wàn)元、-784.65萬(wàn)元和2444.76萬(wàn)元。2016年和2018年，力合微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)。

值得一提的是，力合微披露的兩版招股說(shuō)明書(shū)中，2017年和2018年，該公司包括資產(chǎn)總額、凈利潤(rùn)、每股收益等多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)不上。

過(guò)去四年，力合微應(yīng)收賬款余額分別為5623.47萬(wàn)元、7545.80萬(wàn)元、1.48億元和1.91億元，應(yīng)收賬款余額2017年末較2016年末增長(zhǎng)34.18%，2018年末較2017年末增長(zhǎng)95.63%，2019年末較2018年末增長(zhǎng)24.14%，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為49.92%、55.91%、78.45%和66.22%。

力合微壞賬準(zhǔn)備也逐年增長(zhǎng)，過(guò)去四年分別為456.22萬(wàn)元、788.75萬(wàn)元、1200.44萬(wàn)元和1402.24萬(wàn)元。

力合微主要產(chǎn)品的終端用戶(hù)大部分為電網(wǎng)公司，該公司經(jīng)營(yíng)對(duì)電網(wǎng)公司依賴(lài)程度較高，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果未來(lái)電力行業(yè)政策體制、國(guó)內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，就很可能對(duì)公司一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，力合微的毛利率不斷下滑。2016年至2019年，力合微綜合毛利率分別為59.69%、58.54%、48.17%、48.36%，呈下降趨勢(shì)。

力合微稱(chēng)，鼎信通訊和東軟載波兩家上市公司為同行業(yè)可比毛利率公司。過(guò)去四年，鼎信通訊的毛利率分別為62.09%、58.48%、50.88%和45.54%，東軟載波的毛利率分別為63.66%、56.00%、50.23%和50.92%。也就是說(shuō)，除鼎訊通訊2019年毛利率低于力合微，過(guò)去四年兩家公司各期毛利率均高于力合微。

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，力合微每年均存在現(xiàn)金分紅一次，現(xiàn)金分紅金額分別為1460萬(wàn)元、730萬(wàn)元、730萬(wàn)元，累計(jì)分紅2920萬(wàn)元。

2018年10月19日，國(guó)家稅務(wù)總局深圳市南山區(qū)稅務(wù)局向公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)(簡(jiǎn)易)》(深南稅簡(jiǎn)罰[2018]25929號(hào))，因力合微丟失已開(kāi)具增值稅專(zhuān)用發(fā)票兩張，對(duì)力合微予以責(zé)令限期改正并罰款人民幣200元。力合微于2018年10月19日繳納了上述罰款。

對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至力合微董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

無(wú)控股股東股權(quán)分散

力合微前身為深圳市力合微電子有限公司，成立于2002年8月12日。2014年6月，力合微有限整體變更為股份公司。

力合微是一家專(zhuān)業(yè)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，自主研發(fā)物聯(lián)網(wǎng)通信核心基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法并將研發(fā)成果集成到自主設(shè)計(jì)的物聯(lián)網(wǎng)通信芯片中，主要產(chǎn)品包括電力物聯(lián)網(wǎng)通信芯片、模塊、整機(jī)及系統(tǒng)應(yīng)用方案。

2019年11月7日，力合微在上交所網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

力合微選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

力合微稱(chēng)，根據(jù)《關(guān)于發(fā)行人預(yù)計(jì)市值的分析報(bào)告》，公司的預(yù)計(jì)市值為15.92億元;根據(jù)天健所出具的“天健審〔2020〕3-56號(hào)”審計(jì)報(bào)告，公司2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1.88億元和1597.02萬(wàn)元，公司2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為2.77億元和3694.39萬(wàn)元。

力合微本次擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2700萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)1億股。該公司擬募集資金3.18億元，擬分別用于投資研發(fā)測(cè)試及實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、新一代高速電力線(xiàn)通信芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、微功率無(wú)線(xiàn)通信芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和基于自主芯片的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

報(bào)告期內(nèi)，力合微股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，第一大股東力合科創(chuàng)集團(tuán)有限公司持股比例僅為17.81%。力合微不存在單一股東能控制股東大會(huì)及董事會(huì)的情形。除本招股說(shuō)明書(shū)披露的部分股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，股東之間不存在任何已簽訂但未披露的一致行動(dòng)人協(xié)議。

持有力合微5%以上股份的股東包括力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹(shù)園投資。力合微前五大股東力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹(shù)園投資、馮震罡、沈陳霖的持股比例分別為17.81%、11.36%、5.48%、4.63%、4.57%。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合科創(chuàng)為深交所上市公司通產(chǎn)麗星的全資子公司。

三年前沖刺創(chuàng)業(yè)板折戟

此次并非力合微首次啟動(dòng)證券化征程。

早在2014年，力合微變更為股份有限公司后就開(kāi)始著手上市事宜，中信證券擔(dān)任其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2015年8月27日，力合微報(bào)送招股說(shuō)明書(shū)，欲登陸創(chuàng)業(yè)板上市。不過(guò)2016年底，力合微IPO便終止審查。

證監(jiān)會(huì)公布的2016年6-9月終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問(wèn)題顯示，彼時(shí)力合微主要存在3個(gè)問(wèn)題：1、所處行業(yè)市場(chǎng)總需求減少，2016年1-6月銷(xiāo)售收入出現(xiàn)大幅下滑，期間費(fèi)用上升，上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損;2、根據(jù)已有訂單、銷(xiāo)售計(jì)劃及成本費(fèi)用預(yù)算預(yù)計(jì)2016年全年凈利潤(rùn)較2015年有所下滑，下滑幅度可能達(dá)到50%左右;3、新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)需要更多的投入及一定的市場(chǎng)培育期，新產(chǎn)品能夠帶來(lái)的收入不可預(yù)期，因此公司2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況也有較大的不確定性。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者翻閱此前的申報(bào)稿發(fā)現(xiàn)，2014年，力合微營(yíng)業(yè)收入1.45億元，到了2016年，這個(gè)數(shù)字下降到了1.13億元;凈利潤(rùn)也由2014年的3273.52萬(wàn)元降至2016年的840.13萬(wàn)元。

銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金連續(xù)四年不敵營(yíng)業(yè)收入

2016年至2019年，力合微營(yíng)業(yè)收入分別為1.26億元、1.35億元、1.88億元和2.77億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為840.13萬(wàn)元、1344.09萬(wàn)元、2298.11萬(wàn)元和4345.61萬(wàn)元。

過(guò)去四年，力合微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-804.68萬(wàn)元、27.83萬(wàn)元、-784.65萬(wàn)元和2444.76萬(wàn)元。2016年和2018年，力合微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)。

同時(shí)，各報(bào)告期末，力合微銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營(yíng)業(yè)收入。2016年至2019年，力合微銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.05億元、1.24億元、1.16億元和1.75億元。

兩版招股說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合微2019年11月7日披露招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，2020年5月19日該公司更新招股說(shuō)明書(shū)上會(huì)稿，兩版招股說(shuō)明書(shū)中，包括資產(chǎn)總額、凈利潤(rùn)、每股收益等多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)不上。

2017年和2018年，力合微招股書(shū)申報(bào)稿顯示資產(chǎn)總分別為26831.78萬(wàn)元和34153.93萬(wàn)元，上會(huì)稿顯示資產(chǎn)總額分別為26805.07萬(wàn)元和34501.71萬(wàn)元。

來(lái)源：力合微招股說(shuō)明書(shū)上會(huì)稿

歸屬于母公司所有者權(quán)益方面，力合微申報(bào)稿顯示，2017年為20373.35萬(wàn)元;上會(huì)稿顯示，2017年為20346.64萬(wàn)元，二者相差26.71萬(wàn)元。

來(lái)源：力合微招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿

兩版招股說(shuō)明書(shū)中，力合微2017年和2018年的營(yíng)業(yè)收入相同，分別為1.35億元和1.88億元，但同期凈利潤(rùn)、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均對(duì)不上。

力合微招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿顯示，凈利潤(rùn)和歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2017年均為1370.80萬(wàn)元，2018年均為2271.40萬(wàn)元;上會(huì)稿顯示，凈利潤(rùn)和歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2017年均為1344.09萬(wàn)元，2018年均為2298.11萬(wàn)元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，2017年和2018年，力合微申報(bào)稿顯示分別為1112.70萬(wàn)元和1570.31萬(wàn)元，上會(huì)稿顯示分別為1085.99萬(wàn)元和1597.02萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)同樣對(duì)不上的還有該公司2017年基本每股收益和稀釋每股收益數(shù)據(jù)。申報(bào)稿顯示，2017年力合微基本每股收益和稀釋每股收益均為0.18元，上會(huì)稿中，基本每股收益和稀釋每股收益均變更為0.19元。

研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例連續(xù)三年下滑

過(guò)去四年，力合微研發(fā)費(fèi)用分別為3040.97萬(wàn)元、3406.87萬(wàn)元、3574.15萬(wàn)元和4272.14萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為27.00%、25.24%、18.99%和15.44%。

力合微研發(fā)費(fèi)用主要由員工薪酬及福利，折舊及攤銷(xiāo)、技術(shù)費(fèi)用、企業(yè)孵化合作費(fèi)、差旅費(fèi)等構(gòu)成。其中，員工薪酬及福利占研發(fā)費(fèi)用的比例最高，過(guò)去四年分別為1621.59萬(wàn)元、2060.76萬(wàn)元、2365.12萬(wàn)元和2954.27萬(wàn)元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為53.32%、60.49%、66.17%和69.15%;折舊及攤銷(xiāo)占研發(fā)費(fèi)用的比例居第二位，過(guò)去四年分別為228.30萬(wàn)元、316.33萬(wàn)元、349.95萬(wàn)元和338.82萬(wàn)元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為7.51%、9.29%、9.79%和7.93%。

過(guò)去四年，同行業(yè)可比公司(東軟載波、鼎信通訊和瑞斯康)研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為12.00%、15.80%、13.93%和15.57%。

2016年至2018年，力合微研發(fā)費(fèi)用率分別高于同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值15個(gè)百分點(diǎn)、9.44個(gè)百分點(diǎn)、5.06個(gè)百分點(diǎn);2019年，力合微研發(fā)費(fèi)用率較同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值略低0.13個(gè)百分點(diǎn)。

應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長(zhǎng)

隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，力合微應(yīng)收賬款余額也相應(yīng)增長(zhǎng)。過(guò)去四年，力合微應(yīng)收賬款余額分別為5623.47萬(wàn)元、7545.80萬(wàn)元、1.48億元和1.91億元，應(yīng)收賬款余額2017年末較2016年末增長(zhǎng)34.18%，2018年末較2017年末增長(zhǎng)95.63%，2019年末較2018年末增長(zhǎng)24.14%，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為49.92%、55.91%、78.45%和66.22%。

過(guò)去四年，力合微壞賬準(zhǔn)備也逐年增長(zhǎng)，分別為456.22萬(wàn)元、788.75萬(wàn)元、1200.44萬(wàn)元和1402.24萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，2016年度，許昌智能繼電器股份有限公司和賽凡半導(dǎo)體公司的貨款無(wú)法收回，核銷(xiāo)金額分別為180萬(wàn)元和15.09萬(wàn)元。2019年度，北京中電金蜂科技有限公司和廣東中鈺科技股份有限公司的貨款無(wú)法收回，核銷(xiāo)金額分別為63.30萬(wàn)元和67.00萬(wàn)元。

力合微稱(chēng)，廣東中鈺科技股份有限公司對(duì)方面臨破產(chǎn);北京中電金蜂科技有限公司長(zhǎng)期拖欠貨款，經(jīng)訴訟，法院強(qiáng)制執(zhí)行無(wú)果。

報(bào)告期各期末，力合微應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5167.25萬(wàn)元、6757.05萬(wàn)元、1.36億元及1.67億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為23.54%、29.70%、44.71%及49.69%。

伴隨應(yīng)收賬款的持續(xù)增加，力合微報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，分別為2.26、1.85以及1.83，同期可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為2.67、2.57以及1.87。

對(duì)電網(wǎng)公司依賴(lài)程度較高

力合微主要產(chǎn)品的終端用戶(hù)大部分為電網(wǎng)公司，公司經(jīng)營(yíng)對(duì)電網(wǎng)公司依賴(lài)程度較高，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，力合微來(lái)源于電網(wǎng)市場(chǎng)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為96.54%、94.83%和94.72%。

力合微報(bào)告期內(nèi)對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別占總收入的31.84%、45.29%、60.96%。

報(bào)告期內(nèi)，力合微向電網(wǎng)公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別為1398.98萬(wàn)元、3096.77萬(wàn)元和2829.05萬(wàn)元，占直接向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售收入比重分別為84.12%、91.59%和89.97%;向前五大非直接向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售收入分別為4125.62萬(wàn)元、7382.67萬(wàn)元和12125.50萬(wàn)元，占非直接向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售收入比重35.15%、48.17%和49.68%。

力合微稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售的穩(wěn)定性取決于當(dāng)年各省電網(wǎng)公司招標(biāo)量及公司中標(biāo)情況。報(bào)告期內(nèi)，公司直接向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售金額顯著增長(zhǎng)。雖然報(bào)告期內(nèi)前五大客戶(hù)占比較大，但歷年前五大客戶(hù)均有一定變化，對(duì)單一客戶(hù)不存在依賴(lài)性;公司非直接向電網(wǎng)公司銷(xiāo)售產(chǎn)品的金額持續(xù)大幅增長(zhǎng)，主要銷(xiāo)售對(duì)象為電表廠(chǎng)商及通信終端廠(chǎng)商，其穩(wěn)定性取決于各家電表廠(chǎng)商及通信終端廠(chǎng)商當(dāng)年在電網(wǎng)招標(biāo)中的中標(biāo)情況，報(bào)告期各期均有一定的變化，對(duì)單一客戶(hù)不存在依賴(lài)性。

力合微坦承，如果未來(lái)國(guó)家宏觀政策、電力行業(yè)政策體制、國(guó)內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，或是不斷涌現(xiàn)出新的高速電力線(xiàn)載波通信芯片廠(chǎng)商，導(dǎo)致電網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境迅速惡化，則有可能會(huì)對(duì)公司一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

毛利率下滑

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，力合微毛利率不斷下滑。2016年至2019年，力合微綜合毛利率分別為59.69%、58.54%、48.17%、48.36%，呈下降趨勢(shì)。

2018年，力合微毛利率同比下滑10.37個(gè)百分點(diǎn)，該公司解釋稱(chēng)，毛利率下滑主要有兩個(gè)原因。一是自2018年開(kāi)始，公司收入主要來(lái)源于銷(xiāo)售電網(wǎng)高速載波產(chǎn)品，最終使用者系國(guó)家電網(wǎng)公司，因銷(xiāo)售給國(guó)家電網(wǎng)的高速載波類(lèi)產(chǎn)品均需遵循統(tǒng)一的國(guó)家電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)家電網(wǎng)的議價(jià)能力提升，因此電網(wǎng)高速載波產(chǎn)品毛利率低于電網(wǎng)窄帶類(lèi)產(chǎn)品;二是ID使用費(fèi)增加。自2018年10月1日至2028年9月30日，按照中國(guó)電力科學(xué)研究院有限公司與公司簽訂的高速電力線(xiàn)載波通信(HPLC)芯片專(zhuān)利實(shí)施許可協(xié)議，約定公司應(yīng)按制造含有本合同標(biāo)的專(zhuān)利的產(chǎn)品時(shí)，按照實(shí)際使用的專(zhuān)利種類(lèi)和數(shù)量，實(shí)時(shí)結(jié)算專(zhuān)利許可使用費(fèi)，具體為1元/個(gè)。2018年發(fā)生ID使用費(fèi)125.20萬(wàn)元，2019年發(fā)生ID使用費(fèi)351.90萬(wàn)元。

過(guò)去四年，同行業(yè)可比上市公司綜合毛利率分別為58.59%、53.47%、44.88%和42.03%。

力合微稱(chēng)，公司與同行業(yè)可比公司綜合毛利率較為接近且動(dòng)趨勢(shì)一致。瑞斯康自2018年開(kāi)始進(jìn)入智慧制造及工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)，自動(dòng)抄表及其他業(yè)務(wù)逐步收縮，與公司不具有可比性。

過(guò)去四年，鼎信通訊的毛利率分別為62.09%、58.48%、50.88%和45.54%，東軟載波的毛利率分別為63.66%、56.00%、50.23%和50.92%。也就是說(shuō)，鼎信通訊和東軟載波兩家毛利率可比上市公司，除鼎訊通訊2019年毛利率低于力合微，過(guò)去四年兩家公司各期毛利率均高于力合微。

2018年市場(chǎng)占有率為3.93%

根據(jù)環(huán)球表計(jì)統(tǒng)計(jì)的國(guó)網(wǎng)統(tǒng)招數(shù)據(jù)，2018年和2019年上半年，公司HPLC方案(包含直接中標(biāo)和間接中標(biāo))市場(chǎng)占有率均為第四名。

2018年前三名廠(chǎng)商及力合微的市場(chǎng)占有率分別為智芯微電子67.94%、海思半導(dǎo)體10.50%、東軟載波6.96%、力合微3.93%;2019年上半年前三名廠(chǎng)商及力合微的市場(chǎng)占有率分別為智芯微電子67.97%、海思半導(dǎo)體7.76%、東軟載波6.10%、力合微2.83%。

力合微稱(chēng)，公司與前三名廠(chǎng)商，尤其是智芯微電子，市場(chǎng)占有率仍有較大差距。

如果未來(lái)國(guó)家宏觀政策、電力行業(yè)政策體制、國(guó)內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，或是不斷涌現(xiàn)出新的高速電力線(xiàn)載波通信芯片廠(chǎng)商，導(dǎo)致電網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境迅速惡化，則有可能會(huì)對(duì)力合微一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

力合微認(rèn)為，可比上市公司(東軟載波、鼎信通訊和瑞斯康)借助資本市場(chǎng)力量發(fā)展壯大，收入規(guī)模較大，業(yè)務(wù)板塊分散度較高，客戶(hù)類(lèi)型也更為多樣。因此，與同行業(yè)可比上市公司相比，公司收入及回款更易受電網(wǎng)公司預(yù)算及采購(gòu)計(jì)劃的影響，從而體現(xiàn)為公司應(yīng)收賬款期末余額較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相較于同行業(yè)可比上市公司偏低。

涉嫌突擊入股

2019年6月11日，古樹(shù)園投資分別與深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和張東寶簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，古樹(shù)園投資將持有公司的150萬(wàn)股公司股份和90萬(wàn)股公司股份以7.75元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓予深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和張東寶，合計(jì)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為1,162.5萬(wàn)元和697.5萬(wàn)元。

2019年6月20日，上述股權(quán)變更在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所完成了非上市股份公司股份交割。

2019年2月18日，寧波東錢(qián)分別與陳麗恒、李海霞、黃興平、李強(qiáng)連、劉元成、吳穎、鐘麗輝、周曉新簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，約定將寧波東錢(qián)持有的發(fā)行人15萬(wàn)股、23萬(wàn)股、25萬(wàn)股、66.88萬(wàn)股、30萬(wàn)股、30萬(wàn)股、20萬(wàn)股、20萬(wàn)股股份以7元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給陳麗恒、李海霞、黃興平、李強(qiáng)連、劉元成、吳穎、鐘麗輝、周曉新。

2019年4月15日，寧波東錢(qián)分別與賀齡萱、張艷麗、馮震罡、趙欣簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，約定將寧波東錢(qián)持有的發(fā)行人100萬(wàn)股、45萬(wàn)股、100.12萬(wàn)股、25萬(wàn)股股份以7元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給賀齡萱、張艷麗、馮震罡、趙欣。

2019年8月27日，上述股權(quán)變更在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所完成了非上市股份公司股份交割。

據(jù)京達(dá)財(cái)經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在力合微申報(bào)IPO前不到一年的時(shí)間，上述九位股東突擊入股，明顯有利益輸送的嫌疑。

力合微稱(chēng)，古樹(shù)園投資和寧波東錢(qián)與包含新增9名股東在內(nèi)的受讓股東是嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)并按相應(yīng)流程完成的股份交割，并不存在利益輸送行為。

曾被列為被執(zhí)行人

天眼查顯示，2019年4月15日，力合微被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為深圳市南山區(qū)人民法院，案號(hào)為(2019)粵0305執(zhí)3690號(hào)，執(zhí)行標(biāo)的3萬(wàn)元。據(jù)悉，本案為張超軍與力合微相關(guān)勞動(dòng)爭(zhēng)議。

根據(jù)深圳市南山區(qū)人民法院2019年4月24日公布的執(zhí)行裁定書(shū)【(2019)粵0305執(zhí)3690號(hào)之二】，申請(qǐng)執(zhí)行人張超軍與被執(zhí)行人力合微勞動(dòng)爭(zhēng)議糾紛一案，深圳市勞動(dòng)人事?tīng)?zhēng)議仲裁委員會(huì)深勞人仲案[2019]1406號(hào)仲裁調(diào)解書(shū)已經(jīng)發(fā)生法律效力。因被執(zhí)行人力合微未履行上述生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，申請(qǐng)執(zhí)行人張超軍于2019年4月15日向深圳市南山區(qū)人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，請(qǐng)求強(qiáng)制執(zhí)行被執(zhí)行人力合微支付執(zhí)行款項(xiàng)30000元，深圳市南山區(qū)人民法院依法受理。

深圳市南山區(qū)人民法院表示，本案執(zhí)行過(guò)程中，本院作出(2019)粵0305執(zhí)3690號(hào)執(zhí)行裁定書(shū)，凍結(jié)了被執(zhí)行人力合微在浦發(fā)銀行79×××17賬戶(hù)內(nèi)存款。后經(jīng)深圳市南山區(qū)人民法院查明，被執(zhí)行人力合微已于立案前主動(dòng)向申請(qǐng)執(zhí)行人支付了全部執(zhí)行款項(xiàng)30000元，申請(qǐng)執(zhí)行人向深圳市南山區(qū)人民法院確認(rèn)已收到該筆執(zhí)行款項(xiàng)并申請(qǐng)結(jié)案。深圳市南山區(qū)人民法院解除對(duì)被執(zhí)行人力合微名下財(cái)產(chǎn)的查封、凍結(jié)。

招股書(shū)顯示，力合微報(bào)告期內(nèi)還存在一項(xiàng)違法違規(guī)行為。

2018年10月19日，國(guó)家稅務(wù)總局深圳市南山區(qū)稅務(wù)局向公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)(簡(jiǎn)易)》(深南稅簡(jiǎn)罰[2018]25929號(hào))，因力合微丟失已開(kāi)具增值稅專(zhuān)用發(fā)票兩張，對(duì)力合微予以責(zé)令限期改正并罰款人民幣200元。力合微于2018年10月19日繳納了上述罰款。

三年分紅2920萬(wàn)元

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，力合微每年均存在現(xiàn)金分紅一次，現(xiàn)金分紅金額分別為1460萬(wàn)元、730萬(wàn)元、730萬(wàn)元，累計(jì)分紅2920萬(wàn)元。

此外，力合微表示，在符合現(xiàn)金利潤(rùn)分配條件情況下，公司原則上每年進(jìn)行一次現(xiàn)金利潤(rùn)分配;在有條件的情況下，公司可以進(jìn)行中期現(xiàn)金利潤(rùn)分配。當(dāng)公司當(dāng)年可供分配利潤(rùn)為正數(shù)，且無(wú)重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支付發(fā)生時(shí)，公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的10%。

2019年9月16日，力合微2019年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于公司首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股(A股)股票前滾存利潤(rùn)分配的議案》，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票前的滾存的未分配利潤(rùn)由發(fā)行后的新老股東按持股比例共同享有。