加加食品2019年扣非歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)0.85億元，同比下滑19.89%，在非經(jīng)常損益中，委托他人管理的投資損益為8418.97萬(wàn)元，同比大增181.31倍

隨著市場(chǎng)融資環(huán)境的變化、高比例股份質(zhì)押等因素的影響，控股股東違規(guī)占用上市公司資金的行為時(shí)有發(fā)生。不過(guò)，和以往爆雷不同的是，現(xiàn)在不少企業(yè)開(kāi)始“自曝”，似乎這樣可以減輕事件本身的惡劣影響，以及為早已名存實(shí)亡的上市公司管理制度迎來(lái)一線生機(jī)。

日前，被稱為“醬油第一股”的加加食品集團(tuán)股份有限公司(下稱加加食品，002650.SZ)發(fā)布了關(guān)于公司股票交易可能被深圳證券交易所實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。

公告稱，其在自查中發(fā)現(xiàn)，存在為控股股東湖南卓越投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形，此次違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元，占公司凈資產(chǎn)的19.94%。而在此之前，加加食品稱對(duì)此事“毫不知情”。

對(duì)于上述違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，加加食品控股股東承諾將于2020年6月11日前采取有效措施解除違規(guī)擔(dān)保對(duì)公司的影響。若到期未能完成，公司股票或被深交所出示ST風(fēng)險(xiǎn)警示。

事實(shí)上，除違規(guī)擔(dān)保之外，加加食品自上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有些不盡人意，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速常年在低位徘徊，凈資產(chǎn)收益率除2012年(上市)外，其余年份皆在10%以下。

2020年第一季度，加加食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.92億元，同比下滑10.96%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50億元，同比下降9.59%。而同期，可比上市公司海天味業(yè)(603288.SH)和千禾味業(yè)(603027.SH)業(yè)績(jī)皆實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且市值分別是加加食品的66.63倍和3.19倍。

對(duì)于錯(cuò)失規(guī)?；瘮U(kuò)張良機(jī)的加加食品而言，隨著醬油醬油市場(chǎng)馬太效應(yīng)加劇，其前景堪憂。截至2020年5月21日，加加醬油報(bào)收于5.3元/股，較近三年高點(diǎn)已下挫27.89%。

加加食品近三年股價(jià)走勢(shì)(元/股)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

業(yè)績(jī)常年“打醬油”

加加食品成立于1996年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷于一體的調(diào)味食品企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。

年報(bào)顯示，2012年—2019年，加加食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.57億元、16.78億元、16.85億元、17.55億元、18.87億元、18.91億元、17.88億元和20.40億元，同比增長(zhǎng)-1.56%、1.30%、0.40%、4.17%、7.50%、0.24%、-5.44%和14.05%。

同期，歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)1.76億元、1.62億元、1.33億元、1.47億元、1.50億元、1.59億元、1.15億元和1.62億元，同比增長(zhǎng)11.49%、-7.94%、-17.91%、10.86%、1.88%、6.12%、-27.58%和40.86%。

加加食品2012年至2019年及2020年一季度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況(億元)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

從以上數(shù)據(jù)可以看出，加加食品自上市以來(lái)，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速很不穩(wěn)定，且常年保持低速增長(zhǎng)。而凈資產(chǎn)收益率更呈波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)。

當(dāng)然，《投資時(shí)報(bào)》研究員也注意到，加加食品在2019年2月提出“加加健康減減鹽”的概念，更在4月推出新一代大單品——“減鹽生抽”，并借助《非誠(chéng)勿擾》《我們戀愛(ài)吧》等欄目進(jìn)行推廣，受到不少消費(fèi)者青睞。

因此，其2019年?duì)I收實(shí)現(xiàn)20.40億元，同比增長(zhǎng)14.05%;歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.62億元，同比增長(zhǎng)40.86%。

不過(guò)，值得注意的是，加加食品2019年扣非后歸母凈利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)0.85億元，同比下滑19.89%，在非經(jīng)常損益中，委托他人管理的投資損益為8418.97萬(wàn)元，同比增幅達(dá)181.31倍。

與此同時(shí)，加加食品的銷售費(fèi)用也達(dá)到2.61億元，同比增長(zhǎng)50.87%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)味品屬于較為成熟的消費(fèi)品，品牌之間質(zhì)量差異并不顯著，銷售渠道和知名度是影響銷量的重要維度，而加加食品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的背后，一方面反應(yīng)出加加食品企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理的危機(jī);另一方面，也反應(yīng)出在巨頭的夾擊之下，體量較小且銷售渠道狹窄的加加食品競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。

股權(quán)質(zhì)押99.78%、違規(guī)擔(dān)保4.66億

違規(guī)擔(dān)保的背后，或許是加加食品上市公司管理制度的缺失。

據(jù)最新公告顯示，加加食品在自查中發(fā)現(xiàn)存在為控股股東湖南卓越投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形。截至該公告披露日，存在的違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的19.94%。公司股票交易可能會(huì)被深圳證券交易所實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即屆時(shí)加加食品將有被ST風(fēng)險(xiǎn)。

而就在此前，加加食品公告稱，對(duì)大股東擔(dān)保事宜毫不知情，后又因副總裁兼董秘辭職，發(fā)布公告稱無(wú)法按時(shí)回復(fù)和披露深交所問(wèn)詢函。

據(jù)《投資時(shí)報(bào)》研究員了解，加加食品為控股股東違規(guī)擔(dān)保事宜，起始于卓越投資與優(yōu)選資本在2017年簽訂的協(xié)議。

2017年6月20日，加加食品控股股東卓越投資與優(yōu)選資本、浙銀協(xié)同資本共同簽署《深圳景鑫投資中心(有限合伙)之合伙協(xié)議》(下稱合伙協(xié)議)，設(shè)立深圳景鑫投資中心(有限合伙)。

同日，加加食品簽署《公司無(wú)限連帶責(zé)任保證書(shū)(不可撤銷)》，承諾為優(yōu)選資本在《合伙協(xié)議》項(xiàng)下并購(gòu)基金的本金、利息、違約金、損害賠償金和優(yōu)選資本實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)的費(fèi)用提供無(wú)限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

2018年7月，優(yōu)選資本向北京市第一中級(jí)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求公司實(shí)際控制人楊振、肖賽平、控股股東卓越投資向景鑫投資合伙人返本金、收益。

加加食品在公告中表示，對(duì)于上述擔(dān)保事項(xiàng)，公司控股股東卓越投資承諾將于2020年6月11日前采取有效措施解除違規(guī)擔(dān)保對(duì)公司的影響。若到期未能完成，將根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，對(duì)公司股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

值得注意的是，加加食品大股東楊振，正是一系列關(guān)聯(lián)交易企業(yè)背后的實(shí)際控制人。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，加加食品的控股股東為湖南卓越投資有限公司，持股比例18.79%;第二大股東楊振為加加食品董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，持股比例10.22%;而楊振同時(shí)又是卓越投資的控股股東，持股比例51%。

另外，楊振的兒子楊子江和妻子肖塞平分別持有加加食品7.16%和6.13%的股份，位列第三和第四大股東。

而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前湖南卓越投資有限公司、楊振、楊子江、肖塞平已分別質(zhì)押2.16億股、1.17億股、8244萬(wàn)股、7056萬(wàn)股，股份質(zhì)押比例分別達(dá)99.78%、99.20%、100%、100%，占總股本的42.17%。