近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僮叩偷暮？低?，遭遇大股東第22次巨額減持——不超過(guò)1.87億股。截至2020年5月25日收盤，?？低暿沼?7.98元/股，較今年2月創(chuàng)下的近一年高點(diǎn)已下挫30.21%

5月23日，杭州海康威視數(shù)字技術(shù)股份有限公司(下稱?？低暎?02415.SZ)發(fā)布公告稱，股東龔虹嘉計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)2%的股份，即不超過(guò)1.87億股。若以?？低?月22日收盤價(jià)計(jì)算，減持市值約56.03億元。

據(jù)了解，這已經(jīng)是龔虹嘉自海康威視上市以來(lái)第22次減持，此前的21次減持，已累計(jì)套現(xiàn)146.2億元。加上剩余股份對(duì)應(yīng)的市值376億元，合計(jì)約522億元，而當(dāng)初的投資成本僅245萬(wàn)元，投資回報(bào)超2萬(wàn)倍。

值得注意的是，龔虹嘉這一次減持計(jì)劃，擬采用集中競(jìng)價(jià)的交易方式進(jìn)行，而非以往通常采用的大宗交易方式。對(duì)于本次減持目的，公告顯示，因股東自身資金需求。

不過(guò)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近年來(lái)隨著傳統(tǒng)安防市場(chǎng)環(huán)境不斷變化以及競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，?？低?mdash;—這家老牌安防巨頭，正面臨著業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄Ь场?019年?？低暊I(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速，均創(chuàng)近十年新低，且近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪什▌?dòng)走低態(tài)勢(shì)。

2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，?？低晿I(yè)績(jī)繼續(xù)承壓。當(dāng)季該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.29億元，同比下降5.17%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.96億元，同比下降2.59%。

對(duì)此，銀河證券曾在研報(bào)中表示，疫情在海外的持續(xù)擴(kuò)散預(yù)計(jì)將對(duì)需求產(chǎn)生較大影響，全球電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇道路將比較曲折，對(duì)于電子行業(yè)短中期表現(xiàn)不樂觀，行業(yè)整體給予“中性”評(píng)級(jí)。

截至2020年5月25日收盤，?？低暿沼?7.98元/股，較今年2月創(chuàng)下的近一年高點(diǎn)已下挫30.21%。

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/p>

?？低暿且患倚袠I(yè)領(lǐng)先的視頻產(chǎn)品和內(nèi)容服務(wù)提供商，面向全球提供視頻產(chǎn)品、行業(yè)解決方案與內(nèi)容服務(wù)。據(jù)其2018年年報(bào)中披露的IHS報(bào)告顯示，?？低曔B續(xù)七年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一，擁有全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的22.6%。

2019年?？低晫?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入576.58億元，同比增長(zhǎng)15.69%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)124.15億元，同比增長(zhǎng)9.36%;實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為77.68億元，同比下滑14.77%。

從營(yíng)收增速和歸母凈利潤(rùn)增速來(lái)看，?？低暦謩e較上一年下滑3.24個(gè)百分點(diǎn)和11.28個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，2019年?？低晣?guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收414.20億元，同比增長(zhǎng)16.20%，占總營(yíng)收的比例為71.84%。其中，公共服務(wù)事業(yè)群PBG的收入為155.86億元，同比增長(zhǎng)4.09%;企事業(yè)事業(yè)群EBG的收入為125.91億元，同比增長(zhǎng)23.88%，這或說(shuō)明其數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求開始顯現(xiàn);而中小企業(yè)事業(yè)群SMBG收入為93.56億元，同比增長(zhǎng)23.38%，由于受2018年渠道去庫(kù)存影響，今年表現(xiàn)較為正常。

由于部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)、工程施工收入等未計(jì)入BG收入，因而三個(gè)BG的收入總和略小于公司國(guó)內(nèi)收入總和。

從國(guó)外市場(chǎng)來(lái)看，2019年?？低暰惩鈱?shí)現(xiàn)營(yíng)收162.39億元，同比增長(zhǎng)14.43%，占總營(yíng)收的比例為28.16%。據(jù)了解，該公司海外收入受各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響較大，其中北美地區(qū)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，主要原因系美國(guó)出口管制。

事實(shí)上，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近年來(lái)，海康威視業(yè)績(jī)?cè)鏊僖殉首叩蛻B(tài)勢(shì)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，?？低暦謩e實(shí)現(xiàn)營(yíng)收419.05億元、498.37億元和576.58億元，同比增長(zhǎng)31.22%、18.93%和15.69%;歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)94.11億元、113.53億元和124.15億元，同比增長(zhǎng)26.77%、20.64%和9.36%。

?？低?017年—2019年?duì)I業(yè)總收入及增長(zhǎng)率(億元、%)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

?？低?017年—2019年歸母凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率(億元、%)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

業(yè)內(nèi)人士指出，?？低曌鳛閭鹘y(tǒng)安防監(jiān)控企業(yè)的代表，政府、企業(yè)采購(gòu)業(yè)務(wù)占據(jù)了其營(yíng)收大頭，新興業(yè)務(wù)在?？低暱偁I(yíng)收中的比重較小，僅為5%左右。而隨著需求放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇，?？低曃磥?lái)還將面臨持續(xù)性的壓力。

獲利超兩萬(wàn)倍 龔虹嘉正在離場(chǎng)

而從股東方面來(lái)看，此次大幅減持的龔虹嘉生于1965年，畢業(yè)于華中科技大學(xué)。1986年大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入國(guó)企從事電子產(chǎn)品貿(mào)易工作，1994年與他人合伙成立東莞市德生通用電器制造有限公司，并打造出中國(guó)收音機(jī)第一品牌——德生收音機(jī)，該品牌的中高端產(chǎn)品市占率曾一度高達(dá)70%。

通過(guò)創(chuàng)業(yè)獲得資金后，龔虹嘉轉(zhuǎn)而成為天使投資人，并專注于中國(guó)安防市場(chǎng)投資。其先后于2001年投資?？低暎?004投資富瀚微(300613.SZ)，2005年投資中山聯(lián)合光電科技股份有限公司。

當(dāng)然，其中最成功的是投資海康威視。據(jù)招股書顯示，龔虹嘉在海康威視成立時(shí)僅出資245萬(wàn)，但截至目前，其所對(duì)應(yīng)市值合計(jì)約522億元(減持+現(xiàn)有)，獲利超2萬(wàn)倍。

隨著財(cái)富不斷增加，龔虹嘉也開啟了減持之路。其第一次減持是在2011年8月18日(上市后的第二年)通過(guò)大宗交易平臺(tái)減持840萬(wàn)股，交易均價(jià)為41.83元/股，套現(xiàn)3.48億元;最近一次減持是在2018年1月22日，依然是通過(guò)大宗交易平臺(tái)減持1590萬(wàn)股，成交均價(jià)為37.48元/股，套現(xiàn)5.96億元。

據(jù)《投資時(shí)報(bào)》研究員梳理發(fā)現(xiàn)，在這七年間，龔虹嘉通過(guò)大宗交易平臺(tái)累計(jì)減持21次，套現(xiàn)金額合計(jì)約146.2億元。其中，在2017年9月27日和2018年1月22日的兩次減持金額較大，分別為31億元和42.76億元。

可以看到，2020年5月22日?？低暪嫉凝徍缂螠p持計(jì)劃規(guī)模，要明顯超過(guò)前兩次。

公告顯示，龔虹嘉將以集中競(jìng)價(jià)交易的方式減持不超過(guò)1.87億股，對(duì)應(yīng)減持市值約為56億元。而截至2020年5月22日，龔虹嘉的持股數(shù)為12.55億股，持股比例為13.43%，位列第二大股東。

而按照此次減持時(shí)間——公告披露之日起15個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)測(cè)算，即在2020年12月15日之前，龔虹嘉就要減持完畢。

如此巨大的減持，對(duì)于本就受業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄掷m(xù)低迷的股價(jià)而言，壓力顯著。

事實(shí)上，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，在2020年第一季度，?？低暤牡谌蠊蓶|——香港中央結(jié)算有限公司(陸股通)已減持了9046.57萬(wàn)股，第八大股東——中信證券股份有限公司減持了121.03萬(wàn)股。

對(duì)于2020年的業(yè)績(jī)期望，?？低暠硎?，考慮到新冠肺炎疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，公司對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)暫不提供具體指引，但依照一貫穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和較為保守的財(cái)務(wù)策略，公司有信心平穩(wěn)應(yīng)對(duì)各方面的挑戰(zhàn)。