6月3日，廣州安必平醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱“安必平”)首發(fā)上會。安必平擬在上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為民生證券。安必平計劃公開發(fā)行數(shù)量不超過2334.00萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募集資金3.74億元，分別用于研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目、營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級建設(shè)項目。

安必平首次沖刺IPO瞄準(zhǔn)的是科創(chuàng)板，卻因財務(wù)數(shù)據(jù)超期而終止審查。每日經(jīng)濟新聞在2017年的一篇報道中指出，安必平曾于2015年2月6日披露首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書，后因財務(wù)數(shù)據(jù)超期三個月自動終止審查。

2016年至2019年，安必平實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.41億元、2.60億元、3.06億元、3.55億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4602.87萬元、4833.87萬元、6147.18萬元、7398.89萬元，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4337.39萬元、8391.85萬元、6535.14萬元、8973.90萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.52億元、2.87億元、3.28億元、3.87億元。

報告期內(nèi)，安必平研發(fā)費用率與同行業(yè)上市公司相比較低，在同行業(yè)上市公司中連續(xù)4年“墊底”。而公司銷售費用率高于行業(yè)銷售費用率平均水平，在同行業(yè)上市公司中連續(xù)4年銷售費用率“冠軍”。

不僅如此，安必平的銷售費用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其在研發(fā)上的投入。2019年，安必平銷售費用是研發(fā)費用的7.41倍，而2018年公司銷售費用則是研發(fā)費用的9.10倍。

2016年至2019年，公司研發(fā)費用分別為1325.15萬元、1530.49萬元、1558.65萬元、2185.89萬元。公司研發(fā)費用占同期營業(yè)收入的比例分別為5.49%、5.88%、5.09%、6.15%，可比上市公司研發(fā)費用率平均值分別為11.98%、10.75%、11.37%、10.78%。

報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為1.13億元、1.23億元、1.42億元、1.62億元。公司銷售費用占同期營業(yè)收入比例分別為46.68%、47.16%、46.30%、45.58%，可比上市公司銷售費用率平均值分別為41.83%、39.75%、38.47%、37.79%。

2016年至2019年，安必平應(yīng)收賬款余額分別為1.49億元、1.60億元、1.79億元和1.85億元，占報告期各期營業(yè)收入的比例分別為61.66%、61.35%、58.31%和52.21%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.78次、1.69次、1.81次和1.95次，行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.38次、3.25次、3.27次、3.60次。

報告期內(nèi)，公司存貨金額分別為1610.58萬元、1909.73萬元、2364.05萬元、2054.38萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為6.03%、6.22%、7.19%、5.61%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.36次、2.30次、2.31次、2.49次，行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.08次、2.20次、2.45次、2.73次。

2016年至2019年，安必平主營業(yè)務(wù)毛利率分別為82.33%、83.44%、82.97%和83.73%。安必平(不含外購產(chǎn)品)毛利率分別為89.53%、89.18%、87.31%、86.59%，低于同行業(yè)可比上市公司毛利率均值90.07%、90.28%、89.55%、88.32%。

安必平兩大核心產(chǎn)品LBP系列產(chǎn)品及PCR系列產(chǎn)品價格下滑。2016年至2019年，LBP試劑單價分別為33.02元/人份、33.50元/人份、32.02元/人份、29.77元/人份，PCR試劑單價分別為90.32元/人份、83.99元/人份、81.05元/人份、78.57元/人份。

據(jù)壹財信報道，“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”的主體建筑早在2018年便已建成，而根據(jù)招股書，“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”建設(shè)周期為48個月，將于第30個月完成全部建筑工程并開始試運行，若以2017年6月開工計算，按照進度安排已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30個月，顯然截至發(fā)稿時，該募投項目應(yīng)開始試運行。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向安必平證券事務(wù)部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

體外診斷試劑和儀器生產(chǎn)企業(yè)擬在科創(chuàng)板上市

安必平是一家從事體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，目前業(yè)務(wù)聚焦于病理診斷領(lǐng)域，建立了細(xì)胞學(xué)診斷、免疫診斷和分子診斷三大技術(shù)平臺，較為完整地覆蓋從細(xì)胞形態(tài)到蛋白表達、基因檢測等不同診斷層次的臨床需求。

公司產(chǎn)品種類豐富，主要應(yīng)用于腫瘤的病理診斷，包括細(xì)胞學(xué)診斷試劑和儀器(LBP系列)、免疫組化診斷試劑和儀器(IHC系列)、分子診斷試劑和儀器(PCR系列、FISH系列)等系列504種注冊/備案產(chǎn)品(截至2020年4月30日)，是國內(nèi)為數(shù)不多的能為醫(yī)療機構(gòu)提供完整的病理診斷解決方案的廠家之一。

公司的主要產(chǎn)品為病理診斷試劑和儀器，涵蓋細(xì)胞學(xué)診斷、分子診斷和免疫診斷三大技術(shù)平臺，主要應(yīng)用于腫瘤的病理診斷。

截至2020年5月24日，招股說明書簽署日，蔡向挺直接持有安必平28.31%股權(quán)，并通過凱多投資控制公司18.50%股權(quán)，蔡向挺合計控制公司46.81%股權(quán)，為公司的控股股東、實際控制人。

蔡向挺，男，1964年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，預(yù)防醫(yī)學(xué)學(xué)士。1985年7月至2005年8月，曾任職于廣東省職業(yè)病防治院、廣東省康達發(fā)展公司、廣州正和藥業(yè)連鎖有限公司、海南益康科技開發(fā)有限公司、廣東正和藥業(yè)有限公司;1999年3月創(chuàng)立康順醫(yī)學(xué)，至今任康順醫(yī)學(xué)執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2005年7月創(chuàng)立安必平有限并任董事長兼總經(jīng)理。2011年3月至今，任安必平自動化執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2011年11月至今，任凱多投資執(zhí)行事務(wù)合伙人;2015年9月至今，歷任安必平檢驗執(zhí)行董事、經(jīng)理;現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理。

安必平擬在上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為民生證券。安必平計劃公開發(fā)行數(shù)量不超過2334.00萬股(不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募集資金3.74億元，其中，2.95億元用于研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目、7872萬元用于營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級建設(shè)項目。

業(yè)績持續(xù)增長

2016年至2019年，安必平實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.41億元、2.60億元、3.06億元、3.55億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4602.87萬元、4833.87萬元、6147.18萬元、7398.89萬元。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4337.39萬元、8391.85萬元、6535.14萬元、8973.90萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.52億元、2.87億元、3.28億元、3.87億元。

招股書特別提醒，2020年第一季度及上半年公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險。

受新冠疫情影響，公司2020年第一季度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑：2020年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3846.19萬元(經(jīng)審閱)，同比下降45.64%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為988.05萬元(經(jīng)審閱)，同比下降37.12%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤912.28萬元(經(jīng)審閱)，同比下降41.51%。

2020年第二季度，國內(nèi)新冠疫情基本得到控制，藥械流通及醫(yī)院患者就診及體檢正在逐步恢復(fù)，公司業(yè)務(wù)也處于較快恢復(fù)狀態(tài)。2020年1-6月，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入為1.28億元-1.38億元，同比下降17.90%-11.49%;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤為2800.00萬元-3100.00萬元，同比下降11.52%-2.04%。

研發(fā)費用率在同行上市公司中最低

報告期內(nèi)，安必平研發(fā)費用率與同行業(yè)上市公司相比較低，在同行業(yè)上市公司中連續(xù)4年“墊底”。

2016年至2019年，公司研發(fā)費用分別為1325.15萬元、1530.49萬元、1558.65萬元、2185.89萬元。公司研發(fā)費用占同期營業(yè)收入的比例分別為5.49%、5.88%、5.09%、6.15%。

報告期內(nèi)，可比上市公司研發(fā)費用率平均值分別為11.98%、10.75%、11.37%、10.78%，安必平研發(fā)費用率低于行業(yè)研發(fā)費用率均值。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用主要由研發(fā)人員薪酬、研發(fā)材料費和折舊及攤銷費用等構(gòu)成。

其中，研發(fā)人員薪酬分別為520.45萬元、738.61萬元、966.07萬元、1462.40萬元;研發(fā)材料費分別為265.34萬元、218.83萬元、267.55萬元、268.54萬元。

銷售費用率在同行上市公司中最高

報告期內(nèi)，安必平銷售費用率高于行業(yè)銷售費用率平均水平，在同行業(yè)上市公司中連續(xù)4年銷售費用率“冠軍”。

2019年，安必平銷售費用是研發(fā)費用的7.41倍，而2018年公司銷售費用則是研發(fā)費用的9.10倍。

2016年至2019年，公司銷售費用分別為1.13億元、1.23億元、1.42億元、1.62億元。公司銷售費用占同期營業(yè)收入比例分別為46.68%、47.16%、46.30%、45.58%。

報告期內(nèi)，可比上市公司銷售費用率平均值分別為41.83%、39.75%、38.47%、37.79%。

報告期內(nèi)，安必平銷售費用主要由市場宣傳推廣費、職工薪酬、折舊攤銷費、差旅費、倉儲及運輸費用等構(gòu)成，其中職工薪酬及市場宣傳推廣費是銷售費用的主要構(gòu)成。

2016年至2019年，公司銷售費用中市場宣傳推廣費用分別為8315.47萬元、9007.05萬元、1.07億元、1.17億元;職工薪酬分別為1242.83萬元、1473.01萬元、1768.60萬元、2594.22萬元。

應(yīng)收賬款占營業(yè)收入一半 周轉(zhuǎn)率低于同行

2016年至2019年，安必平應(yīng)收賬款余額分別為1.49億元、1.60億元、1.79億元和1.85億元，占報告期各期營業(yè)收入的比例分別為61.66%、61.35%、58.31%和52.21%。

安必平應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平在同行業(yè)可比公司中最低。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.78次、1.69次、1.81次和1.95次，行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.38次、3.25次、3.27次、3.60次。

存貨最主要為庫存商品

2016年至2019年，安必平存貨金額分別為1610.58萬元、1909.73萬元、2364.05萬元、2054.38萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為6.03%、6.22%、7.19%、5.61%。

公司存貨中原材料、在產(chǎn)品和庫存商品占比較高。其中，庫存商品金額分別為838.61萬元、萬元、1049.35萬元、1081.57萬元、897.75萬元，占存貨的比例分別為48.91%、51.44%、43.58%、41.50%。

2018年、2019年，公司存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均水平。

報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.36次、2.30次、2.31次、2.49次，行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.08次、2.20次、2.45次、2.73次。

毛利率低于行業(yè)平均水平

2016年至2019年，安必平主營業(yè)務(wù)毛利率分別為82.33%、83.44%、82.97%和83.73%。

報告期內(nèi)，安必平(不含外購產(chǎn)品)毛利率分別為89.53%、89.18%、87.31%、86.59%，低于同行業(yè)可比上市公司毛利率均值90.07%、90.28%、89.55%、88.32%。

2017年至2019年，同行業(yè)可比上市公司中，艾德生物、正海生物的毛利率一直都在90%以上，凱普生物毛利率在80%以上，安必平毛利率高于凱普生物。

主要產(chǎn)品價格下滑

安必平現(xiàn)階段核心產(chǎn)品為LBP系列產(chǎn)品及PCR系列產(chǎn)品。在LBP產(chǎn)品線，“安必平”、“達誠”和“復(fù)安”三個品牌產(chǎn)品主要用于宮頸癌篩查;在PCR產(chǎn)品線，目前公司僅有HPV熒光18型和HPV分型28型兩種產(chǎn)品，品種較為單一。上述兩大產(chǎn)品線產(chǎn)品作為宮頸癌篩查和診斷的應(yīng)用產(chǎn)品，占營業(yè)收入的比例為70%以上，是公司收入的主要來源。

2016年至2019年，LBP試劑單價分別為33.02元/人份、33.50元/人份、32.02元/人份、29.77元/人份，PCR試劑單價分別為90.32元/人份、83.99元/人份、81.05元/人份、78.57元/人份。

招股書也顯示，隨著宮頸癌篩查市場競爭的加劇和“兩癌”篩查政策的逐步實施，公司宮頸癌系列產(chǎn)品將面臨價格下降的風(fēng)險。

具體表現(xiàn)在：1、宮頸癌篩查LBP系列產(chǎn)品價格下降，報告期內(nèi)，LBP試劑的單價從2017年的33.50元/人份逐年下降至2019年的29.77元/人份。2、宮頸癌篩查PCR系列產(chǎn)品價格下降，報告期內(nèi)，PCR試劑的單價從2017年的83.99元/人份逐年下降至2019年的78.57元/人份。LBP試劑和PCR試劑的價格均有所下降，但下降幅度較小，未對公司盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

公司表示，國內(nèi)體外診斷企業(yè)的快速發(fā)展使企業(yè)產(chǎn)品之間的競爭不斷加劇，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品價格下降成為目前體外診斷行業(yè)的普遍趨勢。公司結(jié)合目前市場情況，擬在技術(shù)儲備、產(chǎn)品布局、質(zhì)量控制、品牌推廣、銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等方面繼續(xù)保持和提升，以應(yīng)對未來將面臨的產(chǎn)品價格下行風(fēng)險。

主要募投項目或已試運行

據(jù)壹財信報道，據(jù)招股書，安必平本次IPO共募集3.74億元用于“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”和“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級項目”。

其中，“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”總投資3.13億元，擬使用募集資金2.95億元，然而該項目的主體建筑早在2018年便已建成，安必平官網(wǎng)更是刊登了該項目大樓封頂儀式的相關(guān)新聞。

根據(jù)“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”備案項目編號2016-440100-35-03-004570，《壹財信》在投資項目備案公示網(wǎng)站上查找到，該項目通過日期為2016年6月12日，項目的備案名稱顯示為“廣州安必平公司產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目”。

2018年8月5日，安必平的官網(wǎng)上發(fā)布了一篇《廣州安必平產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目工程封頂儀式》的公司新聞，在該新聞中報道了該項目于2017年6月6日正式開工，在14個月后的2018年8月，廣州安必平產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目工程在集團董事長蔡向挺先生、副總經(jīng)理汪友明先生等各單位相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)共同見證下舉行了封頂儀式，在封頂儀式上公司領(lǐng)導(dǎo)表示“產(chǎn)業(yè)園的建成將成為里程碑式的成就”。

而根據(jù)招股書，“研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”建設(shè)周期為48個月，將于第30個月完成全部建筑工程并開始試運行，若以2017年6月開工計算，按照進度安排已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30個月，顯然截至發(fā)稿時，該募投項目應(yīng)開始試運行。