疫情對(duì)直播和短視頻平臺(tái)的影響并不完全是正面的，最近歡聚集團(tuán)(YY.US)公布的一季度顯示，受新冠疫情影響，YY直播付費(fèi)用戶數(shù)同比下降3.6%至400萬。

不過盡管如此，歡聚集團(tuán)一季度的收入仍超出了此前指導(dǎo)區(qū)間的上限，也超過華爾街的預(yù)期。

歡聚集團(tuán)第一季度財(cái)報(bào)顯示，營收71.49億元人民幣(單位下同)，同比增長49.6%;凈利潤3.87億元，同比下降87.6%，上年同期為31.2億元;凈利潤率從去年同期的65.3%下降至5.4%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤為4.29億元，同比下降34.4%;凈利潤為6%，而2019年同期為13.7%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，凈利潤下滑主要受到BIGO的虧損以及并表影響，同時(shí)，由于YY、虎牙以及BIGO的盈利(虧損)結(jié)構(gòu)以及有效稅率不同，導(dǎo)致2020年一季度整體有效稅率較高，尤其是因?yàn)锽IGO的大部分業(yè)務(wù)在其管轄范圍內(nèi)適用稅率較低，公司未能從BIGO的虧損中獲利。

BIGO收入大增，同時(shí)虧損擴(kuò)大

2019年3月，歡聚集團(tuán)完成對(duì)海外視頻社交平臺(tái)BIGO的全資收購，雖然目前BIGO依然虧損，但增速非常快，且盈利能力不斷提升，也是市場對(duì)歡聚集團(tuán)預(yù)期最高的地方。

公開資料顯示，BIGO于2014年在新加坡成立，公司基于強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，在全球的直播、短視頻等泛娛樂和社交領(lǐng)域處于優(yōu)勢(shì)地位。旗下?lián)碛邪ㄈ蝾I(lǐng)先的直播平臺(tái)BIGO Live，和全球領(lǐng)先的短視頻社交平臺(tái)Likee，及其他多款社交APP產(chǎn)品。目前BIGO的重點(diǎn)市場主要在東南亞、南亞、中東、美洲等。

2020年一季度，BIGO收入貢獻(xiàn)21.07億元，接近總收入的三成，同比增長4.3倍。據(jù)歡聚集團(tuán)CEO李學(xué)凌表示，在用戶端，BIGO Live的移動(dòng)設(shè)備月活躍用戶數(shù)(MAU)達(dá)到2670萬，創(chuàng)歷史新高，同比增長37.8%，環(huán)比增長15.9%。月活用戶數(shù)的增長推升了BIGO的業(yè)績，其non-GAAP凈利潤率也超過25%。

如此高的盈利能力卻沒有貢獻(xiàn)利潤，原因是什么?歡聚集團(tuán)CFO金秉此前曾透露，“(BIGO)大部分利潤輸送給了Likee做市場推廣。”

歡聚集團(tuán)加速從直播平臺(tái)進(jìn)化為短視頻+直播雙驅(qū)動(dòng)的社交媒體平臺(tái)，短視頻作為公司的新興業(yè)務(wù)，自然被寄予厚望，資源分配也向短視頻領(lǐng)域傾斜。

一季報(bào)顯示，BIGO的研究開發(fā)費(fèi)用、營銷費(fèi)用、一般及行政開支同比增長超過2倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于YY及虎牙的“三費(fèi)”增速。砸入大量真金白金后，Likee平均月活用戶數(shù)確實(shí)增長很快，從2019年同期的5930萬增長121.9%至1.316億，成為歡聚集團(tuán)在海外的增長點(diǎn)。

海外月活用戶環(huán)比增速仍較低

海外市場正是歡聚集團(tuán)的重點(diǎn)。從用戶構(gòu)成來看，歡聚集團(tuán)全球視頻和直播平均移動(dòng)端月活躍用戶達(dá)到5.201億，同比增長25%，環(huán)比增長7.19%，其中77%的用戶來自中國以外的市場。

主要看海外市場。從2019年第三季度開始，海外市場月活用戶數(shù)環(huán)比增速放緩。2020年一季度，在公司整體營銷費(fèi)用同比增長94.44%，環(huán)比增長1.2%的情況下，海外月活用戶數(shù)同比增長33.5%，環(huán)比增速略有回升，但仍不太明眼，反映公司依然需要靠投入大量的營銷費(fèi)用來推動(dòng)月活用戶數(shù)增長，BIGO Live和Likee月活用戶數(shù)增長的另一面是，其他平臺(tái)海外月活用戶數(shù)環(huán)比在收縮，例如HAGO的MAU環(huán)比下降至3100萬。

整體而言，即使在競爭相對(duì)沒那么激烈的海外市場，歡聚集團(tuán)仍需要燒錢獲客。盡管如此，管理層在電話會(huì)議上給出了較為樂觀的展望。

李學(xué)凌稱，未來公司計(jì)劃通過北美、歐洲、中東、日本、韓國、澳大利亞和新西蘭等主要地區(qū)進(jìn)一步擴(kuò)大BIGO Live的業(yè)務(wù)?？紤]到每個(gè)市場的用戶基礎(chǔ)和消費(fèi)能力，公司認(rèn)為每一個(gè)市場都有可能超過其目前在中國國內(nèi)流媒體業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入規(guī)模。

歡聚CFO金秉表示，BIGO Live在海外市場有巨大的潛力，有機(jī)會(huì)在未來幾年里創(chuàng)造另一個(gè)與YY直播類似規(guī)模的平臺(tái)。如果把北美、歐洲、中東和日本、韓國這些市場加在一起，BIGO Live的營收規(guī)模至少為YY直播營收規(guī)模的四倍。

對(duì)于Likee，公司認(rèn)為其用戶會(huì)繼續(xù)增長，并會(huì)把這些用戶轉(zhuǎn)換成實(shí)時(shí)流媒體。此外，據(jù)稱，進(jìn)入第二季度，HAGO的用戶擴(kuò)展也已超過管理層之前的預(yù)期。隨著完整的貨幣化系統(tǒng)的不斷完善，HAGO已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的增長階段。

虎牙不再并表

需要注意的是，從二季度開始，歡聚集團(tuán)將不再合并虎牙的報(bào)表。

2020年4月3日，歡聚集團(tuán)宣布向騰訊旗下全資子公司Linen Investment Limited轉(zhuǎn)讓所持有的虎牙16,523,819股B類普通股，總價(jià)值約為2.63億美元，此交易是基于騰訊行使其購股期權(quán)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，虎牙不再為歡聚集團(tuán)的子公司，因此，從2020年第二季度開始，公司不再合并虎牙的財(cái)務(wù)報(bào)表，而將采用權(quán)益法核算對(duì)虎牙的投資。

虎牙不再并表，YY直播業(yè)績顯現(xiàn)疲態(tài)，歡聚集團(tuán)的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期將主要依靠BIGO來支撐。

不考慮虎牙的經(jīng)營業(yè)績，歡聚集團(tuán)預(yù)計(jì)，2020年第二季度凈收入在50億元至51.5億元之間，同比增長16.7%至20.2%。公司稱，該預(yù)測(cè)考慮了公共衛(wèi)生事件爆發(fā)的潛在影響，并反映了公司對(duì)市場和運(yùn)營狀況的當(dāng)前和初步觀點(diǎn)。

與一季度相比，預(yù)測(cè)數(shù)字可謂相當(dāng)保守，BIGO的盈虧平衡是否如管理層所言“來得比之前預(yù)測(cè)的快”，對(duì)市場來說，依然是個(gè)懸念。