報告期內，成都苑東生物制藥股份有限公司(下稱“苑東生物”)的八成收入來源主要為化學藥，生物制藥產(chǎn)品尚未給公司貢獻收入。并且其已上市產(chǎn)品全部屬于仿制藥的情況，就公司是否符合科創(chuàng)板定位引發(fā)諸多質疑。

苑東生物成立于2009年，作為一家以化學原料藥和化學藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主營業(yè)務的化學制劑公司。截止目前，公司已成功實現(xiàn)20個化學藥制劑產(chǎn)品和14個化學原料藥產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品涵蓋麻醉鎮(zhèn)痛、心血管、抗腫瘤、消化、兒童用藥等重點領域。

苑東生物已具備小容量注射劑、凍干粉針劑、片劑、膠囊劑等多種劑型和化學原料藥的生產(chǎn)能力。2017-2019年，公司實現(xiàn)營收分別為4.76億元、7.69億元、9.47億元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4,924.10萬元、8,599.51萬元、8,785.63萬元。

但同期，公司獲得政府補貼分別為3,182.19 萬元、6,012.03萬元、5,225.06萬元，來自政府的補貼占營業(yè)期凈利潤的比超40%。

所以，刨除來自政府的補貼，苑東生物近年來業(yè)績不很靚眼?？梢钥闯觯驹谒鶎兕I域的競爭處于相對弱勢。

早在2019年，苑東生物就發(fā)起了首次沖刺科創(chuàng)板，經(jīng)過4輪問詢之后，公司主動撤銷了IPO申請。問詢多關于公司技術專利等方面。而此次更新招股書二次申請上市，市場對公司在創(chuàng)新藥方面的關注度不曾減少。尤其是研發(fā)投入。

2015年，在變更為股份制公司前已開始布局生物藥領域，同年11月30日與德國XL-PROTEIN GMBH公司簽署生物藥相關的合作開發(fā)協(xié)議。但直到2018年9月20日才成立了專注于生物藥相關技術開發(fā)的全資子公司成都優(yōu)洛生物科技有限公司。

但截止到公司招股說明書簽署日，苑東生物僅有2個在研生物1類新藥項目儲備，僅處于藥學研究階段，尚未進入臨床實驗。

招股書顯示，2017-2019年，公司累計投入研發(fā)費用3.58 億元，近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營收比為16.34%。其中，2019年公司研發(fā)費用相較于2017年增加了7,934.69萬元，增幅達102.75%。

研發(fā)費用支出主要在職工薪酬、試驗與臨床研究費和研發(fā)物料費。而報告期內，公司研發(fā)投入累計投入前10大在研項目有6款為化學藥，大部分仍處于臨床研究。

其中，化學藥4類占比較高。而創(chuàng)新藥方面研發(fā)占比仍不高。

并且主營產(chǎn)品還面臨被進一步仿制的風險。

公司基于自身的研發(fā)實力及臨床需求，選擇了一系列市場空間較大、技術門檻較高的品種開展研發(fā)，主要產(chǎn)品包括富馬酸比索洛爾片、伊班膦酸鈉注射液、烏苯美司膠囊、注射用復方甘草酸苷、鹽酸納美芬注射液、枸櫞酸咖啡因注射液、布洛芬注射液等七大產(chǎn)品，報告期內各期該七大產(chǎn)品實現(xiàn)的銷售收入占當年主營業(yè)務收入的比重分別為 80.19%、82.83%、 85.53%。

然而，目前這些產(chǎn)品存在被其他制藥企業(yè)進一步仿制的可能。如果其他制藥企業(yè)成功仿制并推向市場銷售，可能會導致公司主導產(chǎn)品市場份額下降，從而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

另外，國家組織實施藥品集中采購，進行帶量采購，量價掛鉤、以量換價，中標后自然給公司帶來更大的市場份額。但由于公司產(chǎn)品富馬酸比索洛爾片中標價較中標前存在較大幅度的下降，未來可能會造成富馬酸比索洛爾片產(chǎn)品銷售收入下滑。

而且在兩票制的影響下，公司銷售以經(jīng)銷商合作為主，并加強了推廣配送經(jīng)銷商。與配送經(jīng)銷商合作模式比例不斷增大的同時，銷售費用大幅度增長卻是不爭的實施。

報告期內各期公司的銷售費用率分別為 46.93%、53.60%、56.51%，銷售費用率逐年提高。其中，僅推廣服務費就占到銷售費用的90%以上。而來自推廣配送經(jīng)銷商的收入?yún)s僅占到26.45%、7.29%、4.06%，逐年下滑。

另外，公司部分產(chǎn)品還尚未開展一致性評價。

截至本招股說明書簽署日，公司尚未對注射用復方甘草酸苷、注射用甲磺酸加貝酯、注射用鹽酸納洛酮、注射用鹽酸丁卡因、注射用維庫溴銨、注射用夫西地酸鈉、注射用頭孢哌酮鈉他唑巴坦鈉等在產(chǎn)產(chǎn)品開展一致性評價工作。

如果有其他企業(yè)的同類產(chǎn)品率先通過一致性評價，可能會擠占公司相關產(chǎn)品的部分市場占有率。