6月3日，安車檢測(cè)(300572.SZ)發(fā)布《關(guān)于特定股東減持計(jì)劃的預(yù)披露公告》，公司股東浙江華睿德銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“華睿德銀”)及其一致行動(dòng)人浙江華睿中科創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“華睿中科”)計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持所持有的公司全部股份 796.33萬(wàn)股，占公司總股本的4.11%。

此前一天，安車檢測(cè)剛剛發(fā)布的《關(guān)于股東減持計(jì)劃進(jìn)展暨提前終止減持計(jì)劃的公告》稱，華睿德銀及其一致行動(dòng)人華睿中科決定提前終止減持計(jì)劃。

自上市至今，安車檢測(cè)各股東累計(jì)減持股份超2300萬(wàn)股，累計(jì)減持金額超過(guò)12億元。

市值創(chuàng)新高 股東忙減持

安車檢測(cè)主營(yíng)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)業(yè)務(wù)，公司于2016年在創(chuàng)業(yè)板上市。自上市以來(lái)，安車檢測(cè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，公司營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)45.18%，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)56.83%。

2019年，安車檢測(cè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.73億元，同比增長(zhǎng)84.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)50.6%。

受業(yè)績(jī)因素推動(dòng)，2019年，安車檢測(cè)市值累創(chuàng)新高，公司總市值由年初的50億元一路上行至110億元，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翻倍。

與市值方向相悖，自上市以來(lái)，安車檢測(cè)股東減持不斷。數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，安車檢測(cè)迎來(lái)首批原始股東限售股解禁，涉及股份1421.58萬(wàn)股，約占公司總股本21.14%。

2018年1月，安車檢測(cè)先后發(fā)布關(guān)于大股東及其他股東減持預(yù)披露公告，其中個(gè)人股東王滿根和深圳市中洲創(chuàng)業(yè)投資有限公司均計(jì)劃減持不超過(guò)201.75萬(wàn)股股份(占公司總股本的3%)。

2018年1月至2019年12月，安車檢測(cè)各股東累計(jì)減持股份949.7萬(wàn)股，累計(jì)減持金額合計(jì)5.38億元。

2019年12月，安車檢測(cè)迎來(lái)最大規(guī)模首發(fā)原股東限售股份到期解禁，涉及股份6179.77萬(wàn)股，占公司總股本的31.91%。

2020年1月，安車檢測(cè)同時(shí)發(fā)布關(guān)于控股股東及一致行動(dòng)人以及合計(jì)持股5%以上股東減持預(yù)披露公告，其中安車檢測(cè)實(shí)際控制人賀憲寧及其一致行動(dòng)人云南智輝企業(yè)管理有限公司計(jì)劃減持公司不超過(guò)774.6萬(wàn)股股份(占公司總股本4%);華睿德銀及華睿中科擬減持公司合計(jì)不超過(guò)1162.87萬(wàn)股股份(占公司總股本的6%)。

2020年1月至6月2日，安車檢測(cè)各股東累計(jì)減持股份1428.18萬(wàn)股，累計(jì)減持金額6.96億元。

頗受市場(chǎng)關(guān)注的是，6月2日，安車檢測(cè)發(fā)布的《關(guān)于股東減持計(jì)劃進(jìn)展暨提前終止減持計(jì)劃的公告》稱，公司股東華睿德銀及其一致行動(dòng)人華睿中科決定提前終止減持計(jì)劃。

然而，6月3日，安車檢測(cè)再次發(fā)布《關(guān)于特定股東減持計(jì)劃的預(yù)披露公告》稱，華睿德銀及華睿中科將繼續(xù)減持合計(jì)持有的剩余796.33萬(wàn)股股份(占公司總股本的4.11%)。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自上市以來(lái)，安車檢測(cè)各類股東累計(jì)減持公司股份2377.88萬(wàn)股，累計(jì)減持資金合計(jì)12.34億元。

業(yè)績(jī)高增速難維持

按業(yè)務(wù)類型劃分，安車檢測(cè)業(yè)務(wù)可分為機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)以及檢測(cè)行業(yè)(聯(lián)網(wǎng))監(jiān)管系統(tǒng)軟件服務(wù)兩大類。

2019年，安車檢測(cè)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.14億元，同比增長(zhǎng)86.78%;檢測(cè)行業(yè)監(jiān)管系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3715萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.6%。

值得關(guān)注的是，2019年年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)，安車檢測(cè)新增“受新冠肺炎疫情影響公司2020年度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽娘L(fēng)險(xiǎn)”。

2020年一季度，安車檢測(cè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元，同比下滑13.31%;凈利潤(rùn)1536萬(wàn)元，同比下滑50.4%。2020年一季度末，公司預(yù)收款項(xiàng)賬面金額約為1.75億元，較上年同期減少1.43億元，同比下滑44.94%，為公司上市以來(lái)最低值。

2018年9月27日，生態(tài)環(huán)境部與國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局共同發(fā)布了《GB18285-2018汽油車污染物排放限值及測(cè)量方法(雙怠速法及簡(jiǎn)易工況法)》和《GB3847-2018柴油車污染物排放限值及測(cè)量方法(自由加速法及加載減速法)》，上述標(biāo)準(zhǔn)于2019年5月1日實(shí)施。新標(biāo)準(zhǔn)增加了車輛外觀檢查、OBD與燃油蒸發(fā)檢測(cè)等項(xiàng)目，并對(duì)污染物排放限制進(jìn)行了調(diào)整。

在接受投資者調(diào)研時(shí)，安車檢測(cè)曾表示，新標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)需要檢測(cè)站對(duì)其環(huán)檢檢測(cè)儀器臺(tái)體與軟件部分做出相應(yīng)升級(jí)，受環(huán)檢檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)影響，2019年，公司實(shí)現(xiàn)了檢測(cè)系統(tǒng)銷售的大幅提升。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新路徑？

自2018年起，安車檢測(cè)開始頻繁對(duì)外收購(gòu)。

2018年2月，安車檢測(cè)以3500萬(wàn)元完成對(duì)興車機(jī)動(dòng)車檢測(cè)有限公司70%股權(quán)收購(gòu)，向機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)領(lǐng)域延伸。2019年6月，安車檢測(cè)計(jì)劃以2.63億元收購(gòu)中檢集團(tuán)汽車檢測(cè)股份有限公司75%股權(quán);2020年5月19日，安車檢測(cè)發(fā)布《2020年創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬以定增方式向共青城偉鼎投資合伙企業(yè)(有限合伙)等6位對(duì)象合計(jì)發(fā)行股份2964.96萬(wàn)股，募集不超過(guò)11億元資金。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格為37.10元/股，鎖定期為18個(gè)月。募集資金中，約有7.98億元用于補(bǔ)充流動(dòng)性資金，3.02億元用于收購(gòu)臨沂市正直機(jī)動(dòng)車檢測(cè)有限公司(下稱“臨沂正直”)70%股權(quán)。

需要指出的是，截至2019年年末，安車檢測(cè)貨幣資金賬面金額約為3.48億元，交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值4.8億元。

2020年一季度末，安車檢測(cè)貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)值約為6.44億元，公司短期借款、長(zhǎng)期借款均為零，公司無(wú)有息負(fù)債。

2019年年末和2020年一季度末，安車檢測(cè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為42.40%和33.56%，均低于再融資新規(guī)修訂前的資產(chǎn)負(fù)債率不低于45%的限制。

在營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)資金充足的背景下，安車檢測(cè)選擇以遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格定增募資，公司的真實(shí)目的恐怕很難用補(bǔ)充流動(dòng)性進(jìn)行解釋。

值得關(guān)注的是，5月19日，安車檢測(cè)同時(shí)發(fā)布了重大資產(chǎn)購(gòu)買草案，擬以3.02億元現(xiàn)金收購(gòu)臨沂正直70%股權(quán)。

資料顯示，臨沂正直主營(yíng)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)、二手車交易服務(wù)、機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)代理等業(yè)務(wù)。截至2019年12月31日，臨沂正直模擬合并報(bào)表凈資產(chǎn)賬面值為4743萬(wàn)元，公司采用收益法評(píng)估的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為4.33億元，較模擬合并凈資產(chǎn)增值額3.85億元，增值率為812.42%。

2017年和2018年，臨沂正直實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入金額分別為1.13億元和1.02億元，歸母凈利潤(rùn)分別為411萬(wàn)元和758萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，2019年，臨沂正直實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9916萬(wàn)元，同比下滑2.78%，但同期，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為3633萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)379.29%。

根據(jù)重組草案，2019年，臨沂正直的業(yè)績(jī)爆發(fā)主要是源自收費(fèi)價(jià)格的大幅上漲。

按業(yè)務(wù)劃分，臨沂正直機(jī)動(dòng)車檢測(cè)業(yè)務(wù)可分為安檢類和環(huán)檢類兩個(gè)類別。同時(shí)，根據(jù)車型不同，臨沂正直將車輛分為3類，其中面包車、營(yíng)運(yùn)小客車等被劃分為1類車型;輕、微型貨車及低速車等為2類車型;中、重型貨車及大、中型客車等為3類車型。

數(shù)據(jù)顯示，2017年和2018年，臨沂正直安檢2類車檢測(cè)單價(jià)分別為170.49元/輛和171.16元/輛;安檢3類車檢測(cè)單價(jià)分別為227.3元/輛和239.03元/輛。

2019年，臨沂正直安檢2類車和3類車檢測(cè)單價(jià)分別為238.01元/輛和325.91元/輛，單輛檢測(cè)價(jià)格分別同比增加66.85元/輛和86.88元/輛，同比增長(zhǎng)39.06%和36.35%。

2017年和2018年，臨沂正直的環(huán)檢1類車檢測(cè)單價(jià)分別為56.73元/輛和71.8元/輛，環(huán)檢2類車檢測(cè)單價(jià)分別為37.93元/輛和58.92元/輛，環(huán)檢3類車檢測(cè)單價(jià)分別為37.51元/輛和57.28元/輛。

2019年，公司環(huán)檢1、2、3類車檢測(cè)單價(jià)分別增至113.12元/輛、157.77元/輛和211.09元/輛，分別同比增長(zhǎng)57.55%、167.77%和268.52%。

此外，2018年和2019年，臨沂正直二手車交易過(guò)戶業(yè)務(wù)小型車過(guò)戶單價(jià)分別為198.75元/輛和271.66元/輛，大型車過(guò)戶單價(jià)分別為198.11元/輛和337.48元/輛。

2019年，公司小型車和大型車二手車交易過(guò)戶費(fèi)分別同比增長(zhǎng)36.68%和70.35%。

得益于收費(fèi)價(jià)格的上漲，2019年，臨沂正直的整體毛利率由35.34%大幅增至59.7%。其中，公司機(jī)動(dòng)車檢測(cè)服務(wù)毛利率由61.09%增至71.58%。

同時(shí)，按照業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議，2020-2023年，臨沂正直實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)金額分別不低于3800萬(wàn)元、4100萬(wàn)元、4300萬(wàn)元和4500萬(wàn)元，平均年凈利潤(rùn)4175萬(wàn)元。

值得投資者思考的是，未來(lái)，臨沂正直能否保持現(xiàn)有的高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)?安車檢測(cè)的“收購(gòu)”式擴(kuò)張是否仍將繼續(xù)?

針對(duì)文中所涉問(wèn)題，《證券市場(chǎng)周刊》記者已向安車檢測(cè)發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未得到公司回復(fù)。