紫光國(guó)微(002049,股吧)180億收購(gòu)計(jì)劃被否了!6月7日晚，紫光國(guó)微發(fā)布公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委6月5日召開(kāi)的2020年第24 次并購(gòu)重組委工作會(huì)議，對(duì)紫光國(guó)微的收購(gòu)申請(qǐng)做出了審核，公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的計(jì)劃未獲審核通過(guò)。

對(duì)于紫光國(guó)微申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方案，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委給出的審核意見(jiàn)為：標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬存在瑕疵，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條的規(guī)定。標(biāo)的資產(chǎn)商譽(yù)金額占比較大，申請(qǐng)人未能充分說(shuō)明本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的規(guī)定。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈?標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)180億元

在2019年的6月3日，紫光國(guó)微披露交易預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向紫光神彩、紫錦海闊、紫錦海躍、紅楓資本和鑫鏵投資購(gòu)買其合計(jì)持有的紫光聯(lián)盛100%股權(quán)。交易完成后，紫光聯(lián)盛將納入上市公司紫光國(guó)微合并報(bào)表范圍。

公開(kāi)資料顯示，紫光聯(lián)盛為持股型公司，旗下核心資產(chǎn)即為L(zhǎng)inxens集團(tuán)，Linxens集團(tuán)是一家總部位于法國(guó)、主營(yíng)業(yè)務(wù)為微連接器產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、封測(cè)和銷售的大型跨國(guó)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能安全芯片領(lǐng)域，并在近年逐漸擴(kuò)展至RFID嵌體、天線及模組封裝、測(cè)試等其它產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，主要客戶涵蓋電信、金融、交通、酒店、電子政務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

紫光國(guó)微曾在交易預(yù)案中稱，紫光國(guó)微主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路芯片設(shè)計(jì)、銷售及石英晶體元器件業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品中的智能安全芯片業(yè)務(wù)與標(biāo)的公司旗下 Linxens 的智能安全芯片微連接器業(yè)務(wù)屬產(chǎn)業(yè)鏈上下游，具有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。本次交易完成后，紫光國(guó)微將 實(shí)現(xiàn)上下游整合，可同時(shí)提供智能安全芯片和微連接器設(shè)計(jì)、銷售，提供自主可控的智能安全芯片模組，為國(guó)內(nèi)的政府機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域提供自主可控的安全保障。同時(shí)，依托上市公司在智能安全芯片領(lǐng)域多年的客戶積累，本次交易將為 Linxens 帶來(lái)更廣闊的商業(yè)機(jī)會(huì)，并使上市公司實(shí)現(xiàn)“安全芯片+智能連接”的布局，構(gòu)建更為完整的智能安全芯片產(chǎn)業(yè)鏈。

標(biāo)的資產(chǎn)144億元商譽(yù)占比較大

對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)商譽(yù)占比較高，證監(jiān)會(huì)二次反饋意見(jiàn)顯示，由于LINXENS集團(tuán)歷史上多次并購(gòu)及被并購(gòu)，紫光聯(lián)盛賬面存在較大金額的商譽(yù)，截止2019年末，商譽(yù)金額為143.71億元。上市公司2019年末備考合并報(bào)表商譽(yù)金額為150.56億元，占總資產(chǎn)的比例為56.98%，占?xì)w屬于母公司股東凈資產(chǎn)的比例為67.02%。

商譽(yù)減值測(cè)試顯示截至2019年末未發(fā)生減值。商譽(yù)減值測(cè)試報(bào)告中2020年至2024年微連接器業(yè)務(wù)板塊、RFID嵌體及天線業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率分別為18.5%、10.6%本次評(píng)估報(bào)告中相關(guān)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為17.39%和10.85%。商譽(yù)減值測(cè)試報(bào)告的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入均略高于《追溯評(píng)估報(bào)告》和本次評(píng)估預(yù)測(cè)收入。

基于上述問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)要求公司補(bǔ)充披露現(xiàn)有商譽(yù)減值損失計(jì)提是否充分以及后續(xù)上市公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

紫光國(guó)微對(duì)此回復(fù)稱，商譽(yù)減值測(cè)試報(bào)告的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入略高于《追溯評(píng)估報(bào)告》和本次評(píng)估預(yù)測(cè)收入，主要差異為微連接器業(yè)務(wù)板塊的預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入差異。公司同時(shí)表示，標(biāo)的公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，根據(jù)標(biāo)的公司備考財(cái)務(wù)報(bào)告，截至報(bào)告期末，標(biāo)的公司商譽(yù)未出現(xiàn)減值，商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提充分。

據(jù)一些專業(yè)人士分析，并購(gòu)標(biāo)的此前并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生了合計(jì)144億元的商譽(yù)，而紫光國(guó)微對(duì)二次反饋意見(jiàn)關(guān)于高商譽(yù)問(wèn)題的回復(fù)可能并沒(méi)有得到監(jiān)管認(rèn)可。此外，被否可能與跨境并購(gòu)方案設(shè)計(jì)有一定關(guān)系?？缇巢①?gòu)中并購(gòu)基金規(guī)模約180億元，杠桿主要存在并購(gòu)基金的股東層面，整體杠桿率并不低。

資料顯示，紫光國(guó)微的主要業(yè)務(wù)為集成電路芯片設(shè)計(jì)與銷售，包括智能安全芯片、特種集成電路和存儲(chǔ)器芯片，分別由同芯微電子、深圳國(guó)微電子和西安紫光國(guó)芯三個(gè)核心子公司承擔(dān)。石英晶體元器件業(yè)務(wù)由子公司唐山國(guó)芯晶源承擔(dān)。

公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.30億元，同比增長(zhǎng)39.54%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.06億元，同比增長(zhǎng)16.61%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)3.87億元，同比增長(zhǎng)98.19%。