2020年一季度，濱江集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-25.46億元，較上年同期的2.42億元由正轉(zhuǎn)負(fù)，并大幅下挫1152.15%。對(duì)此，該公司解釋稱主要系期內(nèi)支付的土地款較上年同期增幅較大

曾經(jīng)信心滿滿將“千億”銷售額目標(biāo)白紙黑字落實(shí)紙面的杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱濱江集團(tuán))，終于在2019年達(dá)成所愿。

據(jù)該公司2019年年報(bào)顯示，其全年銷售額突破千億，達(dá)到1120.6億元，同比增長32%。年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入249.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.31億元，分別較上年同期增長18.18%、34.03%。

與此同時(shí)，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也大幅增長，由上一年度的-139.4億元，增至2019年的26.21億元，增幅達(dá)118.80%。對(duì)此濱江集團(tuán)解釋稱，主要系2019年樓盤銷售額較上年增加所致。

6月8日深交所中小公司管理部向?yàn)I江集團(tuán)下發(fā)的年報(bào)問詢函也關(guān)注到此情況。問詢函中，交易所希望濱江集團(tuán)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)信用政策、結(jié)算方式、重大項(xiàng)目回款及其變化等情況，說明公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增加的原因。

時(shí)至2020年一季度，濱江集團(tuán)業(yè)績?cè)俣瘸霈F(xiàn)變化。該公司總營收實(shí)現(xiàn)37.81億元，同比增長111.71%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅實(shí)現(xiàn)2.78億元，同比下降29.21%。同時(shí)，濱江集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-25.46億元，較上年同期的2.42億元由正轉(zhuǎn)負(fù)，并大幅下挫1152.15%。對(duì)此，該公司解釋稱主要系期內(nèi)支付的土地款較上年同期增幅較大。

濱江集團(tuán)2020年一季度部分業(yè)績數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)、Wind

值得關(guān)注的還有濱江集團(tuán)與深圳市安遠(yuǎn)控股集團(tuán)有限公司 (下稱安遠(yuǎn)控股)之間的糾葛。2016年11月濱江集團(tuán)向安遠(yuǎn)控股公司借出資金11.6億元，因項(xiàng)目未能推進(jìn)，上述款項(xiàng)至今未收回，濱江集團(tuán)就此對(duì)上述應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了7.24億元壞賬準(zhǔn)備。

據(jù)此，深交所中小管理部要求濱江集團(tuán)結(jié)合擬合作項(xiàng)目的具體情況，說明借款決策是否足夠?qū)徤骱侠?。并自查安遠(yuǎn)控股公司與上市公司董監(jiān)高及關(guān)鍵崗位人員之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流下挫1152.15%

不同于多數(shù)房企近年來傾向于降杠桿、求安全的趨勢(shì)，濱江集團(tuán)加杠桿勢(shì)頭顯著，其銷售金額、項(xiàng)目總量、土儲(chǔ)面積等也有明顯增加。

回看2018年，濱江集團(tuán)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)總營收211.15億元，同比增長53.3%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤42.46億元，同比上漲44.19%。但是，其歸屬于母公司股東的凈利潤卻僅為12.17億元，甚至較上一年度同比下降28.89%，而扣除非經(jīng)常損益后的歸母凈利潤也只有12.19億元，同比下降4.24%。

與此同時(shí)，濱江集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)獲得的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)自2015年以來的首次凈流出，額度高達(dá)139.4億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也為-74.42億元。

進(jìn)入2019年，該公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。除營收利潤增長外，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的由負(fù)轉(zhuǎn)正也使得該公司年內(nèi)現(xiàn)金凈增加額實(shí)現(xiàn)48.34億元，期末現(xiàn)金余額也達(dá)120.11億元，為近五年高點(diǎn)。

不過，提速快跑的后續(xù)影響顯而易見?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，2018年濱江集團(tuán)有息負(fù)債達(dá)261.29億元，較2017年的89.48億元增幅接近3倍。有息負(fù)債的提高不僅影響了濱江集團(tuán)利潤率，也大幅提升了其凈負(fù)債率水平——從2017年的-3.87%增長到2018年的98.06%。

而2019年，該公司凈負(fù)債率略降10個(gè)百分點(diǎn)，為88%。資產(chǎn)負(fù)債率則小幅提升，從77.94%增至82.71%。

時(shí)至2020年一季度，濱江集團(tuán)業(yè)績?cè)俣瘸霈F(xiàn)變化。該公司總營收實(shí)現(xiàn)37.81億元，同比增長111.71%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅實(shí)現(xiàn)2.78億元，同比下降29.21%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.74億元，同比下挫-26.14%。

同時(shí)，濱江集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-25.46億元，較上年同期的2.42億元由正轉(zhuǎn)負(fù)，并大幅下挫1152.15%。對(duì)此，該公司解釋稱主要系期內(nèi)支付的土地款較上年同期增幅較大。

濱江集團(tuán)近五年一季度經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流情況(億元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

與安遠(yuǎn)控股糾葛仍未了結(jié)

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)中，濱江集團(tuán)亦均提示了與安遠(yuǎn)控股之間的糾葛。

2016年11月底，濱江集團(tuán)與深圳安遠(yuǎn)控股、深圳濱安房地產(chǎn)、深圳新潤先科有限公司簽訂了合作開發(fā)深圳龍華區(qū)安豐工業(yè)區(qū)項(xiàng)目的協(xié)議書。前者以8.6億元收購《光大信托-安遠(yuǎn)集團(tuán)單一資金信托》信托受益權(quán)，并向安遠(yuǎn)控股提供3億元資金支持。資料顯示，該項(xiàng)目建筑面積為29.4萬平方米，濱江所占權(quán)益比例為48%。

不過一年半后，濱江集團(tuán)公告稱，公司決定退出深圳龍華區(qū)舊改項(xiàng)目，并要求安遠(yuǎn)控股歸還本金總額為11.6億元的融資款。就退出深圳舊改項(xiàng)目的原因，濱江集團(tuán)在公告中表示，是因?yàn)楣九c安遠(yuǎn)控股之間就深圳龍華區(qū)安豐工業(yè)區(qū)改造項(xiàng)目“未能推進(jìn)”。

與此同時(shí)，濱江集團(tuán)與安遠(yuǎn)控股也展開訴訟。2020年一季報(bào)中，濱江集團(tuán)披露最新進(jìn)展稱，與安遠(yuǎn)控股之間合資、合作開發(fā)房地產(chǎn)合同糾紛案已于2018年9月達(dá)成調(diào)解，因安遠(yuǎn)控股到期未能清償債務(wù)，《調(diào)解書》內(nèi)容尚未履行完畢，濱江集團(tuán)已向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

根據(jù)坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《評(píng)估報(bào)告》(坤元評(píng)報(bào)(2019)71號(hào))，安遠(yuǎn)控股抵押及質(zhì)押資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估價(jià)值共計(jì)4.986億元，考慮相應(yīng)的受償比例后預(yù)計(jì)可收回金額為4.36億元，故對(duì)該重大應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7.24億元。

針對(duì)預(yù)計(jì)能收回40%左右款項(xiàng)的判斷依據(jù)及合理性，問詢函要求該公司結(jié)合安遠(yuǎn)控股公司自身財(cái)務(wù)狀況、資金實(shí)力、擔(dān)保資產(chǎn)價(jià)值、是否有其他可供執(zhí)行或用于償付的財(cái)產(chǎn)等，說明上市公司對(duì)該筆借款壞賬計(jì)提是否充分。亦需年審會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。

事實(shí)上，濱江集團(tuán)也在財(cái)報(bào)中表示，由于安遠(yuǎn)公司抵押及質(zhì)押資產(chǎn)價(jià)值受市場(chǎng)行情波動(dòng)影響，最終可受償金額存在不確定性，可能對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?/p>