6月17日，江蘇中信博新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中信博”)首發(fā)上會(huì)。中信博擬在上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。中信博本次擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)3392.89萬(wàn)股，擬募集資金6.81億元，分別用于太陽(yáng)能光伏支架生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、江蘇中信博新能源科技股份有限公司研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中信博此前曾計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)資料顯示，2019年6月21日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露《江蘇中信博新能源科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿2019年6月12日?qǐng)?bào)送)》，2019年9月27日，公司進(jìn)入《2019年度首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)終止審查企業(yè)名單》，僅一個(gè)季度就終止審查。

中信博連續(xù)三年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。2017年至2019年，中信博實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為15.81億元、20.74億元、22.82億元，同期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.39億元、15.10億元、21.36億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4318.14萬(wàn)元、9724.24萬(wàn)元、1.62億元，同期公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.18億元、1億元、2.53億元。

中信博銷(xiāo)售費(fèi)用遠(yuǎn)超研發(fā)費(fèi)用，2019年，其銷(xiāo)售費(fèi)用比研發(fā)費(fèi)用多1.07億元。

2017年至2019年，中信博研發(fā)費(fèi)用分別為4977.72萬(wàn)元、6419.84萬(wàn)元及8154.67萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.15%、3.10%、3.57%，高于行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為1.97%、1.71%、1.79%。

報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.06億元、1.53億元、1.88億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.73%、7.39%、8.24%，高于行業(yè)平均銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為4.74%、5.52%、5.03%。

2017年至2019年，中信博應(yīng)收賬款余額分別為4.14億元、9.30億元、9.10億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.18%、44.83%、39.87%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.82次、3.09次、2.48次，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司壞賬準(zhǔn)備金額分別為5729.03萬(wàn)元、8538.19萬(wàn)元、9678.87萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨金額分別為1.26億元、2.33億元、1.97億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為8.74%、10.12%、7.98%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為10.53次、9.01次、7.77次，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，中信博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.21%、20.56%、24.16%，高于同行業(yè)上市公司毛利率均值19.69%、16.48%、18.82%。

2017年至2019年，中信博負(fù)債總額分別為7.81億元、15.44億元、15.82億元。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，近幾年中信博存在諸多訴訟。據(jù)天眼查顯示，中信博的法律訴訟多達(dá)110多起。其中，買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件約36起。中信博在招股書(shū)中對(duì)多起買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件進(jìn)行了披露。其中，其中，涉及金額較大的是與寧夏興勝新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧夏興勝”)買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案，合同總價(jià)為6525萬(wàn)元，中信博要求寧夏興勝支付到期貨款2582.12萬(wàn)元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向中信博證券事務(wù)部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

光伏支架生產(chǎn)企業(yè)擬科創(chuàng)板上市

中信博是專(zhuān)注于太陽(yáng)能光伏支架的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏支架的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為光伏跟蹤支架和固定支架。

截至2020年6月7日，招股說(shuō)明書(shū)簽署日，蔡浩直接持有中信博5089.37萬(wàn)股股份，持股比例為50.0004%，為公司控股股東。其配偶楊雪艷直接持有中信博股東融博投資31.23%的出資并為其普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人、直接持有中信博股東萬(wàn)博投資56.94%的出資并為其普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過(guò)融博投資和萬(wàn)博投資間接控制中信博1177.91萬(wàn)股股份，占比11.5723%，蔡浩及楊雪艷二人直接持有和間接控制中信博股份比例達(dá)61.5727%，為公司實(shí)際控制人。

蔡浩，男，1971年生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，大專(zhuān)學(xué)歷。1996年7月至2000年6月，任華岡制造(中國(guó))有限公司生產(chǎn)部課長(zhǎng);2000年7月至2003年4月，任昆山長(zhǎng)興壓型板設(shè)備有限公司業(yè)務(wù)經(jīng)理;2003年5月至2007年12月，任常熟市寶華建筑裝璜材料有限公司昆山分公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人;2008年1月至2009年10月，任昆山華英博五金建材有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2009年11月至2016年6月，任中信博有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2016年6月至今，任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理?，F(xiàn)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

中信博擬在上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。中信博本次擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)3392.89萬(wàn)股，擬募集資金6.81億元，其中5.01億元用于太陽(yáng)能光伏支架生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、8006.73萬(wàn)元用于江蘇中信博新能源科技股份有限公司研發(fā)中心項(xiàng)目、1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金連續(xù)3年不敵營(yíng)業(yè)收入

中信博連續(xù)三年銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。

2017年至2019年，中信博實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為15.81億元、20.74億元、22.82億元，同期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11.39億元、15.10億元、21.36億元。

2019年度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率為10.04%，相比2018年減少21.15個(gè)百分點(diǎn)，收入增長(zhǎng)放緩。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4318.14萬(wàn)元、9724.24萬(wàn)元、1.62億元，同期公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.18億元、1億元、2.53億元。

公司表示，未來(lái)可能面臨營(yíng)業(yè)收入下滑風(fēng)險(xiǎn)，一方面受疫情影響，公司2020年一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降約12%，若全球新冠疫情不能得到有效控制，光伏新增裝機(jī)容量增長(zhǎng)可能出現(xiàn)放緩甚至下降，從而導(dǎo)致公司在手訂單延遲執(zhí)行或者取消。若公司無(wú)法鞏固、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)量造成較大不利影響。

另一方面，若未來(lái)光伏支架產(chǎn)品供過(guò)于求，主要原材料持續(xù)或大幅降價(jià)，公司產(chǎn)品價(jià)格則可能出現(xiàn)下跌。由于公司產(chǎn)品銷(xiāo)量增速可能放緩或者下降，銷(xiāo)售價(jià)格可能出現(xiàn)下跌，公司營(yíng)業(yè)收入存在增速放緩甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)費(fèi)用率高于行業(yè)均值

2017年至2019年，中信博研發(fā)費(fèi)用分別為4977.72萬(wàn)元、6419.84萬(wàn)元及8154.67萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.15%、3.10%、3.57%。

中信博研發(fā)費(fèi)用率高于同行上市公司平均水平，行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為1.97%、1.71%、1.79%。

公司研發(fā)費(fèi)用主要包括測(cè)試、加工、技術(shù)服務(wù)費(fèi)、職工薪酬支出、材料費(fèi)等類(lèi)別。

報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用中測(cè)試、加工、技術(shù)服務(wù)費(fèi)分別為721.81萬(wàn)元、1823.88萬(wàn)元、3020.91萬(wàn)元，職工薪酬支出分別為1605.60萬(wàn)元、1837.45萬(wàn)元、2340.18萬(wàn)元，材料費(fèi)分別為1953.66萬(wàn)元、1899.89萬(wàn)元、1654.26萬(wàn)元。

銷(xiāo)售費(fèi)用率高于超同行平均水平

2017年至2019年，中信博銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.06億元、1.53億元、1.88億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.73%、7.39%、8.24%。

中信博銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行上市公司平均水平，行業(yè)平均銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為4.74%、5.52%、5.03%。

公司銷(xiāo)售費(fèi)用主要包括職工薪酬支出、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)等類(lèi)別。

報(bào)告期內(nèi)，銷(xiāo)售費(fèi)用中職工薪酬支出分別為1691.06萬(wàn)元、2437.17萬(wàn)元、2805.06萬(wàn)元，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)分別為718.59萬(wàn)元、923.41萬(wàn)元、1211.10萬(wàn)元。

2019年應(yīng)收賬款9.1億元

2017年至2019年，中信博應(yīng)收賬款余額分別為4.14億元、9.30億元、9.10億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.18%、44.83%、39.87%。

報(bào)告期內(nèi)，公司壞賬準(zhǔn)備金額分別為5729.03萬(wàn)元、8538.19萬(wàn)元、9678.87萬(wàn)元。

招股書(shū)稱(chēng)，收入規(guī)模的擴(kuò)大是造成應(yīng)收賬款增多的最主要原因，隨著全球光伏新增裝機(jī)容量的持續(xù)增加以及公司市場(chǎng)占有率的逐步提升，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)。若未來(lái)下游行業(yè)發(fā)生重大不利變化，或者客戶財(cái)務(wù)狀況惡化，公司將面臨部分客戶所欠應(yīng)收賬款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.82次、3.09次、2.48次，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。同行業(yè)可比公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.85次、2.37次、2.95次。

2017年度、2018年度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于清源股份、愛(ài)康科技，高于同行業(yè)可比公司平均值。2019年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均值。

此外，2017年至2019年，中信博應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為3.25億元、2.87億元、1848.74萬(wàn)元。

存貨周轉(zhuǎn)能力逐年下滑

2017年至2019年，中信博存貨金額分別為1.26億元、2.33億元、1.97億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為8.74%、10.12%、7.98%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為10.53次、9.01次、7.77次，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。

但中信博存貨周轉(zhuǎn)率始終高于行業(yè)平均水平。同行業(yè)可比公司平均存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為7.97次、7.64次、6.67次。

2019年毛利率冠軍

2017年至2019年，中信博主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.21%、20.56%、24.16%，綜合毛利率分別為17.26%、20.54%、24.18%。

2018年、2019年，中信博毛利率高于同行業(yè)均值。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為19.69%、16.48%、18.82%。

2019年，公司是毛利率冠軍，同行業(yè)上市公司清源股份、愛(ài)康科技、振江股份毛利率分別為23.46%、17.67%、15.33%。

負(fù)債高企

2017年至2019年，中信博負(fù)債總額分別為7.81億元、15.44億元、15.82億元。

報(bào)告期內(nèi)，中信博資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.22%、67.11%、64.00%。相比之下，可比同行清源股份、愛(ài)康科技、振江股份資產(chǎn)負(fù)債率算術(shù)平均值為51.24%、57.14%、61.06%。

報(bào)告期內(nèi)，公司短期借款分別為4500.00萬(wàn)元、8490.56萬(wàn)元、8782.38萬(wàn)元，應(yīng)付賬款金額分別為2.66億元、6.53億元、6.06億元，應(yīng)付票據(jù)金額分別為2.73億元、5.71億元、6.07億元。

壞賬、訴訟風(fēng)險(xiǎn)疊加

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，近幾年中信博存在諸多訴訟。據(jù)天眼查顯示，中信博的法律訴訟多達(dá)110多起。其中，買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件約36起。這從側(cè)面反映出其應(yīng)收賬款催收難度。

中信博在招股書(shū)中對(duì)多起買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案件進(jìn)行了披露。

其中，涉及金額較大的是與寧夏興勝新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧夏興勝”)買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案。

2018年4月，中信博與上海電氣集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海電氣”)簽訂了《寧夏興勝150MW并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目支架采購(gòu)合同》，約定由上海電氣向中信博采購(gòu)支架產(chǎn)品，合同總價(jià)為6525萬(wàn)元。

上述合同簽訂后，中信博依約履行了全部的交貨義務(wù)。2019年5月5日，中信博與寧夏興勝及上海電氣簽訂了《寧夏興勝150MW并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目支架采購(gòu)結(jié)算協(xié)議》，就上海電氣結(jié)欠中信博的貨款25821153.85元由寧夏興勝支付。

中信博在催收未果的情況下，于2019年7月24日向上海國(guó)際貿(mào)易仲裁委員會(huì)提起仲裁。但截至招股書(shū)簽署日，該案尚在審理中。

事實(shí)上，近些年，A股市場(chǎng)因應(yīng)收賬款壞賬問(wèn)題，引起上下游企業(yè)連鎖反應(yīng)的事件不在少數(shù)，一些企業(yè)因此陷入資金危機(jī)。

中信博表示，由于應(yīng)收賬款占公司資產(chǎn)總額的比例較高，公司重視對(duì)應(yīng)收賬款的管理，并通過(guò)客戶評(píng)估、專(zhuān)人跟進(jìn)、訴訟等手段提高公司應(yīng)收賬款質(zhì)量。此外，由于公司銷(xiāo)售的支架產(chǎn)品需要長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，銷(xiāo)售合同中一般會(huì)約定一定比例的質(zhì)保金。