近日，上海泰坦科技股份有限公司在證監(jiān)會網(wǎng)站披露，公司擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過1906.23萬股，發(fā)行后總股份不超過7624.90萬股，保薦機構(gòu)為中信證券。

泰坦科技立足于中國的科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域，聚焦于科研創(chuàng)新的“實驗室場景”，主要為科研工作者、分析檢測和質(zhì)量控制人員提供科研產(chǎn)品及相關(guān)配套服務(wù)，并以科研試劑、科研儀器及耗材、實驗室建設(shè)及科研信息化服務(wù)三大產(chǎn)品體系對外實現(xiàn)銷售。

翻閱泰坦科技招股說明書，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)收賬款高達(dá)2.8億，且規(guī)模持續(xù)增加，存貨出現(xiàn)滯銷，高達(dá)1.6億，科創(chuàng)屬性存爭議。

應(yīng)收賬款高達(dá)2.8億，且規(guī)模持續(xù)增加

報告期內(nèi)，公司收入規(guī)模持續(xù)增加，應(yīng)收賬款的規(guī)模相應(yīng)增加。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為12,915.54萬元、17,237.14萬元及28,757.19萬元，占營業(yè)收入的比例分別為19.45%、18.62%和25.14%，占比較高。報告期內(nèi)，公司主要客戶均為高校、科研院所、政府機構(gòu)和企業(yè)研發(fā)檢測部門，商業(yè)信譽良好，且公司已按照審慎的原則計提了壞賬準(zhǔn)備，但若公司未來有大量應(yīng)收賬款不能及時收回，將形成較大的壞賬損失，從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

存貨出現(xiàn)滯銷，高達(dá)1.6億

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為11,130.10萬元、13,456.54萬元和16,718.91萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為24.90%、21.08%和18.31%，占比較高。為保證及時響應(yīng)下游客戶需求，公司根據(jù)市場情況積極備貨，因此公司存貨品類較多，數(shù)量較大，且倉庫分布較廣，公司的存貨管理難度較高。如果公司存貨管理不佳，導(dǎo)致存貨規(guī)模過大，或存貨出現(xiàn)滯銷等情況，則可能降低發(fā)行人運營效率，對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

更換保薦機構(gòu)

泰坦科技首次申報科創(chuàng)板上市于2019年4月11日獲得受理，9月26日上會，未通過上市委審議，同日被上交所終止審核。

本次泰坦科技的保薦機構(gòu)由換成了。本次申報的招股書中，此前被上交所著重關(guān)注的事項相關(guān)表示也進行了修改。其在主營業(yè)務(wù)中刪去了有關(guān)“專業(yè)技術(shù)集成”的字樣，修改后的主營業(yè)務(wù)為“為科研工作者、分析檢測和質(zhì)量控制人員提供科研產(chǎn)品及相關(guān)配套服務(wù)”;主要產(chǎn)品包括科研試劑、科研儀器及耗材、實驗室建設(shè)及科研信息化服務(wù)，也刪去了前次招股書中的“相關(guān)技術(shù)集成服務(wù)”。

在核心技術(shù)方面，前次招股書中將泰坦科技的核心技術(shù)總結(jié)為生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)兩大類。其中技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)包括用戶數(shù)據(jù)采集及分析技術(shù)、化合物信息處理技術(shù)、智能倉儲物流技術(shù)。在本次招股書中，核心技術(shù)被重新分為以產(chǎn)品研發(fā)為主的產(chǎn)品類技術(shù)和以信息系統(tǒng)為核心的平臺類技術(shù)，平臺類技術(shù)主要包括智能云平臺技術(shù)、智慧倉儲物流技術(shù)。從具體技術(shù)介紹來看，此前的“技術(shù)集成服務(wù)類”技術(shù)和現(xiàn)在的“平臺類業(yè)務(wù)”大致相近，基本上是針對科研行業(yè)的信息化平臺和倉儲物流系統(tǒng)建設(shè)的相關(guān)技術(shù)。

科創(chuàng)屬性存爭議

泰坦科技第一次科創(chuàng)板上市申請在2019年4月11日獲得受理，之后經(jīng)歷了四輪審核問詢，在2019年9月26日上會但未能通過，主要是因為公司未能準(zhǔn)確披露業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)實質(zhì)，未能準(zhǔn)確披露其核心技術(shù)及其先進性和主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營的情況。

在去年的上會稿中，泰坦科技稱公司的核心技術(shù)包括生產(chǎn)類核心技術(shù)和技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)，其中技術(shù)集成服務(wù)類核心技術(shù)主要包括用戶數(shù)據(jù)采集及分析技術(shù)、化合物信息處理技術(shù)、智能倉儲物流技術(shù)。

但上市委認(rèn)為，與一般互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和物流企業(yè)相比，發(fā)行人在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與平臺開發(fā)、相關(guān)平臺提供產(chǎn)品種類、數(shù)量、平臺的瀏覽量情況以及倉儲物流配送方式方面并不具有明顯的競爭優(yōu)勢。

泰坦科技將自己定位為“基于自主核心產(chǎn)品的專業(yè)技術(shù)集成服務(wù)商”，以“技術(shù)集成”為關(guān)鍵字搜索，上會稿里共出現(xiàn)137次，雖然公司反復(fù)強調(diào)這一主題，但發(fā)審委認(rèn)為泰坦科技未能清晰披露“專業(yè)技術(shù)集成”的內(nèi)涵、與通常理解的“技術(shù)集成”的差別以及是否屬于一站式網(wǎng)絡(luò)銷售的一種方式?！　〕酥?，報告期內(nèi)泰坦科技各期主營業(yè)務(wù)收入中超過93%來自于科研試劑和科研儀器及耗材的產(chǎn)品銷售，其中，報告期內(nèi)該部分銷售收入中超過50%以上為直接采購第三方品牌產(chǎn)品后直接對外銷售，對自主品牌則主要采取OEM模式(通常指貼牌生產(chǎn))，發(fā)審委認(rèn)為公司未充分說明“專業(yè)技術(shù)集成”在經(jīng)營成果中的體現(xiàn)，說的直白一些就是認(rèn)為泰坦科技的科創(chuàng)屬性不足。

僅僅過去7個月，泰坦科技再次申請上市，從公司的經(jīng)營角度來說，戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變的可能性很低，依然需要面對發(fā)審委對于這一問題的質(zhì)疑，公司只能換一種說辭來呈現(xiàn)，并沒有從根本上解決問題。