國民技術(shù)雖然在最新問詢函補(bǔ)充回復(fù)中對自己的應(yīng)收賬款方面問題做了進(jìn)一步表述，但若結(jié)合其年報數(shù)據(jù)深入分析，可發(fā)現(xiàn)其應(yīng)收賬款方面依然存在很多令人費解之處。

6月10日，國民技術(shù)披露了《關(guān)于對公司年報問詢函補(bǔ)充回復(fù)》，對其今年5月份的年報問詢函回復(fù)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充說明，其中主要涉及應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款項內(nèi)容解釋。然而，《紅周刊》記者結(jié)合其年報數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，國民技術(shù)的應(yīng)收賬款仍存在很多令人費解之處，不排除其有虛增應(yīng)收賬款的可能。

此外，從企業(yè)經(jīng)營層面看，國民技術(shù)核心業(yè)務(wù)大多虧損嚴(yán)重，未來想要扭虧壓力巨大。若進(jìn)一步梳理國民技術(shù)以往經(jīng)歷，其可謂是“劣跡斑斑”，此前不但遭到中國證監(jiān)會立案調(diào)查，公司及高管也被公開譴責(zé)，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行政監(jiān)管、責(zé)令改正等處罰也時有發(fā)生。

巨額應(yīng)收賬款來源不明

根據(jù)國民技術(shù)年報披露，2019年應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)9.74億元，但由于大客戶破產(chǎn)清算等諸多原因，當(dāng)年國民技術(shù)對應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備金額就高達(dá)7.43億元，截至2019年期末，應(yīng)收賬款賬面價值僅剩下2.30億元。正因其大額計提應(yīng)收賬款壞賬損失等原因，使得當(dāng)年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東凈利潤大幅虧損5.98億元，最終不得不依靠非經(jīng)常性損益來扭虧為盈。然而，令人不解的是，其當(dāng)年巨額的應(yīng)收賬款到底從何而來?

年報顯示，2019年國民技術(shù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.95億元，同比下滑34.44%。營業(yè)收入算上增值稅部分，合計不超過4.55億元(計算方法參看上期文章)，顯然，該金額不足9.74億元的應(yīng)收賬款賬面余額的一半，這就意味著公司巨額應(yīng)收賬款可能是來自于期初結(jié)轉(zhuǎn)金額，可事實是否真的如此呢?

年報顯示，2019年期初，國民技術(shù)的應(yīng)收賬款金額為4.88億元，金額并不算少，可即便是其2019年4.55億元的含稅營業(yè)收入一分錢也沒有收回來，全部形成應(yīng)收賬款，算上期初結(jié)轉(zhuǎn)金額，期末應(yīng)收賬款合計金額也不過9.43億元，與公司公布的9.74億元的應(yīng)收賬款賬面余額是并不相等的。

更何況，其2019年的營業(yè)收入也并非沒有現(xiàn)金入賬，根據(jù)現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，2019年其“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為5.06億元，即使剔除預(yù)收款項變化等因素的影響，屬于當(dāng)年銷售產(chǎn)品的現(xiàn)金流入金額也為數(shù)不少(計算詳情請參考上期文章)，如此推算，其當(dāng)年存在巨額應(yīng)收賬款來源不明情況。

實際上，如此可疑情況并非只在2019年“上演”，2018年情況更甚!

根據(jù)財報披露，2018年期末，國民技術(shù)應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)13.32億元，然而其當(dāng)年計提的壞賬準(zhǔn)備就高達(dá)8.43億元，其中僅對第一大客戶沃特瑪就計提6.4億元壞賬準(zhǔn)備，計提完畢后的應(yīng)收賬款賬面價值僅剩4.88億元。巨額應(yīng)收賬款的計提，再加上其他因素，導(dǎo)致其當(dāng)年業(yè)績大幅虧損17.86億元。

2018年年報顯示，公司期初應(yīng)收賬款結(jié)轉(zhuǎn)余額為3.65億元，理論上，公司當(dāng)年新增的應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)9.67億元?？蓡栴}在于，2018年國民技術(shù)的營業(yè)收入僅有6.02億元(含稅營收在6.9億元左右)，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為6.63億元，僅從財務(wù)勾稽角度看，無法出現(xiàn)9.67億元的應(yīng)收賬款賬面余額的新增。

應(yīng)收賬款大客戶存疑

實際上，若從6月10日國民技術(shù)發(fā)布的《關(guān)于對公司年報問詢函補(bǔ)充回復(fù)》披露的大客戶數(shù)據(jù)來看，公司應(yīng)收賬款情況更顯得可疑。

在問詢函補(bǔ)充回復(fù)中，國民技術(shù)對其應(yīng)收賬款期末余額在500萬元以上的共計20名客戶的應(yīng)收詳情進(jìn)行了披露。其中，在過去三年，其客戶一對國民技術(shù)的銷售金額合計達(dá)6.66億元，截至2019年期末，對該客戶的應(yīng)收賬款余額還有5.65億元。

客戶一早在2018年之前就與公司有交易往來，2018年該客戶出現(xiàn)償債風(fēng)險，資金鏈緊張，2019年進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，預(yù)計應(yīng)收賬款無法回收，國民技術(shù)便對其5.65億元應(yīng)收賬款全額計提了壞賬損失。問題在于，客戶一5.65億元應(yīng)收賬款的來源是十分蹊蹺的。

根據(jù)2018年年報披露，第一名應(yīng)收賬款客戶欠款金額高達(dá)8.05億元，從其披露的單項金額重大壞賬計提的客戶名稱來看，該客戶為沃特瑪，當(dāng)年公司對該客戶計提了6.4億元壞賬準(zhǔn)備，也就是說該客戶2018年期末的應(yīng)收賬款賬面價值僅剩下1.65億元。

如果沃特瑪是其2019年的問詢函補(bǔ)充回復(fù)中提及的客戶一，則意味著2019年公司對沃特瑪?shù)匿N售金額應(yīng)該超過4億元，否則不應(yīng)該產(chǎn)生5.65億元應(yīng)收賬款。可問題在于，2019年國民技術(shù)全部的營業(yè)收入僅有3.95億元，其又如何向沃特瑪銷售超過4億元的商品?更何況，2018年沃特瑪就已經(jīng)出現(xiàn)資金危機(jī)了，公司已經(jīng)對該客戶計提了大量應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，又怎么會繼續(xù)對該客戶大額賒銷呢?

倘若其問詢函補(bǔ)充回復(fù)中提及的客戶一不是沃特瑪，應(yīng)該便是2018年期末剔除壞賬準(zhǔn)備后，剩余的應(yīng)收賬款價值最高的第二大應(yīng)收賬款客戶。當(dāng)年對該客戶的應(yīng)收余額為9277萬元，計提4328萬元壞賬準(zhǔn)備后，期末該客戶還剩下4949萬元的應(yīng)收賬款。

然而，如果客戶一是該客戶，則從5.65億元應(yīng)收賬款中減去4949萬元期初轉(zhuǎn)結(jié)金額，則理論上當(dāng)年對該客戶實現(xiàn)的營業(yè)收入將超過5億元，而這又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民技術(shù)2019年的合并報表的營業(yè)收入，這顯然也是不可能的。

更何況，從年報披露的信息來看，其2019年也不存在僅向一家公司大額銷售的情況，因為從其披露的前五名銷售客戶名單來看，2019年向第一大客戶銷售金額僅有2234萬元，根本沒有更大額的銷售客戶，那么其2019年對客戶一的這5.65億元應(yīng)收賬款又是從何而來的呢?

應(yīng)收賬款風(fēng)險依舊巨大

根據(jù)問詢函補(bǔ)充回復(fù)中披露的500萬元以上應(yīng)收賬款客戶明細(xì)，其對客戶四在過去三年銷售產(chǎn)品的收入為46萬元，然而，截至2019年末，對該客戶的應(yīng)收賬款期末余額卻高達(dá)2268萬元，因預(yù)計該客戶款項無法回收，當(dāng)年全額計提壞賬準(zhǔn)備;其對客戶九在過去三年中銷售產(chǎn)品實現(xiàn)的收入為97萬元，不過截至2019年末，對該客戶的應(yīng)收賬款期末余額高達(dá)1220萬元，當(dāng)年其對該客戶的應(yīng)收賬款也全額計提壞賬準(zhǔn)備。

以上兩家客戶的應(yīng)收賬款均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了過去三年的銷售金額，這意味著這兩家客戶早在三年前就已經(jīng)形成了大額的應(yīng)收賬款，只是遲遲無法回收，每年在不斷按比例計提壞賬準(zhǔn)備。從上市公司披露的信息來看，其客戶四在2017年就出現(xiàn)商業(yè)承兌匯票到期未兌付的情況;而客戶九的母公司上?？滤挂苍缫堰M(jìn)入破產(chǎn)重整程序，國民技術(shù)在2019年1月份就已經(jīng)申請仲裁。

另外，在其20家500萬元以上應(yīng)收賬款客戶中，有6家客戶的應(yīng)收賬款預(yù)計無法回收，2019年全額計提了壞賬準(zhǔn)備，這些情況說明上市公司應(yīng)收賬款風(fēng)險是十分嚴(yán)峻的。

對此，上市公司也曾在年報中表示，“因市場競爭激烈，公司采取適度賒銷、延長賬期等營銷策略促進(jìn)市場發(fā)展及銷售，相應(yīng)的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額一直保持較高的水平，使得壞賬損失的發(fā)生概率較高”。

然而，其意識到是一回事，可實際行動又是另一回事。近年來，國民技術(shù)賒銷情況仍然十分嚴(yán)重，在其共計20家500萬元以上應(yīng)收賬款客戶中，有7家應(yīng)收賬款余額超過了其三年以來的合計的營業(yè)收入，這是否意味著其賒銷依舊在大幅進(jìn)行呢?此外，如果不是大肆賒銷，2018年和2019年也就不會出現(xiàn)巨額的應(yīng)收賬款賬面的增加了。

大量賒銷雖然能在短期內(nèi)可能讓企業(yè)的收入變得“豐碩”起來，然而過多的賒銷不過是飲鴆止渴，后續(xù)的應(yīng)收賬款的回收將成為更大的問題，賬款收不回來，資金被下游客戶大量占用，企業(yè)流動性也將受到影響。按理說，國民收入已經(jīng)嘗到了應(yīng)收賬款壞賬損失帶來的苦果，可其為何仍然不斷大肆賒銷呢?到底是其有別的難言之隱，還是說其應(yīng)收賬款本就來源不明?

主業(yè)萎靡不振，惹人擔(dān)憂

2017年以來，國民技術(shù)的經(jīng)營情況越來越差，其營業(yè)收入不斷下滑：其中2017年至2019年，分別下滑了1.58%、13.37%和34.44%，而今年一季度也同比下滑了7.78%;凈利潤2017年和2018年連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損，合計虧損金額超過22億元。然而在2019年，在收入大幅下滑下，公司卻依靠對并購公司交易對價的下調(diào)而神奇扭虧為盈，實現(xiàn)利潤4291萬元。若從扣非后的歸母凈利潤表現(xiàn)看，公司實際上已經(jīng)連續(xù)3年虧損。

5月15日，在國民技術(shù)披露的年報問詢函答復(fù)中，公司將主營業(yè)務(wù)虧損歸咎為“偶發(fā)事件影響”，認(rèn)為公司的持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不確定性。然而從其主營產(chǎn)品來看，情況似乎并未像公司反饋的那樣樂觀。

國民技術(shù)收入主要來源安全芯片類產(chǎn)品和負(fù)極材料類產(chǎn)品，近年這兩項產(chǎn)品的收入占到營業(yè)收入的七成以上。此外，其還有貿(mào)易業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，2019年還新增了石墨化加工收入。

從公司產(chǎn)品創(chuàng)收情況來看，其中最核心的安全芯片類產(chǎn)品自2017年以來創(chuàng)收情況越來越差，其中，2017年和2018年創(chuàng)造的收入分別同比下滑28.85%和50.18%。而另外一項核心產(chǎn)品——負(fù)極材料類產(chǎn)品，2019年實現(xiàn)的營收也同比2018年下滑了41.47%。

石墨化加工屬于2019年新增業(yè)務(wù)，與其貿(mào)易業(yè)務(wù)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)一樣，收入貢獻(xiàn)都相當(dāng)小。其貿(mào)易業(yè)務(wù)2019年雖然相比2018年有所增長，但是與2017年比起來，仍然處于“半死不活”狀態(tài)。而其技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)不但收入不高，毛利率也出現(xiàn)了大幅下滑。

在給交易所的問詢函答復(fù)中，上市公司表示，過去幾年公司銷售的產(chǎn)品安全類芯片，市場容量相對較小，產(chǎn)品已處于市場成熟期，市場增量滯漲或下降，價格不斷下降，收入持續(xù)降低。經(jīng)過兩年左右面向物聯(lián)網(wǎng)MCU芯片產(chǎn)品的研發(fā)，正逐步達(dá)到量產(chǎn)階段，公司新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成。然而，從實際情況來看，MCU芯片新產(chǎn)品仍然未能為其創(chuàng)造收入，而其未來能否得到市場的廣泛認(rèn)可是存在很大未知性的。

雖然此前花費重金收購的華夏芯在投入大量研發(fā)資金后，于2019年6月30日前有一款SoC產(chǎn)品通過了測試，已達(dá)到可銷售水平，但在2019年華夏芯僅實現(xiàn)銷售收入35.26萬元，2019年的財務(wù)指標(biāo)和運營指標(biāo)均未完成。

其另一項核心業(yè)務(wù)負(fù)極材料產(chǎn)品主要依靠此前高價收購70%股權(quán)的斯諾實業(yè)來實現(xiàn)。國民技術(shù)在問詢函答復(fù)中表示，前期因?qū)儆谠嚠a(chǎn)階段，生產(chǎn)工藝進(jìn)行調(diào)試，產(chǎn)量較少，后期產(chǎn)能逐步釋放，2019年石墨化出爐量累計已超5000噸。自2019年9月起，石墨化加工逐步滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達(dá)到100%，現(xiàn)有產(chǎn)能已無法完全滿足公司及市場需求。

然而，斯諾實業(yè)在承諾期內(nèi)連續(xù)兩年業(yè)績均大幅虧損，并未能業(yè)績達(dá)標(biāo)，此前因大客戶沃特瑪資金鏈出現(xiàn)問題，斯諾實業(yè)連累上市公司業(yè)績大幅虧損，說明其大客戶依賴現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。如今，在失去大客戶后，斯諾實業(yè)未來業(yè)績將如何表現(xiàn)存在懸念。況且，2019年國民技術(shù)對斯諾實業(yè)的收購對價曾大幅下調(diào)，這意味著該公司盈利能力嚴(yán)重不及預(yù)期，如此情況下，其負(fù)極材料產(chǎn)品未來收入如何，同樣令人擔(dān)憂。

存在諸多違規(guī)違法行為，屢遭處罰

從國民技術(shù)過往歷史來看，該公司因違規(guī)違也屢屢遭到監(jiān)管部門的公開譴責(zé)、行政監(jiān)管、通報批評等處罰，可謂是“劣跡斑斑”。

2019年1月30日，國民技術(shù)披露了《2018年年度業(yè)績預(yù)告》，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利0.20億元至0.25億元。消息一出，從2019年2月1日開始，股價從7.20元的開盤價一路上漲，至同年3月13日，漲幅高達(dá)58.5%。

然而到了2019年2月28日，其又發(fā)布業(yè)績快報及預(yù)告修正公告稱，預(yù)計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤修正為虧損4.63億元。同年4月26日，正式披露的《2018年年度報告》顯示，經(jīng)審計凈利潤虧損12.66億元。然而，這還不是最終結(jié)果，同年12月19日，公司進(jìn)一步發(fā)布更新后的2018年年報，其歸屬于上市公司股東的凈利潤實際虧損金額高達(dá)16.14億元。

其一再修改業(yè)績數(shù)據(jù)，股票價格也“應(yīng)聲而動”。2019年11月，股票價格已經(jīng)跌至5.76元，相比當(dāng)年11.38億元的最高價，股價跌幅接近50%，這讓二級市場的諸多投資者損失慘重。

由于國民技術(shù)的業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報與年度報告存在較大差異且修正不及時，且存在重大會計差錯更正，深交所對國民技術(shù)及其董事長兼總經(jīng)理孫迎彤，財務(wù)總監(jiān)徐輝均給予公開譴責(zé)的處分，并記入上市公司誠信檔案。

此外，對于國民技術(shù)收購斯諾實業(yè)的事項中(此前《國民技術(shù)靠秀財技“保殼”業(yè)績補(bǔ)償款確認(rèn)令人質(zhì)疑》的文章中也有詳細(xì)分析)，國民技術(shù)2018年度對斯諾實業(yè)與商譽(yù)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)組的可回收價值進(jìn)行評估時，資產(chǎn)組的劃分與營運資金預(yù)測前后標(biāo)準(zhǔn)不一致，導(dǎo)致資產(chǎn)組的可回收金額與其賬面價值的確定基礎(chǔ)不一致;未考慮資產(chǎn)減值損失對資產(chǎn)組現(xiàn)金流量的影響;未按相關(guān)信息披露要求充分披露商譽(yù)減值測試的關(guān)鍵參數(shù)及其確定依據(jù)等信息，也未披露前述信息與形成商譽(yù)時的信息存在的差異及其原因。于是2019年11月29日，中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局對其下發(fā)了行政監(jiān)管措施決定書，責(zé)令其改正。

此后，2020年4月份，深圳證券交易所認(rèn)為其上述行為存在前期會計差錯，屬于違規(guī)行為，因此，對國民技術(shù)及其公司董事長兼總經(jīng)理孫迎彤、財務(wù)總監(jiān)徐輝給予通報批評的處分，并記入上市公司誠信檔案。

另外，在此前發(fā)表的文章中我們曾提到，國民技術(shù)曾因合作設(shè)立投資基金發(fā)生失聯(lián)事件遭立案偵查，并被行政處罰。

根據(jù)相關(guān)司法解釋，在2015年11月27日-2017年12月14日前買入國民技術(shù)，并在2017年12月15日之后賣出或仍持有并曾產(chǎn)生一定浮虧(無論是否解套)的投資者，可通過法律途徑進(jìn)行維權(quán)。符合上述條件的投資者也可將姓名、聯(lián)系方式與股票交易記錄(建議為Excel文件)發(fā)送至郵箱：weiquan@hongzhoukan.com，參與《紅周刊》“民間維權(quán)”欄目組組織的索賠征集活動。本次索賠征集可主張的范圍包括投資差額、傭金、印花稅損失等，最終的獲賠條件與獲賠金額將以法院認(rèn)定為準(zhǔn)。投資者在未獲得賠償前，無需支付任何律師費用。

本文已刊發(fā)于46期《紅周刊》