騰訊私有化易車終進(jìn)實(shí)質(zhì)階段，而“明”收易車“暗”為其子公司易鑫集團(tuán)(以下簡稱“易鑫”)的動線也浮出水面。6月16日，易鑫發(fā)布復(fù)牌公告，6月15日停牌一天的易鑫于6月16日上午9時起恢復(fù)買賣。易鑫相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此前停牌系由于母公司易車獲騰訊控股和黑馬資本所組財團(tuán)提私有化而令控股權(quán)改變。

易鑫復(fù)牌后，股價高開2.1%，隨后高走，一度漲逾6%。截至當(dāng)日收盤，易鑫股價上漲3.68%。在業(yè)內(nèi)人士看來，作為被收購方，易車近年來業(yè)績并不理想，此時加速推進(jìn)易車私有化進(jìn)程的背后，是騰訊通過易車控股子公司易鑫殺入汽車金融領(lǐng)域的野心。

私有化要約

時間首先倒回6月12日，易車發(fā)布公告稱，公司董事會一致批準(zhǔn)并正式與騰訊控股關(guān)聯(lián)公司和黑馬資本牽頭組成的投資者財團(tuán)簽署合并協(xié)議。投資者財團(tuán)將以每股美國存托股票(ADS)16美元的價格，現(xiàn)金收購易車及其關(guān)聯(lián)公司尚未擁有的所有已發(fā)行普通股，總交易金額達(dá)11億美元。

對此，易車相關(guān)負(fù)責(zé)人對北京商報記者表示，“去年我們便收到非約束性私有化收購要約，之后經(jīng)過9個月的調(diào)查和談判，達(dá)成該合并協(xié)議。待交易最終完成，易車將從紐交所退市”。

協(xié)議達(dá)成3天后，作為易車子公司的易鑫便在香港聯(lián)交所短暫停牌。易鑫發(fā)布公告顯示，母公司易車在6月12日宣布私有化，此舉將導(dǎo)致易車對易鑫的法定控制權(quán)出現(xiàn)變動，買方團(tuán)及關(guān)聯(lián)方獲得易鑫控制權(quán)。

“易鑫為易車子公司，收購易車便成易鑫最大股東 。”上述負(fù)責(zé)人表示。目前，易車持有易鑫43.72%的股權(quán)以及10%的附帶投票權(quán)，對易鑫的行使投票權(quán)達(dá)53.72%。而易車私有化交易完成后，買方團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方也將獲得易鑫控制權(quán)。

“易鑫作為子公司，母公司發(fā)生變化會受到聯(lián)動影響。”國泰君安證券首席汽車分析師張欣對北京商報記者表示，騰訊的購買方團(tuán)對易車私有化后，作為子公司的易鑫控制人將發(fā)生變化。

公開信息顯示，易鑫集團(tuán)原屬于易車網(wǎng)旗下的汽車金融事業(yè)部，主要從事金融交易服務(wù)，包括為汽車經(jīng)銷商提供交易服務(wù)，為消費(fèi)者以及銀行、汽車金融公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)提供汽車互聯(lián)網(wǎng)金融平臺服務(wù)，于2017年上市。其母公司易車于2010年在紐交所掛牌，2014年9月，易車股價曾達(dá)98.28美元。

意在易鑫

值得注意的是，作為被收購方，近兩年易車業(yè)績連續(xù)虧損，為何騰訊等買方團(tuán)會青睞易車?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，騰訊是想通過間接收購易鑫進(jìn)軍汽車金融領(lǐng)域。

財報顯示，2019年四季度易車凈虧損9.78億元。對此，易車公司首席執(zhí)行官張序安表示，“中國汽車行業(yè)在2019年四季度仍然充滿挑戰(zhàn)，新車銷量持續(xù)同比下滑”。

盡管在易車看來，業(yè)績下滑為市場疲軟所致，但其最大競爭對手汽車之家卻在2019年交出不錯的成績單。財報顯示，2019年四季度汽車之家凈利潤為11.081億元，2019年全年凈利潤為32億元。

不過，雖然易車業(yè)績下滑，但作為旗下金融板塊，易鑫卻在2019年實(shí)現(xiàn)盈利。財報顯示，2019年易鑫營收58億元，同比增長5%;經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)4.39億元，同比增長27%。張序安表示：“盡管行業(yè)面臨較大壓力，但易鑫的助貸業(yè)務(wù)仍持續(xù)增長。”

實(shí)際上，騰訊對易鑫的青睞早已露出端倪。據(jù)了解，易鑫上市之前曾完成三輪融資，其中每次都有騰訊的身影。公開信息顯示，目前騰訊系持有13.12億股易鑫股份，占比20.9%。

事實(shí)上，多次加碼的背后，是騰訊已嗅到汽車金融市場的前景。艾媒咨詢發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年中國互聯(lián)網(wǎng)汽車金融市場規(guī)模將達(dá)4438.4億元，2020年更有望突破5600億元。

“盡管易車業(yè)績不佳，但其金融板塊在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)非常亮眼，騰訊牽頭私有化易車實(shí)際意在易鑫，通過收購易車來控股易鑫進(jìn)入汽車金融業(yè)務(wù)。”汽車行業(yè)專家顏景輝表示。

低位抄底

在業(yè)內(nèi)人士看來，此時騰訊與易車簽約私有化協(xié)議正是抄底時機(jī)。

中誠信國際在研究報告中顯示，隨著2020年一季度汽車銷量下滑，同期汽車金融公司貸款投放量或?qū)⑼认陆党?0%。在此背景下，不僅易車虧損達(dá)到12.79億元，2020年一季度易鑫核心業(yè)務(wù)同比減少56.7%。對此，易鑫發(fā)布盈利預(yù)警稱，預(yù)期集團(tuán)于截至2020年6月30日止的前6個月，虧損將介于9億-11億元之間。

“受疫情影響金融行業(yè)出現(xiàn)下滑，不過在國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好的情況下，行業(yè)中長期發(fā)展趨勢不會改變。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國汽車金融行業(yè)正處于“低估”時期，此時發(fā)起私有化，騰訊入局的價錢比較合適，通過收購易車騰訊將易鑫業(yè)務(wù)納入到互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量體系中，幫助其渡過難關(guān)。隨著行業(yè)回暖，產(chǎn)業(yè)鏈完整的易鑫也將結(jié)合騰訊的流量，為投資者創(chuàng)造更多的受益。

張序安曾表示，騰訊掌握大量行為數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的變現(xiàn)通路無外乎幾個方式，金融肯定是其中最合適的方式，也最容易智能化。

值得一提的是，作為此次要約的主要發(fā)起方，騰訊一直在加速布局汽車領(lǐng)域。目前，騰訊在汽車產(chǎn)業(yè)的布局幾乎遍布整條產(chǎn)業(yè)鏈。“此次私有化易車后，將幫助騰訊通過易鑫切入汽車金融和交易領(lǐng)域。”乘用車信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為，作為汽車產(chǎn)業(yè)重要一環(huán)，汽車金融將提速騰訊在汽車產(chǎn)業(yè)的布局和發(fā)展。

不過，騰訊想要完全掌控易鑫還有難度。易鑫發(fā)布公告顯示，由于每股要約價不超過2元，JD Financial承諾不會接納要約。目前，JD Financial持有公司股本10.73%，涉及6.84億股股份。這意味著，易鑫并沒有接受騰訊的強(qiáng)制要約。張欣對北京商報記者表示，牽扯其他股東被要約者可以選擇拒絕，但這意味著在之后做公司決策時，騰訊制定的方針可能會受到其他股東的阻礙。

北京商報記者 劉洋 劉曉夢