2月19日晚，順豐控股(002352.SZ)發(fā)布2021年1月月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，順豐控股2021年1月月度營收再創(chuàng)新高，達(dá)到163.85億元，同比增加40.91%。其中，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營收達(dá)到155.88億元，同比增加39.80%，業(yè)務(wù)量9.03億票，同比增長59.54%;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)7.97億元，同比增66.74%。

圖1：順豐月度營收走勢

圖2：順豐月度業(yè)務(wù)量走勢

2020年1月，受到春節(jié)及新冠疫情因素的影響，順豐在同期行業(yè)增速下跌的情況下，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)量40%的增長。而在2021年1月，盡管有上年同期的高基數(shù)以及春節(jié)不在同一時期等因素的影響，順豐仍保持了營業(yè)收入和業(yè)務(wù)量的雙雙高增長，這不僅在于順豐保持了時效產(chǎn)品的既有優(yōu)勢，更是特惠專配產(chǎn)品和其他新業(yè)務(wù)共同發(fā)力的成果。

快遞行業(yè)持續(xù)景氣 順豐保持穩(wěn)健高增速

2月11日，國家郵政局公布2021年1月郵政行業(yè)運(yùn)行情況，受2020年春節(jié)假期和新冠肺炎疫情導(dǎo)致基數(shù)較低因素影響，2021年1月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成84.9億件，同比增長124.7%;業(yè)務(wù)收入完成867.6億元，同比增長73.3%。

而“全年不打烊”的順豐控股也表示，公司的時效產(chǎn)品、特惠專配產(chǎn)品及其他新業(yè)務(wù)在1月份保持了較高的增速，公司單月營收突破160億元，超過2020年12月單月的營收，環(huán)比上升4.99%。如果按照郵政總局公布的1月業(yè)務(wù)完成量84.9億件計算，順豐控股在當(dāng)月業(yè)務(wù)量市占率達(dá)到10.64%，已經(jīng)超過申通9.93%的市占率。

資本動作助力順豐保持行業(yè)領(lǐng)先地位

從近期公布的春節(jié)期間數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)期間，快遞行業(yè)持續(xù)保持在高位運(yùn)行狀態(tài)，就地過年人群的寄遞需求明顯增加，郵政快遞業(yè)由往年的“全年無休”切換到“春節(jié)不打烊”的新模式。

國家郵政局快遞大數(shù)據(jù)平臺監(jiān)測顯示，春節(jié)期間(2月11日至17日)，全國郵政快遞業(yè)累計攬收和投遞快遞包裹6.6億件，同比增長260%。郵政快遞業(yè)在春節(jié)期間處于高位運(yùn)行狀態(tài)，全網(wǎng)攬收量是去年同期的3倍左右，投遞量更是達(dá)到3至4倍，直接反映了線上消費(fèi)的蓬勃活力。

在行業(yè)景氣之下，以超前的資本投入來保持在行業(yè)的領(lǐng)先地位和拓展行業(yè)護(hù)城河，順豐已經(jīng)未雨綢繆。

節(jié)前，順豐控股公布了多則的重磅消息，擬以現(xiàn)金方式部分要約收購嘉里物流9.31億股股份;擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行不超 220 億元，主要用于設(shè)備自動化(60 億元)、鄂州機(jī)場轉(zhuǎn)運(yùn)中心項目(50億元)、數(shù)智化供應(yīng)鏈項目(30億元)、車輛采購(20億元)、航材購置維修(20億元)以及補(bǔ)充流動性資金(40億元)。

招商證券分析師表示，順豐持續(xù)向綜合物流轉(zhuǎn)型，掌握核心資產(chǎn)以及構(gòu)建強(qiáng)大的自主可控的物流網(wǎng)絡(luò)是其得以快速發(fā)展的根本，通過構(gòu)建運(yùn)輸設(shè)備以及升級轉(zhuǎn)運(yùn)中心有助于提升運(yùn)輸時效、降低運(yùn)輸成本。此外，通過對于科技類巨頭公司的跟蹤可以發(fā)現(xiàn)，信息技術(shù)方面的突破依賴長期穩(wěn)定的投入，而順豐強(qiáng)大的科技實力有助于公司進(jìn)一步提升一體化供應(yīng)鏈解決能力，公司的核心優(yōu)勢得以延續(xù)。

對此，華創(chuàng)證券分析師表示，近年來順豐并購邏輯遵循了補(bǔ)短板，固優(yōu)勢，通過物流收購切入背后商流的路徑。順豐通過并購、戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略合作等方式顯著提升快運(yùn)、冷鏈、供應(yīng)鏈等各新業(yè)務(wù)板塊的服務(wù)能力，獲取了相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)、運(yùn)營資源、管理經(jīng)驗、客戶資源。如收購成立新夏暉之于麥當(dāng)勞，“接手”品駿之于唯品會，收購DHL中國之于其經(jīng)驗與客戶網(wǎng)，收購新邦構(gòu)建快運(yùn)雙網(wǎng)。

而公開資料顯示，嘉里物流的全球網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)在七大洲實現(xiàn)布局，已經(jīng)成為一家以亞洲為基地的國際性第三方物流服務(wù)供應(yīng)商，為跨國企業(yè)及國際品牌提供物流運(yùn)輸、倉儲和國際貨代的綜合物流服務(wù)。

順豐此次并購，延續(xù)了其一貫基于能力提升的外延拓展邏輯，鎖定優(yōu)勢資源及合作伙伴。 通過本次交易，順豐將進(jìn)一步提升一體化綜合物流解決方案能力，補(bǔ)充國際貨代等關(guān)鍵能力，并進(jìn)一步完善國際業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。若此次交易達(dá)成完成整合后，順豐與嘉里物流或可達(dá)到網(wǎng)絡(luò)共生、能力互補(bǔ)、資源疊加、客戶融通的協(xié)同效果。

而對于本次定增計劃，中信證券分析師認(rèn)為，本次定增主要用于產(chǎn)能擴(kuò)建、機(jī)場建設(shè)等常規(guī)性資本支出，考慮到公司目前處于業(yè)務(wù)的于快速成長階段，尤其是公司2019年5月推出特惠專配產(chǎn)品后，公司快遞業(yè)務(wù)量加速增長，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能需要持續(xù)擴(kuò)大，需要對主網(wǎng)進(jìn)行升級改造擴(kuò)產(chǎn)能。結(jié)合順豐機(jī)場年底完工投用以及公司產(chǎn)品多元帶來業(yè)務(wù)量的爆發(fā)式增長而產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)緊迫，順豐本次定增項目便是解決這一點(diǎn)。