大家都知道“渾水”,喜歡做空中概股。每次爆料都是大瓜,最著名的是東方紙業(yè),最近有輝山乳業(yè),瑞幸咖啡。但總體來看,渾水每次發(fā)言羅列的數(shù)據(jù)證明都十分龐大,令人咋舌。
所以質(zhì)疑上市公司財務(wù)造假并不是一件簡單的事,最近網(wǎng)上評論牧原股份財務(wù)造假的聲音越來越響。是傳言的力量大,還是證明的邏輯力量大呢?
事情的起因是,3月13日早間,股票社交平臺雪球的大V“天地俠影”突然發(fā)表了《牧原會是驚雷嗎?》一文,直接對牧原股份提出多項質(zhì)疑,圍繞財務(wù)數(shù)據(jù)、上市公司利潤被大股東旗下公司獲取、商業(yè)模式等。
文章發(fā)布后,“天地俠影”繼續(xù)就牧原股份密集發(fā)表了諸多觀點,質(zhì)疑的點主要在于:
1、牧原股份的固定資產(chǎn)太高,幾乎與銷售收入相當(dāng),固定資產(chǎn)/銷售收入遠高于同行業(yè)其他上市公司;
2、牧原股份與控股股東旗下建筑公司存在大量的關(guān)聯(lián)交易(過去兩年約190億元),暗指承建豬圈的牧原建筑從上市公司賺了大錢;
3、少數(shù)股東ROE遠低于母公司股東ROE,少數(shù)股東的ROE僅為13.98%,而歸屬母公司股東的ROE卻高達47.88%,相當(dāng)于這些少數(shù)股東在同上市公司做不掙錢的合伙生意。
雖然是如此,但質(zhì)疑的部分有些牽強。特別是是對于牧原股份的固定資產(chǎn)太高問題上,有網(wǎng)友直接給出解釋。這是由牧原的重資產(chǎn)養(yǎng)豬模式?jīng)Q定的,從飼料廠到繁殖豬仔再到養(yǎng)豬場,牧原全部親自下場,全產(chǎn)業(yè)鏈打通,而溫氏股份等其他企業(yè),主要是外包養(yǎng)殖模式。
只要有不同聲音,激烈的爭辯就會永不休止,上頭條是自然的事。天地俠影據(jù)理力爭,更將問題延伸至對牧原股份的巨額關(guān)聯(lián)交易猜想。最終,牧原股份也坐不住了。3月14日下午,牧原股份在投資者互動平臺回應(yīng)投資者的提問時表示,公司成本采用平行結(jié)轉(zhuǎn)法核算,生產(chǎn)成本中與養(yǎng)殖直接相關(guān)的成本計入原材料,折舊等對應(yīng)科目;管理費用、制造費用等計入其他費用。
說實話,其實農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖,無論在折舊還是成本核算都存在各種不定因數(shù),例如獐子島扇貝失蹤事件,僅從賬面上分析而不去實地考察,很難給出個實際情況。豬每天都在長肉,豬每天都有死去的。有的豬吃得多,有的豬吃得少。牧原股份不出來澄清真不知道如何讓諸位信服。
幸好我們還可以打開股扒扒,查看一下該股還有哪些風(fēng)險需要注意。
從股扒扒程序中,我們可以看到美牧原股份潛在問題還有這些。
不如,公司2020年三季報資產(chǎn)負債率達43.34%,有點高。其中,有息負債率高達62.60%,281.60億元的有息負債給公司帶來頗大的利息支出壓力。短期負債方面,公司的短期償債能力比為147.51%,貨幣資金等資產(chǎn)充足,公司短期償債沒有壓力。
公司三季報顯示業(yè)績增速為1413.28%,投行對2020年公司業(yè)績一致預(yù)期增速為181.68%,而第三季度單季度業(yè)績增速561.46%超越投行一致預(yù)期,雖然前兩個季度超越投行預(yù)期,但第三季度有所放緩。業(yè)績增速依然良好,但放緩意味著股價可能進入震蕩行情。
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2020-06-22 10:06:42