您的位置:首頁 > 資訊 > 評論 >
海外收緊外資審查 中企該如何“出海”
來源:第一財經(jīng) 2020-09-23 10:12:31

外商投資審批時間延長、審查管轄范圍擴大、審查力度加強。

在新冠肺炎疫情的沖擊下,全球范圍內(nèi)的大批企業(yè)被推向了破產(chǎn)邊緣。然而,不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并未敞開市場歡迎外來投資的“援手”,而是在擔(dān)憂中提高了警戒和門檻。

在澳大利亞,需要審批的外商投資項目的投資金額門檻已降至零;在歐盟委員會倡導(dǎo)進(jìn)一步強化外資監(jiān)管后,西班牙在一天內(nèi)就從無到有地出臺了相關(guān)法律法規(guī);意大利擴大了其“黃金權(quán)力”(Golden Powers)制度的管轄范圍,外商對醫(yī)療、食品和金融服務(wù)業(yè)的投資被納入監(jiān)管;德國和法國也加大了對衛(wèi)生行業(yè)相關(guān)交易的審查力度。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織預(yù)測,2020年流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資額將下降25%~40%。該機構(gòu)投資和企業(yè)部總監(jiān)詹姆士(James Zhan)稱,這一趨勢便是受到與新冠肺炎疫情相關(guān)的緊急措施的影響,尤其是那些加強對外來投資審查的政策。

富而德律師事務(wù)所中國反壟斷業(yè)務(wù)聯(lián)席主管尹冉冉在接受第一財經(jīng)記者采訪時介紹,就疫情的影響來看,全球主要經(jīng)濟(jì)體對外商投資審批的政策發(fā)生了三個方面的變化趨勢,即外商投資審批時間延長、審查管轄范圍擴大、審查力度加強。

尹冉冉表示,就其觀察,中國企業(yè)仍保持著對境外投資的熱情和意愿,但在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇上會更加審慎。與此同時,審查的趨嚴(yán)并非意味著在該地的投資項目必然被拒絕,但可能會出現(xiàn)有附帶條件的批準(zhǔn),這需要中企多加考慮和評估。

中國企業(yè)仍保持著對境外投資的熱情和意愿,但在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇上會更加審慎。

疫情影響下外資審查政策三大趨勢

疫情期間,多數(shù)國家仍在受理外商投資申請,但審批時間將有所延長。譬如,澳大利亞的外商投資審查委員會 (FIRB) 稱,原本長達(dá)30日的法定審查可能延長至最長六個月。富而德的報告稱,如果外商投資有利于扶持某些處境維艱的公司,則各國政府更有意愿受理申請,但在某些情況下,政府也可能出手干預(yù)其認(rèn)為不受歡迎的交易。

其次,此前部分國家政府對外商投資的管控機制微乎其微,外商投資審批范圍也僅限于達(dá)到一定金額門檻的投資項目,或限定在產(chǎn)業(yè)名單中列明或涵蓋的領(lǐng)域。因此,這些國家有更強烈的擴大外資審查管轄范圍的需求。譬如,德國等國家的中小型企業(yè)可能在某一技術(shù)領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位,但在歐盟內(nèi)低于1億歐元的交易不會觸發(fā)審查機制,這就可能造成該企業(yè)在“毫無察覺”的情況下被他國收購。

從審查力度來說,報告認(rèn)為,多數(shù)國家均將加強對特定類別交易的審查。從抗擊新冠肺炎疫情相關(guān)的公司,到醫(yī)療健康和醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域,再寬泛到因疫情而蒙受財務(wù)沖擊的其他關(guān)鍵產(chǎn)業(yè),這些領(lǐng)域的交易都可能受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管,在德國和法國便已如此。

對英國等用開放市場吸引資本,從而刺激經(jīng)濟(jì)繁榮的西方經(jīng)濟(jì)體來說,收緊對外國投資的審查,標(biāo)志著政策的重大轉(zhuǎn)向。尹冉冉對第一財經(jīng)記者解釋,政策的收緊部分是受疫情影響,因此一部分措施只是臨時性的,如政府對待醫(yī)藥行業(yè)的緊張情緒。

但事實上,對外資監(jiān)管的加強早發(fā)生于疫情之前。譬如,美國外資投資委員會(CFIUS)對一些立法上的修改從2018年就已開始,歐盟《外商直接投資條例》也出臺于2019年。“最關(guān)鍵原因是全球地緣政治的變化。同時,對自身技術(shù)主導(dǎo)地位的擔(dān)憂,也是歐美等經(jīng)濟(jì)體收緊對外商直接投資的監(jiān)管的原因之一。”尹冉冉說。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授李黎力也對第一財經(jīng)記者表示,從歷史上看,歐美國家早在其崛起階段就采取過這種做法,“它們害怕國外資本進(jìn)入本土市場,認(rèn)為外資對本國是一種傷害”。

關(guān)鍵問題是,上述外資審查收緊趨勢,是否會隨著疫情的結(jié)束而消失?

尹冉冉稱,具體而言,審計時間的延長很大程度是受疫情影響,因此可能會在疫情好轉(zhuǎn)后得到緩解。但從監(jiān)管方向而言,各國政府對關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)相關(guān)行業(yè)的態(tài)度,不會因為疫情的結(jié)束而產(chǎn)生根本變化。

在歐盟和美國的執(zhí)法趨勢上,尹冉冉對第一財經(jīng)記者稱,歐盟的《外商直接投資條例》重點關(guān)注的范圍,已經(jīng)和CFIUS規(guī)定的范圍相一致。她說,歐盟和美國監(jiān)管機構(gòu)之間存在交流和溝通機制,兩者在外資監(jiān)管上的趨同趨勢已較為明顯。

想“出海”的中資企業(yè)該怎么辦?

歐盟中國商會在其9月發(fā)布的2020年建議報告中提到,在歐盟關(guān)于外商投資的審查中,定性標(biāo)準(zhǔn)多于定量標(biāo)準(zhǔn),這種不確定性在一定程度上影響了中企投資的積極性。

尹冉冉向第一財經(jīng)記者確認(rèn),拿執(zhí)法機構(gòu)的重點關(guān)注領(lǐng)域、其評估交易影響的標(biāo)準(zhǔn)來看,相較更為量化的反壟斷調(diào)查而言,外商投資審查的政策具有更大的不確定性。

“這種不確定性體現(xiàn)于,外商投資審批主要取決于標(biāo)的資產(chǎn)是否涉及‘重大’、‘關(guān)鍵’的行業(yè)。在很多場合,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人也會提到所謂的‘戰(zhàn)略資產(chǎn)’的概念。‘重大’或‘戰(zhàn)略’屬于沒有辦法量化的范圍,可能在某些特殊的事件以后,這一范圍是可以不斷擴大的,相應(yīng)地,監(jiān)管機構(gòu)的管轄權(quán)和自主裁量權(quán)也會更大。”她說。

面對不斷收緊的海外投資環(huán)境,有“出海”意愿的中國企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對?尹冉冉認(rèn)為,最重要的是做好風(fēng)險評估,“特別是考慮到外商投資審查的發(fā)展變化特別快,在德國,過去三年中就發(fā)生了三次外資審查機制修訂”。

就美國越來越頻繁的CFIUS進(jìn)行事后監(jiān)管的案例,尹冉冉稱,風(fēng)險評估尤為關(guān)鍵。“CFIUS將收購項目分為自主申報和強制申報兩種范圍,但即使是一些可以自主申報的項目,企業(yè)也需要基于交易有沒有可能會引起CFIUS關(guān)注進(jìn)行風(fēng)險評估,然后決定是否申報。這實際上是非常重要的,可以在一定程度上控制被事后監(jiān)管的風(fēng)險。”

在評估風(fēng)險后,需要從標(biāo)的資產(chǎn)的選擇上規(guī)避風(fēng)險。“盡管有各種不確定性,但總有一些標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度更高,一些國家的風(fēng)險會更大,這在大方向上是可以判斷的。甚至在一個大交易框架下,如果識別出部分資產(chǎn)的風(fēng)險相對較高,那么可能就需要在交易架構(gòu)的設(shè)計上,有選擇性地考慮是否要剝離這一部分敏感資產(chǎn)。此外,在交易的結(jié)構(gòu)上,取得控制權(quán)還是非控制權(quán)的權(quán)益,很大程度上也會影響交易是否需要進(jìn)行相關(guān)的審批。如果風(fēng)險較高,就可以考慮收購非控制性的權(quán)益。”尹冉冉說。

拿歐盟的案例來說,絕大部分交易一般不會被直接否決,但成員國的監(jiān)管機構(gòu)可能會在批準(zhǔn)交易的同時,提出一些附帶條件的救濟(jì)方案。這些救濟(jì)措施一般是一些行為性的承諾,比如承諾持續(xù)供應(yīng)、承諾保證董事會的獨立性或董事會成員要由本國公民擔(dān)任、總部或重大關(guān)鍵資產(chǎn)不得遷出該國境外、保證就業(yè)和隔離敏感信息等。

“中國企業(yè)要考慮救濟(jì)方案是否合理。”尹冉冉稱,“根據(jù)經(jīng)驗,這些救濟(jì)方案很大程度上能解決監(jiān)管機構(gòu)的顧慮,而且對企業(yè)來說,它帶來的額外負(fù)擔(dān)也是可控的。”

此外,為規(guī)避風(fēng)險,需要在合同條款的設(shè)置上保證更大確定性。尹冉冉舉例稱,比如在交割日期的設(shè)定上,必須保證己方有充分的時間獲得審批。溝通策略也是交易中不可小覷的因素,比如如何與當(dāng)?shù)孛襟w和工會溝通,如何闡述交易動機等。

尹冉冉建議,中資企業(yè)可以將目光投向?qū)彶楦鼮閷捤傻耐顿Y目的地,“比如在一些新興高科技領(lǐng)域,新加坡已成為中國企業(yè)考慮的收購標(biāo)的國家之一??赡茉谔囟ㄐ袠I(yè),歐洲市場是不可取代的,但從大的經(jīng)濟(jì)走勢來看,并非如此。”(作者:高雅)

關(guān)鍵詞: 海外收緊外資審查
相關(guān)文章
貴州省財政廳預(yù)撥逾1億元 全力做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)及冬季煤電保供-每日速遞

貴州省財政廳預(yù)撥逾1億元 全力做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)及冬

  記者從貴州省財政廳獲悉,近期,為進(jìn)一步做好全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)及2022年冬季煤電保供工作,緩解煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力,貴州省財政廳、貴州省能更多

2022-10-20 10:09:35
黃驊港務(wù)煤炭裝船量歷史累計超25億噸-新視野

黃驊港務(wù)煤炭裝船量歷史累計超25億噸-新視野

  截至10月18日,黃驊港務(wù)煤炭裝船量歷史累計2502億噸,能源保供持續(xù)穩(wěn)定發(fā)力。圖為煤炭碼頭正在裝船作業(yè)  近年來,黃驊港務(wù)嚴(yán)格落實集團(tuán)更多

2022-10-20 10:00:01
第三季度伊泰煤炭銷售煤炭1594.78萬噸 同比增加4.57%-當(dāng)前快播

第三季度伊泰煤炭銷售煤炭1594.78萬噸 同比增加4

  伊泰煤炭發(fā)布2022年第三季度經(jīng)營情況,煤炭產(chǎn)量119147萬噸,同比增加1139%;銷售煤炭159478萬噸,同比增加457%;銷售收入12022億元,同比更多

2022-10-20 10:09:39
煤炭行業(yè)雙重承壓 看專家如何支招-天天快資訊

煤炭行業(yè)雙重承壓 看專家如何支招-天天快資訊

  烏克蘭危機爆發(fā)以來,歐洲部分國家重啟煤電。請問中國碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)是否會有調(diào)整?近日在國家發(fā)改委專題新聞發(fā)布會上,有記者發(fā)出這樣更多

2022-10-20 09:57:25
澳大利亞前三季度煤炭出口量同比下降4.7%-速讀

澳大利亞前三季度煤炭出口量同比下降4.7%-速讀

  據(jù)澳大利亞聯(lián)邦政府首席經(jīng)濟(jì)師辦公室最新發(fā)布的《資源和能源季報》數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,澳大利亞原煤產(chǎn)量283億噸,同比增長33%;可銷售更多

2022-10-20 09:57:18
陜西年產(chǎn)1000萬噸的可可蓋煤礦項目獲開工備案批復(fù)-環(huán)球速訊

陜西年產(chǎn)1000萬噸的可可蓋煤礦項目獲開工備案批復(fù)

  10月9日,礦業(yè)公司可可蓋煤礦項目獲陜西省發(fā)改委開工備案批復(fù),這是繼項目取得采礦許可證后又一捷報,標(biāo)志著可可蓋煤礦項目礦井建設(shè)證照手更多

2022-10-20 08:56:22
國家能源集團(tuán)新街臺格廟礦區(qū)兩礦井產(chǎn)能置換方案獲批復(fù)-世界資訊

國家能源集團(tuán)新街臺格廟礦區(qū)兩礦井產(chǎn)能置換方案獲

  近日,國家能源局以國能綜函煤炭〔2022〕81號文批復(fù)了國家能源集團(tuán)新街能源一井、二井產(chǎn)能置換方案。  國能新街一井、二井為新街臺格廟更多

2022-10-19 09:54:58
國家和河南省“十四五”規(guī)劃項目:西峽煤炭儲備(配)基地開工-焦點短訊

國家和河南省“十四五”規(guī)劃項目:西峽煤炭儲備(

  秋高氣爽施工忙,項目建設(shè)正當(dāng)時。近日,在西峽縣回車鎮(zhèn)杜店村舉行全市第六期三個一批項目建設(shè)活動暨西峽縣煤炭儲備(配)基地項目開工儀更多

2022-10-19 10:07:53
全球動力煤價格正在回落-環(huán)球短訊

全球動力煤價格正在回落-環(huán)球短訊

  數(shù)據(jù)顯示,不同品質(zhì)動力煤價格正在回落,原因是有跡象表明,當(dāng)前的供應(yīng)已經(jīng)足以滿足歐洲和亞洲冬季的需求。  環(huán)球煤炭交易平臺(globalC更多

2022-10-19 09:56:18
琿春打造口岸煤炭進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展新支點-世界熱頭條

琿春打造口岸煤炭進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展新支點-世界熱頭條

  10月18日琿春市進(jìn)口百萬噸煤炭產(chǎn)業(yè)園項目1#煤炭罩棚鋼結(jié)構(gòu)首榀主桁架已完成對接合攏,標(biāo)志著項目從土建施工到鋼結(jié)構(gòu)施工轉(zhuǎn)序成功。  據(jù)更多

2022-10-19 09:54:14
熱門
關(guān)注