A股虎年首秀，備受期盼的開門紅如期而至。今天兩市天趴空高開后繼續(xù)上漲，至下午收盤，滬指漲2.03%，深成指漲0.96%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲0.31%。兩市個股漲多跌少，其中3509只個股翻紅，1126只個股下跌，另外，有105只個股漲幅超10%，41只個股跌幅超10%。

從數(shù)據(jù)來看，市場基本呈現(xiàn)普漲格局，貌似多數(shù)人都收到了開年紅包，不過很多股民都感嘆開年在虧錢。究其原因，主要是中石油等重要股暴拉貢獻了指數(shù)的上漲。

針對今年的市場表現(xiàn)，多家基金公司發(fā)表了點評。他們普遍認為，市場情緒回升，疊加商品漲價帶動周期躁動，市場反彈如期而至。A股市場經(jīng)過春節(jié)前的下跌，風險已經(jīng)有所釋放，未來繼續(xù)向下的空間有限，對A股市場后續(xù)的表現(xiàn)無需過于悲觀，穩(wěn)增長、科技成長主線值得關注。

市場情緒回升、商品漲價等

多重利好因素下反彈如期而至

在基金公司看來，今天A股虎年開門紅行情是海內(nèi)外資金面、消息面等各種天時地利人和利好因素共同作用的結(jié)果。

華夏基金表示，虎年首個交易日三大指數(shù)集體高開，午后走勢分化，油氣開采、水利、煤炭概念等多板塊持續(xù)活躍，建筑裝飾板塊掀漲停潮，通信服務、教育板塊全天較低迷，新冠治療板塊跌幅居前，漲停股超百家，市場題材股普漲，賺錢效應偏強。北向資金全天凈買入達到55.52億。

在節(jié)前微策略中，華夏基金判斷市場調(diào)整主要歸因于風險偏好的下降，擾動因素來源于美國加息預期影響、美債收益率持續(xù)走高，以及疊加地緣政治等風險事件，并認為指數(shù)在節(jié)后波動性大概率有所降低，隨著風險偏好的修復有望逐步展開反彈。

萬家基金點評稱，今日市場高開高走、全面上漲。上證綜指上漲2.03%，中證500上漲1.46%，滬深300上漲1.54%，兩市成交額約0.82萬億元，較上一交易日成交額持平。風格上看，穩(wěn)增長、周期表現(xiàn)較好，成長、消費表現(xiàn)較差；分行業(yè)看，表現(xiàn)相對靠前的是：建筑(5.63%)，石油石化(4.59%)，煤炭(4.19%)；表現(xiàn)相對靠后的是：食品飲料(-0.2%)，國防軍工(-0.23%)，傳媒(-0.45%)。

今日市場高開高走、全面上漲。萬家基金分析稱，主要原因如下：一是中國春節(jié)假期期間全球多數(shù)股市表現(xiàn)強勁，帶動A股上漲。春節(jié)期間，海外市場多數(shù)上漲，恒生指數(shù)上漲4.3%、韓國綜指上漲3.3%、日經(jīng)225上漲2.7%，美股企穩(wěn)反彈，標準500、道指、納指上漲1.5%、1.0%、2.4%，提振A股市場情緒。

二是北向逆轉(zhuǎn)節(jié)前大幅凈賣出態(tài)勢，今日凈買入55.52億元，提振A股情緒。今日北向資金全天凈買入55.52億元，其中滬股通凈買入66.28億元，深股通凈賣出10.76億元，扭轉(zhuǎn)了節(jié)前一周近300億凈流出的態(tài)勢。

三是石油價格大幅上漲，帶動石油石化等傳統(tǒng)板塊漲幅領先。受地緣沖突與寒冷天氣影響，石油供給端緊張助推原油價格，布油突破90大關，國際油價創(chuàng)7年多來新高。商品及其期貨價格大幅上漲，帶動今日石油石化板塊漲幅靠前。與此同時，發(fā)改委表態(tài)把政策發(fā)力點適當向前移，適度超前開展基礎設施投資，帶動建筑、鋼鐵、煤炭、有色等周期股大漲，提振A股情緒。

長城基金認為，虎年第一天，虎踞龍盤，今朝勝昔。簡單回顧一下春節(jié)期間的外圍市場表現(xiàn)與國內(nèi)大事記，會發(fā)現(xiàn)今日A股的氣勢如虹并非意外之喜。節(jié)前市場情緒比較頹靡，指數(shù)也持續(xù)以震蕩向下為主。而這一番調(diào)整基本源于各種外部因素，如節(jié)前資金入場意愿降低且情緒敏感、美聯(lián)儲鷹派言論、黑天鵝事件等。

在長城基金看來，春節(jié)的外圍市場表現(xiàn)可以總結(jié)為全球市場看亞太，亞太市場看港股。港股市場于2月4日率先迎來虎年首個交易日，當日恒生指數(shù)收漲3.24%，整個春節(jié)累計上漲4.34%，一掃去年低迷華麗轉(zhuǎn)身。港股的轉(zhuǎn)變也為A股帶來了啟示：底部反轉(zhuǎn)力量不可小覷，走出情緒、政策、市場的寒冬之后，市場又是春意盎然。歐美市場的節(jié)假日期間總體實現(xiàn)上漲，但受到一定抑制，主要系英國央行加息落地，美聯(lián)儲鷹派表態(tài)貫徹，歐美通脹壓力持續(xù)浮現(xiàn)。

英國央行為歐美第一家抗擊通脹實際行動落地的第一家央行，在此背景下，市場對于全球流動性收緊壓力已經(jīng)有所預期。全球經(jīng)濟緊縮與海外環(huán)境不確定性增加的背景下，A股內(nèi)部的寬松穩(wěn)健使得其相對優(yōu)勢愈發(fā)顯著。

總體來說，長城基金表示，今日A股市場開門見喜出自天時地利人和，不論是外緊內(nèi)松的環(huán)境基礎，還是情緒與基本面充分筑底后蓄力十足，或許都昭示著一季度行情起點條件悉數(shù)到位。

博時基金點評稱，春節(jié)期間，海外市場整體走強，受此催化，A股今日也迎來虎年開門紅，滬指漲幅超2%，超3500只個股上漲，大基建板塊走勢強勁。

消息面上，博時基金表示，為擴大有效投資，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，各地正陸續(xù)印發(fā)2022年重大項目清單。據(jù)統(tǒng)計，截至2月6日，已有山東、北京、河北、江蘇、上海、廣東、浙江、四川等八個省市發(fā)布了2022年重大項目投資清單，共6501個項目，總投資額合計至少超15.6萬億元。并且國家發(fā)展改革委有關負責人近日也表示，適度超前開展基礎設施投資。受這些提振，今日大基建板塊走勢強勁。

博時基金還稱，工信部等三部門發(fā)布《關于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，明確力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成布局結(jié)構(gòu)合理、資源供應穩(wěn)定、技術(shù)裝備先進、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展格局。嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能。堅決遏制鋼鐵冶煉項目盲目建設，不得以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能。受此影響，今日鋼鐵板塊大幅上漲。

今日公布的1月財新中國服務業(yè)PMI錄得51.4，較上月回落1.7個百分點，顯示服務業(yè)活動小幅擴張，但增速放緩至近五個月來最低。企業(yè)普遍反映，經(jīng)營活動擴張的原因是新業(yè)務量增加，但疫情及相應的防疫措施制約了整體增速。此前公布的2022年1月財新中國制造業(yè)PMI回落1.8個百分點至49.1，為2020年3月以來最低。這一走勢與國家統(tǒng)計局一致。

永贏基金表示，春節(jié)期間海外市場反彈，國內(nèi)穩(wěn)增長行情繼續(xù)演繹。首先，假期期間，1月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)就業(yè)較好，布倫特油價突破90美元，助推10年期美債利率突破1.9%；同時，英國央行宣布加息25bp、啟動被動縮表，流動性收縮預期仍然較強。

以美股為代表的全球權(quán)益市場情緒有所緩和，在經(jīng)歷了1月以來明顯的流動性沖擊后，有利空鈍化跡象。第二，國內(nèi)權(quán)益市場在節(jié)前已經(jīng)較大程度釋放了下行風險，春節(jié)后一般也有春節(jié)回流效應。在經(jīng)濟仍有下行壓力的背景下，2月穩(wěn)增長政策值得關注。

指數(shù)階段性反彈空間仍然存在

展望后市，基金公司普遍認為指數(shù)階段性反彈空間仍然存在，宏觀經(jīng)濟環(huán)境為A股接下來施展拳腳奠定了堅實基礎。

永贏基金判斷，后市耐心等待國內(nèi)進一步的寬松政策，以穩(wěn)增長為主線的板塊值得關注。海外方面，下一次美聯(lián)儲議息會議是3月下旬，考慮到2月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能轉(zhuǎn)弱，貨幣緊縮預期將適度緩解。國內(nèi)方面，在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，政策大概率將繼續(xù)維持寬松。

在應對策略上，永贏基金表示，1)以半年維度來看，穩(wěn)增長為主線的確定性較大，如地產(chǎn)鏈、基建鏈和金融鏈等。相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，需等待政策發(fā)力后的數(shù)據(jù)驗證信號，關注1月社融數(shù)據(jù)、節(jié)后開工、土地成交、商品房銷售等高頻數(shù)據(jù)。2)若春節(jié)后出現(xiàn)貨幣寬松信號，成長風格或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。但要注意的是，3月中下旬，若美聯(lián)儲開啟加息周期，全球風險資產(chǎn)價格或?qū)⒃俅问艿讲啊?/p>

永贏基金提示到，近期以下因素需要關注：1)美聯(lián)儲加息甚至縮表的進展；2)國內(nèi)貨幣寬松、財政提前發(fā)力的節(jié)奏；3)觀察國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，包括新能源推動進展、地產(chǎn)融資政策、房地產(chǎn)稅和消費稅等。

滬上一家公募也認為，對于上半年市場仍然可以更樂觀一些，未來推動市場轉(zhuǎn)暖的核心因素不僅僅是風險偏好的回升，更重要的是市場正在回歸基本面交易。隨著春節(jié)期間海外市場重新回歸基本面交易，疊加A股逐步進入年報和一季報窗口期，尤其是對于業(yè)績兌現(xiàn)度較高的景氣賽道而言，仍然可以更加樂觀一些。

諾德基金基金經(jīng)理謝屹分析道，從經(jīng)濟的基本面上看，春節(jié)期間公布的數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)和國外均有所放緩，不過其周期位置以及含義截然相反。就美國公布的數(shù)據(jù)看，其數(shù)據(jù)值(僅僅看PMI的話)從60附近回落至57左右，見頂向下趨勢明顯。

“一方面這來自其經(jīng)濟動能周期性的衰退，同時美聯(lián)儲加息的預期也在加速這一過程。而中國方面PMI值從枯榮分界線50左右再度探底下滑到49附近。這是2020年底以來本輪下降周期的新低，也是大概率的底部。美國經(jīng)濟觸底可能還需要一年的時間，疊加若干次加息可能會快一些，但回落應該是2022年大部分時間里美國經(jīng)濟的狀態(tài)。而中國經(jīng)濟或已率先達到了底部，這次回落可能還帶有一些季節(jié)性的因素存在，以及2021年Q4的一些擾動。但后續(xù)經(jīng)濟上升的概率會顯著高于繼續(xù)下滑的概率?！?謝屹說道。

萬家基金表示，長期繼續(xù)看好A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資價值。1月美聯(lián)儲議息會議超預期鷹派，加息及縮表進程可能進一步加快，歐洲接棒轉(zhuǎn)鷹，強化“通脹-收緊”預期，外圍市場趨緊。

但從國內(nèi)來看，中央經(jīng)濟工作會議重提“以經(jīng)濟建設為中心”，穩(wěn)增長訴求大幅提升，央行MLF和逆回購政策利率超預期下調(diào)10BP，1年期LPR和5年期以上LPR再現(xiàn)“雙降”，基本符合預期，貨幣政策進一步寬松，12月社融增速繼續(xù)小幅回升，隨著穩(wěn)增長發(fā)力，后續(xù)信用有望逐步企穩(wěn)。資本市場來看，外資持續(xù)入市，資本市場改革繼續(xù)深化。

長城基金同時提示道，在事件、情緒、日歷效應等因素使得投資階段性退潮后，反而更容易發(fā)現(xiàn)，對于A股市場而言最重要的基本面與政策面均穩(wěn)健無虞。財報季啟幕，上市公司年報預告不乏亮點，在漫長的業(yè)績真空期結(jié)束后，基本面的好消息對個股的帶動力量毋庸置疑。

2月1日，國家統(tǒng)計局局長發(fā)表文章《國民經(jīng)濟量增質(zhì)升“十四五”實現(xiàn)良好開局》，強調(diào)要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，攻堅克難行穩(wěn)致遠。發(fā)改委也在日前表示，當前宏觀調(diào)控要突出穩(wěn)字當頭，抓緊出臺實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措，適度超前開展基礎設施投資。穩(wěn)增長信號的持續(xù)釋放既為虎年的市場指明了方向，也為市場帶來了充分的安全感。

從流動性環(huán)節(jié)來看，長城基金表示，雖然今日回籠資金1300億體量較大，但是大規(guī)?，F(xiàn)金回籠使得銀行體系流動性總量大增，疊加節(jié)后首周國債到期量較大增加流動性，節(jié)后資金面整體寬而不松?？傮w而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)境為A股接下來施展拳腳奠定了堅實基礎。

在博時基金看來，央行前期的各項政策表明，國內(nèi)貨幣寬松周期將延續(xù)，流動性將維持合理充裕，各項穩(wěn)增長政策也在對沖海外流動性收緊的負面影響，預計后續(xù)穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力，我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的趨勢沒有變。

穩(wěn)增長和科技成長主線值得關注

針對后市投資機會，基金公司認為穩(wěn)增長仍然是一季度的重要投資主線，而科技成長賽道也有望繼續(xù)有所表現(xiàn)。

在市場反彈過程中，華夏基金建議關注三個方向：①穩(wěn)增長主線(地產(chǎn)、基建相關產(chǎn)業(yè)鏈)；②科技成長(信創(chuàng)、云計算等)；③新能源(新能源車、風光儲能、電網(wǎng)等)。

博時基金認為，A股市場經(jīng)過春節(jié)前的下跌，風險已經(jīng)有所釋放，因此博時基金認為，未來繼續(xù)向下的空間有限，對A股市場后續(xù)的表現(xiàn)無需過于悲觀，在經(jīng)濟基本面和流動性的支撐下，未來仍有不少結(jié)構(gòu)性機會，受益政策支持的板塊將更受資金青睞，如新老基建產(chǎn)業(yè)鏈。

從股市層面，諾德基金基金經(jīng)理謝屹表示，看到短期一些周期板塊有所表現(xiàn)，可能是市場對財政政策有所預期，或者對進一步的貨幣政策有所預期。不過我們認為即使沒有額外的政策，經(jīng)濟也會逐步回升，各個主流板塊(不僅僅是周期)都會受益，這里就包括消費、科技以及港股。尤其港股方面，我們看到指數(shù)層面今年以來已經(jīng)顯著走贏全球主流市場，其性價比較高是一方面，更重要的是中國經(jīng)濟回升預期使得港股基本面相對美股更加強勁。

A股方面，謝屹認為其基本面與港股基本一樣，都跟隨中國的經(jīng)濟，唯一不同的是港股經(jīng)歷了2021年全年去泡沫，估值相對更低。不過經(jīng)過年初以來的調(diào)整，我們認為A股整體也開始逐步顯露出較高的估值優(yōu)勢，疊加其基本面，大概率會在后續(xù)的行情中有所表現(xiàn)。而消費方面，我們認為隨著后續(xù)疫情的消退，疊加經(jīng)濟周期性的回升，無論居民消費還是商業(yè)活動帶來的消費支出都會逐步恢復，在大消費板塊中估值合理、盈利增速持續(xù)的賽道有望繼續(xù)有所表現(xiàn)，白酒、消費建材、消費電子等都值得期待。

2021年四季度，財通基金對持倉組合做了大面積調(diào)整，從前三季度堅持的大周期賽道撤出，對化工等順周期行業(yè)做了大面積減持，大幅增配了農(nóng)林牧漁行業(yè)，小幅增配了航空、酒店、食品等行業(yè)?？梢钥吹?，這樣的持倉調(diào)整動作較大，增配的幾個行業(yè)代表了我們2022年較為看好的各個行業(yè)。

展望未來，財通基金基金經(jīng)理沈犁表示對于2022年充滿信心，恢復的大方向和基調(diào)不會改變，預計今年社會消費品零售總額增速或?qū)⒂幸欢ㄋ降幕謴汀?/p>

具體到細分板塊，沈犁認為：豬周期或已經(jīng)明確觸底，雖然后續(xù)價格上漲的空間存在分歧，但部分優(yōu)質(zhì)公司在資金實力和生產(chǎn)能力上明顯領先同行、未來發(fā)展空間大、增速很快。此外，今年豬價低迷的重要原因除了供給過剩，還有需求不足，疫情導致中低端消費和餐飲需求受限，明年如果消費環(huán)境趨穩(wěn)，需求回升可能會是豬周期超預期的因素之一。

必選消費板塊而言，沈犁認為當前仍然具備投資價值。在2021年下半年宏觀經(jīng)濟加速下行的背景下，中高端白酒仍然保持一定幅度的增長，顯示出很好的韌性，且年末各家公司都在積極提價，今年預計或可以實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

此外，沈犁表示，“地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈因為宏觀調(diào)控出現(xiàn)明顯下行，但政策面已經(jīng)出現(xiàn)托底信號，且近期部分優(yōu)勢區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)回暖的情況，我們認為不少地產(chǎn)鏈的上下游集中度提升空間很大，我們對具備明顯競爭優(yōu)勢的個股可能會保持關注?！?/p>

（文章來源：中國基金報）