券商板塊向來(lái)有“牛市旗手”之稱，但在開(kāi)年以來(lái)的市場(chǎng)震蕩中，卻有大量資金正在借道ETF逆市涌入券商類ETF。

數(shù)據(jù)顯示，截至春節(jié)前，國(guó)泰的證券ETF、華寶的券商ETF成為今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)最多的行業(yè)ETF。整體來(lái)看，全市場(chǎng)17只券商類ETF在今年以來(lái)份額增長(zhǎng)了77.19億份，如果按照區(qū)間成交均價(jià)來(lái)計(jì)算，合計(jì)“吸金”超80億元。

與此同時(shí)，基金2021年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，券商也是金融板塊中唯一獲得公募基金增配的行業(yè)，多家明星公私募基金管理人均在近期用“真金白銀”加倉(cāng)券商股。

2月7日，牛市首個(gè)交易日，券商板塊在市場(chǎng)“開(kāi)門(mén)紅”的帶動(dòng)下有所回暖，東方證券上漲3.42%，中信證券、東方財(cái)富漲幅超2.5%。

超80億資金逆市涌入券商類ETF

新年以來(lái)，券商板塊隨市場(chǎng)整體調(diào)整而發(fā)生較大回撤，以中證全指證券公司指數(shù)為例，截至春節(jié)前，該指數(shù)年內(nèi)已經(jīng)下跌8.38%，其中東方證券、東方財(cái)富、廣發(fā)證券等多只成分股下跌超15%。

與此同時(shí)，多只券商類ETF卻迎來(lái)資金越跌越買，其中，國(guó)泰的證券ETF成為今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)最多的行業(yè)ETF。截至春節(jié)前，該基金年內(nèi)份額增長(zhǎng)了36.22億份，如果按照區(qū)間成交均價(jià)來(lái)計(jì)算，該ETF已經(jīng)在今年一月份強(qiáng)勢(shì)吸金40.82億元。

緊隨其后，華寶的券商ETF也在今年規(guī)模增長(zhǎng)明顯，份額增長(zhǎng)了36.22億份，換算成基金規(guī)模約增長(zhǎng)31.29億元。

整體來(lái)看，全市場(chǎng)一共有17只券商ETF，其中11只都在今年以來(lái)獲得了資金凈申購(gòu)，合計(jì)份額增長(zhǎng)77.19億份，如果按照區(qū)間成交均價(jià)來(lái)計(jì)算約83.92億元。

公私募“真金白銀”加倉(cāng)券商股

值得注意的是，基金2021年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，券商也是金融板塊中唯一獲得公募基金增配的行業(yè)；與此同時(shí)，多家明星公私募基金管理人均在“真金白銀”加倉(cāng)券商股。

國(guó)盛證券研報(bào)稱，四季度金融板塊中，基金對(duì)銀行、保險(xiǎn)均減配，券商獲得增配。這是因?yàn)椋A(yù)計(jì)券商第四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，業(yè)績(jī)快報(bào)持續(xù)催化，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。此外，市場(chǎng)流動(dòng)性及監(jiān)管政策均利好券商板塊表現(xiàn)。目前板塊估值具備性價(jià)比，整體來(lái)看估值水平僅對(duì)應(yīng)1.69倍PB，建議投資者重視配置機(jī)會(huì)。

例如，謝治宇、董理、童蘭共同管理的興全趨勢(shì)投資基金在去年四季度大幅加倉(cāng)了東方財(cái)富，使其新進(jìn)前十大重倉(cāng)股名單，截至去年末的持倉(cāng)市值約6.7億元。

此外，港交所披露信息顯示，同為“興全系”的百億私募寧泉資產(chǎn)在1月4日增持中州證券(中原證券H股)300萬(wàn)股，耗資約425.6萬(wàn)港元。此次增持后，寧泉資產(chǎn)累計(jì)持有的中原證券H股超過(guò)1.46億股，占后者總股本的3.15%，持倉(cāng)市值約2.2億港元。

截至2月4日收盤(pán)，港股中州證券收于1.5港元/股，2022年以來(lái)已經(jīng)上漲7.14%；截至1月28日收盤(pán)，A股中原證券報(bào)收5.04元/股，年內(nèi)上漲2.65%。

同時(shí)，去年的績(jī)優(yōu)基金廣發(fā)多因子在四季度整體提高了券商股的配置權(quán)重，華泰證券、中信證券、國(guó)泰君安等多只券商股獲得明顯加倉(cāng)，其中華泰證券取代恒生電子成為第一大重倉(cāng)股，截至去年末的持倉(cāng)市值超16億元；除此之外，廣發(fā)多因子還重倉(cāng)了同花順和恒生電子兩只和券商有關(guān)的金融軟件股，持股市值分別為10.05億元和7.99億元。

整體來(lái)看，國(guó)泰君安研報(bào)顯示，基金對(duì)券商的超配個(gè)股集中在財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈，包括東方財(cái)富、東方證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、華泰證券、中信證券等，中信證券獲增配至0.63%，環(huán)比增長(zhǎng)0.065個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高增逐步得到市場(chǎng)認(rèn)知。

多家券商業(yè)績(jī)預(yù)喜

近日，券商2021年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)陸續(xù)發(fā)布，多家券商業(yè)績(jī)亮眼。其中，“券商一哥”中信證券公告顯示，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)229.79億元，同比增長(zhǎng)54.2%；而被寧泉資產(chǎn)增持的中原證券預(yù)計(jì)，2021年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)將增3.76億元~4.56億元，同比增長(zhǎng)360.20%~436.90%。

在2021年四季報(bào)中，廣發(fā)多因子的基金經(jīng)理唐曉斌和楊冬表示：“我們依然看好大資管行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，尤其是龍頭公司。無(wú)論是投行業(yè)務(wù)，還是融券或衍生品業(yè)務(wù)，都有著明顯的券商頭部化趨勢(shì)。”

中郵證券研報(bào)認(rèn)為，現(xiàn)階段證券行業(yè)的增長(zhǎng)支撐邏輯在于：

(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，主要原因是居民存款逐漸由帶來(lái)較低回報(bào)和流動(dòng)性的銀行轉(zhuǎn)向能帶來(lái)較高回報(bào)和高流動(dòng)性的股市趨勢(shì)不變，疊加券商基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)張和逐漸擴(kuò)大的基金保有量，證券業(yè)景氣度不斷上升。

(2)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)孕育的新市場(chǎng)所貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，例如融券?guī)模擴(kuò)大、場(chǎng)內(nèi)外衍生品業(yè)務(wù)需求旺盛、券結(jié)基金模式的探索和“投行+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式的普及等均會(huì)抬升證券公司的業(yè)績(jī)水平。全證券行業(yè)來(lái)看，上述增長(zhǎng)支撐邏輯將為全行業(yè)提供新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)；對(duì)于大型券商來(lái)說(shuō)，將在國(guó)家打造航母級(jí)券商的戰(zhàn)略方向上深入發(fā)展；對(duì)于中小券商來(lái)說(shuō)，各家的展業(yè)方向及能力將受益于新的藍(lán)海市場(chǎng)，賺取差異化收益。

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（文章來(lái)源：券商中國(guó)）