零售板塊行情回顧：

過去一周(5 個(gè)交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為-4.00%和-4.40%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為-4.11%，跑輸上證綜指，跑贏深證成指。2022 年以來(lái)(44個(gè)交易日)，上證綜合指數(shù)、深證成份指數(shù)漲幅分別為-9.07%和-16.22%，商貿(mào)零售(中信)指數(shù)的漲幅為-8.95%，跑贏上證綜指和深證成指。

過去一周，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為-4.11%，位列29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的第11 位。

過去一周，29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中0 個(gè)行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是電力設(shè)備、醫(yī)藥和綜合，漲幅分別為-1.01%、-1.85%和-1.99%。2022 年以來(lái)，商貿(mào)零售行業(yè)漲幅為-8.95%，位列29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的第13 位。2022 年以來(lái)，29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中1 個(gè)行業(yè)上漲，漲幅排名前三位的行業(yè)分別是煤炭、銀行和建筑，漲幅分別為16.21%、-1.11%和-1.71%。

過去一周，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是超市、貿(mào)易和百貨，漲幅分別為0.80%、-2.93%和-3.70%。2022 年以來(lái)，零售板塊子行業(yè)中，漲幅排名前三位的子行業(yè)分別是專業(yè)市場(chǎng)、貿(mào)易和黃金珠寶，漲幅分別為-3.29%、-5.63%和-6.04%。

過去一周，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，13 家公司上漲，80 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是百大集團(tuán)、永輝超市和萃華珠寶，漲幅分別為11.92%、7.82%和5.42%。2022 年以來(lái)，零售行業(yè)主要的93 家上市公司(不含2021 年首發(fā)上市公司)中，39家公司上漲，54 家公司下跌。2022 年以來(lái)，漲幅排名前三位的公司分別是翠微股份、百大集團(tuán)和人人樂，漲幅分別為121.96%、28.03%和24.55%。

零售行業(yè)投資策略：

近期疫情反復(fù)，線下實(shí)體零售受到較大挑戰(zhàn)，尤其是上海和深圳等一線城市，線下餐飲、實(shí)體零售甚至線上銷售都有一定的壓力。我們認(rèn)為3 月份全國(guó)的零售數(shù)據(jù)將受到一定的負(fù)面影響，鑒于3 月數(shù)據(jù)歷來(lái)權(quán)重較小，因此對(duì)全年經(jīng)營(yíng)情況的沖擊不大。超市板塊，受益于疫情帶來(lái)的囤貨預(yù)期影響，或有脈沖式行情，但持續(xù)時(shí)間或?qū)⑤^為短暫，因?yàn)樯鐓^(qū)團(tuán)購(gòu)和生鮮電商對(duì)于傳統(tǒng)超市的影響仍然存在。短期內(nèi)我們?nèi)匀豢春命S金珠寶在2022 年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。電商個(gè)股大幅下跌，主要是受到海外市場(chǎng)影響和中概股退市“悲觀情緒”的雙重打壓。

雖目前電商四大股票估值已處于較為合理的區(qū)間，但是短期在市場(chǎng)情緒主導(dǎo)下，建議投資者以觀望為主。下周建議關(guān)注：百聯(lián)股份，天虹股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，京東。

風(fēng)險(xiǎn)分析：

居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分子行業(yè)收入增速，渠道變革大勢(shì)對(duì)現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。

（文章來(lái)源：光大證券）