往年,進(jìn)入三月,水泥行業(yè)通常會(huì)步入旺季,水泥股也有望迎來(lái)“春季躁動(dòng)”。但今年,旺季遲遲未來(lái)。
盡管在春節(jié)后,水泥市場(chǎng)便迎來(lái)虎年第一波“漲價(jià)潮”。此后,各地水泥價(jià)格不斷高走。但就市場(chǎng)行情來(lái)看,多地需求依然疲軟,價(jià)格推漲落實(shí)情況有待觀察。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,2022年1月-2月水泥產(chǎn)量19933萬(wàn)噸,同比減少17.8%,水泥產(chǎn)量下降幅度大幅超預(yù)期。剔除疫情年份,2022年1月-2月水泥產(chǎn)量為近十年最低。與此同時(shí),成本端能源價(jià)格的提升,也讓水泥企業(yè)利潤(rùn)承壓。
需求疲軟、成本承壓……水泥行業(yè)是否陷入谷底??jī)r(jià)格高走又能否助力水泥企業(yè)突圍,產(chǎn)銷兩旺的“春季躁動(dòng)”何時(shí)將至?
水泥產(chǎn)量“超預(yù)期下滑”
就水泥產(chǎn)量前兩個(gè)月緣何表現(xiàn)微弱,水泥大數(shù)據(jù)研究院李坤明指出原因有三:需求下滑、供給減少、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。
具體看來(lái),需求方面,特別是1月-2月地產(chǎn)新開工面積持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)且降幅擴(kuò)大拖累需求;
供給方面,1月-2月多地水泥企業(yè)執(zhí)行冬季錯(cuò)峰,錯(cuò)峰時(shí)間較往年增加,且執(zhí)行效果良好;
預(yù)期方面,今年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致信心不足。
2022年1-2月水泥產(chǎn)量大幅下降圖片來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)
如錯(cuò)峰限產(chǎn)方面,從部分省份來(lái)看,多地一季度錯(cuò)峰時(shí)間都較往年有所延長(zhǎng),水泥需求較為旺盛的江蘇、浙江等地較往年增加5天-10天。
同時(shí),就各地開工情況來(lái)看,2022年春節(jié)早于往年,1月份重點(diǎn)施工項(xiàng)目較少,多地提前放假,需求弱于2021年。2月份開春后,雨雪天氣較多,工人到崗時(shí)間偏慢,同時(shí)北方地區(qū)需求出現(xiàn)延時(shí),從發(fā)運(yùn)率數(shù)據(jù)來(lái)看,2022年1月-2月低于同期,需求弱于同期且恢復(fù)速度較慢。
而作為水泥需求重要支撐的房地產(chǎn),也在前兩個(gè)月表現(xiàn)微弱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,1月-2月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅僅為3.7%,是2020年8月以來(lái)最低增幅。另外,土地購(gòu)置面積同比下跌42.3%,為歷史上最大跌幅?!坝捎诜康禺a(chǎn)形勢(shì)不穩(wěn)和重大項(xiàng)目減少,預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)亟衲晁嘈枨髸?huì)有10%—20%的下滑?!庇兴嗥髽I(yè)在稍早前接受調(diào)研時(shí)直言。
來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)
值得注意的是,在需求不及預(yù)期、產(chǎn)量下跌態(tài)勢(shì)下,水泥價(jià)格卻不降反升。據(jù)悉,從2021年10月中下旬以來(lái),國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格整體步入下行通道,一直持續(xù)到今年2月中旬,跌勢(shì)漸止。
但即便在經(jīng)歷了堪稱“史上最長(zhǎng)”跌價(jià)周期之后,國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格依舊較往年偏高。中國(guó)水泥大數(shù)據(jù)顯示,截止到全國(guó)價(jià)格起步上調(diào)的2月底,全國(guó)水泥平均價(jià)格仍較去年同期高出67元/噸,漲幅達(dá)到15.13%。
步入三月份以來(lái),除福建水泥價(jià)格大幅上調(diào)70元/噸,河南累計(jì)通知上調(diào)100元/噸外,浙江、江蘇、山東、江西、湖北、廣東、四川、貴州、云南、山西等地水泥也出現(xiàn)不同幅度上調(diào)。
來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)
“‘低價(jià)’水泥或一去難返。”對(duì)此,中國(guó)水泥網(wǎng)信息中心業(yè)內(nèi)人士分析指出:“整體來(lái)看,由于能源價(jià)格上漲、環(huán)保治理投入增加,加之技術(shù)升級(jí)投入、并購(gòu)重組等因素的影響,水泥成本呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì),進(jìn)而整體抬升水泥價(jià)格,壓縮水泥價(jià)格下跌空間?!?/p>
以成本端為例,作為傳統(tǒng)高能耗行業(yè),能源成本占水泥生產(chǎn)成本的半數(shù)以上,煤炭及電力價(jià)格變動(dòng)對(duì)水泥生產(chǎn)成本的影響極大。塔牌水泥曾表示,煤價(jià)每上漲100元,影響水泥噸成本約10元。2021年上半年,煤炭?jī)r(jià)格暴漲,導(dǎo)致水泥企業(yè)增收難增利,后期伴隨著國(guó)家調(diào)控政策落地,煤價(jià)回落。
但年后以來(lái),在各種因素影響下,煤炭?jī)r(jià)格再度上漲,水泥企業(yè)也多對(duì)成本承壓有所回應(yīng)。如海螺水泥近期在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)投資者關(guān)切時(shí)直言,市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格同比有所增加,公司將持續(xù)加強(qiáng)與主要煤企的戰(zhàn)略合作,進(jìn)一步提升長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)比例,降低燃料成本。
來(lái)源:上證e互動(dòng)
全年需求仍有較強(qiáng)韌性
“2022年一季度水泥需求較差,但預(yù)計(jì)二季度水泥需求會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。就后市來(lái)看,水泥需求并不悲觀,行業(yè)仍將保持較強(qiáng)韌性?!崩罾っ髦毖?。
他指出,2022年政府工作報(bào)告指出,2022年財(cái)政支出較2021年擴(kuò)大2萬(wàn)億元,財(cái)政發(fā)力空間較大;從專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度看,1月-2月發(fā)行8361億元,占比全年額度超20%,財(cái)政支出明顯前置,預(yù)計(jì)在二季度將形成更多實(shí)物工作量,在眾多重大項(xiàng)目支撐下,二季度水泥需求將獲得較強(qiáng)支撐。
專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快(單位:億元) 圖片來(lái)源:水泥大數(shù)據(jù)
同時(shí),水泥價(jià)格總體來(lái)看,全國(guó)漲多跌少,目前各地需求持續(xù)恢復(fù),整體繼續(xù)向好,項(xiàng)目開工率提升,預(yù)計(jì)近期水泥價(jià)格仍將維持漲勢(shì)?!爸虚L(zhǎng)期內(nèi),水泥供給格局改善的趨勢(shì)將持續(xù),水泥龍頭的區(qū)域集中度提升,由此帶來(lái)的議價(jià)能力的提升,將有望進(jìn)一步改善水泥龍頭的盈利水平?!比A安證券研報(bào)表示。
多家A股水泥企業(yè)也在近期披露的年報(bào)中,就2022年經(jīng)營(yíng)狀況傳遞出信心。
如金隅集團(tuán)年報(bào)顯示,2021年度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363.38億元,同比增加2.42%,較2021年初計(jì)劃的358億元增加5.38億元。2022年,公司將堅(jiān)持“整合發(fā)展、契合發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展及高質(zhì)量發(fā)展”的戰(zhàn)略理念,計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入380億元。
來(lái)源:祁連山2021年年報(bào)
祁連山亦在年報(bào)中表示,2022年將在質(zhì)量效益、結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新能力、深化改革、黨的建設(shè)等方面不斷提升,推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展再上新臺(tái)階。主要指標(biāo)為銷售水泥2300多萬(wàn)噸,銷售商品混凝土110多萬(wàn)方,銷售骨料160多萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80多億元。
華泰證券研報(bào)預(yù)計(jì)疲軟的需求和靈活的供給反應(yīng)之間將展開激烈角力,在需求企穩(wěn)之前或給投資者帶來(lái)較大不確定性。然而,在政府堅(jiān)定推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下,預(yù)計(jì)當(dāng)前的需求挑戰(zhàn)可能是暫時(shí)的,而供給的改善更趨于結(jié)構(gòu)性。需求一旦企穩(wěn),將有助于提高行業(yè)實(shí)現(xiàn)較高盈利的確定性。
(文章來(lái)源:上海證券報(bào))
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