去年，業(yè)內(nèi)對(duì)新能源車(chē)行業(yè)最大的擔(dān)憂(yōu)來(lái)自于兩點(diǎn)：上游原材料價(jià)格上漲和補(bǔ)貼退坡。

3月底之前，在各大主流整車(chē)廠(chǎng)一頓漲價(jià)操作之后。從Q1新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，價(jià)格上漲并沒(méi)有壓低終端需求。反倒是在“抄底價(jià)”的心理倒逼下，零售數(shù)據(jù)同比大增。

具體來(lái)看，3月新能源乘用車(chē)零售44.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)138.4%，環(huán)比增長(zhǎng)80.6%；Q1新能源乘用車(chē)零售100.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)135.8%，環(huán)比下降11.4%。插電混動(dòng)車(chē)3月零售8.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)201.2%，環(huán)比增長(zhǎng)43.3%；Q1零售21.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)212.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。

3月限購(gòu)城市滲透率達(dá)到42.3%，非限行限購(gòu)城市和限行城市新能源滲透率分別為28.7%和31.2%，創(chuàng)歷史新高。3月一線(xiàn)、二線(xiàn)、三線(xiàn)、四線(xiàn)及四線(xiàn)以下城市的新能源滲透率分別為42.3%、33.9%、30.6%、23.6%、17.9%，表現(xiàn)優(yōu)異。

漲價(jià)也擋不住洶涌的訂單，新能源車(chē)行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)？

探究22年一季度的銷(xiāo)量邏輯，似乎還無(wú)法完全證偽去年的擔(dān)憂(yōu)。

首先，碳酸鋰漲價(jià)+補(bǔ)貼退坡，對(duì)于終端購(gòu)車(chē)成本影響大概上升8000-11000元，但對(duì)于宏光MINI這樣本身沒(méi)有補(bǔ)貼 、單車(chē)帶電量較小的車(chē)型，影響成本上漲幅度較小；

其次，新能源車(chē)的銷(xiāo)售模式是訂單銷(xiāo)售，導(dǎo)致3-4月包含了消化前期的訂單；

另外，終端價(jià)格漲跌對(duì)于剛需人群來(lái)說(shuō)，不是買(mǎi)不買(mǎi)的問(wèn)題，更多的是選擇買(mǎi)哪家品牌、哪個(gè)價(jià)格段車(chē)型的問(wèn)題，因此上游價(jià)格傳導(dǎo)影響較小。還有個(gè)細(xì)節(jié)，雖然從今年初到3月底各廠(chǎng)家不同程度調(diào)高了售價(jià)，但漲價(jià)的生效時(shí)間基本是3月中或月底之前，這也促使訂單會(huì)呈現(xiàn)一定的集中，引發(fā)更多消費(fèi)者理性或跟風(fēng)搶訂。

而接下來(lái)的二季度，是汽車(chē)行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，如果后續(xù)上述提到的關(guān)鍵不確定擔(dān)憂(yōu)不能改善或解決，那么面對(duì)一季度優(yōu)秀的銷(xiāo)量成績(jī)單還不能太樂(lè)觀(guān)。

另一方面，由于疫情突發(fā)、海外地緣zz沖突，帶來(lái)的長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈影響逐漸已經(jīng)成為最主要的需求延期擔(dān)憂(yōu)。

上游大宗商品價(jià)格被不斷抬升，包括鋼、鋁、煤、電池主材等。環(huán)境的不確定性增加了市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格信心的預(yù)期出現(xiàn)起伏。其次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度影響終端購(gòu)買(mǎi)意愿和購(gòu)買(mǎi)能力。

可以看到，上游原材料漲價(jià)或是補(bǔ)貼退補(bǔ)的幅度/時(shí)間都可以通過(guò)zc的一定干預(yù)實(shí)現(xiàn)一種理性平衡，但疫情的不確定性增加了可控的難度系數(shù)。

如何破局？汽車(chē)作為家庭可選大消費(fèi)、對(duì)經(jīng)濟(jì)意義深厚的大制造業(yè)、對(duì)未來(lái)影響深遠(yuǎn)的智能科技產(chǎn)業(yè)。誰(shuí)能逆境復(fù)興？

大概可以從四個(gè)維度去觀(guān)察：

第一，自持上游資源占比大的公司；鋰電池上游成本壓力最大的原材料是碳酸鋰，約占電池材料成本25%~30%。以寧德時(shí)代為例，在上游的鋰、鎳、鈷資源布局上，通過(guò)收購(gòu)、合資、參股、參與產(chǎn)業(yè)基金、定增等方式獲得原材料自給權(quán)。

涉及公司包括但不限于：澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals、天華超凈；北美鎳業(yè) North American Nickel、與廣東邦普、格林美、青山鋼鐵、印度尼西亞IMIP合資建設(shè)印尼紅土鎳礦，子公司1.375億美元獲得KFM 25%股權(quán)，而KFM擁有剛果金Kisanfu銅鈷礦95%權(quán)益等……

去年9月公司公告，擬在江西省宜春市投資建設(shè)寧德時(shí)代新型鋰電池生產(chǎn)制造基地(宜春)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不超過(guò)135億元。

礦權(quán)優(yōu)勢(shì)讓企業(yè)擁有相對(duì)更低的成本并享受更高的毛利率。伴隨著海外新增供給推進(jìn)進(jìn)度的不確定性增加，鋰資源供給需求錯(cuò)配時(shí)間延續(xù)，擁有上游礦權(quán)、掌握資源自供安全的公司預(yù)計(jì)持續(xù)受益行業(yè)紅利。

第二，通過(guò)控股或者合資建廠(chǎng)鎖定材料產(chǎn)能；根據(jù)測(cè)算，正極一體化打通后，單噸凈利有望從單純正極環(huán)節(jié)的1萬(wàn)元/噸提升正極全產(chǎn)業(yè)鏈一體化后的3.4萬(wàn)元/噸，負(fù)極環(huán)節(jié)有望從單純負(fù)極的4000元/噸提升至一體化后的7000元/噸，電解液從3500元/噸有望提升至8500元/噸，一體化將顯著增厚盈利。

第三，預(yù)先布局新技術(shù)產(chǎn)能，例如4680電池的產(chǎn)能布局；由此衍生出了“新的產(chǎn)業(yè)鏈條”：高鎳正極(中偉股份、容百科技、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)等)；硅基負(fù)極預(yù)計(jì)2022年-2025年復(fù)合增速達(dá)46%(璞泰來(lái)、杉杉股份、貝特瑞等)；碳納米管(天奈科技是中國(guó)最大的碳納米管生產(chǎn)企業(yè)之一)；新型鋰鹽 LiFSI(天賜材料：年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料裝置及年產(chǎn)4000噸LiFSI裝置目前已達(dá)到穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài))；結(jié)構(gòu)件(科達(dá)利：公司已經(jīng)具備生產(chǎn)4680電池技術(shù)積累和生產(chǎn)各圓柱電池緊密結(jié)構(gòu)件的能力；寧波精達(dá)：鋼殼4680的拉伸設(shè)備已完成樣機(jī)生產(chǎn)；震?？萍迹航Y(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)深度綁定寧德時(shí)代)；設(shè)備：激光膜切設(shè)備(利元亨：激光膜切設(shè)備、涂布機(jī)等)、涂布機(jī)、卷繞機(jī)(先導(dǎo)智能：已推出適用于全極耳圓柱電池的卷繞機(jī))、高速激光制片機(jī)(海目星：高速激光制片機(jī)龍頭，無(wú)極耳切割技術(shù)領(lǐng)先，已在特斯拉4680電池中獲得驗(yàn)證)、焊接設(shè)備(聯(lián)贏激光：擁有4680電池焊接技術(shù)，已有樣機(jī)裝配調(diào)試)等新產(chǎn)業(yè)鏈；

第四，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展；2022年以來(lái)，受碳酸鋰漲價(jià)影響，市場(chǎng)擔(dān)心儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本上漲會(huì)削弱儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性，最終削弱行業(yè)裝機(jī)量需求；但從本周全球儲(chǔ)能項(xiàng)目來(lái)看：共計(jì)新增4224 MW(其中電化學(xué)儲(chǔ)能3024 MW/6099MWh)，中國(guó)/美國(guó)/澳大利亞分別新增約2930/619/100 MW.美國(guó)加州儲(chǔ)能貢獻(xiàn)率已達(dá)電網(wǎng)負(fù)荷峰值的10%。日前，特斯拉公開(kāi)最新巨型Megapack儲(chǔ)能項(xiàng)目“Townsite Solar and Storage Facility”，其容量達(dá)360MWh，可為6萬(wàn)戶(hù)家庭供電。該項(xiàng)目位于內(nèi)華達(dá)州博爾德市，是特斯拉最大Megapack項(xiàng)目之一?？梢钥闯龊Ｍ鈨?chǔ)能需求旺盛，不降反升。

根據(jù)寧德時(shí)代2021年業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2021年1-12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)140億元-165億元，同比增長(zhǎng)150.75%-195.52%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因主要是：2021年新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能市場(chǎng)滲透率提升，帶動(dòng)電池銷(xiāo)售增長(zhǎng)；市場(chǎng)開(kāi)拓取得進(jìn)展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷(xiāo)量相應(yīng)提升。公司2020年儲(chǔ)能銷(xiāo)量在2.4GWh，21Q3達(dá)8GWh，毛利率保持在35%左右。隨著更多省市對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)的支持和推廣，火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻可以改善傳統(tǒng)電源調(diào)頻性能，并不新增調(diào)頻容量，相關(guān)公司儲(chǔ)能的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比有望持續(xù)提高。頭部電池企業(yè)、儲(chǔ)能變流器、高精度溫控都將受益。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）