回顧周二A股行情，市場呈現(xiàn)沖高回落的倒V型格局。滬深兩市全線高開，盤初股指震蕩反復，隨后又拉升走強，午后市場風云突變，大金融砸盤，引發(fā)指數(shù)迎來跳水，三大股指不僅翻綠，滬指更是跌破2900點整數(shù)關口。

正如山西證券所述，在近期美聯(lián)儲緊縮預期升溫、國內(nèi)疫情形勢嚴峻、上市公司業(yè)績壓力增大的沖擊下，市場近期連續(xù)大幅殺跌，A股整體估值接近歷史低位，情緒或已降至冰點。

從技術面來看，東吳證券指出，上證指數(shù)在下破3000點后加速調(diào)整，短期趨勢仍不樂觀，但市場也在醞釀反彈動力，只是熊市不言底，此類反彈更適合手中有股被套的投資者做T降低成本，抄底建倉還是需要謹慎些。短線留意下滬深300指數(shù)在3650點附近的支撐，或許在這附近會有反彈可能，若對個股沒太大把握可留意指數(shù)ETF的反彈機會。

就后市而言，中原證券認為，當前股指處于快速下探階段，市場風險集中釋放，恐慌情緒持續(xù)發(fā)酵，場外資金持幣觀望的心態(tài)較重。預計在新的扭轉變量因素出現(xiàn)之前，滬指繼續(xù)慣性下探的可能性較大，建議密切關注政策面以及資金面的變化情況。

國盛證券表示，隨著前期的快速下跌，市場悲觀情緒已經(jīng)得到了較大釋放，周二指數(shù)沖高回落，也反應出資金分歧。市場成交量明顯縮小，指數(shù)的二次探底動作或即將結束，底部區(qū)域已經(jīng)比較明顯。操作上，當前位置不必悲觀，控制好整體倉位理性對待當前的探底下跌。耐心等待市場觸底反彈的機會，積極關注市場動向及政策的出臺落地。

該機構進一步分析，板塊快速輪動之下，操作難度極大，此時更應“勤動腦，懶動手”等待市場預期再度轉向一致，重聚投資信心。在“穩(wěn)增長”和逆周期調(diào)控的預期下，各項政策正不斷出臺，基建板塊作為“穩(wěn)增長”的排頭兵利好不斷，可重點挖掘基建板塊潛在的布局機會，同時受疫情影響當前消費板塊受到較強壓制，可關注后期消費板塊復蘇機會。

不過，萬和證券認為，我國經(jīng)濟當前受到疫情的擾動，下行壓力明顯增大，疊加近期人民幣持續(xù)貶值，導致市場風險偏好持續(xù)下行，市場悲觀情緒升溫。往后來看，當前形勢仍需保持一定的冷靜，保持觀望減少操作，市場仍未出現(xiàn)明顯的轉折信號，或將維持震蕩尋底態(tài)勢，后續(xù)可關注穩(wěn)增長政策發(fā)力點。行業(yè)方面可關注穩(wěn)增長鏈相關行業(yè)如房地產(chǎn)、基建等，以及房地產(chǎn)后周期相關行業(yè)。

值得關注的是，調(diào)整后市場處于什么位置？長江證券表示，當前市場整體估值已處于歷史底部區(qū)間，但并非最便宜的階段(不同算法，當前離歷史最底部大約有5%-10%的空間)。1)整體估值角度。當前上證綜指PE 估值約11.3 倍，位于2010 年以來的19.1%分位水平(比當前低的區(qū)間主要在2011-2014 年)。2)結構估值角度。當前市場大部分個股已處于估值絕對底部。

此外，市場企穩(wěn)需要什么信號？該機構進一步分析，按照我們“流動性充裕(當前滿足)+信用企穩(wěn)(預期悲觀)”的框架，關鍵點依然在于信用端。需要看到兩個階段的信號。信號一：疫情初步可控，防疫緩和，經(jīng)濟重回正軌。信號二：穩(wěn)增長政策接力，新老基建+地產(chǎn)兩手抓，信用預期扭轉，尤其是中長期貸款貢獻足夠信貸增量。季度層面，或將看到改觀。

宏觀方面，國泰君安證券提到，央行調(diào)控匯率的手段還很充足，人民幣匯率貶值目前依然可控。央行應對本輪人民幣匯率過快或過大貶值的政策工具依然充足，除了繼續(xù)降低外匯存款準備金率外，還可以加大逆周期因子使用、增加離岸市場流動性回收、加強資本跨境流動管制、外匯市場窗口指導等。本次匯率安全墊較高，且應對外匯貶值的工具也較多，因此對于后續(xù)貨幣政策空間的制約相對有限，我們認為在經(jīng)濟壓力進一步加大過程中，降準降息后續(xù)的可能性依然存在。

在操作策略上，國海證券表示，逢低布局，結構性看好消費，重點關注三個細分領域。一是調(diào)整比較充分且受益于疫情邊際好轉的食品飲料、餐飲旅游、酒店、汽車、家電等行業(yè)；二是受益于產(chǎn)品漲價與通脹上行的農(nóng)林牧漁；三是估值處于低位的醫(yī)藥生物等。

（文章來源：東方財富研究中心）