今日(5月20日)滬深兩市全天高開高走，A股走出特立獨(dú)行行情。在政策刺激的加持下，股指繼續(xù)展開攻擊態(tài)勢(shì)，早盤雖一度沖高回落，不過午后維持高位震蕩格局，強(qiáng)勢(shì)特征比較凸顯。

對(duì)此，渤海證券表示，雖然外圍指數(shù)依然壓力較大，但國(guó)內(nèi)指數(shù)呈現(xiàn)了一定的抗跌性，如果指數(shù)在整固調(diào)整中不出現(xiàn)破位，則將為下一階段的上攻積蓄更多力量，建議保持耐心，在市場(chǎng)整固過程中，基于中長(zhǎng)期視角進(jìn)行擇股和配置。

與此同時(shí)，安信證券表示，對(duì)于當(dāng)前四大主線“穩(wěn)增長(zhǎng)、高景氣、疫后修復(fù)、全球通脹”，其中“穩(wěn)增長(zhǎng)”依然還是主陣地(陣地戰(zhàn)，不宜來回切換)。建議配置優(yōu)先順序：穩(wěn)增長(zhǎng)(基建、地產(chǎn)鏈、銀行)>高景氣(數(shù)智化、光伏、軍工、半導(dǎo)體、風(fēng)電、新能源車))、疫后修復(fù)(社服、物流、醫(yī)美、食飲等)>全球通脹(煤炭、有色、石化)。

板塊方面：

一、煤炭

信達(dá)證券表示，煤炭貿(mào)易格局重塑，搶煤大戰(zhàn)已經(jīng)打響。從更深層次來看，供給邏輯驅(qū)動(dòng)的全球煤炭產(chǎn)能周期，是國(guó)內(nèi)乃至全球煤炭供需持續(xù)緊張的根源所在。當(dāng)前，仍處于全球新一輪由產(chǎn)能周期為根本、貨幣超發(fā)為助推的能源大通脹初期，全球煤、油、氣資源供給短缺問題在今后三到五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間周期維度或?qū)②呌趪?yán)峻。

中金公司指出，在供給不足、需求回升之下，疊加地緣沖突事件帶來的供需重構(gòu)，煤市將如何演繹？短期來看，我們認(rèn)為煤價(jià)或受三因素推動(dòng)：1)夏季用煤高峰期來臨，需求或?qū)⒆邚?qiáng)；2)疫情逐步解封和穩(wěn)增長(zhǎng)逐漸發(fā)力，需求有望復(fù)蘇；3)上游原料出口有望提振，對(duì)需求形成支撐。中長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為地緣沖突事件引發(fā)的全球能源供需格局重構(gòu)，不僅導(dǎo)致短期內(nèi)煤價(jià)高位運(yùn)行，還可能抬升全球中長(zhǎng)期煤炭使用成本，造成中長(zhǎng)期煤價(jià)中樞上移。

中泰證券提到，煤炭供需格局依舊緊張，行業(yè)景氣度仍將維持高位。煤企一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^快，二季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善有望延續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)；上市公司高比例分紅創(chuàng)出上市以來新高，提振市場(chǎng)情緒，繼續(xù)看好后市行情。建議重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：動(dòng)力煤公司陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、兗礦能源、中國(guó)神華；煉焦煤公司潞安環(huán)能、平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、盤江股份。

二、有色金屬

東亞前海證券指出，有色金屬行業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)出明顯的向好態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。同時(shí)，伴隨全球汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)以及美國(guó)通脹水平的持續(xù)高企，鋰與黃金兩子板塊表現(xiàn)較為突出，伴隨未來行業(yè)景氣持續(xù)，相關(guān)標(biāo)的或?qū)⑹芤妗?/p>

國(guó)信證券表示，對(duì)于新能源金屬行業(yè)，4月價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，但不改全年供需基本面緊張的格局鋰：供給端，國(guó)內(nèi)青海鹽湖提鋰產(chǎn)量在冬季有所下滑，目前產(chǎn)能利用率還未完全恢復(fù)；需求端，3 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成46.5 萬輛和48.4 萬輛，同比分別增長(zhǎng)1.1 和1.1 倍。西澳鋰礦復(fù)產(chǎn)以及擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏相比此前的規(guī)劃有所提前，但整體對(duì)今年供給端影響有限。預(yù)計(jì)全球鋰礦供需緊張的局面短期難以緩解，鋰價(jià)有望保持高位。

對(duì)于鈷，今年一季度南非疫情反復(fù)導(dǎo)致原料延期交貨，船期普遍延長(zhǎng)2-2.5 個(gè)月，國(guó)內(nèi)鈷原料庫存依舊緊張，預(yù)計(jì)這種緊張狀態(tài)可能還會(huì)維持一段時(shí)間，年中后隨著疫情穩(wěn)定，原料供應(yīng)緊張的程度或有所緩解。

對(duì)于稀土，當(dāng)前行業(yè)基本面已發(fā)生根本性變化，供給有序，消費(fèi)全面爆發(fā)，稀土價(jià)值得到重估。短期來看，疫情對(duì)稀土終端需求造成擾動(dòng)，但我們認(rèn)為需求只是延后而不是消失，疊加供應(yīng)端的小幅縮減，行業(yè)供需有序，在上下游博弈間，價(jià)格或保持震蕩。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）