近日，加密貨幣LUNA幣一夜歸零事件震動幣圈玩家。

截至5月16日，被譽(yù)為虛擬幣圈“茅臺”的LUNA幣已經(jīng)跌至每枚0.0001972美元，而在4月5日，每枚LUNA幣還標(biāo)價119.18美元。高波動加杠桿等于炸藥，大量投資者一個月內(nèi)虧到血本無歸。

這正是投資中最危險的事情，缺乏內(nèi)在價值支撐但被資金爆炒的虛擬幣、績差股、深度虛值的期權(quán)、港股中的“老千股”……都是財富的絞肉機(jī)。但投資者禁不住這些帶有龐氏騙局性質(zhì)資產(chǎn)價格快速上漲的引誘，把自己的財富投入這些項目上，缺乏謹(jǐn)慎的投資態(tài)度或者自認(rèn)為聰明的投機(jī)不僅造成財富一夜之間化為烏有，甚至還面臨家破人亡的悲劇。

“投機(jī)事件總是以一聲巨響而非一聲抽泣告終，人們將有機(jī)會看到這一規(guī)律的重復(fù)。”正如《金融狂熱簡史》作者約翰﹒肯尼迪﹒加爾布雷斯所說，大崩盤永遠(yuǎn)不會溫柔地到來，人們拼命想逃離但基本上失效。

券商中國·投資小紅書的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股已有18只股票退市，它們在2015年巔峰時期的市值合計高達(dá)2000億元，其中7家公司當(dāng)時因為沾上了動漫、保險、手游等風(fēng)口而被資金爆炒市值曾超過100億元。

目前這18只退市個股的市值合計僅為100億元，且大多數(shù)處在買盤稀少無量跌停狀態(tài)。風(fēng)停之后，這些個股如雪糕般快速融化的市值讓投資者即使止損也難免會嚴(yán)重受傷，更何況很多受到風(fēng)口誘惑高位買入的投資者本身就缺少糾錯能力。

歸零風(fēng)險，投資之路不能承受之重

投資者只看到價格暴漲就跟風(fēng)買入，而不細(xì)究背后價值幾何是非常危險的投資行為。加密貨幣、“老千股”、“末日輪”、“ 風(fēng)口股”，價格大漲時都是誘人的陷阱，禁不住誘惑的投資者往往面臨投資歸零的悲劇。

LUNA幣并非特例。奈飛的網(wǎng)劇《魷魚游戲》全網(wǎng)爆紅后，一款“魷魚幣”發(fā)布后開啟暴漲模式，2021年11月初的一周最高漲幅近2400倍，但隨后轟然倒塌，一夜歸零。同時，域名The SquidGame Cash的網(wǎng)站與其創(chuàng)建者建立在其他社交媒體的賬號同時憑空消失。

海外有一個死亡加密貨幣的網(wǎng)站，也被稱為加密貨幣墳?zāi)?。?jù)該網(wǎng)站統(tǒng)計，迄今已有1705個死亡的加密貨幣。高杠桿疊加高波動導(dǎo)致了財富的瞬間灰飛煙滅，大崩盤之下能夠逃出生天無疑是奢求，據(jù)報道，由于LUNA幣暴跌帶動其他虛擬幣價格一起下跌，5月12日，幣圈就有將近40萬人爆倉。

在過去二十多年中，港股中的“老千股”是名副其實(shí)的財富絞肉機(jī)?！袄锨Ч伞钡耐娣ㄆ鋵?shí)多年來并非秘密，但令人費(fèi)解的是，依然有投資者前赴后繼飛蛾撲火。港股市場上常見的出老千套路是，先用各種消息誘惑散戶進(jìn)場，之后通過壓低股價，再配以大折價配股或供股、頻繁合股等手段，絞殺散戶。

港股“老千股”常年缺少流動性，買入容易退出難，極少的賣出金額就能將個股砸出百分之三五十“深坑”。“老千股”通常先來個超過100%的暴漲吸引眼球，然后配合釋放利好消息。買入容易賣出難，一旦受到誘惑沾上“老千股”，投資者就受制于流動性不足難以退出，只能眼睜睜看著自己賬戶中的資金在“老千股”玩家翻云覆雨的各種手段中越來越少。

深度虛值的期權(quán)，尤其是“末日輪”堪稱財富路上的殺手。以2005年股權(quán)分置改革中首只在上交所掛牌的寶鋼權(quán)證為例，該權(quán)證掛牌于1.263元，摘牌于0.031元，在“末日輪”的當(dāng)天，該權(quán)證從0.211元暴跌至0.031元，暴跌85%。深度虛值的期權(quán)本身就是一張廢紙，成為投機(jī)者們賭博的工具，難免終將歸零。

此外，在股票市場上，爆炒遇到風(fēng)口而大漲的績差股也存在重大風(fēng)險。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有18只股票退市。令人唏噓的是，這18家公司市值高峰時期約為2000億元。

一旦參與博傻，就不要幻想自己不是最后接棒者

無論是加密貨幣還是“末日輪”，在投機(jī)游戲中，參與者們要么意識不到自己在做什么，要么認(rèn)為自己是在聰明的投機(jī)不會是最后的接棒者，在泡沫破裂之前可以退出市場。

投機(jī)像山岳一樣古老，但其中參與者很難得到善終，即使利弗莫爾這樣的職業(yè)投機(jī)高手，最后一樣落到窮困潦倒、身心俱疲，自殺身亡的悲慘結(jié)局。只要不離開牌桌，就不能說自己贏了?？赡芤淮螝w零事件，就會導(dǎo)致長期的投機(jī)成果全部歸零。舉著火把穿過炸藥庫，屢屢到懸崖上看風(fēng)景，常走夜路，遲早會碰到重大風(fēng)險事件。

就如17世紀(jì)的郁金香泡沫中，當(dāng)熱潮走向尾聲，主導(dǎo)規(guī)則再次起了作用。已經(jīng)醒悟的人和焦慮不安的人開始脫身，沒有人知道其中的原因；一些人看到他們脫手，也著急出售，由此引發(fā)了恐慌；價格迎來斷崖式跌落。要知道那些投機(jī)者中的一大部分還是用抵押財產(chǎn)的貸款購買郁金香的，也就是利用杠桿，他們面臨突如其來的財產(chǎn)剝奪甚至破產(chǎn)。

2015年夏天A股巨震時，也能觀察到同樣的現(xiàn)象，大量嚴(yán)重缺乏內(nèi)在價值的績差股被爆炒到天際，本身就不可持續(xù)，外加場外資金去杠桿，音樂停止時，大量資金奪門而出，但買盤罕見，最終演變?yōu)閿嘌率降南碌?/p>

在2015年巨震行情中，能夠保持淡定的唯有價值投資者，因為他們持有的股票有內(nèi)在價值支撐，即使遭遇短暫下跌，最終還會再反彈回來。而博傻投資者則卷入了去杠桿與個股下跌的交替惡性循環(huán)中。

投資者一旦參與了博傻，就不要幻想自己能在泡沫破裂之前聰明逃脫。人性的貪婪讓他在音樂停止之前苦苦戀戰(zhàn)，但音樂一旦停止，市場馬上進(jìn)入崩潰狀態(tài)。即使聰明絕頂?shù)呐ｎD，在南海泡沫期間也因為反復(fù)殺進(jìn)殺出損失了2萬英鎊，“我可以測出天體的運(yùn)動，但我測不出人類有多瘋狂”。

就如約翰·肯尼思·加爾布雷斯所說，投機(jī)局面下市場最終會出現(xiàn)不可避免的暴跌，這種境況注定不會溫和地來臨或者逐步來臨。當(dāng)它到來時，它帶有災(zāi)難的猙獰面孔。這是因為投機(jī)的兩組參與者(不知自己在投機(jī)者和知道自己在投機(jī)者)都會爭先恐后地逃離市場。

“盡管總是備受爭議，但最終觸發(fā)反轉(zhuǎn)的原因到底是什么并不重要。那些一直在上升浪潮中的人認(rèn)定此時就是脫身的機(jī)會。那些認(rèn)為市場的增長會永遠(yuǎn)持續(xù)的人發(fā)覺他們的幻想突然破滅了，他們也通過拋售或試圖拋售來應(yīng)對新的現(xiàn)實(shí)。于是市場崩潰?！?/p>

約翰·肯尼思·加爾布雷斯說，投機(jī)事件總是以一聲巨響而非一聲抽泣告終。人們將有機(jī)會看到這一規(guī)律的頻繁重復(fù)。

（文章來源：券商中國）