每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

國盛證券：十字路口的房地產(chǎn)！地產(chǎn)當(dāng)前所處的周期位置曝光

地產(chǎn)當(dāng)前所處的周期位置：(1)大級別周期的腰部平臺回暖期：我國房地產(chǎn)行業(yè)的新房銷售總量在2021 年見到歷史大級別周期的頂部，現(xiàn)處在長坡下行周期的中段，會在當(dāng)前13-14 億平的總量平臺企穩(wěn)，并在政策驅(qū)動下回暖。(2)中級別周期下的去庫存階段：從短庫存及庫存去化周期維度來看，短期處在歷史相對高位，去庫存是當(dāng)下的節(jié)奏。去庫存有兩種辦法：提振銷售或者控制供給。在杠桿打不開的當(dāng)下，供給都無法顯著放量。同時，由于土地財政的依賴度較高，供給也無法再進(jìn)一步收縮，故提振需求是唯一的短期選擇方向。(3)小級別周期里的蕭條轉(zhuǎn)復(fù)蘇期：商品房銷售市場正處蕭條期的時候，政策在衰退期中段已經(jīng)出臺，后續(xù)會逐步進(jìn)入復(fù)蘇期、繁榮期。我們認(rèn)為無論是大級別、中級別還是小級別周期所處的位置都預(yù)示著，今年的房地產(chǎn)政策力度仍需加碼。

(資料圖片)

投資建議來看，房地產(chǎn)多點(diǎn)爆發(fā)的問題需要系統(tǒng)性的解決方案。下半年到年底，有望見到第二波強(qiáng)力放松政策的加持，地產(chǎn)和物業(yè)均有絕對收益的空間，維持地產(chǎn)開發(fā)板塊“增持”評級。建議關(guān)注：A 股—濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、華發(fā)股份、萬科A、金地集團(tuán)、招商蛇口、建發(fā)股份；H 股—綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、中國海外宏洋、中國金茂；物業(yè)—A 股關(guān)注招商積余；H 股關(guān)注華潤萬象生活、綠城服務(wù)、中海物業(yè)、保利物業(yè)。

國金證券：重塑行業(yè)格局！竣工交付風(fēng)險或加速房企的銷售分化和供給側(cè)出清

竣工交付風(fēng)險或加速房企的銷售分化和供給側(cè)出清，重塑行業(yè)格局，同時預(yù)計針對風(fēng)險事件出臺的系列措施將修復(fù)市場信心，同時我們認(rèn)為本輪周期中將由高能級城市、改善需求引領(lǐng)行業(yè)復(fù)蘇。首推積極布局重點(diǎn)城市核心板塊、擁有高質(zhì)量產(chǎn)品服務(wù)力的房企，如綠城中國、建發(fā)國際、濱江集團(tuán)等或把握強(qiáng)者恒強(qiáng)的機(jī)遇，行業(yè)地位或?qū)⑦M(jìn)一步提升。穩(wěn)健選擇推薦財務(wù)結(jié)構(gòu)健康、現(xiàn)金流安全的頭部國企央企，銷售相對穩(wěn)定，也能保持一定拿地強(qiáng)度，如保利發(fā)展、中國海外發(fā)展。

東方證券：銀保監(jiān)會定調(diào)保交樓 基本面復(fù)蘇仍需寬松政策加碼

銀保監(jiān)會定調(diào)“保交樓”及鄭州等地出臺項目交付紓困舉措，或一定程度上托底市場信心，但需求端修復(fù)的動力勢必受到拖累。與此同時供應(yīng)端或重新收緊預(yù)售條件及預(yù)售資金監(jiān)管，而保交付壓力也將對房企新拿地新開工形成擠出效應(yīng)。在供需兩側(cè)持續(xù)走弱、地產(chǎn)持續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)的壓力下，我們認(rèn)為Q3 有望迎來政策寬松的窗口。同時企業(yè)間分化將加劇，低評級房企仍處在持續(xù)失血的狀態(tài)。我們繼續(xù)看好龍頭房企市場調(diào)整階段的優(yōu)勢地位，此外區(qū)域型房企有望在結(jié)構(gòu)性市場中擁有更好的彈性。

看好業(yè)績穩(wěn)健的一線龍頭，推薦保利發(fā)展、萬科A；與業(yè)績具有彈性的二線龍頭，推薦金地集團(tuán)、龍湖集團(tuán)。同時我們看好迅速成長且信用受損較小的物管和商管行業(yè)，推薦碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、招商積余、新大正、融創(chuàng)服務(wù)、星盛商業(yè)。

申銀萬國證券：目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)！預(yù)計一二線城市將進(jìn)入政策銷量共振優(yōu)質(zhì)房企將進(jìn)入長短期成長共振

中短期來看，我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)，后續(xù)基本面改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢，并將演繹出強(qiáng)于以往的結(jié)構(gòu)彈性，包括核心城市和優(yōu)質(zhì)房企，并預(yù)計一二線城市將進(jìn)入政策銷量共振，優(yōu)質(zhì)房企將進(jìn)入長短期成長共振。從中長期來看，我們認(rèn)為我國房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)發(fā)展路徑或?qū)㈩愃朴诿绹康禺a(chǎn)行業(yè)和中國白酒行業(yè)“總量趨弱+格局優(yōu)化”的模式，并預(yù)計格局優(yōu)化后優(yōu)質(zhì)房企成長空間將再次打開，有望實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評級，推薦：A 股：保利發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團(tuán)、招商蛇口、華發(fā)股份、金地集團(tuán)、中國建筑、新城控股、萬科A；推薦：H 股：華潤置地、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)、建發(fā)國際、旭輝控股、碧桂園，并建議關(guān)注：綠城中國；并維持物業(yè)管理板塊“看好”評級，推薦：碧桂園服務(wù)、旭輝永升服務(wù)、華潤萬象、保利物業(yè)、中海物業(yè)、新大正、綠城服務(wù)、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)。

平安證券：房地產(chǎn)板塊有望迎來政策寬松與銷售復(fù)蘇推動的基本面兌現(xiàn)行情

我們認(rèn)為下半年隨著政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)期穩(wěn)定下房地產(chǎn)將繼續(xù)溫和修復(fù)，板塊有望迎來政策寬松與銷售復(fù)蘇推動的基本面兌現(xiàn)行情。開發(fā)板塊建議優(yōu)選銷售、投資占優(yōu)，率先受益行業(yè)復(fù)蘇的高信用企業(yè)，如保利發(fā)展、中國海外發(fā)展、招商蛇口、萬科A、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、天健集團(tuán)等。多元化方面，隨著房地產(chǎn)溫和復(fù)蘇，物管成長性及獨(dú)立性擔(dān)憂有望緩解，龍頭物企估值有望修復(fù)，建議關(guān)注碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、招商積余、新城悅服務(wù)、星盛商業(yè)等。同時建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。

開源證券：行業(yè)增速三季度有望觸底回升 房地產(chǎn)板塊仍具備較好的投資機(jī)會

從房企融資端來看，自6 月初來首次有海外新債發(fā)行，信用債環(huán)比增長，融資環(huán)境持續(xù)改善。以銀保監(jiān)會為首的國家部門、地方政府、銀行和房企陸續(xù)傳達(dá)“保交付”信號，帶動市場預(yù)期不斷修復(fù)。我們預(yù)計行業(yè)增速三季度有望觸底回升，板塊仍具備較好的投資機(jī)會，維持行業(yè)“看好”評級。

東興證券：房地產(chǎn)政策有望進(jìn)入新一輪釋放期 紓困力度與需求刺激力度都有望進(jìn)一步加強(qiáng)

我們認(rèn)為，為了穩(wěn)住當(dāng)前市場脆弱的信心，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，政策有望進(jìn)入新一輪釋放期，紓困力度與需求刺激力度都有望進(jìn)一步加強(qiáng)。持續(xù)推薦：1)具有全國化和綜合化發(fā)展能力的高信用龍頭央企，推薦保利發(fā)展。我們認(rèn)為信用優(yōu)勢將推動龍頭央企在土地和并購市場獲得優(yōu)勢，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時搶占先機(jī)，進(jìn)一步提升市場份額。

2)扎根高能級區(qū)域，積極向全國拓展的優(yōu)質(zhì)地方國企龍頭，建議持續(xù)跟蹤越秀地產(chǎn)。我們認(rèn)為深耕高能級區(qū)域的地方國企龍頭，兼具業(yè)績穩(wěn)定性與未來成長性。憑借深耕高能級區(qū)域鑄就的穩(wěn)定基本盤和融資優(yōu)勢帶來的逆勢擴(kuò)張能力，地方國企龍頭有望在行業(yè)出清過程中實(shí)現(xiàn)趕超。

東吳證券：居民購房信心逐漸恢復(fù) 未來2-3個月銷售或?qū)⑹荲型回暖

隨著放松政策加碼出臺，居民購房信心逐漸恢復(fù)，未來2-3個月銷售或?qū)⑹荲 型回暖。中長期看，隨著風(fēng)險房企收縮，更多資源整合機(jī)會和購買力向高信用頭部公司集聚。建議關(guān)注：1)房地產(chǎn)開發(fā)：保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口、金地集團(tuán)；2)物業(yè)管理：新大正、招商積余、南都物業(yè)；3)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)：我愛我家。

（文章來源：東方財富研究中心）