隨著二季報(bào)披露結(jié)束，基金最新持倉(cāng)揭曉。從基金投向看，“盲盒基金”再現(xiàn)，多只互聯(lián)網(wǎng)、文體娛樂(lè)主題基金將資金投向新能源、半導(dǎo)體領(lǐng)域。

所謂“盲盒基金”，是指產(chǎn)品持倉(cāng)和合同規(guī)定不一致的基金產(chǎn)品，即基金風(fēng)格發(fā)生漂移?；痫L(fēng)格漂移的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，并引起監(jiān)管部門(mén)的重視。借助現(xiàn)場(chǎng)檢查、分類(lèi)監(jiān)管等措施，監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)基金公司重視風(fēng)格漂移問(wèn)題。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在“不予評(píng)價(jià)基金”的各類(lèi)情形中，也包含了“風(fēng)格漂移”一項(xiàng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，風(fēng)格漂移看似是基金經(jīng)理的個(gè)人問(wèn)題，實(shí)則反映了基金公司的治理能力，后續(xù)應(yīng)加強(qiáng)管理。

(相關(guān)資料圖)

互聯(lián)網(wǎng)主題基金重倉(cāng)新能源

從基金二季報(bào)持倉(cāng)來(lái)看，“盲盒基金”并不罕見(jiàn)。以金信基金旗下金信智能中國(guó)2025基金為例，根據(jù)基金合同，其約定的投資重點(diǎn)行業(yè)是智能機(jī)器、智能穿戴、智能醫(yī)療、智能家居、智能電網(wǎng)以及因采用與新一代信息技術(shù)深度融合的智能化而具有比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。但二季報(bào)顯示，該基金前十大重倉(cāng)股中，9只為銀行股，且截至二季度末，45%以上的基金資產(chǎn)持有銀行股。這意味著，金信智能中國(guó)2025實(shí)際上是偏銀行主題的基金。然而，該基金在談及投資策略時(shí)仍表示，“我們將繼續(xù)以低估值智能化企業(yè)為主要投資方向，以期為投資者帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)”。

除了金信智能中國(guó)2025基金，還有一些互聯(lián)網(wǎng)主題基金持有新能源、半導(dǎo)體個(gè)股。如博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金，其前十大重倉(cāng)股為天賜材料、華友鈷業(yè)、立訊精密、寧德時(shí)代、億緯鋰能、隆基綠能、卓勝微、天齊鋰業(yè)、立昂微、紫光國(guó)微。根據(jù)基金合同，該基金投資于互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的上市公司發(fā)行的證券占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不得低于80%。

從主題來(lái)看，出現(xiàn)風(fēng)格漂移的基金集中在互聯(lián)網(wǎng)、文體娛樂(lè)領(lǐng)域，且多半漂移到了新能源方向。

某基金經(jīng)理表示：“基金風(fēng)格發(fā)生漂移可能與業(yè)績(jī)壓力有關(guān)，今年以來(lái)互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)相對(duì)較差。”

基金風(fēng)格漂移折射公司管理不到位

業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，“盲盒基金”不利于投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，不利于投資者建立理性的投資觀，會(huì)降低投資者對(duì)公募行業(yè)的信任度。

某基金業(yè)資深人士表示，基金名稱(chēng)中的關(guān)鍵詞代表著該基金投資的方向或者持股風(fēng)格，許多投資者據(jù)此選擇相關(guān)的基金。如果基金名稱(chēng)與實(shí)際投向相關(guān)性不高，會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。

某公募人士也提到，大多數(shù)投資者通常根據(jù)基金對(duì)外宣傳的投資目標(biāo)，結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)選擇產(chǎn)品。如果投資風(fēng)格時(shí)常發(fā)生偏移，投資者將面臨所購(gòu)產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)偏好無(wú)法匹配的結(jié)果。

受訪的多位人士認(rèn)為，基金經(jīng)理投資風(fēng)格出現(xiàn)漂移往往有以下幾個(gè)因素：一是出于短期業(yè)績(jī)排名和規(guī)模需要，基金經(jīng)理為追求排名劍走偏鋒。二是基金經(jīng)理對(duì)投資尚未形成完整的體系，難以作出較為成熟的判斷，容易跟風(fēng)買(mǎi)股票。三是申報(bào)基金的時(shí)點(diǎn)與基金運(yùn)作期有時(shí)差，基金成立后，計(jì)劃投資的行業(yè)進(jìn)入下行周期，基金經(jīng)理不得不進(jìn)行風(fēng)格切換。四是頻繁更換基金經(jīng)理，導(dǎo)致產(chǎn)品持倉(cāng)多變。

“風(fēng)格漂移看似是基金經(jīng)理的問(wèn)題，其實(shí)反映了基金公司各方面管理不到位，如風(fēng)格庫(kù)形同虛設(shè)、薪酬考核過(guò)于重視管理規(guī)模等。”某基金人士表示。

多方合力約束風(fēng)格漂移

基金風(fēng)格漂移這一現(xiàn)象早就引起監(jiān)管部門(mén)的重視。借助現(xiàn)場(chǎng)檢查、分類(lèi)監(jiān)管等措施，監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)基金公司重視風(fēng)格漂移問(wèn)題。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在“不予評(píng)價(jià)基金”的各類(lèi)情形中，也包含了“風(fēng)格漂移”一項(xiàng)。

在7月15日發(fā)布的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》中，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了對(duì)多家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果。證監(jiān)會(huì)指出，基金管理人要完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)，全面從嚴(yán)加強(qiáng)基金產(chǎn)品命名規(guī)范，禁止“蹭熱點(diǎn)”“炒噱頭”；產(chǎn)品名稱(chēng)明確顯示投資方向、主題的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確清晰約定方向、主題所涉風(fēng)格特征、行業(yè)范圍和選股標(biāo)準(zhǔn)，且所涉行業(yè)應(yīng)當(dāng)與主題具有直接相關(guān)性，慎用“未來(lái)”“可能”“間接”等含糊表述。

在5月13日的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》中，證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)存在六種情形的基金管理人在法定注冊(cè)期限內(nèi)采取暫停適用快速注冊(cè)機(jī)制、審慎評(píng)估、現(xiàn)場(chǎng)核查等審慎性措施。在六種情形中，便包含了“長(zhǎng)期投資理念弱，投資換手率高，‘風(fēng)格漂移’問(wèn)題突出”一類(lèi)。

據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究統(tǒng)計(jì)，近10年，有20多家基金公司的136只產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)格漂移。今年一季度，濟(jì)安金信對(duì)“風(fēng)格漂移”的4只基金不予評(píng)級(jí)。

業(yè)內(nèi)人士建議，后續(xù)應(yīng)定期披露風(fēng)格漂移基金的典型案例，警示基金管理人。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）