當(dāng)下，硅料價格維持高位，盡管光伏產(chǎn)業(yè)鏈存在各環(huán)節(jié)利潤分配不均的問題，一體化程度較高的組件龍頭企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)道路上狂奔。

晶科能源昨日(7月28日)再次宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資百億元加碼光伏。

晶科能源募資用途；圖源：公司公告

(資料圖片)

日前，硅料漲價不斷向下游傳導(dǎo)壓力，帶動部分硅片、電池片價格再次上漲。多位業(yè)內(nèi)人士近日表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料、硅片在下半年甚至明年年初都將處于供不應(yīng)求、價格上漲的狀態(tài)，競爭力不強(qiáng)的組件企業(yè)或?qū)⒈徽匣蛱蕴鼍帧?/p>

而大量需求驅(qū)動下，已實(shí)現(xiàn)垂直一體化布局的光伏組件龍頭仍處于快速擴(kuò)產(chǎn)期。

除了上文所述的投資項(xiàng)目，3月18日，晶科能源公告，擬投資約100億元建設(shè)30GW單晶拉棒光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；擬投資約108億元建設(shè)24GW高效光伏組件和10萬噸光伏組件鋁型材項(xiàng)目。

此前6月25日，天合光能也披露了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過88.9億元，投入年產(chǎn)35GW直拉單晶項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款，其中，前者擬投入募集資金62.8億元，占項(xiàng)目總投資的73.2%。

一方面，這折射了光伏組件行業(yè)面對中上游漲價時的現(xiàn)實(shí)情況——中小企業(yè)兩頭承壓，一體化大廠穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。

天風(fēng)證券電新團(tuán)隊(duì)發(fā)布的最新產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況顯示，全球前六大組件廠中，隆基綠能未來排產(chǎn)至少與6月持平；晶澳科技、阿特斯排產(chǎn)環(huán)比持平；晶科能源、天合光能排產(chǎn)環(huán)比增加10%左右；東方日升表示未停產(chǎn)，后續(xù)根據(jù)組件價格調(diào)整排產(chǎn)。

另一方面，也印證了光伏行業(yè)的高景氣度。在最新接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，晶科能源表示，在全球需求旺盛和供應(yīng)鏈價格上升的情況下，近期組件簽單價格較年初整體呈現(xiàn)上升趨勢。以歐洲為代表的海外市場由于能源緊張和電價上漲，對光伏發(fā)電需求較為旺盛，尤其是分布式市場客戶對于組件溢價接受能力較高。

晶科能源還透露，公司年初投產(chǎn)的16GW大尺寸TOPCon電池產(chǎn)能已于二季度滿產(chǎn)，關(guān)鍵指標(biāo)均符合預(yù)期。后續(xù)尖山二期11GW和合肥二期8GW產(chǎn)能已在建設(shè)中，并將有更高的提效降本目標(biāo)；N型產(chǎn)品目前訂單可見度高，尤其在歐洲市場已獲取大量訂單。上半年是N型產(chǎn)能投入和爬坡期，N型組件出貨將主要集中在下半年。

▍技術(shù)迭代推動設(shè)備價值提升

雙碳趨勢下光伏行業(yè)持續(xù)高景氣，組件龍頭的垂直一體化布局是為了應(yīng)對原輔料供需失衡、價格飆升，光伏設(shè)備仍然需要外采。而技術(shù)路線的迭代有望帶來設(shè)備端的價值提升，設(shè)備環(huán)節(jié)孕育了不少的投資機(jī)會：

(1)硅片大尺寸薄片化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，拉動了切片環(huán)節(jié)設(shè)備的需求；

(2)N型電池是電池技術(shù)發(fā)展主要方向，其中TOPCon電池與PERC產(chǎn)線兼容性高，可以由PERC電池設(shè)備升級改造，而HJT電池和PERC電池制備工藝中卻對應(yīng)著截然不同的PECVD設(shè)備。東吳證券近日發(fā)布研報稱，目前HJT仍在持續(xù)降本增效，參與者多為無傳統(tǒng)PERC電池片設(shè)備資產(chǎn)的新玩家，且一體化布局加速推進(jìn)HJT發(fā)展，利好核心設(shè)備商。

(3)鈣鈦礦電池制備主要工藝為涂布及PVD，生產(chǎn)流程比晶硅大幅簡化，目前處于設(shè)備工藝驗(yàn)證階段。招商證券測算，2030年鈣鈦礦太陽能電池設(shè)備市場空間約805億元。

具體到投資機(jī)會，在TOPCon幾種制備鈍化層技術(shù)路線上，PECVD方案的成膜速度快、節(jié)省能源、運(yùn)營成本相對較低，是預(yù)期差比較大的方向。具備核心設(shè)備PECVD量產(chǎn)交付能力的包括邁為股份、理想萬里暉(中微公司投資4.8%)，正在客戶端試用核心設(shè)備PECVD的為捷佳偉創(chuàng)和金辰股份等。

國內(nèi)鈣鈦礦設(shè)備廠商已經(jīng)取得突破，捷佳偉創(chuàng)再次中標(biāo)某領(lǐng)先公司鈣鈦礦電池量產(chǎn)線鍍膜設(shè)備訂單，該RPD鍍膜設(shè)備是公司面向鈣鈦礦電池研發(fā)的核心裝備之一。

另外，財信證券表示，以營收與人員擴(kuò)張衡量，上機(jī)數(shù)控、邁為股份、帝爾激光成長能力突出；盈利能力上，晶盛機(jī)電和奧特維在過去四年毛利率保持穩(wěn)定，晶盛機(jī)電和奧特維毛利率的穩(wěn)定得益于不斷有新產(chǎn)品推出；研發(fā)實(shí)力上，上機(jī)數(shù)控、晶盛機(jī)電、邁為股份更優(yōu)；客戶結(jié)構(gòu)方面，晶盛機(jī)電和邁為股份的產(chǎn)品受到行業(yè)龍頭的認(rèn)可；訂單方面，晶盛機(jī)電、邁為股份的在手訂單超過2021年的營收總和；綜合來看，行業(yè)龍頭更具有看點(diǎn)。

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（文章來源：財聯(lián)社）