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國(guó)聯(lián)證券:全面注冊(cè)制正式實(shí)施!券商股價(jià)迎來(lái)強(qiáng)催化 建議積極配置券商板塊
全面注冊(cè)制正式實(shí)施,政策密集出臺(tái),券商股價(jià)迎來(lái)強(qiáng)催化,建議積極配置券商板塊。2月17日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布全面注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,自公布之日起施行,從發(fā)布征求意見(jiàn)稿到正式稿發(fā)布且執(zhí)行歷時(shí)僅半個(gè)月,顯示出監(jiān)管深化資本市場(chǎng)改革的決心,顯著利好券商景氣度提升。除此之外,伴隨著全面注冊(cè)制規(guī)則的正式推出,中證金融也發(fā)布《中國(guó)證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)(2023年修訂)》,將科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板,包括拓寬主板轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍和出借人范圍、降低證券公司參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)成本(轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%,取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制),這將直接利好券商兩融業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)。隨著兩會(huì)將近,預(yù)計(jì)近期或?qū)⒂幸幌盗械南嚓P(guān)政策密集出臺(tái),從而顯著提升市場(chǎng)情緒,利好A股表現(xiàn)及券商業(yè)績(jī)。券商指數(shù)當(dāng)前PB僅為1.34倍,處于歷史4.3%分位數(shù),這一估值水平并未反應(yīng)板塊后續(xù)基本面、政策的同步改善,建議積極配置券商板塊。
【資料圖】
廣發(fā)證券:2023年保險(xiǎn)負(fù)債端和資產(chǎn)端有望呈現(xiàn)改善趨勢(shì) 建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)板塊
2023年保險(xiǎn)負(fù)債端和資產(chǎn)端有望呈現(xiàn)改善趨勢(shì),尤其是壽險(xiǎn)板塊,建議積極關(guān)注。負(fù)債端方面,壽險(xiǎn)如期轉(zhuǎn)暖,從1 月份公布的保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看,平安和國(guó)壽保費(fèi)增速較2022 年同期提升,在續(xù)期保費(fèi)增速下滑的背景下,我們預(yù)計(jì)新單保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),繼續(xù)延續(xù)壽險(xiǎn)2023年拐點(diǎn)的預(yù)期,一方面生活與消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)利好保單的銷(xiāo)售;再考慮目前居民儲(chǔ)蓄意愿較高,其他理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品收益率下降及凈值化趨勢(shì)等因素,保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品中相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力提升;另外從供給側(cè)來(lái)看,隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂,而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升,有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑,我們建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及被低估的改革標(biāo)的。資產(chǎn)端方面,當(dāng)前10 年期國(guó)債收益率2.89%,生產(chǎn)、生活和消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期,利好保險(xiǎn)估值修復(fù)。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素,建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊,個(gè)股建議關(guān)注:中國(guó)太保(A/H)、中國(guó)人壽(A/H)、中國(guó)平安(A/H)、新華保險(xiǎn)(A/H)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(H)、友邦保險(xiǎn)(H)、中國(guó)人保(A/H)。
國(guó)信證券:券商會(huì)長(zhǎng)期受益于資本市場(chǎng)制度改革以及財(cái)富管理大時(shí)代的紅利
當(dāng)前,券商PB 估值為1.39倍,處于十年來(lái)12.70%的歷史分位,具有較高的安全邊際,我們對(duì)行業(yè)維持“超配”評(píng)級(jí)。全面注冊(cè)制改革啟動(dòng),打開(kāi)券商投行業(yè)務(wù)空間,推動(dòng)券商通過(guò)部門(mén)協(xié)同,從通道中介轉(zhuǎn)型為專(zhuān)業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。從長(zhǎng)期來(lái)看,作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手,券商會(huì)長(zhǎng)期受益于資本市場(chǎng)制度改革以及財(cái)富管理大時(shí)代的紅利。
安信證券:積極看好非銀板塊迎來(lái)估值修復(fù) 著重布局券商板塊投行及資管雙主線(xiàn)
整體而言,我們積極看好非銀板塊迎來(lái)估值修復(fù),著重布局券商板塊投行及資管雙主線(xiàn)。對(duì)于券商板塊,我們認(rèn)為開(kāi)年以來(lái),整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期抬升,市場(chǎng)做多情緒明顯提升,大趨勢(shì)逐步向好行情下券商板塊將明顯受益。近期券商板塊有所回調(diào),當(dāng)前估值水平仍未充分反映券商基本面修復(fù)和市場(chǎng)情緒的提振,看好全面注冊(cè)制改革啟動(dòng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性邊際寬松下券商估值水平的提升空間。
對(duì)于保險(xiǎn)板塊,我們認(rèn)為去年以來(lái)人身險(xiǎn)信披等多項(xiàng)新規(guī)陸續(xù)落地,市場(chǎng)對(duì)行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管預(yù)期已較為充分,利空已經(jīng)基本釋放,短期有望迎來(lái)基本面邊際改善。一方面,居民防御性?xún)?chǔ)蓄需求升溫、疫情高峰已過(guò)作用下,險(xiǎn)企開(kāi)門(mén)紅銷(xiāo)售有望向好,疫情管控放開(kāi)后代理人線(xiàn)下展業(yè)有望逐步恢復(fù),驅(qū)動(dòng)負(fù)債端基本面迎來(lái)拐點(diǎn);另一方面,房地產(chǎn)16 條政策以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“平穩(wěn)發(fā)展”等政策表態(tài)積極,疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望帶動(dòng)長(zhǎng)端利率上行,利好保險(xiǎn)資產(chǎn)端。
東興證券:2023年險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇 進(jìn)而使板塊估值修復(fù)成為中期主題
2023年是國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之年,隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好,居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿均有望逐步增強(qiáng)。且近期受疫情、資產(chǎn)配置需求、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局、政策等因素影響,居民對(duì)能滿(mǎn)足保障、資產(chǎn)保值增值等多類(lèi)型需求的保險(xiǎn)產(chǎn)品的認(rèn)可度持續(xù)提升,保險(xiǎn)產(chǎn)品需求改善趨勢(shì)有望形成;同時(shí),伴隨險(xiǎn)企對(duì)于產(chǎn)品定位的高度精細(xì)化和個(gè)性化,保險(xiǎn)產(chǎn)品的“消費(fèi)屬性”有望顯著增強(qiáng)。而個(gè)人養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的相繼落地將成為保險(xiǎn)產(chǎn)品拼圖的有效補(bǔ)充。我們預(yù)計(jì),伴隨人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的協(xié)同發(fā)力,2023 年險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇,進(jìn)而使板塊估值修復(fù)成為中期主題。
天風(fēng)證券:寬信用環(huán)境下銀行基本面有望改善 穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)下的三大投資主線(xiàn)
寬信用環(huán)境下銀行基本面有望改善。2023年穩(wěn)增長(zhǎng)訴求依然強(qiáng)烈,內(nèi)需是下一階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的重要抓手,“三駕馬車(chē)”中消費(fèi)和投資端發(fā)力接續(xù),無(wú)論是鼓勵(lì)居民消費(fèi)還是基建投資仍然需要寬信用的催化,我們預(yù)計(jì)2023年銀行信貸投放增量持平,結(jié)構(gòu)優(yōu)化。同時(shí),監(jiān)管多次出臺(tái)相關(guān)措施,支持包括房地產(chǎn)在內(nèi)的重點(diǎn)領(lǐng)域貸款延期,銀行的賬面不良有望保持基本穩(wěn)定,減少對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的侵蝕。
穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)下的三大投資主線(xiàn):一是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行。疫情加大了區(qū)域和中小銀行的分化,信貸資源向重點(diǎn)區(qū)域的優(yōu)質(zhì)中小行集聚。江浙、川渝地區(qū)受益于當(dāng)?shù)赝⒌男刨J需求,信貸增速遠(yuǎn)超全國(guó)平均增速,隨著疫后經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,中小微企業(yè)等受疫情影響較大的企業(yè)有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲益;在政策傾斜下,前期深耕中小客群的區(qū)域性銀行無(wú)論是信貸需求還是定價(jià)都有望提升。
二是具有基建貸款投放優(yōu)勢(shì)和政務(wù)資源的銀行。短期內(nèi)基建加杠桿、托底經(jīng)濟(jì)仍然是主要的政策手段。有良好政務(wù)資源的區(qū)域中小行信貸有望保持高增速。
三是房地產(chǎn)敞口較多的股份行。2022 年以來(lái)部分股份行估值因市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露隱憂(yōu)走低,近期地產(chǎn)政策放松,從保項(xiàng)目到保企業(yè),此類(lèi)銀行受益于政策反轉(zhuǎn),估值有望修復(fù)。在個(gè)股上我們推薦招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、常熟銀行、成都銀行、江蘇銀行、平安銀行。
信達(dá)證券:復(fù)盤(pán)過(guò)去三輪保險(xiǎn)板塊行情!資負(fù)共振有望帶來(lái)超額收益
政策利好頻出,全面注冊(cè)制主要制度規(guī)則下發(fā),將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通優(yōu)化措施推廣到主板,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》和5 項(xiàng)配套指引等,符合我們之前對(duì)于政策逐漸友好有望帶來(lái)預(yù)期差的判斷,我們認(rèn)為有助于券商板塊估值提升。當(dāng)前券商板塊估值約1.34XPB,“股債收益差”高位收窄階段,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏和政策有望帶來(lái)預(yù)期差,股市對(duì)資金具備較強(qiáng)吸引力。全面注冊(cè)制推行背景下,今年資本市場(chǎng)有望迎來(lái)較快發(fā)展,未來(lái)券商有望在資產(chǎn)、資金、市場(chǎng)三端提供服務(wù),盈利能力有望得到進(jìn)一步改善,我們預(yù)計(jì)今年行業(yè)利潤(rùn)增速25%,當(dāng)前性?xún)r(jià)比仍高。
保險(xiǎn)行情估值修復(fù)始于2022Q4,在地產(chǎn)“三支箭”和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策托底下,板塊有望逐漸迎來(lái)資負(fù)共振是我們繼續(xù)推薦的核心原因。隨著代理人數(shù)量逐漸企穩(wěn)、人力質(zhì)量提升有望帶來(lái)保費(fèi)增長(zhǎng),長(zhǎng)端利率上行和地產(chǎn)危機(jī)化解也有望促進(jìn)資產(chǎn)端表現(xiàn),行業(yè)基本面在2023 年有望逐漸迎來(lái)改善。我們復(fù)盤(pán)了過(guò)去三輪保險(xiǎn)板塊行情,我們認(rèn)為資負(fù)共振有望帶來(lái)超額收益。我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊2023 年在基本面修復(fù)預(yù)期下,或有望對(duì)標(biāo)201704-201711 資負(fù)共振帶來(lái)的超額收益表現(xiàn)。
湘財(cái)證券:當(dāng)前券商板塊估值處于歷史低位 權(quán)益市場(chǎng)回暖將推動(dòng)板塊估值修復(fù)
長(zhǎng)期來(lái)看,居民財(cái)富向權(quán)益市場(chǎng)遷移是大勢(shì)所趨,個(gè)人養(yǎng)老金落地將進(jìn)一步推動(dòng)財(cái)富管理及投顧業(yè)務(wù)發(fā)展,券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型有望加快。短期來(lái)看,隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,權(quán)益市場(chǎng)企穩(wěn)反彈,基金銷(xiāo)售將逐步回暖。當(dāng)前券商板塊估值處于歷史低位,權(quán)益市場(chǎng)回暖將推動(dòng)板塊估值修復(fù)。建議關(guān)注財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯的頭部券商,維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
(文章來(lái)源:東方財(cái)富研究中心)
據(jù)湖南省商務(wù)廳對(duì)全省生產(chǎn)資料流通市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2023年第7周(2月6日-12日),湖南省煤炭銷(xiāo)售均價(jià)123608元噸,下跌06%,同比上漲16%更多
2023-02-20 09:55:24據(jù)商務(wù)部重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示:2月4日-2月10日,從監(jiān)測(cè)品種樣本數(shù)據(jù)來(lái)看煤炭平均價(jià)格為8396元噸,與前一周比(下稱(chēng)環(huán)比)下更多
2023-02-20 09:58:04按照國(guó)家礦山安全監(jiān)察局統(tǒng)一安排部署,山西省將聚焦重點(diǎn)產(chǎn)煤縣和煤礦企業(yè)開(kāi)展督導(dǎo)整治,進(jìn)一步夯實(shí)重點(diǎn)縣煤礦安全生產(chǎn)屬地監(jiān)管責(zé)任和重點(diǎn)更多
2023-02-20 10:15:30春節(jié)過(guò)后,市場(chǎng)期待的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度除了節(jié)日的旅游消費(fèi)的火爆之外,其他行業(yè)依然維持較低水平。一個(gè)可喜的信號(hào)是:房地產(chǎn)行業(yè)的下滑趨勢(shì)明更多
2023-02-20 10:09:192月16日,中國(guó)神華發(fā)布2023年1月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告顯示,2023年1月份,中國(guó)神華商品煤產(chǎn)量2690萬(wàn)噸,同比下降32%,較前一月降幅收窄44個(gè)更多
2023-02-17 15:54:192月15日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布《關(guān)于核準(zhǔn)江蘇徐礦能源股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》。經(jīng)審核,中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)徐礦股份公開(kāi)發(fā)行不超更多
2023-02-17 16:01:452月17日上午,在山西大同,隨著滿(mǎn)載電煤的73055次2萬(wàn)噸重載列車(chē)駛出大秦鐵路湖東站,標(biāo)志著大秦鐵路全線(xiàn)開(kāi)通30余年來(lái),累計(jì)煤炭運(yùn)量突破80更多
2023-02-17 16:02:37據(jù)天津市市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2月份第二周(2月6日-2月12日),天津市煤炭均價(jià)為733元噸,環(huán)比下降01%。近期產(chǎn)地煤礦基本恢復(fù)供應(yīng),煤礦更多
2023-02-17 11:13:592023年1月份受節(jié)日效應(yīng)影響、原油價(jià)格變化、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)進(jìn)程和建筑工程進(jìn)度等因素影響,煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上漲。據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)商務(wù)廳生產(chǎn)資料市場(chǎng)更多
2023-02-17 11:11:50近日,甘肅靖遠(yuǎn)煤電股份有限公司重大資產(chǎn)重組發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)涉及的新增股份實(shí)現(xiàn)上市,標(biāo)志著靖遠(yuǎn)煤電發(fā)行股份收購(gòu)窯街煤電集團(tuán)公司100%更多
2023-02-17 10:00:35