當前水泥基本面與估值均處于歷史相對底部。

2月20日，申萬水泥指數(shù)大漲3.95%。成份股中，華新水泥大漲7.1%；天山股份漲逾6%；龍頭海螺水泥漲5.66%；上峰水泥漲逾5%。

將時間線拉長，春節(jié)后至今，水泥指數(shù)穩(wěn)中有升，但整體漲幅較小，為7.52%。寧夏建材漲幅居首，為26.92%；祁連山、上峰水泥、華新水泥等3股累計漲幅超過10%。僅金圓股份一股下跌，幅度8.06%。

(資料圖)

消息面上，2月中旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，華東、華中和華南地區(qū)企業(yè)出貨量普遍恢復(fù)到4-5成；西南川渝地區(qū)可達4-6成，云貴2-4成，京津冀2-3成。

價格上，上周全國水泥市場價格430元/噸，環(huán)比上漲5.5元/噸。價格上漲主要集中在華東和華南地區(qū)，幅度10-30元/噸。受益于企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況較好，天氣好轉(zhuǎn)后，隨著下游需求緩慢恢復(fù)，庫存下降，各地企業(yè)為改善盈利狀況，積極推動價格恢復(fù)性上調(diào)。

水泥基本面與估值處于底部

機構(gòu)看好行業(yè)后市表現(xiàn)

中信建投表示，上周水泥價格小幅推漲，一方面系此前水泥價格已跌至底部，企業(yè)提價意愿較強；另一方面也受益于2023年各省錯峰生產(chǎn)力度明顯提升，周庫存下滑，進而帶動價格上漲。水泥庫存水平持續(xù)下降，后續(xù)在出貨率預(yù)期向好以及北方錯峰生產(chǎn)延續(xù)情況下，庫存仍有下降空間，進而為4月傳統(tǒng)旺季漲價奠定基礎(chǔ)。

中銀證券也表示，水泥行業(yè)協(xié)同的中長期邏輯并未改變，2023年相對樂觀。地產(chǎn)保交樓帶動，多地項目恢復(fù)施工拉動水泥需求；基建實物工作量的滯后在2023年回補概率較大；此外，當前煤炭價格有一定程度回落，成本端壓力得到邊際減輕。重點跟蹤水泥需求尤其是基建實物工作量落地的相關(guān)指標。

天風證券認為，中長期看，“雙碳”+“雙控”政策有望帶動行業(yè)供給格局進一步優(yōu)化。水泥未來有望納入碳交易，龍頭競爭優(yōu)勢凸顯，有望通過兼并收購進一步擴張，價格中樞有望逐步抬升，通過骨料等業(yè)務(wù)打造第二增長極。當前水泥基本面與估值或均處于歷史底部，從股息率及估值角度，水泥股仍具有一定投資性價比。

2022年水泥股業(yè)績普遍不佳

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2月20日，A股市場已有21家水泥上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中1家發(fā)布業(yè)績快報。預(yù)告類型以預(yù)減、首虧、續(xù)虧、略減居多，分別有11家、5家、2家和1家，合計占比逾九成。預(yù)增和略增僅各有1家，分別為三和管樁和青松建化。

以預(yù)告區(qū)間下限統(tǒng)計，三和管樁預(yù)計2022年凈利潤1.3億元，同比增長66.06%。公司表示，在營收不及預(yù)期的情況下，公司通過有效控制原材料成本，提高產(chǎn)品毛利率；同時聚焦主業(yè)，增加訂制樁以及盈利更強的產(chǎn)品銷量，進一步提升盈利能力。

青松建化預(yù)計2022年凈利潤4.16億元，同比增長32%；扣非凈利潤3.48億元，同比減少7.8%。公司化工板塊銷售收入較2021年增長67%，銷售利潤較2021年增長8100萬元，非經(jīng)常性損益同比增長1.31億元。

行業(yè)龍頭海螺水泥受房地產(chǎn)市場下行、疫情反復(fù)等因素影響，水泥市場需求下滑，公司水泥產(chǎn)品銷價及銷量同比下降；同時受煤炭價格及電價上漲影響，公司產(chǎn)品成本同比上升。預(yù)計2022年凈利潤為139.73億元至166.33億元，同比減少50%至58%。

今日，8只水泥股獲得1000萬元以上主力資金注入。海螺水泥凈流入額居首，為1.44億元；華新水泥、天山股份凈流入額超6000萬元；上峰水泥和金隅集團凈流入額在2000萬元左右。

機構(gòu)關(guān)注度方面，海螺水泥、華新水泥和上峰水泥居前，評級機構(gòu)依次有27家、21家和12家；天山股份、四川雙馬、冀東水泥、塔牌集團等股近期也獲得5家以上機構(gòu)評級覆蓋。

（文章來源：數(shù)據(jù)寶）