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焦點播報:粵開策略:復(fù)盤歷年復(fù)蘇期的兩會 后市將如何演繹
來源:粵開證券 2023-02-26 18:11:31

大勢研判


【資料圖】

市場圍繞3300點反復(fù)拉鋸,關(guān)注兩會前后的市場特征

本周(2月20日-24日)市場先揚后抑,滬指圍繞3300點反復(fù)拉鋸。除創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對疲軟下跌外,滬深兩市主要股指均小幅上漲,上證指數(shù)周漲1.34%領(lǐng)漲兩市。

股市資金面來看,本周資金相對謹慎,交投意愿較上周大幅回落。本周北上資金凈流出,結(jié)束連續(xù)十四周的持續(xù)加倉A股,凈流出居前板塊為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車。

宏觀政策方面,央行發(fā)布的《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出,央行將加大宏觀政策調(diào)控力度,重點做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。2023年經(jīng)濟運行有望總體回升。

兩會召開在即,考慮到今年以來累計漲幅不低,預(yù)期已部分兌現(xiàn),投資者將更關(guān)注經(jīng)濟修復(fù)的持續(xù)性和高度,因此我們預(yù)計后市整體將呈現(xiàn)震蕩上行之勢,風格或更偏好成長。配置方面,建議關(guān)注:

1)兩會召開窗口期有望受益的支持性行業(yè),尤其是高端制造和硬科技領(lǐng)域,如數(shù)字經(jīng)濟、國防軍工、新能源行業(yè),重要抓手的擴內(nèi)需促消費行業(yè)如新能源汽車、智能家電等行業(yè);2)經(jīng)濟復(fù)蘇早周期行業(yè)中受益國企價值重估的低位股,如煤炭、鋼鐵、有色、機械等行業(yè)。

兩會召開在即,后市如何走?

復(fù)盤兩會行情

當前疫情不再限制生產(chǎn)生活、外圍環(huán)境影響趨弱、經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期升溫,在整體環(huán)境改善的背景之下,我們復(fù)盤經(jīng)濟復(fù)蘇和“會議效應(yīng)”兩相作用下A股市場的表現(xiàn),以期判斷后市走勢、挖掘后市投資機會。

回溯歷史,我們通過觀察庫存周期判斷經(jīng)濟所處位置,社會融資規(guī)模、PMI指標也能一定程度上佐證經(jīng)濟復(fù)蘇的判斷?;诖岁P(guān)注過去三次經(jīng)濟復(fù)蘇初期召開的兩會,分別為:2013年、2016年和2020年。

總的來看,在經(jīng)濟復(fù)蘇下的兩會期間,A股整體節(jié)奏上呈現(xiàn)“會前小幅上漲、會中震蕩回調(diào)、會后漲幅明顯”的特征經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下A股均有著較為積極的市場反應(yīng),從兩會之前的風險偏好提升,成長股和中小盤占據(jù)優(yōu)勢;到兩會期間窄幅震蕩,消費和大盤風格領(lǐng)先;再到兩會之后,市場出現(xiàn)上漲行情,消費、成長和中小盤表現(xiàn)更好。因此,我們預(yù)計后市指數(shù)總體震蕩上行,關(guān)注兩會前后風格切換。

(文章來源:粵開證券)

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