■本報記者 蘇向杲

近期，銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，人身險公司保戶投資款新增交費達3764億元，較去年的2513.4億元，同比增長49.8%。

在2017年10月1日“134號文”(《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》)落地后，萬能險保費一度出現(xiàn)負增長，監(jiān)管明確規(guī)定的“萬能型保險產(chǎn)品、投資連結(jié)型保險產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)提供不定期、不定額追加保險費，靈活調(diào)整保險金額等功能，保險公司不得以附加險形式設(shè)計萬能型保險產(chǎn)品或投資連結(jié)型保險產(chǎn)品”等監(jiān)管規(guī)定更是對萬能險的增速產(chǎn)生較大影響。

萬能險保費增速從去年開始逐漸回暖，數(shù)據(jù)顯示，2018年全年累積實現(xiàn)萬能險收入7954億元，同比增長35%;從單月保費同比增速來看，去年四季度單月保費同比增速均在40%以上，明顯提升。2019年1月份行業(yè)實現(xiàn)新增萬能險收入2621億元，同比增長41%。

萬能險除了與傳統(tǒng)壽險一樣給予保護生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內(nèi)資金的投資活動，是一種由保單價值與保險公司獨立運作的、與投保人投資帳戶資金業(yè)績掛鉤的險種。該險種大部分保費用來購買由保險公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內(nèi)資金的調(diào)動和投資決策，將資金投入到各種投資工具。

引人注意的是，今年以來，銀保監(jiān)會不再披露各險企的具體保費數(shù)據(jù)，因此，各險企的萬能險保費市場份額暫無法得知。但從去年的數(shù)據(jù)來看，萬能險市場保費集中度依然較高。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，代表萬能險的保戶投資款新增交費排名前十的險企分別為安邦人壽(2113.8億元)、平安人壽(1094.3億元)、華夏人壽(723.3億元)、國壽股份(625.0億元)、富德生命人壽(559.4億元)、陽光人壽(259.9億元)、和諧健康(247.5億元)、天安人壽(222.9億元)、國華人壽(221.2億元)和泰康人壽(208.9億元)。

從市場份額來看，萬能險保費的新增市場份額也較為集中，上述10家險企保戶投資款新增交費市場份額分別為26.6%、13.8%、9.1%、7.9%、7.0%、3.3%、3.1%、2.8%、2.8%、2.6%，合計市場份額為78.9%。不同公司萬能險策略有所分化，但整體來看，萬能險增長壓力明顯緩解。

長江證券研報認為，2018年上半年萬能險高增長與安邦人壽和和諧健康階段性策略有關(guān);2018年下半年大型險企萬能險保費增速都有明顯回暖。從大型公司去年全年萬能險增速來看，平安萬能險增長平穩(wěn)，國壽萬能險同比有所下滑但是降幅持續(xù)收窄。

從影響萬能險保費增速的因素來看，2017年-2018年主要保險公司萬能險賬戶收益率保持較好，均在5%左右具有一定吸引力。而2018年、2019年開門紅產(chǎn)品使用萬能險開發(fā)雙主險產(chǎn)品，極大提升了開門紅產(chǎn)品的吸引力。

長江證券研報表示，資管新規(guī)確實彰顯了萬能險產(chǎn)品在設(shè)計方面的優(yōu)勢，保險資金投資方面的規(guī)劃成為實際的壓力。2018年-2019年在疏導(dǎo)信用環(huán)境、服務(wù)實體經(jīng)濟的過程中，監(jiān)管引導(dǎo)保險資金加大長期股權(quán)投資、服務(wù)民營經(jīng)濟，萬能險賬戶具有的收益率較為靈活的屬性或契合這一特性。萬能險賬戶在資金端和資產(chǎn)端都具有一定的靈活性。綜合2019年的投資環(huán)境和產(chǎn)品環(huán)境，萬能險具有一定的發(fā)展空間和契機。