阿里赴港上市似乎成了一個(gè)公開(kāi)的秘密。6月17日，阿里提出普通股拆股計(jì)劃，每1股拆8股的消息再度引起了關(guān)注。此舉被視為阿里可能在為赴港上市做準(zhǔn)備，通過(guò)拆股方式降低股價(jià)，吸引更多中小股民買(mǎi)入，以提升活躍交易量。

或?yàn)楦案圩鰷?zhǔn)備

阿里提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的一份文件顯示，阿里計(jì)劃將普通股數(shù)量從現(xiàn)在的40億股擴(kuò)大至320億股，每1股拆8股。該計(jì)劃將于7月15日在香港舉行的年度股東大會(huì)上進(jìn)行表決;如果獲批，將在2020年7月15日前進(jìn)行拆股。

阿里在文件中稱(chēng)擬議中的股票分割“將增加以較低每股價(jià)格發(fā)行的股票數(shù)量，董事會(huì)認(rèn)為，這將增加公司未來(lái)籌資活動(dòng)的靈活性，包括發(fā)行新股”。

對(duì)于普通股拆股計(jì)劃一事，阿里官方的回應(yīng)同樣是慣用的“不予置評(píng)”。

盡管阿里惜字如金，但與連日來(lái)“阿里將赴港上市”的信息裹在一起后，便產(chǎn)生了更強(qiáng)烈的化學(xué)反應(yīng)。阿里此舉被視為為自身赴港上市向外釋放信號(hào)。但投資行業(yè)分析師何南野在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，僅從阿里提出普通股拆股計(jì)劃來(lái)看，其實(shí)無(wú)法確定阿里一定會(huì)赴港上市。“只能猜測(cè)阿里可能在為在港股上市做一些提前的準(zhǔn)備。”

“拆股在美股公司里面是比較常見(jiàn)的現(xiàn)象，很多優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)到一定程度之后就會(huì)選擇拆股，以拆分方式降低股價(jià)。”從何南野的解釋來(lái)看，拆股是一件稀松平常的事情。

當(dāng)一只股票的價(jià)格高企，影響股票的交易量、影響投資人尤其是散戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)欲望時(shí)，公司就會(huì)考慮將股票拆股。分割股票后，股東權(quán)益、總市值不會(huì)改變，還能增加交易量和流動(dòng)性。

何南野表示：“拆股對(duì)于公司市值并沒(méi)有影響，本質(zhì)上也不應(yīng)該產(chǎn)生任何效應(yīng)。但實(shí)際上，確實(shí)會(huì)存在公司拆股的股價(jià)會(huì)好于不拆股公司的情況。”

自行降低股價(jià)

如果阿里赴港上市板上釘釘，港股的發(fā)行價(jià)格將以美股作為參考標(biāo)準(zhǔn)。舉例來(lái)講，6月17日美股開(kāi)盤(pán)前，阿里每股交易價(jià)格158美元，阿里當(dāng)前每股交易價(jià)格為158美元，共計(jì)40億股，現(xiàn)在炒成320億股，理論上每股價(jià)格要變成19.75美元。

“如果當(dāng)日赴港上市，阿里總股份是320億股，假設(shè)在香港募資50億股，定價(jià)基準(zhǔn)就會(huì)在20美元附近。”何南野解釋稱(chēng)。當(dāng)然，在港股，推算出美股價(jià)格后要再根據(jù)匯率計(jì)算成港元。

實(shí)際上，就算阿里不是因赴港上市而拆股，此舉也行得通。香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)稱(chēng)，目前阿里的股價(jià)相對(duì)較高，折合成港元后，每股超千元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)港股現(xiàn)有的最高價(jià)格。即使一拆八后，每股也在百港元以上。

以當(dāng)前158美元來(lái)看，如果不拆股的話(huà)，阿里在香港上市時(shí)，定價(jià)的基準(zhǔn)就在158美元附近。

阿里如果考慮赴港上市，需要讓港股的每股交易價(jià)格與美股保持一致。沈萌強(qiáng)調(diào)，在考慮匯率后香港交易價(jià)格與美國(guó)價(jià)格是一致的，否則就存在美國(guó)、中國(guó)香港兩個(gè)市場(chǎng)的套利價(jià)差。“因?yàn)閲?guó)際資本市場(chǎng)是聯(lián)通的，和A股與港股之間不能互通的交易情況不同。”

沈萌進(jìn)一步解釋稱(chēng)，阿里在香港交易的股票和在美國(guó)交易的股票之間需要完全一致，假如港股單價(jià)高于美股，那么就可以在美國(guó)買(mǎi)入、在中國(guó)香港賣(mài)出，進(jìn)行套利，反之亦然。即使存在這樣的價(jià)差，經(jīng)過(guò)不斷套利之后，也會(huì)使得兩地價(jià)格趨同。

活躍交易量

眾多投資行業(yè)分析師在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)直言，阿里拆股會(huì)促使大量中小股民買(mǎi)入阿里的股票，尤其是想赴港上市，更是要為爭(zhēng)取中小股民做好準(zhǔn)備。此舉也是為了阿里保持股票交易的流動(dòng)性。

“拆股更有利于投資者交易、保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。高股價(jià)對(duì)中小股民和機(jī)構(gòu)投資者同樣不便交易。”沈萌強(qiáng)調(diào)。

何南野表示，對(duì)于阿里而言，拆股的好處之一就是降低股價(jià)，可吸引中小股民買(mǎi)入，也有利于公司在未來(lái)的再次融資，比方說(shuō)去香港上市融資，提高股票的吸引力。“如果股價(jià)過(guò)高，小股民會(huì)在心理上覺(jué)得高價(jià)的股票買(mǎi)不起，拆股因而有利于活躍交易量。”

對(duì)于阿里是否需要為在港股募資一事，同樣有著不同的聲音。一位在美股上市的首席財(cái)務(wù)官認(rèn)為，阿里可以通過(guò)赴港募集資金，但這絕不是主要目的。但另一位不愿具名的投資者表示，阿里償還短期債務(wù)的能力有所下降，資金流動(dòng)比例從去年同期的1.9大幅下降至現(xiàn)在的1.3，可見(jiàn)阿里也還是需要募資的。

與此同時(shí)，阿里或許想通過(guò)拆股影響投資者心理，從而達(dá)到拆股之后股價(jià)市值提升的效果。何南野解釋稱(chēng)，股民和機(jī)構(gòu)股東會(huì)認(rèn)為高股價(jià)的公司拆股的話(huà)，它未來(lái)也有可能延續(xù)此前高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，未來(lái)的股價(jià)還會(huì)繼續(xù)走高。拆股在一定程度上能反映出公司未來(lái)增長(zhǎng)的動(dòng)力，股民也會(huì)更愿意買(mǎi)入這種拆股公司的股票。

北京商報(bào)記者 王曉然 趙述評(píng)