專家表示，滬倫通是A股融入全球市場的重要一步，將會引發(fā)更多的外資配置A股

■本報記者/侯捷寧 張歆

6月17日，共同主持第十次中英經(jīng)濟(jì)財金對話的中國國務(wù)院副總理胡春華與英國財政大臣哈蒙德出席了在倫敦證券交易所(以下簡稱倫交所)舉行的滬倫通啟動儀式。中國證監(jiān)會和英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布了滬倫通《聯(lián)合公告》，原則批準(zhǔn)上海證券交易所(以下簡稱上交所)和倫交所開展滬倫通。同日，上交所上市公司華泰證券股份有限公司發(fā)行的滬倫通下首只全球存托憑證(GDR)產(chǎn)品在倫交所掛牌交易。

“滬倫通的開通對中國資本市場意義重大，意味著中國資本市場的國際化步伐又往前邁進(jìn)了一大步，也是A股融入全球市場的重要一步”英大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受《證券日報》記者采訪時難掩自己激動的心情。

李大霄認(rèn)為，倫敦是一個金融重地，中國資本市場和倫交所建立起這樣一個緊密的關(guān)系，使雙方的投資人共同投資對方的產(chǎn)品，共同享受產(chǎn)品紅利，大大拓寬了雙方的投資渠道，這也是A股制度上的一大進(jìn)步。

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會委員、前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對《證券日報》記者表示，近期我國金融監(jiān)管部門宣布中國資本市場對外開放進(jìn)一步推進(jìn)，并公布多項措施。這幾項措施是我國資本市場走向更大范圍、更高層次開放的一個重要步驟，實現(xiàn)“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合，這將有力地推動A股市場國際化。滬倫通起航則表明，將來A股市場有望和更多的海外交易所進(jìn)行互通互聯(lián)。而且，A股市場進(jìn)一步對外開放，這會引發(fā)更多的外資配置A股。A股開通滬港通深港通，直接推動了MSCI以及富時羅素國際指數(shù)納入A股因子，對A股市場的國際化起到了很大的推動作用，也提高了外資對于A股的配置需求，將來外資對A股的持股量還會進(jìn)一步增加，同時進(jìn)一步推動A股市場價值投資的理念，推動A股融入國際資本市場的體系。

川財證券研究發(fā)展部研究員楊歐雯在接受《證券日報》記者采訪時表示，滬倫通開通后增加市場間的互聯(lián)互通，在當(dāng)前市場估值處于相對低點(diǎn)的時期對于吸引海外資金有積極作用，并且隨著國內(nèi)金融市場的進(jìn)一步開放，資金規(guī)模、資產(chǎn)配置的有效性都會有所提升，對于匯率波動的承載力也會有所加強(qiáng)。

《聯(lián)合公告》顯示，滬倫通是上交所和倫交所之間的雙向安排，包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)兩個部分。東向業(yè)務(wù)是指符合條件的倫交所上市公司在中國境內(nèi)發(fā)行存托憑證(簡稱中國存托憑證)并在上交所主板上市交易。起步階段，倫交所上市公司可以其已發(fā)行在外的股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行中國存托憑證。西向業(yè)務(wù)是指在符合條件的上交所上市公司在境外發(fā)行存托憑證(簡稱全球存托憑證)并在倫交所主板上市交易。上交所上市公司可以其新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行全球存托憑證。

同時，上交所和倫交所在各自規(guī)則中明確雙方上市公司參與滬倫通需滿足的條件，東向中國存托憑證發(fā)行人應(yīng)為在倫交所主板上市且進(jìn)入英國金融行為監(jiān)管局官方名單高級上市部分的公司，西向全球存托憑證發(fā)行人應(yīng)為上交所主板A股上市公司且其發(fā)行的全球存托憑證應(yīng)進(jìn)入英國金融行為監(jiān)管局官方上市名單。后續(xù)上交所和倫交所可視滬倫通運(yùn)行情況和市場需求對發(fā)行人范圍進(jìn)行調(diào)整。

《聯(lián)合公告》明確，在起步階段，符合條件的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以開展中國存托憑證和全球存托憑證跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。后續(xù)將視滬倫通運(yùn)行情況和市場需求，調(diào)整參與跨境轉(zhuǎn)換的市場主體范圍。起步階段，對滬倫通跨境資金實行總額度管理;其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣;西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可在對方市場持有不超過等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對沖市場風(fēng)險。后續(xù)可視滬倫通運(yùn)行情況和市場需求，對總額度和上述資產(chǎn)余額進(jìn)行調(diào)整。

另外，存托憑證發(fā)行上市遵循主場原則，適用存托憑證發(fā)行上市地的法律及規(guī)則。基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同時繼續(xù)遵守其注冊地和基礎(chǔ)證券上市地的有關(guān)規(guī)定。滬倫通下的交易結(jié)算活動應(yīng)當(dāng)遵循交易結(jié)算發(fā)生地市場的規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則。中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在尊重各自執(zhí)法管轄權(quán)的前提下，遵照《上海與倫敦市場互聯(lián)互通機(jī)制監(jiān)管合作諒解備忘錄》的安排，加強(qiáng)滬倫通項下的監(jiān)管和執(zhí)法合作，以保護(hù)兩地投資者的合法權(quán)益，維護(hù)市場秩序，促進(jìn)兩地證券市場的健康發(fā)展。

上交所表示，啟動滬倫通是落實習(xí)近平主席2015年訪英成果的重要舉措，是中國資本市場改革開放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實合作的重要內(nèi)容。在當(dāng)今國際社會單邊主義風(fēng)頭復(fù)蘇的情況下，滬倫通的開通表明我國以開放促改革、促發(fā)展的決心不動搖，資本市場自主對外開放的腳步不停歇，推動各國經(jīng)濟(jì)金融合作共贏發(fā)展的信心不改變。

“助推資本市場全球化是上交所當(dāng)仁不讓的使命，打造世界一流交易所是上交所砥礪奮進(jìn)的目標(biāo)。”上交所強(qiáng)調(diào)，四年來，在中國證監(jiān)會的悉心指導(dǎo)下，在上海市政府及各部門的大力支持下，滬倫通終于從構(gòu)想成為現(xiàn)實，滬倫通為兩地發(fā)行人和投資者提供了進(jìn)入對方市場投融資的便利渠道，是繼2014年滬港通開通后，境內(nèi)外交易所互聯(lián)互通模式的又一創(chuàng)新。

證監(jiān)會表示，將堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，堅定不移推進(jìn)資本市場改革開放，與英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作，確保滬倫通平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)我國資本市場健康發(fā)展。

上交所希望，滬倫通西向業(yè)務(wù)的開通能夠為更多境內(nèi)上市公司拓展國際業(yè)務(wù)、提升國際知名度提供支持。與此同時，東向業(yè)務(wù)潛在發(fā)行人和市場機(jī)構(gòu)正在積極咨詢有關(guān)規(guī)則，發(fā)掘市場機(jī)遇，上交所期待滬倫通早日實現(xiàn)雙向開通。

此外，6月17日滬倫通啟動之際，上交所倫敦辦事處正式開業(yè)。上交所表示，倫敦辦事處經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立，是上交所推行國際化戰(zhàn)略的又一個重要的境外履職機(jī)構(gòu)。其主要職能是：按照上交所國際化戰(zhàn)略，參與和支持上交所包括滬倫通業(yè)務(wù)在內(nèi)的跨境業(yè)務(wù)開展;加強(qiáng)上交所與境外市場的聯(lián)系，開展國際市場推介活動，吸引國際機(jī)構(gòu)投資者投資中國資本市場，擴(kuò)展中國資本市場國際影響力;研究境外市場動態(tài)，為上交所國際化戰(zhàn)略提供決策支持。