停牌930天后，有著“停牌釘子戶”之稱的*ST信威(600485)終于要復(fù)牌了。根據(jù)*ST信威此前發(fā)布的公告，公司股票于今日復(fù)牌。不過對(duì)于15.54萬(wàn)戶的股東而言，對(duì)*ST信威復(fù)牌后股價(jià)走勢(shì)有些忐忑。在停牌期間遭多基金公司下調(diào)估值的*ST信威，在目前重組尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、業(yè)績(jī)持續(xù)虧損等多重壓力下，*ST信威復(fù)牌后股價(jià)恐面臨大幅承壓的情形，甚至可能開啟連續(xù)跌停模式。

“停牌釘子戶”

7月8日，*ST信威在披露停牌進(jìn)展公告中透露，公司預(yù)計(jì)于2019年7月12日復(fù)牌。

回溯歷史，2016年12月23日有媒體刊登“信威集團(tuán)隱匿巨額債務(wù)，神秘人套現(xiàn)離場(chǎng)”的報(bào)道，當(dāng)時(shí)被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假的*ST信威遭上交所閃電問詢后緊急停牌。隨后，2017年4月27日*ST信威以正在籌劃資產(chǎn)收購(gòu)重大事項(xiàng)為由繼續(xù)停牌。投資者未曾想到，*ST信威此次停牌的時(shí)間竟然長(zhǎng)達(dá)兩年半多之久。

經(jīng)過900多天的“休眠”后，*ST信威進(jìn)入復(fù)牌倒計(jì)時(shí)。截至2019年3月31日，*ST信威的股東人數(shù)達(dá)到15.54萬(wàn)戶，在“被關(guān)”兩年半后，*ST信威的股東們也迎來“解禁”之日。

不過，對(duì)于*ST信威的股東而言，復(fù)牌或?qū)⒚媾R又一次打擊。在停牌期間，多家基金公司對(duì)*ST信威估值進(jìn)行下調(diào)。僅在今年2月13日一天就有海富通基金、華寶基金、中信保誠(chéng)基金不約而同下調(diào)了對(duì)*ST信威的估值。據(jù)此前海富通基金公告顯示，決定自2月12日起對(duì)公司旗下基金所持有的*ST信威進(jìn)行估值調(diào)整，調(diào)整后的估值價(jià)格為6.28元/股，*ST信威停牌前的價(jià)格為14.6元/股。

最近一次為工銀瑞信基金自2019年7月8日起對(duì)公司旗下基金(僅涉及工銀瑞信滬深300指數(shù)證券投資基金)持有的股票“*ST信威”按照5.65元進(jìn)行估值，相當(dāng)于停牌前的9個(gè)跌停。

*ST信威此前曾是上證50成份股，市值曾一度突破2000億元，并一度被納入MSCI中國(guó)A股指數(shù)。停牌前，*ST信威的總市值為427億元。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，*ST信威復(fù)牌后可能開啟連續(xù)跌停模式，公司的總市值也會(huì)隨之大幅縮水。此外，東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2016年12月26日截至2019年7月11日，大盤的累計(jì)跌幅為6.56%。*ST信威復(fù)牌后存在一定補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)控人滿倉(cāng)質(zhì)押

在*ST信威復(fù)牌后存在暴跌預(yù)期的同時(shí)，實(shí)控人滿倉(cāng)質(zhì)押的情形也引起市場(chǎng)關(guān)注。

截至今年一季度末，*ST信威實(shí)控人王靖持有公司約8.57億股股份，占公司股份的比例為29.3%，而王靖所持有的*ST信威全部股份均處于質(zhì)押狀態(tài)。

自*ST信威停牌以來，就曾多次發(fā)布王靖質(zhì)押股份的公告。諸如2017年8月30日，王靖將其持有的*ST信威1479.29萬(wàn)股有限售條件的流通股質(zhì)押給盛京銀行股份有限公司天津分行，股質(zhì)押期限自2017年8月30日起至2020年8月29日止。

同年11月21日，王靖又將其持有的*ST信威約223.45萬(wàn)股有限售條件的流通股再度質(zhì)押給盛京銀行股份有限公司天津分行，質(zhì)押期限自2017年11月21日起至2020年11月20日止。對(duì)于質(zhì)押上述股份的目的，王靖表示，是為公司及公司子公司融資提供擔(dān)保。

宋清輝看來，若*ST信威復(fù)牌后股價(jià)大幅下挫，實(shí)控人就可能面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，其控股地位將面臨被動(dòng)搖的危險(xiǎn)境地，而質(zhì)權(quán)方如果將質(zhì)押股份拋售，對(duì)公司股價(jià)也將產(chǎn)生較大沖擊。

業(yè)績(jī)困局

復(fù)牌后的*ST信威，還有一系列難題待解。*ST信威的主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于McWiLL技術(shù)和McLTE技術(shù)的無(wú)線通信及寬帶無(wú)線多媒體集群系統(tǒng)設(shè)備、運(yùn)營(yíng)支撐管理系統(tǒng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

在停牌期間，*ST信威的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可謂是一落千丈。2016年*ST信威的歸屬凈利潤(rùn)尚盈利約15.27億元，到了2017年*ST信威業(yè)績(jī)大變臉，當(dāng)年的歸屬凈利潤(rùn)虧損數(shù)額約17.54億元。*ST信威2018年的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，*ST信威2018年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為4.99億元，同比下降22.87%，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損約28.98億元，較2017年大幅增虧。

*ST信威在2018年年報(bào)中坦言，公司面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境較以往更為錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)工作面對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。公司資金壓力較大，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。

*ST信威2018年年報(bào)還被致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具了無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告。按照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，*ST信威同時(shí)觸發(fā)了公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值、被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告的兩個(gè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示條件，該公司在今年4月30日起被披星戴帽。

值得一提的是，*ST信威試圖通過重組進(jìn)行自救。據(jù)此前公告，*ST信威擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買王靖和杜濤擁有的北京天驕的控股權(quán)或北京天驕旗下資產(chǎn)。而*ST信威多次在停牌進(jìn)展公告中提及，此次重大資產(chǎn)重組涉及跨國(guó)軍工行業(yè)，重大資產(chǎn)重組停牌屬于“重大無(wú)先例”的情況，但目前重組方案依舊未能落地。

如今，*ST信威的業(yè)績(jī)承壓仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度*ST信威實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損約2.06億元，若*ST信威2019年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，或者公司2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告仍被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票將可能被暫停上市。

針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者曾致電*ST信威董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過截至記者發(fā)稿前，對(duì)方電話一直未有人接聽。

北京商報(bào)記者 劉鳳茹