王涵

有出清者、有新進(jìn)者，曾經(jīng)追捧保險(xiǎn)牌照的各路資本正出現(xiàn)分化。

7月上旬，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于開展銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易專項(xiàng)整治工作的通知》，以嚴(yán)厲打擊銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東股權(quán)違規(guī)行為，以及通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等亂象。

部分資本在監(jiān)管的再次專項(xiàng)檢查前把握“或進(jìn)或退”的時(shí)機(jī)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月12日，年內(nèi)已經(jīng)有40多條關(guān)于險(xiǎn)企股權(quán)變更的信息，涵蓋22家險(xiǎn)企。

22家險(xiǎn)企股權(quán)集中變更

資本是期待在經(jīng)營(yíng)層面掌握局勢(shì)，還是在價(jià)格尚可時(shí)順勢(shì)抽離?

保險(xiǎn)業(yè)嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)深化，針對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)的控制，既存在強(qiáng)勢(shì)舉牌掌控話語(yǔ)權(quán)，也存在部分資本清退離場(chǎng)的現(xiàn)狀;其分化可能表明股東方在此輪股權(quán)調(diào)整的強(qiáng)監(jiān)管中的態(tài)度不一。

截至發(fā)稿，根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中保協(xié)”)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已經(jīng)有40多條關(guān)于險(xiǎn)企股權(quán)變更的信息，涵蓋了22家險(xiǎn)企，壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和大型保險(xiǎn)集團(tuán)均在列。具體包括農(nóng)銀人壽、平安人壽、利安人壽、北大方正人壽、國(guó)聯(lián)人壽、百年人壽、交銀康聯(lián)等8家壽險(xiǎn)公司;華海財(cái)險(xiǎn)、融盛財(cái)險(xiǎn)、恒邦財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)等財(cái)險(xiǎn)企業(yè)，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)和人保集團(tuán)3家保險(xiǎn)集團(tuán)。

7月尚未過半，已有四家險(xiǎn)企進(jìn)行了股權(quán)變更披露，分別為農(nóng)銀人壽、和諧健康保險(xiǎn)、泰山財(cái)險(xiǎn)、華泰保險(xiǎn)集團(tuán)。

7月11日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息顯示，新成立的大家保險(xiǎn)集團(tuán)受讓安邦人壽、安邦養(yǎng)老和安邦資管股權(quán)。其實(shí)在一周前，中保協(xié)相關(guān)公告就表明安邦集團(tuán)擬出清旗下和諧健康險(xiǎn)公司的股權(quán)，接盤方是5家新股東。事實(shí)上，和諧健康是安邦集團(tuán)接管工作組接管以來(lái)，處理的第一筆安邦旗下保險(xiǎn)資產(chǎn)，亦是2萬(wàn)億體量“瘦身”的重要計(jì)劃節(jié)點(diǎn)。

記者查閱中協(xié)會(huì)的有關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，安邦集團(tuán)擬將和諧健康險(xiǎn)22.302%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給福佳集團(tuán)，安邦財(cái)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓28.698%的和諧健康股權(quán)給福佳集團(tuán)。其剩下的和諧健康險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給揚(yáng)子國(guó)投、大橫琴投資、金科地產(chǎn)、良運(yùn)集團(tuán)4家公司，轉(zhuǎn)讓比例分別為25%、13.1%、9.9%、1%。

股份轉(zhuǎn)讓前，安邦財(cái)險(xiǎn)和安邦保險(xiǎn)集團(tuán)分別持有和諧健康險(xiǎn)77.698%及22.302%的股份。股東轉(zhuǎn)讓完成后，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)和安邦財(cái)險(xiǎn)將退出和諧健康的股東行列。從股權(quán)受讓比例來(lái)看，福佳集團(tuán)累計(jì)受讓51%的股權(quán)，將成為和諧健康保險(xiǎn)第一大股東，以及實(shí)際控制人。

而在7月初，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)的10家股東進(jìn)行了持股變更，具體為華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司等8家小股東退出華泰保險(xiǎn)股東行列，出清其所持的約6.49%股權(quán)。股東安達(dá)百慕大保險(xiǎn)公司則增持股權(quán)，持股比例從6.18%增至10.93%。同時(shí)，龍凈實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司為新進(jìn)股東，持股比例2.61%。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)還需要經(jīng)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，若順利的話，股東安達(dá)百慕的持股比例則由6.1772%進(jìn)一步增至10.931%。而“安達(dá)系”持股比例將超過26%，第一大股東的身份將愈發(fā)穩(wěn)固。

泰山財(cái)險(xiǎn)7月初在中保協(xié)網(wǎng)站發(fā)布公告稱，5家公司合計(jì)持有泰山財(cái)險(xiǎn)股份2.2億股，持股比例為10.8373%，將全部轉(zhuǎn)讓給山東能源集團(tuán)創(chuàng)元投資有限公司，該公司將成為第三大股東。值得一提的是，由于此次的5家股權(quán)轉(zhuǎn)讓方是在同一實(shí)控人山東能源集團(tuán)旗下多公司內(nèi)展開的，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為或與公司內(nèi)部資源整合有關(guān)，對(duì)保險(xiǎn)公司股權(quán)也做了明確的統(tǒng)一。

從今年一季度財(cái)險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告看出，近半數(shù)的財(cái)險(xiǎn)公司處于虧損狀態(tài)。由于中小險(xiǎn)企市場(chǎng)份額低、盈利能力弱，加之部分險(xiǎn)企連續(xù)多年虧損，個(gè)別險(xiǎn)企股東失去耐心，股權(quán)頻頻出現(xiàn)在交易市場(chǎng)。部分險(xiǎn)企股權(quán)屢登淘寶司法拍賣平臺(tái)，譬如國(guó)聯(lián)人壽的股權(quán)變更就通過競(jìng)拍完成。

不過，有出清者，也有新進(jìn)者;一位華東地區(qū)的險(xiǎn)企從業(yè)人士告訴記者：“資本對(duì)險(xiǎn)企股權(quán)爭(zhēng)奪考量較多，話語(yǔ)權(quán)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、投資收益等綜合分析;再者，在從一而終的嚴(yán)監(jiān)管背景下，行業(yè)進(jìn)入門檻提高，險(xiǎn)企的股東不同往年那么好當(dāng)。”

與此同時(shí)，根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理發(fā)展報(bào)告2018》數(shù)據(jù)，2018年159家保險(xiǎn)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況其第一大股東持股比例的平均值為52.10%，中位數(shù)為50.00%，最大值為100.00%，最小值為11.55%。股權(quán)分散的現(xiàn)象總體上較為集中。具體看在統(tǒng)計(jì)的樣本中有49家保險(xiǎn)公司的第一大股東持股比例小于或等于20%，7家保險(xiǎn)公司小于或等于15%。“其表象之外，若保險(xiǎn)公司多位股東持股比例相當(dāng)，是否會(huì)成為日后爭(zhēng)奪控制權(quán)和經(jīng)營(yíng)治理主動(dòng)權(quán)也是一大未知數(shù)。”上述華東地區(qū)險(xiǎn)企人士表示。

股權(quán)整治待解

股權(quán)治理被視為公司治理一大基礎(chǔ)。回顧以往，保險(xiǎn)牌照早前的“口子”并不窄，吸引各路資本爭(zhēng)相涌入發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)主體。此背景下，可能會(huì)存在股權(quán)錯(cuò)綜、關(guān)聯(lián)交易、股東搶奪席位紛爭(zhēng)、主業(yè)經(jīng)營(yíng)失衡等問題。

由此，銀保監(jiān)部門今年對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的突出風(fēng)險(xiǎn)和問題，陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)開展檢查，今后持續(xù)加強(qiáng)公司治理監(jiān)管。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者獲悉，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)的《關(guān)于開展銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易專項(xiàng)整治工作的通知》指出，保險(xiǎn)公司主要排查五類股權(quán)問題和三類關(guān)聯(lián)交易問題。五類保險(xiǎn)公司股權(quán)問題分別包括，股權(quán)獲得是否符合規(guī)定要求;股東資質(zhì)是否符合規(guī)定要求;資金來(lái)源是否符合規(guī)定要求;股東行為是否符合規(guī)定要求;股東質(zhì)押保險(xiǎn)公司股權(quán)是否符合規(guī)定要求。

另外，以保險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易來(lái)說(shuō)，從監(jiān)管部門前期摸底的情況來(lái)看，目前在保險(xiǎn)關(guān)聯(lián)交易中，以資金運(yùn)用類關(guān)聯(lián)交易居多，主要存在未按規(guī)定披露重大關(guān)聯(lián)交易、通過錯(cuò)綜復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)或股權(quán)關(guān)系掩飾關(guān)聯(lián)方、通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益、關(guān)聯(lián)交易資金運(yùn)用比例“超標(biāo)”等問題。

單就以2018年145家保險(xiǎn)公司的關(guān)聯(lián)交易狀況而言，根據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)公司治理發(fā)展報(bào)告2018》統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易的總額為2874.05億元，關(guān)聯(lián)交易的平均值為19.82億元;中位數(shù)為0.65億元;不同保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易金額相差較大。按照銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的2018年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額為38016.62億元，粗略計(jì)算關(guān)聯(lián)交易總額占保費(fèi)收入的比例達(dá)到7.56%。

2018年4月10日起實(shí)施的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》新規(guī)中要求“單一股東持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的三分之一”的規(guī)定。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新規(guī)發(fā)布前，單一股東持股比例超過1/3的保險(xiǎn)公司數(shù)量在五成以上。彼時(shí)，監(jiān)管部門表態(tài)，新的辦法正式實(shí)施后，按照新老劃斷原則，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有結(jié)構(gòu)進(jìn)行追溯調(diào)整，但會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)還的公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，對(duì)于新的保險(xiǎn)公司按照新的監(jiān)管要求執(zhí)行。

一位關(guān)注保險(xiǎn)公司治理的人士分析認(rèn)為：“從過去一段時(shí)間來(lái)看，部分大股東利用自身對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制權(quán)優(yōu)勢(shì)違規(guī)使用資金和開展業(yè)務(wù)，擾亂了金融機(jī)構(gòu)的正常經(jīng)營(yíng)秩序，給市場(chǎng)造成了不良影響。一方面有利于提升股東質(zhì)量和持股門檻，而另一方面在銀行保險(xiǎn)股權(quán)頻頻流拍的大環(huán)境下，可能影響存量股東的持股流動(dòng)性。”