■本報(bào)記者 孟珂

提高上市公司質(zhì)量正成為深化資本市場(chǎng)改革的有力抓手。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加大對(duì)上市公司違法違規(guī)行為的處罰力度，積極營(yíng)造上市公司規(guī)范發(fā)展的法治環(huán)境。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至8月7日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)上市公司違法違規(guī)行為共開出87張行政處罰決定書。

“證監(jiān)會(huì)對(duì)違法違規(guī)行為加大處罰力度，提高違法違規(guī)成本，通過法治手段保護(hù)中小投資者利益，有利于提升上市公司質(zhì)量，營(yíng)造一個(gè)規(guī)范、法治的資本市場(chǎng)氛圍。”萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

記者了解到，今年以來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)上市公司的監(jiān)管力度繼續(xù)加大。監(jiān)管重點(diǎn)主要在公司治理，包含信息披露和內(nèi)部控制等方面。通過公司治理的強(qiáng)化，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平的提升。通過持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實(shí)，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

提高違法成本

推動(dòng)“兩法”修訂

記者梳理行政處罰決定書發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)開出的“罰單”中，內(nèi)幕交易和信息披露違規(guī)是“重災(zāi)區(qū)”，涉及內(nèi)幕交易的罰單有43張，占全部罰單的49.4%;涉及信息披露違規(guī)的罰單有30張，占比為34.5%。其他被處罰的違規(guī)行為涉及傳播虛假信息、操縱市場(chǎng)、違法買賣股票、未按規(guī)定申報(bào)證券投資等，共開罰單14張。

對(duì)此，劉哲表示，信息披露和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為會(huì)使企業(yè)不能專心于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和管理，過于關(guān)注忽悠式并購(gòu)、跟風(fēng)式重組等，損害中小投資者利益，從長(zhǎng)期來(lái)看，也不利于企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

值得關(guān)注的是，2018年以來(lái)幾起上市公司關(guān)于信息披露虛假案件，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。其中，康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司在2015年至2018年間虛增利潤(rùn)總額達(dá)119億元，較公司自2010年上市以來(lái)年報(bào)披露的9年利潤(rùn)總額99億元仍高出20億元;而長(zhǎng)生生物則未按規(guī)定披露子公司產(chǎn)品不合規(guī)及停產(chǎn)召回的相關(guān)情況，并在年報(bào)及內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告中存在虛假記載。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉近日表示，針對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本太低的情況，將推動(dòng)盡快修改完善《證券法》《刑法》有關(guān)規(guī)定，擬對(duì)證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化民事?lián)p害賠償責(zé)任，實(shí)施失信聯(lián)合懲戒，切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。

“證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度持續(xù)加大，有助于規(guī)范上市公司行為，提高上市公司質(zhì)量，塑造資本市場(chǎng)良好的生態(tài)環(huán)境。”一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示。

加速產(chǎn)業(yè)整合

提升企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力

在對(duì)上市公司違法違規(guī)行為加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)持續(xù)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)上市公司，也在融資并購(gòu)等方面提供更多便利，提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

例如，針對(duì)上市公司的并購(gòu)重組及再融資政策，證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)“小額快速”審核機(jī)制、按行業(yè)實(shí)行“分道制”審核、縮短IPO被否企業(yè)籌劃重組上市間隔期、試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展、修訂重大資產(chǎn)重組辦法擬允許創(chuàng)業(yè)板重組上市等新規(guī)。

“通過獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)范，懲戒亂象，加速資本市場(chǎng)的新陳代謝，改善資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，有利于形成一個(gè)良幣驅(qū)逐劣幣的良性競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。”劉哲表示。

今年6月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的征求意見，擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)、將“累計(jì)首次原則”計(jì)算期由60個(gè)月縮短至36個(gè)月、支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市、恢復(fù)重組上市配套融資等，明確對(duì)并購(gòu)重組“三高”問題持續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場(chǎng)亂象。

如是金融研究院宏觀策略高級(jí)研究員葛壽凈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供融資、并購(gòu)便利，有助于促進(jìn)優(yōu)質(zhì)上市公司的資本形成效率，使這些上市公司的質(zhì)量得到持續(xù)提高。合理的并購(gòu)將推動(dòng)公司的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，由于優(yōu)質(zhì)上市公司得到更多便利，從而拉大與基本面較差公司之間的差距，更好的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰。

堅(jiān)守底線

苦練內(nèi)功

“提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，離不開上市公司、監(jiān)管者、投資者及市場(chǎng)各參與主體的同心同向、眾智眾力。”證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在出席中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)時(shí)表示，提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)責(zé)無(wú)旁貸的重要使命。作為市場(chǎng)主體，上市公司擔(dān)負(fù)著自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任。

葛壽凈認(rèn)為，在資本市場(chǎng)不斷深化改革的過程中，上市公司要不斷提升完善自己的公司治理。一方面應(yīng)重視創(chuàng)新;另一方面應(yīng)重視公司的國(guó)際化。上市公司應(yīng)該更深地融入國(guó)際市場(chǎng)，使國(guó)際市場(chǎng)對(duì)它們有更強(qiáng)的依賴性。此外，上市公司應(yīng)積極尋求并把握與國(guó)際各類企業(yè)的合作機(jī)會(huì)。

在劉哲看來(lái)，提高上市公司質(zhì)量，上市公司應(yīng)聚焦公司業(yè)務(wù)，注重研發(fā)，推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、核心產(chǎn)品升級(jí)，提升公司可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，注重公司的法人治理能力、管理人員和員工的激勵(lì)機(jī)制，規(guī)范財(cái)務(wù)管理、信息披露、現(xiàn)金流管理，提升要素的配置效率。

談及在公司提質(zhì)增效的過程中，還應(yīng)注意哪些問題?葛壽凈認(rèn)為，首先，應(yīng)注重實(shí)際效果。對(duì)于公司提質(zhì)增效工作的審查與評(píng)審相當(dāng)重要，應(yīng)合理組織技術(shù)部門審核各單位、部門的提質(zhì)增效工作計(jì)劃和方案，以保證提質(zhì)增效的工作質(zhì)量。其次，應(yīng)注意短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)的統(tǒng)一。要盡量避免為了完成短期目標(biāo)而增加長(zhǎng)期成本費(fèi)用的情況，以免影響長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)效果，浪費(fèi)資金和資源。此外，在提質(zhì)增效的過程中，還應(yīng)對(duì)規(guī)章制度心存敬畏，堅(jiān)守底線，不踩制度“紅線”。