近日，一款名叫“ZAO”的手機軟件在蘋果應用商店等平臺登頂下載量排行榜。該軟件使用AI技術，用戶只需要提交正面清晰照片，就可以將經典影視劇中的男女主角替換為自己的臉。但是，該軟件及其用戶信息“綁架條款”引起了對信息安全的擔憂。有觀點認為，人臉識別能夠作為支付工具，一旦被破解，用戶的金融信息安全堪憂。

今年以來有多項重磅信息安全政策落地，包括等保2.0、最嚴數據安全監(jiān)管辦法、關保產品審查辦法等。IDC預測，2018-2022年中國IT安全支出年復合增長率為25.6%。渤海證券徐中華指出，當前全球在線文件暴露問題日益嚴重，外部存儲數據量的增加給原有的數據安全策略帶來了新的挑戰(zhàn)，預計未來3年會有更多企業(yè)和政府機構在防止隱私泄露和保護個人數據上加大投入。

相關上市公司：

美亞柏科：在大數據安全，電子數據取證領域處于領先地位;

綠盟科技：旗下防御檢測類產品線齊全，安全產品和安全服務兩大業(yè)務板塊增長穩(wěn)健。

【2019-08-29】美亞柏科(300188)2019年半年報點評：大數據信息化帶動業(yè)績增長 行業(yè)活躍度提升將加速先簽合同落地

大數據信息化帶動業(yè)績增長，毛利率上升疊加費用率上升導致歸母凈利潤下降。分產品看，電子數據取證產品營收2.54 億元，同比減少8.60%，毛利率55.71%，同比減少3.16pct。大數據信息化平臺營收2.33 億元，同比增長126.32%，毛利率39.72%，同比減少6.79pct。網絡空間安全產品營收0.22 億元，同比增長18.17%，毛利率75.92%，同比減少1.34pct。專項執(zhí)法裝備營收0.29 億元，同比減少26.87%，毛利率65.78%，同比增加3.58pct。電子數據鑒定及信息安全相關等服務營收0.46 億元，同比增長6.56%，毛利率51.84%，同比減少5.09pct。毛利率方面，整體毛利率下降6.75pct。費用率方面，銷售費用率、管理費用率分別同比下降1.09pct、0.92pct，研發(fā)費用率同比增加3.11pct，期間費用率整體上升1.09pct。

毛利率下降和費用率上升主要系加大大數據信息化投入。1)面對大數據信息化市場需求增加帶來的增量商機，公司主動進行戰(zhàn)略性擴張，持續(xù)加強大數據戰(zhàn)略布局，加大研發(fā)投入和市場推廣，增加了研發(fā)人員儲備，導致上半年公司管理、銷售和研發(fā)三大費用較去年同期增加6306萬;2)隨著能力的提升，大數據信息化產品中整體解決方案比例增加，帶來相應硬件設備占比的提升，毛利率進一步降低從而影響整體毛利率水平;3)大數據信息化產品和項目的驗收周期較長，業(yè)務具有明顯的季節(jié)特征，整體收入和利潤的實現主要集中在下半年特別是第四季度(占全年比重55%)，而費用發(fā)生早于收入確認，且報告期內三大費用因業(yè)務拓展增加較明顯。

行業(yè)活躍度提升，新簽合同有望快速增長。去年和今年公司處于業(yè)務的轉型期，轉型解決方案供應商，并加大研發(fā)人員投入和費用支出。隨著2018 年國務院機構改革的逐步落地和完成，各司法機關和行政執(zhí)法部門的信息化建設規(guī)劃活躍性有所提升，相關合同招標有望快速恢復。公司積極拓展監(jiān)察委、稅務、海關、應急、軍民融合、司法等行業(yè)，推出新的行業(yè)解決方案。預計今年公司新簽合同有望實現快速增長。隨著后續(xù)訂單逐步確認為收入，同時公司費用支出慢慢趨于穩(wěn)定，公司業(yè)績放量可期。

盈利預測與投資評級：我們預計2019/2020/2021 年凈利潤分別為3.34/4.68/6.30 億元，EPS 分別為0.41/0.58/0.78 元，對應42/30/22 倍PE，上半年公司完成權益變動，隨著電子取證和大數據信息化業(yè)務合同的持續(xù)簽訂并陸續(xù)確認收入后，公司各項業(yè)務有望打開公司長期成長空間，維持“買入”評級

風險提示：電子取證市場低于預期;大數據產品市場低于預期。

【2019-05-17】綠盟科技(300369)新股權結構 插騰飛之翼

公司股權結構調整完成，CETC旗下中電基金及網安基金受讓IAB和聯(lián)想投資合計持有的13.89%股權。國資入股后，公司將積極進行業(yè)務轉型升級，開拓G端業(yè)務市場。同時，等保2.0重磅出臺，行業(yè)政策催化不斷，網絡安全行業(yè)有望迎來全新產業(yè)機遇。

股權結構調整完成，政府端業(yè)務有望實現突破。公司本輪股權調整完成后，創(chuàng)始人沈繼業(yè)直接持有上市公司10.30%的股權，通過億安寶誠控制公司5.09%的股權，合計控制15.40%的股權，成為公司第一大股東;CETC旗下中電基金和網安基金受讓IAB和聯(lián)想投資股份合計持有的公司13.89%股權，成為公司第二大股東。中電基金和網安基金作為中國電科發(fā)起成立的產業(yè)基金，為一致行動人。我們認為一直以來對公司業(yè)務及股價表現造成負面影響的大股東更變事宜終于得以解決，創(chuàng)始人沈繼業(yè)持股比例提升，有望促使公司整體業(yè)務重回上升通道。同時，隨著外資股東IAB的退出，國資背景產業(yè)基金的入股，公司有望依托于CETC豐富的產業(yè)資源及政府端客戶累積，加快布局G端網絡安全市場，業(yè)務迎來高速增長。

行業(yè)競爭格局優(yōu)化，龍頭公司市占率有望進一步提升。目前，我國網絡安全投入處于成長初期，仍以硬件設備購買為主，國際上軟件和服務連續(xù)多年占據安全市場的六成份額，而我國軟件和服務占比不足一半，未來發(fā)展空間廣闊。從競爭格局來看，行業(yè)各細分領域內均有領軍廠商，競爭格局較為分散。由于政府部門以及電信、金融、能源行業(yè)等對網絡安全的需求量較大，吸引行業(yè)內龍頭公司聚焦政企業(yè)務，積極進行業(yè)務轉型升級。隨著360出售奇安信股權，將重點發(fā)力B/G端“大安全”戰(zhàn)略，深化布局政企安全業(yè)務。龍頭企業(yè)動作頻傳，網絡安全行業(yè)有望迎市場份額劃分，集中度進一步提升。

等保2.0重磅出臺，網安行業(yè)迎加速發(fā)展機遇。2017年6月1日《中華人民共和國網絡安全法》正式實施，標志著網絡空間安全上升至國家戰(zhàn)略層面，明確規(guī)定“國家實行網絡安全等級保護制度”。2019年5月13日，網絡安全等級保護技術2.0版本(簡稱等保2.0)正式公開發(fā)布，等保2.0覆蓋工業(yè)控制系統(tǒng)、云計算、大數據、物聯(lián)網等新技術新應用，為落實信息系統(tǒng)安全工作提供了方向和依據，更加注重全方位主動防御、安全可信、動態(tài)感知和全面審計。公司緊跟等保2.0標準要求，在云計算安全領域繼續(xù)深耕，加大云計算安全業(yè)務的投入，推進云計算安全體系建設，為用戶、安全運維人員提供統(tǒng)一的安全服務門戶，預計云安全業(yè)務將成為公司未來發(fā)展的一大亮點。

維持“強烈推薦-A”投資評級：考慮到股東變更帶來基本面邊際改善，我們預計公司19-21年凈利潤為2.64/3.44/4.54億元，維持“強烈推薦-A”評級。