目前有關(guān)規(guī)定要求，保險(xiǎn)公司投資非自用性不動(dòng)產(chǎn)賬面余額不高于總資產(chǎn)15%

■本報(bào)記者 蘇向杲

太保安聯(lián)9月20日發(fā)布的《中國(guó)商業(yè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)發(fā)展模式和實(shí)踐研究報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》)顯示，預(yù)計(jì)2020年我國(guó)養(yǎng)老地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)7.7萬(wàn)億元，2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到22.3萬(wàn)億元。

而值得關(guān)注的是，養(yǎng)老社區(qū)作為保險(xiǎn)公司養(yǎng)老地產(chǎn)的落地項(xiàng)目，已經(jīng)有多家上市保險(xiǎn)公司參與其中?！秷?bào)告》顯示，目前中國(guó)平安、中國(guó)太平、泰康保險(xiǎn)這三家大型險(xiǎn)企在養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的投資額超過(guò)410億元。

此外，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)公開(kāi)資料梳理，除上述3家險(xiǎn)企之外，目前還包括中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽、合眾人壽、前海人壽、恒大人壽、君康人壽、仁和人壽等險(xiǎn)企曾宣布或?qū)嵸|(zhì)性介入養(yǎng)老社區(qū)投資，已經(jīng)投入資金和計(jì)劃投入資金合計(jì)超過(guò)1000億元。

一家目前已在養(yǎng)老社區(qū)有布局的險(xiǎn)企董事長(zhǎng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，養(yǎng)老社區(qū)的投資回報(bào)周期與保險(xiǎn)資金投資周期十分匹配。從保險(xiǎn)公司的角度來(lái)看，投資養(yǎng)老社區(qū)可以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)客戶(hù)服務(wù)鏈條的閉環(huán)，同時(shí)，保險(xiǎn)與養(yǎng)老社區(qū)還可以實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同。

今年以來(lái)，國(guó)家政策層面曾多次釋放出引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)參與養(yǎng)老服務(wù)的意圖。對(duì)此，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副院長(zhǎng)孫潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，就商業(yè)保險(xiǎn)參與養(yǎng)老服務(wù)，目前保險(xiǎn)公司相對(duì)成熟的模式主要以養(yǎng)老地產(chǎn)為主，泰康保險(xiǎn)、合眾人壽、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)等險(xiǎn)企在此方面都做得比較多了。

逾10家險(xiǎn)企布局養(yǎng)老社區(qū)

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2019年中國(guó)養(yǎng)老行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6.8萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2019年-2023年的年復(fù)合增速約為17.13%，到2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到12.8萬(wàn)億元。在需求驅(qū)動(dòng)下，近年來(lái)眾多投資者將目光投向了養(yǎng)老地產(chǎn)，打造醫(yī)、健、康、養(yǎng)產(chǎn)業(yè)一體化服務(wù)。

從目前的市場(chǎng)前景來(lái)看，《報(bào)告》也提到，2016年以后，各大開(kāi)發(fā)商紛紛進(jìn)入養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域，進(jìn)入了“搶灘登陸”的黃金機(jī)遇期。護(hù)理醫(yī)院、護(hù)理中心、日間照料中心等延伸性服務(wù)，也逐漸成為養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目吸引中高端客戶(hù)的重要增值服務(wù)之一。

在廣闊的市場(chǎng)前景驅(qū)動(dòng)下，近十年來(lái)養(yǎng)老地產(chǎn)逐漸走向成熟，而養(yǎng)老地產(chǎn)也逐漸從以地產(chǎn)銷(xiāo)售為賣(mài)點(diǎn)過(guò)渡為融合醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、護(hù)理、旅游等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)一體化服務(wù)模式。在一體化服務(wù)中最具代表性的行業(yè)當(dāng)屬保險(xiǎn)公司深度參與養(yǎng)老社區(qū)。

原保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部市場(chǎng)處處長(zhǎng)賈飆曾表示，截至2013年10月末，保險(xiǎn)公司投資到養(yǎng)老地產(chǎn)的總的計(jì)劃投資額是150億元，實(shí)際投資額是50億元。而到2017年6月末，共有8家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資29個(gè)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目，計(jì)劃投資金額678.2億元。

雖然近兩年監(jiān)管未透露險(xiǎn)企布局養(yǎng)老社區(qū)具體投資額，但根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，目前包括中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、泰康人壽、中國(guó)太平、陽(yáng)光人壽合眾人壽、前海人壽、恒大人壽、君康人壽、仁和人壽等12家險(xiǎn)企已經(jīng)介入養(yǎng)老社區(qū)或宣布投資養(yǎng)老社區(qū)，已投入金額與計(jì)劃投入金額合計(jì)超過(guò)千億元。

其中，中國(guó)太保壽險(xiǎn)去年對(duì)外界透露養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，其計(jì)劃在3年-5年內(nèi)首期投資100億元，在全國(guó)重點(diǎn)城市打造“太保家園”系列高品質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)，并通過(guò)開(kāi)發(fā)與養(yǎng)老社區(qū)入住及相關(guān)服務(wù)掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品，打造“專(zhuān)屬保險(xiǎn)產(chǎn)品+高端養(yǎng)老社區(qū)+優(yōu)質(zhì)專(zhuān)業(yè)服務(wù)”的新型業(yè)務(wù)模式。

再如，今年8月22日，君康人壽宣布加入康養(yǎng)戰(zhàn)局。據(jù)君康人壽董事長(zhǎng)路長(zhǎng)青透露，按照君康人壽大健康戰(zhàn)略的規(guī)劃，未來(lái)5年，將在全國(guó)核心城市布局5-10家大規(guī)模、全功能醫(yī)養(yǎng)融合的持續(xù)照料康養(yǎng)社區(qū)。目前君康年華北京順義新城康養(yǎng)社區(qū)與君康年華上海閔行浦錦康養(yǎng)社區(qū)，共規(guī)劃建設(shè)2500余套生活單元，預(yù)計(jì)總投資70多億元，社區(qū)建成后公司將長(zhǎng)期持有運(yùn)營(yíng)。

隨著險(xiǎn)企密集布局養(yǎng)老社區(qū)，與養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售額也大增。記者近期獲悉，隨著全國(guó)醫(yī)養(yǎng)布局的持續(xù)擴(kuò)大，泰康保險(xiǎn)對(duì)接養(yǎng)老社區(qū)的“幸福有約”養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)，2018年銷(xiāo)售超2.1萬(wàn)件，高端客戶(hù)數(shù)量迅速積累。

從險(xiǎn)資投資養(yǎng)老地產(chǎn)的產(chǎn)品端來(lái)看，孫潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這些項(xiàng)目多是適合高收入群體的，目前來(lái)看，適合工薪階層的項(xiàng)目還比較少。未來(lái)，保險(xiǎn)公司可以多開(kāi)發(fā)一些類(lèi)似養(yǎng)老儲(chǔ)備產(chǎn)品、補(bǔ)充養(yǎng)老基金等產(chǎn)品，以滿(mǎn)足各個(gè)收入群體的個(gè)性化需求。

險(xiǎn)資投資養(yǎng)老社區(qū)有三優(yōu)勢(shì)

養(yǎng)老社區(qū)投資回收周期長(zhǎng)，為何險(xiǎn)企熱衷于該領(lǐng)域?

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保險(xiǎn)資金規(guī)模大、成本低、期限長(zhǎng)、追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，這些特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)資金與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之間具有天然的契合點(diǎn)和良好的匹配度。

例如，近期原中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席周延禮表示，險(xiǎn)資負(fù)債匹配管理有多重要求：一是保險(xiǎn)資金的首要特點(diǎn)是負(fù)債的屬性，客觀上要求保險(xiǎn)資金必須滿(mǎn)足資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則。負(fù)債的資金要求保險(xiǎn)資金運(yùn)用時(shí)要做好結(jié)構(gòu)性的資產(chǎn)負(fù)債匹配安排，確保保險(xiǎn)資金的安全性、流動(dòng)性，并且在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)收益性，以滿(mǎn)足未來(lái)賠付的要求。二是保險(xiǎn)的負(fù)債資金具有顯著的長(zhǎng)期性特點(diǎn)，要求保險(xiǎn)資金配置追求久期匹配，通過(guò)久期來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)。三是保險(xiǎn)資金配置追求絕對(duì)收益的要求，目標(biāo)是長(zhǎng)期投資收益超過(guò)負(fù)債成本。四是保險(xiǎn)投資運(yùn)用的核心是資產(chǎn)負(fù)債的管理。五是保險(xiǎn)資金配置追求大類(lèi)資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)資金配置追求安全性和一定的流動(dòng)性。六是保險(xiǎn)資金追求多元化的投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

而投資養(yǎng)老社區(qū)可在一定程度上滿(mǎn)足上述險(xiǎn)資資產(chǎn)負(fù)債匹配需求?！秷?bào)告》認(rèn)為，險(xiǎn)資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資具有三重優(yōu)勢(shì)：一是可以通過(guò)在養(yǎng)老領(lǐng)域的不動(dòng)產(chǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值;二是可以延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)深度挖掘保險(xiǎn)公司現(xiàn)有客戶(hù)的保險(xiǎn)需求，將傳統(tǒng)養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)與入住養(yǎng)老社區(qū)相結(jié)合，打造保單實(shí)物化;三是保險(xiǎn)公司投資的養(yǎng)老社區(qū)可以通過(guò)自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)獲取良好的長(zhǎng)期收益。”

中國(guó)太保相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)供給仍以“?；?rdquo;為主，以市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化方式提供中高端服務(wù)的現(xiàn)代養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)剛剛起步，這為有實(shí)力、有定力的保險(xiǎn)公司進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了歷史性機(jī)遇。

雖然養(yǎng)老社區(qū)投資有多重屬性匹配險(xiǎn)資收益要求，但對(duì)比來(lái)看，目前險(xiǎn)資在養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的投資占比并不高。銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的余額是17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。其中，銀行存款2.6萬(wàn)億元，占15.16%;債券5.9萬(wàn)億元，接近6萬(wàn)億元，占了34.45%;股權(quán)、證券、投資基金占2.2萬(wàn)億元，占12.61%。單以計(jì)劃投資額來(lái)看，險(xiǎn)資在養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的投資占比很小。

為何險(xiǎn)資投資總額在險(xiǎn)資運(yùn)用余額中占比不高?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這與我國(guó)險(xiǎn)企資金參與養(yǎng)老地產(chǎn)行業(yè)限制較多有關(guān)：一是保險(xiǎn)公司投資非自用性不動(dòng)產(chǎn)的最高比例最髙不可超總資產(chǎn)的15%，二是不同于房地產(chǎn)商可以通過(guò)預(yù)售商品房或按揭貸款的形式一次性收回成本，險(xiǎn)資投資興建養(yǎng)老地產(chǎn)只租不售，束縛了運(yùn)營(yíng)的靈活性。