■本報(bào)記者 彭妍

隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束的日益臨近，各家銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)在凈值化轉(zhuǎn)型的過程中步調(diào)發(fā)生了哪些變化?

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量逐月上升。其中，募集起始時(shí)間在今年前三季度的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)6271只，較去年同期增長895%。

從產(chǎn)品期限來看，6個(gè)月-12個(gè)月和1年期以上產(chǎn)品的占比有所上升;從風(fēng)險(xiǎn)程度來看，按照理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)以二級(jí)和三級(jí)中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品為主，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品占比不足1%。

對(duì)此，民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于高凈值客戶來說，可能會(huì)追求更高收益的產(chǎn)品，當(dāng)然也會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。但是這不是銀行主流的理財(cái)產(chǎn)品。，總體來說，對(duì)投資者而言，目前需求量比較大的是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益比較適度的產(chǎn)品。

高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比仍較低

從2017年下半年起，銀行業(yè)已經(jīng)開始落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。今年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型速度顯著提升，發(fā)行量持續(xù)高速增長?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，募集起始時(shí)間在今年前三季度的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)6271只，而2018年同期，凈值型理財(cái)產(chǎn)品僅有630只。

在產(chǎn)品期限中，6個(gè)月-12個(gè)月凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比最高，為40.7%;其次為3個(gè)月-6個(gè)月期限的產(chǎn)品，占比為29.6%。1年期以上的產(chǎn)品，占比為22.1%。顯然，凈值型理財(cái)仍以中短期限為主。

在資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)以及理財(cái)子公司新規(guī)的要求下，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)配置范圍拓寬。不過記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品占比較低。

具體來看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品中以風(fēng)險(xiǎn)為二級(jí)的產(chǎn)品數(shù)量最多，占比為86.3%;其次是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為三級(jí)的產(chǎn)品，占比為11.2%;風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四級(jí)和五級(jí)的產(chǎn)品占比較低，分別僅為1.2%和0.2%。而去年同期，凈值型理財(cái)產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四級(jí)和五級(jí)的產(chǎn)品占比相對(duì)較高，分別為5.2%和1.4%。由此不難看出，今年銀行發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品以中低風(fēng)險(xiǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高的產(chǎn)品占比明顯降低。

此外，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四級(jí)、五級(jí)的中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品大多數(shù)為外資銀行發(fā)行的，投資性質(zhì)主要為混合類和權(quán)益類，而且產(chǎn)品的期限類型配置較去年更加均衡，包含T+0產(chǎn)品、7天(含)以內(nèi)，7天—1個(gè)月(含)、6個(gè)月—12個(gè)月(含)、1年以上及3年以上產(chǎn)品。

溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)之后，應(yīng)該突出兩點(diǎn)，一是打破“剛兌”，銀行不承諾兜底;二是銀行產(chǎn)品向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。具體從投資方向看，目前主要是債券、貨幣基金、同業(yè)的負(fù)債產(chǎn)品。總體來看，風(fēng)險(xiǎn)是較低的，收益和風(fēng)險(xiǎn)也是相匹配的。“盡管放開了銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品可直接投資股市，但從短期來看，應(yīng)該不會(huì)加大或過快過高地提高股市的投資者比重。”

普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的二季度銀行理財(cái)產(chǎn)品市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測簡報(bào)顯示，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)震蕩下行。整體來看，在剛性兌付行為緩和、期限錯(cuò)配進(jìn)一步緩解、信息不透明度改觀以及資產(chǎn)負(fù)債網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)度減弱的共同影響下，當(dāng)季銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)繼續(xù)保持緩和狀態(tài)。

中銀國際證券研究所銀行業(yè)分析師林穎穎在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在2018年資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)落地后，銀行理財(cái)產(chǎn)品步入凈值化轉(zhuǎn)型階段，但產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和調(diào)整仍需要時(shí)間。具體來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)配置范圍雖有拓寬，但產(chǎn)品的發(fā)行需要考慮銀行理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好、權(quán)益類市場投研能力、個(gè)人客戶以及機(jī)構(gòu)客戶對(duì)凈值化產(chǎn)品的接受程度等因素。

她同時(shí)表示，從中長期來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品配置將更趨均衡。一方面，銀行理財(cái)投資股市的長效機(jī)制將在新規(guī)落地后得以逐步建立;另外，理財(cái)子公司新規(guī)落地后，各家銀行也加快了理財(cái)子公司的設(shè)立。近期理財(cái)子公司凈資本管理辦法征求意見稿下發(fā)，將股票和公募基金的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重設(shè)置為0%，這樣的設(shè)計(jì)為銀行發(fā)展權(quán)益類資產(chǎn)配置提供了土壤，未來理財(cái)?shù)墓善蓖顿Y占比有望提升。

凈值型理財(cái)接受度仍不高

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等一系列監(jiān)管文件落地，凈值型理財(cái)產(chǎn)品成為銀行理財(cái)市場核心競爭力之一。

不過記者注意到，凈值型產(chǎn)品發(fā)行量增速和投資者的購買意愿并未成正比。《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪部分銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，很多投資者習(xí)慣了預(yù)期收益型產(chǎn)品，對(duì)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品短期內(nèi)很難完全接受。

據(jù)某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，該行目前主推的理財(cái)產(chǎn)品是保險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品。原因是代銷的產(chǎn)品收益較高，并且大多數(shù)投資者思想比較保守，對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)難以接受，對(duì)固定收益有所偏好。

本報(bào)記者也隨機(jī)采訪了來網(wǎng)點(diǎn)咨詢理財(cái)產(chǎn)品的投資者，部分投資者稱：“凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)太大，還是想購買標(biāo)明預(yù)期收益率的產(chǎn)品。”

“雖然大多數(shù)投資者對(duì)于凈值型理財(cái)產(chǎn)品接受度不高，但也有部分投資者愿意購買。”另一家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，主要集中在有過購買基金、互聯(lián)網(wǎng)寶寶類理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷的投資者中。

《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪過程中也發(fā)現(xiàn)，部分銀行已經(jīng)向投資者普及凈值型理財(cái)產(chǎn)品。在某國有大行支行網(wǎng)點(diǎn)，當(dāng)記者咨詢凈值型理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，該行的理財(cái)經(jīng)理詳細(xì)地給記者介紹了此類產(chǎn)品具體是如何操作，并且提醒記者業(yè)績比較基準(zhǔn)并非預(yù)期收益率，只是作為收益率的參考值。購買前要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的落地，打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化已經(jīng)成為未來銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，保本理財(cái)產(chǎn)品將在2020年底逐步退出市場，而凈值型理財(cái)產(chǎn)品將成為銀行理財(cái)未來發(fā)展方向。從投資者角度來看，建議大家盡早接觸和了解這類產(chǎn)品。