相比歐元區(qū)大部分地區(qū)都在經(jīng)歷增長放緩，希臘的經(jīng)濟卻在穩(wěn)健增長，借貸成本創(chuàng)下歷史新低。

據(jù)英國《金融時報》2月12日報道，隨著10年期國債收益率首次跌破1%，希臘債市的反彈在周三達到新高。雖然希臘國債的信用評級仍是“垃圾級”，但由于投資者紛紛涌入歐元區(qū)收益率為正的債券市場，希臘借貸成本已經(jīng)跌至紀錄低點。

▲ 圖片來源：英國《金融時報》

在歐債危機時期，希臘10年期國債收益率曾一度飆升至30%以上，相當于徹底被市場“拒之門外”。但隨著經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，希臘借貸成本不斷下降。時隔8年后，目前希臘10年期國債收益率已經(jīng)跌破1%。今年1月，雅典還出售了歐債危機以來最長期限的15年期債券，引發(fā)市場強烈回應(yīng)，籌集25億歐元。

事實證明，雖然希臘經(jīng)濟增長率仍然較低，但自2017年以來已經(jīng)在逐漸復(fù)蘇。FocuseEconomics預(yù)計，2020年希臘GDP增長率為2.2%，2021年為2.0%。另外，于2019年7月就職的米佐塔基斯領(lǐng)導(dǎo)的商業(yè)友好型政府，也進一步增強了投資者的信心。米佐塔基斯曾多次強調(diào)，要以吸引外資、促進經(jīng)濟增長為首要任務(wù)，并承諾減稅、構(gòu)建更為友好的經(jīng)商環(huán)境、創(chuàng)造更多就業(yè)崗位。

▲ 圖片來源：英國《金融時報》

此外，希臘債券備受歡迎也得益于市場對歐元區(qū)長期維持負利率的預(yù)期。

荷蘭ING銀行資深利率策略師Antoine Bouvet表示，“由于投資者押注歐央行將在較長時期內(nèi)維持負利率水平，因此，如希臘和意大利這些收益率高于歐元區(qū)最安全債券的市場吸引力與日俱增。

盡管目前希臘債務(wù)總額仍占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的180%以上，但其所欠的大部分資金均是來自于長期低息貸款。因此，希臘政府官員表示，政府今年擁有足夠的現(xiàn)金來滿足資金需求。

1月25日，惠譽評級將希臘信用評級從BB-提升至BB，理由是“在穩(wěn)定的政治背景、持續(xù)增長和財政審慎的情況下，債務(wù)可持續(xù)性得到改善”。雖然BB比投資級仍然低兩個等級，但希臘債券將有資格被納入全球債券指數(shù)，并且擁有被歐央行量化寬松計劃購買的資格。

BlueBay資產(chǎn)管理公司首席投資官Mark Dowding說，“未來希臘債券的路線，可能是在2021年年底前進一步提升至投資級。這對我們主動型投資經(jīng)理人來說是個機遇，因為無論(債券)價格如何，屆時指數(shù)投資者都一定會向我們購買(希臘)債券。“

據(jù)Dowding預(yù)計，鑒于德國和法國國債收益率為負，投資者為了尋找替代品，今年希臘債券的收益率會進一步下降。而且在對疫情的擔憂加劇避險資產(chǎn)需求的情況下，今年德國長期國債(Bunds)和法國可替代國債(OATs)收益率還會進一步下跌。而出于疫情爆發(fā)可能對經(jīng)濟產(chǎn)生影響的擔憂，市場也不再預(yù)期歐央行會從明年開始加息。