“80后”、10萬(wàn)元、14年……這些數(shù)字無(wú)疑成為了葛永昌與返利網(wǎng)身上的熱門(mén)“標(biāo)簽”。作為一位“80后”創(chuàng)始人，葛永昌眼光前瞻，憑借10萬(wàn)元的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金在2006年創(chuàng)辦了返利網(wǎng)，成功趕上了國(guó)內(nèi)電商導(dǎo)購(gòu)行業(yè)發(fā)展浪潮，這也讓葛永昌的名字在互聯(lián)網(wǎng)圈打響。如今，葛永昌帶領(lǐng)返利網(wǎng)“祭”出大動(dòng)作，擬借殼ST昌九(600228)圓夢(mèng)A股，這也將成為葛永昌2020年的首要目標(biāo)。但在當(dāng)下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，返利網(wǎng)上市后葛永昌如何“出牌”無(wú)疑將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

欲沖“電商導(dǎo)購(gòu)第二股”

雖然IPO未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但ST昌九的一則重組公告宣布了返利網(wǎng)接下來(lái)的上市計(jì)劃。返利網(wǎng)擬借殼ST昌九沖擊“電商導(dǎo)購(gòu)第二股”。

根據(jù)ST昌九3月5日披露的公告顯示，公司擬購(gòu)上海中彥信息科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海中彥”)100%股權(quán)，可能構(gòu)成重組上市。提到此次的擬購(gòu)標(biāo)的上海中彥，市場(chǎng)可能感到些許陌生，其為返利網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。作為電商導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，返利網(wǎng)如今已被諸多市場(chǎng)消費(fèi)者所熟知。

在此次的重組公告中，ST昌九并未披露過(guò)多有關(guān)返利網(wǎng)的信息。據(jù)返利網(wǎng)官網(wǎng)介紹，公司成立于2006年，是我國(guó)領(lǐng)先的電商導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，擁有用戶(hù)1.7億，合作伙伴幾乎涵蓋了所有知名電商，包括天貓、淘寶、京東、蘇寧易購(gòu)、蘋(píng)果中國(guó)官方商城、一號(hào)店、亞馬遜、聚美優(yōu)品等400多家電商網(wǎng)站以及2萬(wàn)多家知名品牌店鋪，返利網(wǎng)主要欄目包括返利商城、超級(jí)返、9塊9、返利卡等。

上海財(cái)大電子商務(wù)研究所執(zhí)行所長(zhǎng)崔麗麗在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，電商導(dǎo)購(gòu)行業(yè)的用戶(hù)為各類(lèi)消費(fèi)者，客戶(hù)為各類(lèi)電商和品牌商，主要盈利模式為“電商導(dǎo)購(gòu)傭金收入+廣告展示收入”，阿里巴巴、京東、亞馬遜這些全球電商領(lǐng)軍企業(yè)將為電商導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)貢獻(xiàn)不小的收入。

近年來(lái)，電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，電商導(dǎo)購(gòu)行業(yè)在我國(guó)資本市場(chǎng)上卻一直處于空窗期，直至2019年7月值得買(mǎi)的上市打破了這一僵局，成為了“電商導(dǎo)購(gòu)第一股”，彼時(shí)在招股書(shū)中，值得買(mǎi)就將返利網(wǎng)列為了主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)之一。

在電商導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)值得買(mǎi)“試水”A股成功之后，返利網(wǎng)也欲采取借殼的方式登陸資本市場(chǎng)，沖擊“電商導(dǎo)購(gòu)第二股”。據(jù)了解，值得買(mǎi)成立于2011年11月，公司在成立近八年之際便成功登陸了A股市場(chǎng)，而返利網(wǎng)目前已成立了近14年之久。

實(shí)際上，返利網(wǎng)早在2018年就有了上市的準(zhǔn)備。Wind顯示，返利網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)主體上海中彥曾在2018年9月做過(guò)輔導(dǎo)備案登記，擬登陸A股，但之后公司的上市再無(wú)任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

業(yè)績(jī)承諾三年合計(jì)6億元

對(duì)于外界而言，返利網(wǎng)的盈利能力一直是個(gè)謎，此次ST昌九的重組公告中也并未提及返利網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)狀況，但從返利網(wǎng)三年合計(jì)6億元的業(yè)績(jī)承諾來(lái)看，公司的賺錢(qián)能力似乎不容小覷。

根據(jù)ST昌九披露的重組公告顯示，交易標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾計(jì)劃三年合計(jì)6億元左右。就上述業(yè)績(jī)承諾對(duì)比當(dāng)下唯一一只上市股值得買(mǎi)來(lái)看，返利網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)能力似乎并不遜色。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2015-2018年，值得買(mǎi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1935萬(wàn)元、3516萬(wàn)元、8624萬(wàn)元以及9572萬(wàn)元，值得買(mǎi)預(yù)計(jì)公司2019年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.1億-1.24億元，同比增長(zhǎng)15%-30%，這也系公司凈利首度突破億元大關(guān)。

對(duì)照值得買(mǎi)當(dāng)下的業(yè)績(jī)情況，返利網(wǎng)“三年合計(jì)6億元承諾”下的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)值得市場(chǎng)期待。針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電返利網(wǎng)進(jìn)行采訪(fǎng)，但電話(huà)卻始終處于請(qǐng)留言狀態(tài)，無(wú)人接聽(tīng)。

相比返利網(wǎng)，此次的被借殼方ST昌九則經(jīng)營(yíng)情況慘淡。

資料顯示，ST昌九主要從事精細(xì)化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，主營(yíng)產(chǎn)品為丙烯酰胺(晶體、水劑)，由于2015年、2016年連續(xù)兩年凈利虧損，公司曾在2017年被“披星戴帽”，在2017年扭虧之后，公司在2018年被撤銷(xiāo)了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。但在撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的同時(shí)，ST昌九由于“主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較弱，未來(lái)增長(zhǎng)存在不確定性”，又被實(shí)施了其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

根據(jù)ST昌九披露的2019年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-700萬(wàn)至-500萬(wàn)元。另外，ST昌九2019年年度報(bào)告將由3月13日延期至3月28日披露。

下半場(chǎng)怎么打?

憑借10萬(wàn)元的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金，葛永昌帶領(lǐng)著返利網(wǎng)已走過(guò)了近14個(gè)年頭。在當(dāng)下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，對(duì)于葛永昌而言，返利網(wǎng)此番謀求上市并不是其創(chuàng)業(yè)的終點(diǎn)，若能成功上市，葛永昌下半場(chǎng)將如何出招也備受市場(chǎng)關(guān)注。畢竟如果成功上市，返利網(wǎng)就將背上高額的業(yè)績(jī)承諾，屆時(shí)能否如期實(shí)現(xiàn)，對(duì)于葛永昌和返利網(wǎng)來(lái)說(shuō)都將是一大考驗(yàn)。

公開(kāi)資料顯示，葛永昌于1981年出生，同濟(jì)大學(xué)測(cè)量工程系畢業(yè)，之后在一家名為Pactec Soft(柏柯軟件)的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司擔(dān)任高級(jí)工程師，負(fù)責(zé)網(wǎng)站開(kāi)發(fā)和項(xiàng)目管理工作。不得不說(shuō)葛永昌眼光前瞻，在國(guó)內(nèi)電商行業(yè)興起之前便辭去了高級(jí)工程師的工作，之后在2006年底創(chuàng)辦了返利網(wǎng)，趕上了電商行業(yè)發(fā)展的浪潮，彼時(shí)的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金僅10萬(wàn)元。

隨著用戶(hù)不斷增多，返利網(wǎng)也開(kāi)始獲得越來(lái)越多的資本關(guān)注。據(jù)返利網(wǎng)官網(wǎng)披露，公司曾先后獲得三輪融資，其中C輪融資系在2015年由國(guó)際電商巨頭日本樂(lè)天領(lǐng)投，彼時(shí)返利網(wǎng)的估值已近10億美元。據(jù)了解，目前返利網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)主體上海中彥擁有上海享銳企業(yè)管理咨詢(xún)事務(wù)所(有限合伙)、上海鵠睿企業(yè)管理咨詢(xún)事務(wù)所(有限合伙)等14家股東方，葛永昌為實(shí)控人。

如今，在成立14年之際，返利網(wǎng)正式向A股發(fā)起沖擊，該事件無(wú)疑也將成為公司發(fā)展路上的分水嶺，未來(lái)在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中如何站穩(wěn)地位則備受市場(chǎng)關(guān)注。

崔麗麗在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著電商行業(yè)體量的逐漸擴(kuò)大和在諸多領(lǐng)域內(nèi)的深入發(fā)展，導(dǎo)購(gòu)行業(yè)將進(jìn)入越來(lái)越多維度的細(xì)分領(lǐng)域，行業(yè)參與者和新進(jìn)入者通過(guò)挖掘用戶(hù)和電商、品牌商的細(xì)分需求，在更多元化的層面上進(jìn)行競(jìng)合，并共同做大行業(yè)的整體規(guī)模。因此能否成功跟上行業(yè)消費(fèi)的變化趨勢(shì)、挖掘并滿(mǎn)足用戶(hù)的細(xì)分需求，將成為導(dǎo)購(gòu)企業(yè)決勝未來(lái)的關(guān)鍵因素。

另外，崔麗麗指出，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)還在加速滲透，新技術(shù)也在不斷涌現(xiàn)，這些都可能會(huì)給電商導(dǎo)購(gòu)行業(yè)帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)方向。除了導(dǎo)購(gòu)以外，這些平臺(tái)圍繞自己的主要客群是否能夠延伸出新的業(yè)務(wù)，是此類(lèi)應(yīng)用未來(lái)能否得到進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。

北京商報(bào)記者 董亮 馬換換