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“云計(jì)算第一股”優(yōu)刻得,募集巨資建數(shù)據(jù)中心 是支撐還是燒錢(qián)黑洞?
來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 2020-03-09 09:25:51

“云計(jì)算第一股”、科創(chuàng)板上市公司優(yōu)刻得近日股價(jià)接連逆勢(shì)下跌。3月6日,針對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》日前接連推出的質(zhì)疑公司業(yè)績(jī)變臉和成長(zhǎng)性“神話(huà)”的報(bào)道,優(yōu)刻得發(fā)布《關(guān)于媒體報(bào)道情況說(shuō)明及風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。

從公告來(lái)看,優(yōu)刻得表示“丑話(huà)已經(jīng)說(shuō)在前頭了”,但對(duì)于中小投資者而言,除了“丑話(huà)”之外,還有什么呢?《證券日?qǐng)?bào)》記者日前進(jìn)一步起底其IPO核心募投項(xiàng)目,發(fā)現(xiàn)不僅其市場(chǎng)前景要打上一個(gè)問(wèn)號(hào),項(xiàng)目本身亦迷霧重重。

募集巨資建數(shù)據(jù)中心

是支撐還是燒錢(qián)黑洞?

同一批注冊(cè)上市的公司中,優(yōu)刻得是最后注冊(cè)生效的,最主要的原因就是募集資金數(shù)額過(guò)大。

2019年12月9日,優(yōu)刻得收到證監(jiān)會(huì)出具的《發(fā)行注冊(cè)環(huán)節(jié)補(bǔ)充反饋意見(jiàn)落實(shí)函》,問(wèn)題僅有一個(gè),即要求公司結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)等方面,進(jìn)一步說(shuō)明募集資金(47.48億元)和投資對(duì)發(fā)行人影響。隨后,優(yōu)刻得對(duì)IPO方案進(jìn)行了調(diào)整,募資額大幅縮減至19.89億元。

關(guān)于為何IPO最終募集資金縮水,優(yōu)刻得創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)季昕華曾對(duì)媒體表示,更少的募資對(duì)我們的未來(lái)更有利。

一位不愿具名的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師則對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,上市是優(yōu)刻得的救命稻草,但是這棵稻草究竟有沒(méi)有用,現(xiàn)在已經(jīng)很難說(shuō)了。“這次回調(diào)是表達(dá)了對(duì)監(jiān)管層的尊重,但背后真正的原因還是競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈,公司壓力過(guò)大(想要盡快上市)。”

從募資投向來(lái)看,位于內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)的優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目是優(yōu)刻得募資項(xiàng)目中最重要的項(xiàng)目,逾五成的募資額——原計(jì)劃募資(47.48億元)中的26.01億元,以及調(diào)整后募資(19.89億元)中的10.1億元——都擬投入該項(xiàng)目。

上馬這一數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目,對(duì)于優(yōu)刻得來(lái)說(shuō),恐是進(jìn)退皆難境地下的戰(zhàn)略選擇。

云計(jì)算行業(yè)巨頭虎視眈眈,不自建數(shù)據(jù)中心,就難以形成規(guī)模效應(yīng)降低成本,在與巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中更加沒(méi)有招架還手之力(詳見(jiàn)《證券日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道)。

一位私募公司人士亦對(duì)記者表示,內(nèi)蒙古項(xiàng)目對(duì)優(yōu)刻得極為重要,該區(qū)域允許建設(shè)數(shù)據(jù)中心,且位置合適,成為各大巨頭爭(zhēng)奪之地,而該項(xiàng)目也是優(yōu)刻得能跟上大佬們的腳步,在公有云業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立自身優(yōu)勢(shì)的重要戰(zhàn)略。

優(yōu)刻得稱(chēng),未來(lái)隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,對(duì)數(shù)據(jù)中心機(jī)柜資源的需求進(jìn)一步增加,該項(xiàng)目將為公司云計(jì)算業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有效支撐。

據(jù)了解,云計(jì)算廠商自建數(shù)據(jù)中心安置服務(wù)器,相關(guān)的產(chǎn)品主要包括公有云產(chǎn)品中的云主機(jī)、云硬盤(pán)、云數(shù)據(jù)庫(kù)、物理云主機(jī)等。

除了前期的投建資金投入大,數(shù)據(jù)中心的后續(xù)運(yùn)營(yíng)也需要源源不斷投入資金。“24小時(shí)不斷的供電和制冷費(fèi)用、人力成本、安全防護(hù)產(chǎn)品、帶寬費(fèi)用等這些都很燒錢(qián),可以說(shuō)是無(wú)底洞。”一位云計(jì)算生態(tài)從業(yè)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

這也是為何自建數(shù)據(jù)中心通常是巨頭的游戲,而中小企業(yè)一般選擇租賃運(yùn)營(yíng)商的數(shù)據(jù)中心機(jī)房。

但根據(jù)優(yōu)刻得招股說(shuō)明書(shū),近年來(lái)其服務(wù)器經(jīng)營(yíng)效率卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

2016年至2018年,公司的云主機(jī)經(jīng)營(yíng)效率分別為94.26%、109.77%和92.99%;物理云主機(jī)的經(jīng)營(yíng)效率分別為81.80%、97.68%和78.47%。

2018年下半年開(kāi)始,為積極爭(zhēng)取大客戶(hù)的引入,公司對(duì)服務(wù)器進(jìn)行了戰(zhàn)略性提前采購(gòu)。

結(jié)果,2019年上半年由于下游消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售增速放緩,導(dǎo)致優(yōu)刻得的服務(wù)器資源短期出現(xiàn)了利用率不足,云主機(jī)和物理云主機(jī)的經(jīng)營(yíng)效率分別下降至76.76%和66.6%。

而下游市場(chǎng)需求的增速放緩已是長(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消退,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。同時(shí)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也相繼推出政策,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、網(wǎng)絡(luò)游戲等行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管。

加上巨頭的不斷擠壓,對(duì)于優(yōu)刻得來(lái)說(shuō),這意味著如果沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)需求支撐,這個(gè)數(shù)據(jù)中心也可能成為燒錢(qián)的黑洞。

對(duì)此公司亦表示,由于投入規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng),未來(lái)整體市場(chǎng)環(huán)境尚存在不確定性,可能面臨項(xiàng)目實(shí)際業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,導(dǎo)致發(fā)行人利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

從8億元到48億元

不同價(jià)格背后的真相

而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn),優(yōu)刻得這一數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目本身,無(wú)論是投資金額、規(guī)模還是項(xiàng)目啟動(dòng)與運(yùn)營(yíng)時(shí)間,都相當(dāng)令人迷惑。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū),優(yōu)刻得位于內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目,主要建設(shè)內(nèi)容是自主開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和運(yùn)維數(shù)據(jù)中心,提供公有云產(chǎn)品和機(jī)柜托管服務(wù)。項(xiàng)目規(guī)劃用地面積約13.4萬(wàn)平方米(約合201畝),建筑面積10.72萬(wàn)平方米,規(guī)劃建設(shè)5棟數(shù)據(jù)中心,可以容納6000個(gè)機(jī)柜,總投資金額為48億元,計(jì)劃分五期建成。

在第一版募資47.48億元的招股說(shuō)明書(shū)里,公司的計(jì)劃是,該項(xiàng)目第一年至第五年投資金額合計(jì)26.01億元,擬使用IPO募集資金投入,第六年至第七年投資金額合計(jì)21.98億元,擬由公司自籌投入。

該項(xiàng)目投資主要支出包括土地費(fèi)用約2881.12萬(wàn)元,土建費(fèi)用約3.16億元,機(jī)電工程投入約10.38億元,以及預(yù)計(jì)投入約24.24億元購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器34049臺(tái)及交換機(jī)725臺(tái)。

同時(shí),優(yōu)刻得表示,公司計(jì)劃從募集資金到位當(dāng)年開(kāi)始該項(xiàng)目的實(shí)施。

然而,《證券日?qǐng)?bào)》記者日前查閱到,2018年3月26日,烏蘭察布集寧區(qū)政府官網(wǎng)發(fā)布的消息稱(chēng),2018年3月24日,優(yōu)刻得投資18億元的大數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目落地察哈爾開(kāi)發(fā)區(qū),雙方于當(dāng)天簽署了云計(jì)算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,該數(shù)據(jù)中心承載服務(wù)器約20萬(wàn)臺(tái),項(xiàng)目將于近日啟動(dòng),預(yù)計(jì)2020年年初建成投入運(yùn)營(yíng)。

到了當(dāng)年7月17日,上述官網(wǎng)又發(fā)布了7月16日優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目在集寧區(qū)開(kāi)工建設(shè)的消息,還配有開(kāi)工儀式的圖片。但該消息又稱(chēng),該項(xiàng)目?jī)?yōu)刻得投資20億元,規(guī)劃6棟?rùn)C(jī)房建筑,總機(jī)架數(shù)月1.8萬(wàn)架,可承載40萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器.

接著,當(dāng)年10月15日,烏蘭察布政府官網(wǎng)在披露優(yōu)刻得大數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目建設(shè)情況時(shí)又稱(chēng),該大數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目總投資8億元,占地290畝,建設(shè)1.5萬(wàn)個(gè)機(jī)柜,承載30萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器。

在上述地方政府的相關(guān)告示中,幾個(gè)可比的關(guān)鍵數(shù)據(jù)里,投資金額的表述從18億元、20億元又變成8億元;承載服務(wù)器規(guī)模表述則分別為20萬(wàn)臺(tái)、40萬(wàn)臺(tái)和30萬(wàn)臺(tái)。

而若再對(duì)比最后落實(shí)到招股說(shuō)明書(shū)上的該核心項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù),更令人不解的情況出現(xiàn)了。

不過(guò)半年,同一個(gè)項(xiàng)目的總投資金額一路從8億元膨脹到了48億元,暴漲了5倍,但另一方面項(xiàng)目規(guī)模卻縮了水:項(xiàng)目占地從290畝變成了大約201畝,機(jī)柜數(shù)從1.5萬(wàn)個(gè)變成了6000個(gè),而承載的服務(wù)器則從30萬(wàn)臺(tái),變成了34049臺(tái)。

尤其是總投資金額,無(wú)論是8億元、18億元還是20億元,都和最后的48億元相差甚遠(yuǎn)。這不禁讓人忍不住發(fā)問(wèn):優(yōu)刻得的這一核心募資項(xiàng)目的關(guān)鍵數(shù)據(jù)中,哪些才是靠譜的?

對(duì)此,前述云計(jì)算生態(tài)從業(yè)人士也告訴記者:“(總投資8億元)這組數(shù)據(jù)更符合常理,經(jīng)得起推敲。”

事實(shí)上,優(yōu)刻得于2019年4月份上市申請(qǐng)時(shí),當(dāng)其報(bào)出47.48億元的募資額,當(dāng)時(shí)就有市場(chǎng)人士批評(píng)這家總資產(chǎn)不過(guò)21.33億元,凈資產(chǎn)更是只有17.31億元的企業(yè)募資額不合理。

隨后,在注冊(cè)期間,優(yōu)刻得對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整,改為前述位于烏蘭察布市集寧區(qū)的優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目(一期和二期)計(jì)劃總投資14.94億元,其中擬使用IPO募集資金投入約10.1億元。

優(yōu)刻得稱(chēng),上述數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目(一期和二期)剩余部分所需資金將通過(guò)自籌方式獲取。未來(lái),公司將通過(guò)再融資、銀行授信貸款、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金留存以及債務(wù)融資工具等多種方式保障自籌資金的來(lái)源,滿(mǎn)足開(kāi)展項(xiàng)目的資金需求。

這也不免讓人好奇,在該項(xiàng)目二期建成后,剩余三期是否還會(huì)按照48億元的總投資規(guī)模來(lái)推進(jìn)?如果是,剩余的30多億元的資金缺口又該如何補(bǔ)?

律師建議

交易所問(wèn)詢(xún)調(diào)查

“烏蘭察布市政府和上市公司有義務(wù)對(duì)這個(gè)矛盾的東西做出說(shuō)明。”關(guān)于前述優(yōu)刻得謎一樣的核心募投項(xiàng)目的問(wèn)題,上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示,“接下來(lái)還應(yīng)該繼續(xù)追蹤,看募集資金用途是不是正常,有沒(méi)有挪用。”

北京市人大常委會(huì)立法咨詢(xún)委員會(huì)特聘委員、北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全則告訴記者:“這種情況比較少見(jiàn)。如果信息披露有重大差錯(cuò),屬于違規(guī)范圍。交易所應(yīng)該向公司進(jìn)行詢(xún)問(wèn),了解真實(shí)情況和動(dòng)機(jī),進(jìn)一步了解公司董監(jiān)高以及中介機(jī)構(gòu)有沒(méi)有責(zé)任。”他同時(shí)表示:“投資者也可以向監(jiān)管部門(mén)舉報(bào)。”

值得一提的是,在已上市的科創(chuàng)板個(gè)股中,優(yōu)刻得除了因“云計(jì)算第一股”旗號(hào)備受關(guān)注,這家公司的另一大“吸睛”之處為,其是A股首家也是目前唯一一家設(shè)置了特別表決權(quán),也就是“同股不同權(quán)”的公司。

根據(jù)特別表決權(quán)設(shè)置安排,優(yōu)刻得共同實(shí)際控制人季昕華、莫顯峰及華琨持有的A類(lèi)股份每股擁有的表決權(quán)數(shù)量為其他股東所持有的B類(lèi)股份每股擁有的表決權(quán)的5倍。

也就是說(shuō),上市前優(yōu)刻得共同實(shí)際控制人季昕華、莫顯峰和華琨直接持有26.8347%的股份,通過(guò)設(shè)置特別表決權(quán)持有發(fā)行人64.7126%的表決權(quán)。上市發(fā)行5850萬(wàn)股完成后,季昕華、莫顯峰和華琨合計(jì)持有23.1197%的股份及60.0578%的表決權(quán)。此外,三人已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》,股票上市交易后三年內(nèi)均不得退出與解除,三年期限屆滿(mǎn)后,除非各方書(shū)面協(xié)商一致解除,《一致行動(dòng)協(xié)議》自動(dòng)順延。

優(yōu)刻得在招股說(shuō)明書(shū)中提示,在這一特別表決權(quán)機(jī)制下,季昕華、莫顯峰及華琨對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理以及對(duì)需要股東大會(huì)決議的事項(xiàng)具有絕對(duì)控制權(quán)。在特殊情況下,季昕華、莫顯峰及華琨的利益可能與公司其他股東,特別是中小股東利益不一致,存在損害其他股東,特別是中小股東利益的可能。

對(duì)此,香頌資本董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,既然公司設(shè)置了同股不同權(quán)制度,只要信息是完整披露的,投資者買(mǎi)入股票,那就是“一個(gè)愿打一個(gè)愿挨”,“如果認(rèn)為不靠譜,可以選擇不買(mǎi)”,但不能既想賺投機(jī)的錢(qián),又想有人兜底。

針對(duì)“同股不同權(quán)”的問(wèn)題,宋一欣表示:“可以經(jīng)理層話(huà)語(yǔ)權(quán)大一點(diǎn),但這有一個(gè)平衡和限度的問(wèn)題,超過(guò)限度就會(huì)侵犯投資者的利益。”他認(rèn)為,從投資者保護(hù)的角度來(lái)說(shuō),中小投資者、專(zhuān)業(yè)投資者和經(jīng)理層三者之間應(yīng)該有一個(gè)平衡,因此建議監(jiān)管部門(mén)針對(duì)同股不同權(quán)出臺(tái)更詳細(xì)的規(guī)章制度。

“股東大會(huì)需要表決通過(guò)的事項(xiàng),大股東基本上說(shuō)了算。這是同股不同權(quán)的安排帶來(lái)的表決權(quán)差異。”楊兆全亦表示,“但科創(chuàng)板上市規(guī)則也規(guī)定了大股東不能濫用特殊表決權(quán),不能利用特殊表決權(quán)損害投資者利益。公司監(jiān)事會(huì)以及交易所,要對(duì)此進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督。”

“對(duì)嚴(yán)重違法的上市公司,交易所可以根據(jù)退市規(guī)定,直接要求退市。”楊兆全補(bǔ)充道。

關(guān)鍵詞: 優(yōu)刻得 股價(jià)下跌
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