利潤分配依然大方，卻難掩方大特鋼業(yè)績下滑的事實(shí)。據(jù)同天披露的2019年年報(bào)顯示，方大特鋼凈利潤相比上年減少12.16億元，同比下滑41.54%

喜歡在春節(jié)前用數(shù)億百元鈔票壘砌“現(xiàn)金墻”給員工分紅的方大特鋼科技股份有限公司(下稱方大特鋼，股票代碼600507.SH)，在資本市場上換了個(gè)形式進(jìn)行利潤分配。

2月27日，方大特鋼披露公告稱，公司董事會(huì)審議通過《2019年度利潤分配預(yù)案》，擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.9股。利潤分配依然大方，卻難掩方大特鋼業(yè)績下滑的事實(shí)。據(jù)同天披露的2019年年報(bào)顯示，方大特鋼凈利潤相比上年減少12.16億元，同比下滑41.54%。

與此同時(shí)，方大特鋼的利潤分配方案也高度接近監(jiān)管“紅線”，與上交所《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》第二條規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)僅一線之隔。

日前，方大特鋼接到上交所下發(fā)的問詢函，要求公司解釋此次高送轉(zhuǎn)的合理性和可行性，并說明此舉是否與相關(guān)董監(jiān)高的后續(xù)減持安排有關(guān)。

凈利潤下滑近半

身處周期性的鋼鐵行業(yè)，方大特鋼的主要業(yè)務(wù)是冶金原燃材料的加工、黑色金屬冶煉及壓延加工產(chǎn)品及其副產(chǎn)品的制造、銷售，主要產(chǎn)品是螺紋鋼、汽車板簧、彈簧扁鋼、鐵精粉等。

2019年，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)增加、企業(yè)效益下滑，在成品價(jià)格走低和原料價(jià)格回升的擠壓下，鋼廠利潤空間明顯收窄。方大特鋼未能例外，營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。

據(jù)方大特鋼2019年年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.9億元，同比下降10.97%;實(shí)現(xiàn)凈利潤17.1億元，同比下降幅度達(dá)41.54%，與上年同期相比減少12.16 億元。

分紅表現(xiàn)依然“財(cái)大氣粗”的方大特鋼，相比去年不但業(yè)績下滑，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)均不理想。

2019年年報(bào)顯示，方大特鋼資產(chǎn)負(fù)債率為47.03%，相比2018年的29.96%有著不小幅度的上升。2019年底，方大特鋼的負(fù)債總額達(dá)到60.91億元。其中，流動(dòng)負(fù)債達(dá)59.53億元，相比2018年末的28億元已經(jīng)翻倍。

雖然方大特鋼年報(bào)中顯示的貨幣資金為47.6億元，相比上期期末數(shù)32.6億元有所增加，但短期借款卻高達(dá)16.36億元，相比起來，上期期末的短期借款僅為1000萬元。

在方大特鋼流動(dòng)負(fù)債中，除了短期借款巨幅增加，其應(yīng)付票據(jù)從2018年底的2.46億元增加至9.89億元，應(yīng)付賬款也從上期期末的4.16億元增加至13.28億元。

面對鋼鐵行業(yè)和汽車行業(yè)繼續(xù)低迷的狀況，方大特鋼面臨業(yè)績預(yù)期壓力并不小。

在年報(bào)中方大特鋼指出，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策的紅利效應(yīng)逐漸減弱，行業(yè)面臨存量博弈下的同質(zhì)化競爭。隨著置換項(xiàng)目的集中投產(chǎn)期，以及隨著環(huán)保限產(chǎn)對供給端的邊際影響持續(xù)弱化，潛在產(chǎn)能過剩以及部分鋼廠在利益驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)能擴(kuò)張沖動(dòng)，預(yù)計(jì)2020年供應(yīng)壓力不減。

在國內(nèi)終端需求增速可能放緩，出口面臨較大的壓力的情況下，方大特鋼不得不面對市場繼續(xù)下行的壓力。

方大特鋼近一年股價(jià)走勢(單位：元)

數(shù)據(jù)來源：Wind

被問詢是否配合減持

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，此次方大特鋼的利潤分配方案，已經(jīng)接近監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上限。

上交所《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》規(guī)定，“高送轉(zhuǎn)”是指公司送紅股或以盈余公積金、資本公積金轉(zhuǎn)增股份，合計(jì)比例達(dá)到每10股送轉(zhuǎn)5股以上。

根據(jù)指引條款，如果主板上市公司推高送轉(zhuǎn)，則必須滿足最近兩年凈利潤復(fù)合增速至少在50%以上，最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近三年每股收益均不低于1元等條件。同時(shí)，上市公司認(rèn)為確有必要披露高送轉(zhuǎn)方案的，應(yīng)當(dāng)充分披露高送轉(zhuǎn)的主要考慮及其合理性，且送轉(zhuǎn)股后每股收益不低于0.5元。

按照以上規(guī)定，方大特鋼并沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。其推出的利潤分配方案，是向全體股東每10股送轉(zhuǎn)4.9股，可以說已經(jīng)高度接近“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)準(zhǔn)。

對此，問詢函要求方大特鋼說明公司最近兩年同期凈利潤是否持續(xù)增長、最近兩年同期凈利潤的復(fù)合增長率情況，并說明在業(yè)績出現(xiàn)下滑的情況下，公司選擇進(jìn)行股本快速擴(kuò)張的主要考慮，以及送轉(zhuǎn)比例是否與業(yè)績表現(xiàn)相匹配等。

從近幾年方大特鋼的分紅情況來看，該公司一直都很“大方”，且多為現(xiàn)金分紅。

根據(jù)前兩年權(quán)益分派實(shí)施公告顯示，方大特鋼2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤29.27億元，全年共計(jì)分配利潤24.61億元;2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤25.4億元，分紅金額達(dá)21億元。

不過，前兩年大手筆現(xiàn)金分紅的背景是不斷攀升的業(yè)績。在2019年凈利潤下滑近半的情況下，方大特鋼仍“頂格”送轉(zhuǎn)，似乎是有意為之。

公告提到，方大特鋼股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票中，第一期已有6086萬股與2019年5月22日上市流通，目前仍有部分股票尚未解除限售。

考慮到上述因素，上交所在問詢函中直接指出方大特鋼“此次送轉(zhuǎn)預(yù)案是否與相關(guān)董監(jiān)高的后續(xù)減持安排有關(guān)”。

同時(shí)，問詢函還要求方大特鋼說明公司董事會(huì)同意送轉(zhuǎn)“是否履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)，是否對上述行為的合理性、必要性進(jìn)行了審慎、全面的考慮”，并向控股股東及實(shí)際控制人核實(shí)其是否贊成本次送轉(zhuǎn)方案。

此外，上交所要求公司補(bǔ)充披露本次送轉(zhuǎn)方案形成和決策的具體過程，并和核實(shí)送轉(zhuǎn)方案披露前是否與控股股東、實(shí)際控制人、其他機(jī)構(gòu)或人士進(jìn)行過溝通和交流，同時(shí)提供內(nèi)幕信息知情人名單。

值得注意的是，面對著行業(yè)壓力加大的預(yù)期和公司業(yè)績下滑，方大特鋼此舉讓市場也擔(dān)憂是否有配合董監(jiān)高減持的意圖。在公司董事會(huì)通過相關(guān)議案的第二天，方大特鋼的股價(jià)就以大跌逾7%收盤，這多少也反映了市場對于配合減持的擔(dān)心。

除市場擔(dān)心外，此次方大特鋼推出的“10股送轉(zhuǎn)4.9股”的方案，近乎踩上交所相關(guān)高送轉(zhuǎn)規(guī)定的紅線，面對問詢函，方大特鋼會(huì)如何作答，也等待后續(xù)回復(fù)的進(jìn)一步披露。