主營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的綠景控股3月30日披露了2019年財(cái)報(bào)，綠景控股2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1631.87萬元，同比下降6.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損903.11萬元，同比下降111.66%。

綠景控股主要從事房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理業(yè)務(wù)，公司將此次虧損的主要原因歸結(jié)為營(yíng)業(yè)收入較少。事實(shí)上，綠景控股作為一家房地產(chǎn)公司，總共開發(fā)的樓盤也不過4個(gè)，近10年時(shí)間里更是沒有拿過地，純靠賣尾樓為生，扣非凈利潤(rùn)有6年處于虧損狀態(tài)。綠景控股也曾試圖謀求轉(zhuǎn)型酒店管理、礦產(chǎn)資源、木薯加工及醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)等行業(yè)，但最終都不盡如人意，可謂在轉(zhuǎn)型道路上屢戰(zhàn)屢敗。

3月16日，綠景控股突然拋出一項(xiàng)收購方案，擬以發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式購買新三板企業(yè)佳一教育100%股權(quán)，溢價(jià)率高達(dá)278.37%。值得一提的是，綠景控股將以定增的方式向?qū)嵖厝擞嘭S募資配套資金3.27億元，價(jià)格5.89/股，這意味著實(shí)控人幾乎以七七折的價(jià)格認(rèn)購了綠景控股的股票。

跨界在線教育是為蹭熱點(diǎn)保殼還是為實(shí)控人“套利”?

12億元跨界豪娶在線教育

A股從來不缺少“跨界玩家”。 3月16日綠景控股拋出了重大資產(chǎn)重組方案，擬以發(fā)行股份并支付現(xiàn)金的方式購買新三板企業(yè)佳一教育100%股權(quán)，作價(jià)12億元。

佳一教育屬于當(dāng)前炙手可熱的行業(yè)——教育，2015年至2018年期間在新三板掛牌。佳一教育主營(yíng)業(yè)務(wù)為K12課外培訓(xùn)服務(wù)和教學(xué)解決方案輸出，其線下直營(yíng)教學(xué)服務(wù)對(duì)象為華東地區(qū)三四線城市及二線城市的小學(xué)和初中生，一般以18-22人小班授課。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2019年，佳一教育的營(yíng)業(yè)收入分別為1.9億元、3.43億元，凈利潤(rùn)分別為3911萬元、5629萬元。

此次交易價(jià)格為12億元，而2019年年末佳一教育的凈資產(chǎn)為3.17億元，收購溢價(jià)高達(dá)278.55%。收購?fù)瓿珊蠹岩唤逃龑⒆兂删G景控股的全資子公司。

收購熱門概念帶來的效果是立竿見影的，綠景控股股價(jià)聞?dòng)嵾B續(xù)3日漲停。連漲之后，綠景控股股價(jià)開啟放量跌停按鈕，資金盤開始獲利了結(jié)。3月19日、20日及23日，綠景控股連續(xù)三天跌停，3天成交量高達(dá)24.8萬手，換手率更是高達(dá)13.51%。

即使目前佳一教育的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還比較可觀，但在諸侯爭(zhēng)霸的K12賽道，佳一教育的發(fā)展前景還需要打一個(gè)問號(hào)。而且在新冠肺炎疫情期間，綠景控股本次重組是蹭在線教育熱點(diǎn)，還是下定決心轉(zhuǎn)型教育行業(yè)，仍有待觀察。

值得注意的是，綠景控股擬以5.89元/股的價(jià)格向?qū)嶋H控制人余豐非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過3.27億元，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)。

記者注意到，綠景控股在近五年內(nèi)的股價(jià)最低點(diǎn)為5.88元，復(fù)牌前的收盤價(jià)為7.6元。這就意味著，實(shí)控人認(rèn)購股票的價(jià)格幾乎位于近五年內(nèi)的歷史低點(diǎn)。如以復(fù)牌前的收盤價(jià)來比較，實(shí)控人幾乎是以七七折的價(jià)格認(rèn)購了綠景控股的股票。

盡管綠景控股的股價(jià)已從最高的39.98元跌去了80%，但余氏父子手上的股票仍有3億市值。

房企“殼”公司的轉(zhuǎn)型 屢戰(zhàn)屢敗

與余氏父子投資回報(bào)略顯不搭的是，十多年過去了，上市公司至今仍沒找到穩(wěn)定發(fā)展的主業(yè)，全靠幾家子公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)保殼。

2019年綠景控股由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損903.11萬元，同比下降111.66%。公司將此次虧損的主要原因歸結(jié)為營(yíng)業(yè)收入較少。公告顯示，綠景控股存貨中的住宅已經(jīng)基本銷售完畢，僅剩余車位及少量商鋪，公司目前無土地儲(chǔ)備，亦無正在開發(fā)及待開房地產(chǎn)項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的工作重點(diǎn)是清理庫存，但銷售情況欠佳。

作為房地產(chǎn)企業(yè)自2009年以后竟然沒有拿過1塊地，混跡資本市場(chǎng)十多年全靠吃老本。

2006年底，余斌控制的廣州天譽(yù)房地產(chǎn)開放有限公司(下稱廣州天譽(yù))成為綠景控股的第一大股東，余斌成為上市公司的實(shí)際控制人。廣州天譽(yù)的業(yè)務(wù)中也包括房地產(chǎn)開發(fā)。在入主綠景控股前，廣州天譽(yù)的實(shí)際控制人余斌已經(jīng)間接控制了港股上市公司天譽(yù)置業(yè)，天譽(yù)置業(yè)的定位是開發(fā)高檔物業(yè)。

值得注意的是，同為余斌控制下的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，天譽(yù)置業(yè)在多個(gè)城市囤積了可供建設(shè)2000多萬方物業(yè)的土地，而綠景控股的土地儲(chǔ)備卻是0。

事實(shí)上，作為一家老牌的上市房企，綠景控股總共開發(fā)的樓盤只有4個(gè)，近10年更是沒有拿過地，靠賣尾樓實(shí)現(xiàn)“虧一年賺一年”的保殼策略。

為了轉(zhuǎn)型，綠景控股從2010年開始就謀求資本運(yùn)作，但都屢戰(zhàn)屢敗。

綠景控股的第一次重組方案是向第一大股東余斌控制的廣州天譽(yù)出售上市公司旗下的大部分資產(chǎn)，出售的資產(chǎn)幾乎囊括了上市公司當(dāng)時(shí)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的所有資產(chǎn)，整體作價(jià)僅為6億元。最終該方案以失敗告終。

此后，綠景控股拋出了在定增計(jì)劃，募投項(xiàng)目是柬埔寨年產(chǎn)400萬噸生物質(zhì)能源原料木薯種植及加工產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。但重組方案發(fā)布后時(shí)間不久隨即宣布終止非公開發(fā)行事項(xiàng)，原因是標(biāo)的公司的國(guó)有股東不同意。

綠景控股的第三次重組，可謂聲勢(shì)浩大，但最終也是鏡中花水中月。2015年，綠景控股稱與北京兒童醫(yī)院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。隨后，綠景控股宣布在北京等城市成立全資子公司運(yùn)營(yíng)兒童健康醫(yī)院，同時(shí)與國(guó)內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)簽署協(xié)議，擬合資或合作成立醫(yī)療機(jī)構(gòu)，版圖從國(guó)內(nèi)擴(kuò)張到國(guó)外。

2015年9月，公司發(fā)布了200億元的超級(jí)融資計(jì)劃，但一個(gè)月后融資額度被下調(diào)至100億元，募資主要用于建設(shè)營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)等。一時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)+和大保健概念傍身，百億級(jí)別投資的魅力在于上市公司預(yù)計(jì)的稅后利潤(rùn)將高達(dá)20億元。

綠景控股帶著一堆“戰(zhàn)略合作”和巨額融資方案以及20億元的稅后利潤(rùn)等噱頭于2015年9月2日復(fù)牌，股價(jià)從停牌前的13.3元一路上漲到39.9元，短短3個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)200%。

2016年，上市公司緊接著披露了一批與之相關(guān)的戰(zhàn)略合作協(xié)議，但故事還是發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，2016年8月，非公開發(fā)行的募資規(guī)模再度下調(diào)至75億元;2016年11月下調(diào)至67億元。2017年，故事完結(jié)，上市公司表示已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)撤回了申請(qǐng)文件，2018年初，該項(xiàng)目正式被宣告終止。

彼時(shí)被看成是想醫(yī)療轉(zhuǎn)型而成立的廣州明安成了公司新的虧損點(diǎn)，2019年上半年累計(jì)虧損額達(dá)6675萬元。

2017年，綠景控股因?yàn)闊o房可賣，利潤(rùn)虧損了8345萬元。2018年，為了實(shí)現(xiàn)“虧一年賺一年”的保殼策略，公司出售了旗下三家醫(yī)療公司股權(quán)，獲得1.24億元的投資收益，使得上市公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7744萬元。

值得注意的是，三家公司的買方分別是綠景控股董事陳玉峰控制的明智未來和余斌控制的廣州譽(yù)華。另外，1.24億元的投資收益在2018年即被上市公司確認(rèn)了收益，但截至2019年12月，明智未來仍有3000余萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未支付。