近日，無(wú)錫芯朋微電子股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，公司擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)2820.00萬(wàn)股，發(fā)行后總股份不超過(guò)11280.00萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。

公司是一家專業(yè)從事電源管理為主的模擬及數(shù)模混合集成電路設(shè)計(jì)的高科技創(chuàng)新企業(yè)，總部位于江蘇省無(wú)錫市高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)，并在蘇州、深圳和香港設(shè)有研發(fā)中心和銷(xiāo)售服務(wù)支持中心、在廈門(mén)、中山等地設(shè)立了辦事處。公司成立于2005年，專注于開(kāi)發(fā)綠色電源管理和驅(qū)動(dòng)芯片，為客戶提供高效能、低功耗、品質(zhì)穩(wěn)定的集成電路產(chǎn)品，同時(shí)提供一站式的應(yīng)用解決方案和現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持服務(wù)，使客戶的系統(tǒng)性能優(yōu)異、靈活可靠，并具有成本競(jìng)爭(zhēng)力。

翻閱無(wú)錫芯朋招股說(shuō)明書(shū)，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司營(yíng)應(yīng)收賬款逐年上升，存貨比例較重;供應(yīng)商集中度高達(dá)90%，產(chǎn)品質(zhì)量存在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)達(dá)集團(tuán)壞賬難以收回等問(wèn)題。

一、公司應(yīng)收賬款逐年上升，存貨比例較重

報(bào)告期各期末，隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額逐年增長(zhǎng)，各期末應(yīng)收賬款賬面余額分別為 6,312.02 萬(wàn)元、7,226.00 萬(wàn)元、8,414.37 萬(wàn)元和8,713.99 萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 27.50%、26.33%、26.94%和 37.47%。如果未來(lái)公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)或者由于某些客戶經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)回收貨款，公司的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 3,641.05 萬(wàn)元、3,745.50 萬(wàn)元、6,281.54 萬(wàn)元和 7,019.40 萬(wàn)元，各期末占公司資產(chǎn)總額的比重分別為 14.63%、13.76%、19.19%和 14.15%。

報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為 4.10 次、4.14 次、3.46 次和 2.55 次，略高于同行業(yè)平均水平。但如果公司無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求、設(shè)置適當(dāng)?shù)陌踩珟?kù)存，將導(dǎo)致存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、供應(yīng)商集中度高達(dá)90%，產(chǎn)品質(zhì)量存在風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期，發(fā)行人前五大供應(yīng)商占比分別為 94.57%、94.82%、91.31%和89.92%，其中最主要的供應(yīng)商為華潤(rùn)微電子，報(bào)告期占比分別為 61.87%、61.33%、59.72%和 53.80%，主要為發(fā)行人提供晶圓生產(chǎn)和芯片封裝測(cè)試服務(wù)。 公司在集中采購(gòu)的情況下，可能出現(xiàn)由于某家供應(yīng)商突發(fā)性終止與發(fā)行人的合作或停止向發(fā)行人供貨導(dǎo)致公司短期內(nèi)產(chǎn)品供應(yīng)緊張的現(xiàn)象，從而對(duì)發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。

公司所從事業(yè)務(wù)的技術(shù)含量較高，隨著行業(yè)內(nèi)對(duì)產(chǎn)品不良率要求的提高，公司在設(shè)計(jì)、采購(gòu)、測(cè)試、檢驗(yàn)到服務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)，若在上述環(huán)節(jié)中發(fā)生無(wú)法預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)，仍然可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，甚至導(dǎo)致客戶流失、品牌受損。

三、新產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)支出較大，分別為 4,116.52 萬(wàn)元、4,318.10 萬(wàn)元、4,691.90 萬(wàn)元和 3,437.63 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 17.93%、15.73%、15.02%和 14.78%。集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)需要對(duì)市場(chǎng)需求進(jìn)行預(yù)判，研發(fā)出符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，推廣使用。若未來(lái)市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化或公司未能開(kāi)發(fā)出滿足客戶需求的產(chǎn)品，公司將存在新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，前期投入的研發(fā)費(fèi)用可能無(wú)法全部收回。 倘若公司今后未能準(zhǔn)確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)并制定新技術(shù)的研究方向，或研發(fā)速度不及行業(yè)技術(shù)更新速度，公司可能會(huì)面臨芯片開(kāi)發(fā)的技術(shù)瓶頸，對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

四、對(duì)實(shí)達(dá)集團(tuán)壞賬難以收回

截至2019年12月31日，公司對(duì)實(shí)達(dá)集團(tuán)應(yīng)收賬款賬面余額802.07萬(wàn)元，其中逾期金額為88.07萬(wàn)元。在新冠疫情等不利因素的影響下，2020年1-3月實(shí)達(dá)集團(tuán)回款323.11萬(wàn)元，剩余款項(xiàng)陸續(xù)回款中。實(shí)達(dá)集團(tuán)2018年度虧損2.67億元，2019年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損約16億元到21.5億元。公司對(duì)實(shí)達(dá)集團(tuán)的應(yīng)收賬款按照最佳估計(jì)預(yù)期信用損失率30%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提是否充分?難以置信。

作者：新風(fēng)向