3月30日晚間，雙匯發(fā)展交出了2020年成績(jī)單。

財(cái)報(bào)顯示，2020年，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入739億元，同比增長(zhǎng)22.47%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)63億元，同比上升15.04%。

與此同時(shí)，雙匯發(fā)展還拋出了一份總計(jì)超58億元“大紅包”，加入“土豪上市公司陣營”。

然而，與營收、凈利雙增走勢(shì)不同的是，雙匯發(fā)展在二級(jí)市場(chǎng)慘遭“滑鐵盧”。3月31日開盤，雙匯發(fā)展股價(jià)便迅速走低，一度跌逾7%，最終收?qǐng)?bào)41元，下跌6.56%。

3月31日下午4點(diǎn)，雙匯發(fā)展在線舉行業(yè)績(jī)說明會(huì)，就年報(bào)相關(guān)問題進(jìn)行答疑?！秶H金融報(bào)》記者注意到，相關(guān)問題主要集中在四季度業(yè)績(jī)下滑、屠宰業(yè)務(wù)壓力、大手筆分紅的考量等方面。其中，針對(duì)當(dāng)日股價(jià)大跌，雙匯副總裁兼董事會(huì)秘書張立文僅回復(fù)稱：“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營正常。”

四季度業(yè)績(jī)下滑

對(duì)于此等股價(jià)走勢(shì)，不少股民表示“摸不著頭腦”，但有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此直言，雙匯發(fā)展股價(jià)下跌一方面與大盤整體走低有關(guān)，另一方面或也與業(yè)績(jī)不及投資者的預(yù)期相關(guān)。

3月12日，東方證券曾發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)2020年雙匯發(fā)展的營收增幅為22.7%，歸母凈利潤(rùn)的同比增幅為18.9%。此外，其預(yù)測(cè)毛利率為19.1%，亦高于實(shí)際公布的17.26%。

3月31日晚間，開源證券也發(fā)布研報(bào)直指，雙匯發(fā)展業(yè)績(jī)低于預(yù)期，并據(jù)此下調(diào)2021年盈利預(yù)測(cè)。

《國際金融報(bào)》記者注意到，全年業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期或與雙匯發(fā)展第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑有關(guān)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營收181億元，環(huán)比下滑6.7%，同比下滑1.1%;同期凈利潤(rùn)為13億元，環(huán)比大降31.5%，同比下降11.4%。2020年肉類產(chǎn)品(含禽產(chǎn)品)總外銷量305萬噸，同比下降3.06%。

針對(duì)這一下滑，雙匯發(fā)展董事兼總裁馬相杰在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，同比下滑主要是受上年同期基數(shù)較高，同比下滑則是因?yàn)榇汗?jié)錯(cuò)位，肉制品銷量同比略有下降，四季度成本高于預(yù)期等因素的影響。“2021年以上因素的影響將逐步消除”。

開源證券的研報(bào)指出，展望2021年，隨著生豬出欄量逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)屠宰量、產(chǎn)能利用率可大幅提升，但中美豬價(jià)價(jià)差收窄，低價(jià)凍肉庫存減少影響下，預(yù)計(jì)2021年神仙肉業(yè)務(wù)利潤(rùn)略下降。

大手筆分紅

與年報(bào)一同披露的還有分紅計(jì)劃。

公告顯示，經(jīng)董事會(huì)審議通過，雙匯發(fā)展擬以34.65億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利16.8元(含稅)，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。據(jù)此計(jì)算，雙匯發(fā)展此次分紅金額將達(dá)58.21億元。

這并不是雙匯發(fā)展2020年度首次分紅。《國際金融報(bào)》記者翻閱此前財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年三季報(bào)顯示，公司經(jīng)董事會(huì)審議通過，擬以34.65億為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.4元(含稅)，共計(jì)分紅22.17億元。

這也意味著，2020年全年，雙匯發(fā)展的現(xiàn)金分紅總額達(dá)到80.36億元，超過公司去年的全年凈利潤(rùn)，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例達(dá)到128.49%。

如此大手筆的分紅不僅引來不少投資者眼紅，也遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

據(jù)了解，2020年，雙匯發(fā)展曾拋出定增計(jì)劃，擬定增70億元主要用于現(xiàn)有工業(yè)項(xiàng)目改造升級(jí)、西華禽業(yè)、阜新牧業(yè)及禽業(yè)等新增產(chǎn)能項(xiàng)目建設(shè)。目前，該項(xiàng)定增計(jì)劃已經(jīng)完成。此外，截至2020年末，雙匯發(fā)展的貨幣資金達(dá)到84.86億元。同期，由于釋放庫存、減少存貨占?jí)嘿Y金及經(jīng)營盈利增加，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額高達(dá)88.22億元，同比大幅增長(zhǎng)99.43%。由此來看，雙匯發(fā)展現(xiàn)金流充裕。

因此，有觀點(diǎn)質(zhì)疑稱，一方面豪氣分紅，一方面募資擴(kuò)張，雙匯發(fā)展這般操作的目的何在?

對(duì)于這一問題，雙匯發(fā)展常務(wù)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉松濤在業(yè)績(jī)會(huì)上回復(fù)稱，“一方面，公司堅(jiān)持對(duì)股東的回報(bào)，實(shí)施較高比例的分紅;另一方面，公司募集資金對(duì)于完善產(chǎn)業(yè)鏈，升級(jí)工業(yè)自動(dòng)化、信息化水平，增強(qiáng)企業(yè)的綜合實(shí)力很有必要。”

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承壓

劉松濤所言的“完善產(chǎn)業(yè)鏈”在當(dāng)前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中確實(shí)十分重要。

據(jù)悉，雙匯發(fā)展以屠宰業(yè)和肉類加工業(yè)為核心，向上游發(fā)展飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，向下游發(fā)展包裝業(yè)、商業(yè)，配套發(fā)展外貿(mào)業(yè)、調(diào)味料業(yè)等。

言及布局養(yǎng)殖業(yè)的考量，劉松濤表示，公司從2001年開始布局養(yǎng)殖至今已近20年。公司生豬養(yǎng)殖場(chǎng)主要布局屠宰加工基地附近，為主業(yè)做好配套，服務(wù)主業(yè)發(fā)展，降低市場(chǎng)行情波動(dòng)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。布局生豬養(yǎng)殖，可以延長(zhǎng)公司的產(chǎn)業(yè)鏈，有利于主業(yè)的成本控制，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

與雙匯發(fā)展一樣正著力推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的還有龍大肉食。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，龍大肉食實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241億元，較上年同期增長(zhǎng)43.27%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9億元，同比大幅增長(zhǎng)276.06%。與此同時(shí)，龍大肉食已形成以屠宰精加工和肉制品為核心，以生豬養(yǎng)殖和進(jìn)口貿(mào)易為配套的“全產(chǎn)業(yè)鏈”經(jīng)營發(fā)展模式。

除了同行的來勢(shì)洶洶，上游的養(yǎng)殖大戶也開始大力拓展屠宰業(yè)務(wù)。

今年1月，牧原股份近百億元可轉(zhuǎn)債獲批，據(jù)稱該筆資金部分將用于4個(gè)生豬屠宰項(xiàng)目。此外，其還在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上回答投資者提問時(shí)透露，截至1月末，其已設(shè)立的屠宰類子公司達(dá)到18家，設(shè)計(jì)規(guī)劃的產(chǎn)能達(dá)到3000萬頭以上。而當(dāng)前，雙匯發(fā)展的年屠宰生豬產(chǎn)能為2300多萬頭。

“完善全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钦麄€(gè)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)之一。牧原也好，龍大也罷，我們不難看出所有的巨頭都在進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，他們以前主要是toB端，現(xiàn)在也在嘗試toC端發(fā)展，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整度決定了企業(yè)未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，未來誰的供應(yīng)鏈更加完善，更加完整，那企業(yè)就更具備競(jìng)爭(zhēng)力。

那么，在這樣一種競(jìng)爭(zhēng)格局之下，雙匯發(fā)展該如何突出重圍?

馬相杰直言，大型養(yǎng)殖企業(yè)布局下游有利于國內(nèi)屠宰業(yè)市場(chǎng)集中度的提升，有利于凈化市場(chǎng)環(huán)境、推進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)的良性發(fā)展。雙匯屠宰業(yè)將發(fā)揮企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)、聯(lián)合加工優(yōu)勢(shì)、工業(yè)布局等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)提升。

朱丹蓬則指出，“整體來看，雙匯發(fā)展的鏈條完整度不錯(cuò)”，面對(duì)龍大的搶食，未來，雙匯發(fā)展還應(yīng)提高品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、渠道效應(yīng)以及質(zhì)量?jī)?nèi)控體系。